（圖片系A(chǔ)I生成）

2025 年上半年，中國啤酒行業(yè)交出一張“降溫”成績單：規(guī)模以上啤酒企業(yè)產(chǎn)量下降0.3%，行業(yè)前五營收增速集體跌破3%，凈利潤增速出現(xiàn)“三正兩負(fù)”的分化。

啤酒企業(yè)集體踩“剎車”的壓力主要源于啤酒銷量觸及天花板，“高端化”的爆發(fā)力逐漸熄火。再疊加消費(fèi)需求不足和政策沖擊這些外部因素，啤酒行情就不容樂觀。

眼下，啤酒企業(yè)集體“換擋尋路”，把核心戰(zhàn)術(shù)從“價格帶升級”轉(zhuǎn)向“場景帶擴(kuò)張”，通過跨界布局新品類、發(fā)力非現(xiàn)飲渠道尋找新的增量。啤酒行業(yè)下一程的賽點(diǎn)，在于啤酒巨頭們能否把“第二曲線”從故事做成業(yè)績。

高端化紅利見頂成本改善擴(kuò)大盈利彈性

截至目前，幾家啤酒上市公司均已披露2025年中報?？傮w上啤酒行業(yè)深度分化趨勢明顯，上半年頭部華潤啤酒、青島啤酒、燕京啤酒均實(shí)現(xiàn)業(yè)績正增長，燕京啤酒的業(yè)績尤為亮眼，上半年凈利潤同比增長四成，且超去年全年。

百威亞太、重慶啤酒營利雙降，其中百威亞太的凈利潤降兩成，在中國市場收入減少9.5%；區(qū)域啤酒珠江、ST西發(fā)歸母凈利潤增速亮眼，ST蘭黃出現(xiàn)虧損。

（數(shù)據(jù)來源：上市公司中報）

從銷量來看，上半年，除百威亞太、ST西發(fā)（未披露）外，其余幾家的啤酒銷量均保持正增長，但增幅普遍在2%左右。梳理來看，各家業(yè)績增長邏輯不變，仍依賴中高檔產(chǎn)品。

具體來看，青島啤酒主品牌銷量同比增長3.9%；其中中高端以上產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量199.2萬千升，同比增長5.1%。重慶啤酒高檔產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收52.65億元，同比增長0.04%。燕京啤酒中高檔產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收55.36億元，較去年同期增長9.32%，其中大單品燕京U8依然保持快速增長。華潤啤酒上半年普高檔及以上啤酒銷量同比增長超過10%。

不過，啤酒企業(yè)業(yè)績集體降速也主因高端降速，比如燕京啤酒高端化核心單品燕京U8的銷量增速由原來的50%降至30%左右，這一變化反映出“高端化”紅利正在見頂，啤酒企業(yè)則在存量、縮量間波動發(fā)展。

目前啤酒行業(yè)仍處于縮量調(diào)整時期，啤酒這塊“蛋糕”正在變小。自2013年到達(dá)巔峰后，我國啤酒產(chǎn)量便進(jìn)入了下滑階段，啤酒消費(fèi)市場整體處于收縮狀態(tài)。2024年啤酒行業(yè)產(chǎn)量和銷售收入均出現(xiàn)下降，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，去年全年，中國規(guī)模以上企業(yè)累計啤酒產(chǎn)量為3521.3萬千升，同比下降0.6%。食品飲料工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，啤酒行業(yè)營業(yè)收入則減少了5.7%，也是食品飲料行業(yè)中唯一一個下滑的品類。

餐飲、夜場等啤酒傳統(tǒng)消費(fèi)場景加速萎縮，新出臺的“禁酒令”又為啤酒消費(fèi)帶來新一輪沖擊。今年上半年，中國規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計產(chǎn)量1904.4萬千升，同比下降0.3%。

另外比較明顯的是，近年來啤酒企業(yè)不斷推進(jìn)高端化戰(zhàn)略，但啤酒噸價并未顯著提升。以2024年為例，百威亞太噸價仍在5300元左右徘徊，華潤啤酒去年噸價約為3300元，與前年基本不變；青島啤酒去年噸價約4260元，較上年增長不過幾十元。

今年上半年，華潤啤酒噸價增長不足1%，青島啤酒、重慶啤酒噸價出現(xiàn)下降，燕京啤酒的噸價增長在4%左右，可以說，啤酒企業(yè)近年來的噸價基本處于停滯狀態(tài)。

降本增效是啤酒企業(yè)共識，企業(yè)盈利彈性更多來自成本費(fèi)用管理。所以不難看出，目前啤酒企業(yè)維持盈利增長，是靠“省出來”而非“賣出來”。比如燕京啤酒作為行業(yè)縮量調(diào)整時期少數(shù)能實(shí)現(xiàn)營收、凈利雙增的案例，其盈利能力的提升也來自成本端的改善。

比如上半年，華潤啤酒銷售及分銷費(fèi)用同比下降10.74%，行政及其他費(fèi)用同比下降22.03%；百威亞太、重慶啤酒同樣通過壓縮渠道費(fèi)用來對沖毛利壓力。前者銷售及營銷開支同比下降2.24%，行政開支同比下降7.79%；后者銷售費(fèi)用同比下降1.21%。燕京啤酒銷售費(fèi)用微增，管理費(fèi)用同比減少3.56%。

場景帶擴(kuò)張

當(dāng)高端化紅利見頂，啤酒行業(yè)的競爭范式已從“價格帶升級”轉(zhuǎn)向“場景帶擴(kuò)張”。比如誰能率先在非現(xiàn)飲渠道建立壁壘、在跨品類賽道開辟“第二增長曲線”，誰就能在縮量時代繼續(xù)分享利潤增量。

首先是渠道外延，從“餐飲夜場”到“線上+即時零售”。在傳統(tǒng)即飲渠道（餐飲、夜店）等消費(fèi)場景加速收縮后，啤酒企業(yè)正集體發(fā)力非即飲渠道。這一點(diǎn)在上半年業(yè)績中也有所體現(xiàn)。

百威亞太在財報中指出，公司專注在非即飲渠道內(nèi)帶動高端化，2025年上半年非即飲渠道帶來的銷量和收入貢獻(xiàn)均取得增長。華潤啤酒與阿里巴巴、美團(tuán)閃購等即時零售平臺達(dá)成合作，通過拓展線上渠道，豐富了消費(fèi)場景，提升了產(chǎn)品的市場覆蓋率。2025年上半年其線上業(yè)務(wù)GMV增長近40%，即時零售業(yè)務(wù)GMV增長近 50%。

青島啤酒在中報也提到，即時零售業(yè)務(wù)強(qiáng)化閃電倉、酒專營等新業(yè)態(tài)布局開發(fā)，連續(xù)5年交易額高速增長。除此之外，零食折扣店、倉儲會員店、社區(qū)團(tuán)購也已成為啤酒巨頭爭奪的新戰(zhàn)場。

其次是借助新品類拓寬消費(fèi)場景。啤酒行業(yè)興起跨界并購潮，資本運(yùn)作背后是“第二增長曲線”的探索。具體而言，青島啤酒跨界黃酒，上半年以6.65億元收購山東即墨黃酒廠為全資子公司，以此尋求互補(bǔ)。

華潤啤酒則在幾年前就確立了“啤白”融合戰(zhàn)略，旗下?lián)碛薪鸱N子酒、金沙酒業(yè)等白酒企業(yè)。上半年，華潤啤酒白酒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)額7.81億元，相比去年同期的11.78億元下降33.7%。盡管當(dāng)前白酒業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)并不大，在總營收中的占比僅為3.26%，但公司仍將堅持白酒業(yè)務(wù)。

重慶啤酒、燕京啤酒等則選擇了飲料賽道。重慶啤酒推出了天山鮮果莊園橙味汽水、電持能量飲料等產(chǎn)品，加快布局非啤酒品類。燕京啤酒上半年推出飲料大單品倍斯特汽水，由此構(gòu)建“啤酒+飲品”雙輪驅(qū)動格局。上半年，燕京啤酒飲料業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收8301.5萬元，同比大漲98.69%。增速足夠驚艷，但這一業(yè)務(wù)板塊收入占比尚不足1%，短期內(nèi)顯然無法對沖U8增長放緩的壓力。

無論是飲料、黃酒還是白酒，或是線上渠道與即時零售，啤酒企業(yè)正試圖通過多元化戰(zhàn)略打破增長天花板。未來能否高效整合資源、精準(zhǔn)捕捉新消費(fèi)場景，將成為企業(yè)能否在行業(yè)深度分化中脫穎而出的關(guān)鍵。

（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜楊歡）