《科創(chuàng)板日報》9月1日訊 隨著互聯(lián)網(wǎng)大廠相繼交出財報業(yè)績，AI相關(guān)收入與資本開支也已盡數(shù)揭曉。據(jù)《科創(chuàng)板日報》統(tǒng)計，第二季度BAT三家合計資本開支615.83億元，同、環(huán)比分別提升168%、12%。其中：

8月29日，阿里發(fā)布二季報，云業(yè)務(wù)收入333.98億元，同、環(huán)比分別提升26%、11%。單季度資本開支達(dá)386.76億元，同、環(huán)比提升220%、57%，單季度云收入及資本開支均大超預(yù)期。此外，針對AI芯片政策與供應(yīng)變化，公司已制定備用方案。無論行業(yè)出現(xiàn)何種變數(shù)，公司都將按計劃推進(jìn)3800億元人民幣的既定資本支出投資。

之后摩根大通將阿里巴巴目標(biāo)價從140美元上調(diào)至170美元。

此前不久，騰訊公布2025年二季度業(yè)績，F(xiàn)inTech and Business service（含云業(yè)務(wù)）收入555.36億元，同比提升10%；單季度資本開支191億元，同比大幅提升119%。

百度2025 non-online marketing（含云業(yè)務(wù)）收入100億元，同、環(huán)比提升33%、6%，主要得益于AI云業(yè)務(wù)爆發(fā)；單季度資本開支38億元，同、環(huán)比分別提升79%、31%。

與此同時，海外科技大廠算力投資同樣超出預(yù)期：微軟二季度資本支出242億美元，同比增長27%，創(chuàng)單季最高紀(jì)錄；Meta二季度上調(diào)2025年資本支出的下限至660億美元，此前為640億美元；谷歌將2025年資本開支從750億美元提高至850億美元。

華西證券指出，當(dāng)前時點，AI在海外算力鏈持續(xù)業(yè)績高增與指引抬高的背景下保持高位，中短期存在籌碼切換的波動壓力，國產(chǎn)算力鏈?zhǔn)車鴥?nèi)需求拉動陸續(xù)補(bǔ)漲。長期來看，分析師認(rèn)為在推理算力及模型迭代升級驅(qū)動下，算力全產(chǎn)業(yè)鏈仍處于行業(yè)早期成長階段。其次，在算力平權(quán)、AI應(yīng)用推廣進(jìn)程中，包括國產(chǎn)算力、私有云、政企云一體機(jī)部署等需求有望加速落地。

值得一提的是，高盛時隔一周左右第二次上調(diào)了寒武紀(jì)目標(biāo)價。其認(rèn)為，寒武紀(jì)二季度業(yè)績強(qiáng)勁，上調(diào)12個月目標(biāo)價14.7%至2104元。分析師考慮二季度業(yè)績，以及更高的人工智能芯片出貨量、更低的運(yùn)營費(fèi)用比率、反映中國云資本支出擴(kuò)張等，將寒武紀(jì)2025-2030年的凈收入預(yù)測上調(diào)，其中今年預(yù)測上調(diào)34%為最高。預(yù)計寒武紀(jì)在人工智能芯片及軟件的持續(xù)研發(fā)投入，將鞏固其在本土人工智能芯片領(lǐng)域的市場領(lǐng)導(dǎo)地位，并將客戶從軟件公司、企業(yè)拓展至更多互聯(lián)網(wǎng)公司和領(lǐng)先的云服務(wù)提供商。

落實到投資標(biāo)的上，民生證券表示，阿里云業(yè)績超預(yù)期驗證中國AI大基建加速發(fā)展，國產(chǎn)AI Infra有望迎來價值重估，建議關(guān)注云計算、數(shù)據(jù)治理以及國產(chǎn)算力硬件供應(yīng)鏈等核心環(huán)節(jié)：

云計算：阿里巴巴、深信服、金山云、優(yōu)刻得、青云科技、順網(wǎng)科技等；

數(shù)據(jù)治理：星環(huán)科技、海量數(shù)據(jù)、達(dá)夢數(shù)據(jù)、慧辰股份、博睿數(shù)據(jù)等；

國產(chǎn)算力：1）芯片設(shè)計：重點關(guān)注寒武紀(jì)、海光信息等AI芯片龍頭。2）先進(jìn)晶圓制造：重點關(guān)注以中芯國際為代表領(lǐng)軍企業(yè)。3）國產(chǎn)AI算力液冷：高瀾股份、英維克等；4）電源電感：中國長城、歐陸通、麥捷科技等。5）國產(chǎn)AI服務(wù)器及其他環(huán)節(jié)：浪潮信息、軟通動力、中國長城、神州數(shù)碼、慧博云通、拓維信息、中科曙光、中興通訊、烽火通信、紫光股份、工業(yè)富聯(lián)、彩訊股份、高新發(fā)展等。