6月24，新的政策下發(fā)，這就是《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。

　　這一次的分量也很重，所謂的六大部門聯(lián)合印發(fā)，我看了下都是哪六大部門？

　　中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、商務(wù)部、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)。

　　一句話總結(jié)，就是全部的金融決策層。

　　這已經(jīng)成為慣例了，從2023年開(kāi)始，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議提出要加強(qiáng)政策出臺(tái)的一致性和統(tǒng)一性，然后國(guó)內(nèi)政策邏輯就變了，之前是各救各的，然后就經(jīng)常各部門打架，現(xiàn)在則是多部門集團(tuán)式發(fā)布。

　　比如說(shuō)去年9月份的A股大救市，四大部門聯(lián)合發(fā)布。

　　總體是好的，可以讓政令更統(tǒng)一，也顯得更重磅。特別是下行階段，也需要如此，各部門合理，集體托市。

　　促消費(fèi)，更應(yīng)該如此！

　　因?yàn)樘y了，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)講，生產(chǎn)端是最容易刺激的，但消費(fèi)端，異常之難。

　　往前回溯：

　　2021年底，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議第一次提出需求轉(zhuǎn)弱，但因疫情影響，并無(wú)實(shí)際政策。

　　2024年9月底，宏觀政策思路開(kāi)始轉(zhuǎn)向惠民生、擴(kuò)消費(fèi)、增后勁，讀起來(lái)很押韻。

　　這是近幾年來(lái)第一次將大力提振消費(fèi)作為宏觀經(jīng)濟(jì)核心。

　　2025年3月，兩會(huì)《政府工作報(bào)告》發(fā)布，將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”列為十大重點(diǎn)工作之首。

　　不久，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》，提出以增收減負(fù)提升消費(fèi)能力。

　　然后就是這一次，六大部門聯(lián)手，下發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。

　　總結(jié)起來(lái)，就是政策從宏觀和微觀兩個(gè)方向在集中轉(zhuǎn)型：

　　宏觀層面，國(guó)內(nèi)投資方向開(kāi)始轉(zhuǎn)向民生領(lǐng)域投資，以養(yǎng)老、教育、健康為主，而開(kāi)始盡量避免增加產(chǎn)能方向的投資。

　　這個(gè)思路是對(duì)的。

　　微觀層面，開(kāi)始注意基層收入。在兩會(huì)上，第一次將居民財(cái)富資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)入政府工作報(bào)告，提出增收減負(fù)，提出增加城鄉(xiāng)居民收入。

　　這個(gè)思路也是對(duì)的，但執(zhí)行起來(lái)，會(huì)非常難。

　　因?yàn)?，在增收的背后，并不是一句話、一個(gè)文件就可以完成的，更深層次的內(nèi)涵，是制度改革，比如說(shuō)分配制度。

　　楊小凱提出過(guò)一個(gè)后發(fā)劣勢(shì)理論，就是追趕發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的過(guò)程中，好改的、容易的都改了，剩下的，隨著經(jīng)濟(jì)體量越大，則越是沒(méi)有辦法改。長(zhǎng)此以往，就改不動(dòng)了，就成了劣勢(shì)。

　　但矛盾在于，對(duì)消費(fèi)來(lái)說(shuō)，重點(diǎn)就在于中低收入人群的增加消費(fèi)。

　　劉強(qiáng)東說(shuō)他們家每年生活費(fèi)100萬(wàn)就夠了，所以，不管他收入增加了多少，幾億幾十億，但這個(gè)消費(fèi)總額大概率是不會(huì)變的。

　　這告訴我們，富人在充分滿足生活生平之后，對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)是沒(méi)有多大用處的，雖然他們更有錢。

　　只有中低收入人群，不管是住房、教育、養(yǎng)老，和日常生活水平，都沒(méi)有得到充分滿足，所以，才會(huì)是消費(fèi)的主體。

　　一個(gè)人月工資5000，如果你增加了1000工資，那么這1000大概率會(huì)迅速的進(jìn)入消費(fèi)市場(chǎng)，因?yàn)樗獫M足生活需求。

　　所以，難就難到這里了。

　　但這些難處，決策層應(yīng)該也是知道的。

　　這帶來(lái)的一個(gè)轉(zhuǎn)折就是，十五五規(guī)劃，可能會(huì)產(chǎn)生重大變革。

　　十四五規(guī)劃以及以前，決策層核心關(guān)注點(diǎn)，在于生產(chǎn)、供給和投資，也就是說(shuō)在供應(yīng)端。

　　但如今當(dāng)經(jīng)濟(jì)龍頭被迫轉(zhuǎn)型消費(fèi)端之后，那么，在十五五期間，如果要保持5%的GDP增速，則需要增加38萬(wàn)億的總需求。

　　十四五增長(zhǎng)靠什么？

　　靠的是出口，這個(gè)從順差可以看出來(lái)。

　　2020年，順差是5240億美元，

　　2024年，飆到了9921億美元，將近1萬(wàn)億，史上最高。

　　結(jié)果，導(dǎo)致全世界都開(kāi)始抵觸廉價(jià)傾銷。

　　但是，這個(gè)路子已經(jīng)走不通了，投資也走不通了。

　　所以，這就逼迫著從政策層面考慮，要將過(guò)往一直強(qiáng)調(diào)的制造強(qiáng)國(guó)，換變?yōu)椋?strong>民生強(qiáng)國(guó)+制造強(qiáng)國(guó)。

　　在這個(gè)總目標(biāo)下，十五五則會(huì)在宏觀經(jīng)濟(jì)政策層面，產(chǎn)生和以往明顯不同的政策偏向。

　　服務(wù)型消費(fèi)將成為唯一的增長(zhǎng)龍頭。

　　從2001年到2023年，中國(guó)居民消費(fèi)率從45.5%一路下降到39.1%。

　　在十五五，則需要反過(guò)來(lái)，將消費(fèi)率從39%移庫(kù)提升到45%，然后在十六五再次提升到50%。

　　做到這個(gè)目標(biāo)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面就徹底穩(wěn)住了。

　　所以，整個(gè)十五五的五年，甚至是未來(lái)10年，這將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心目標(biāo)和政策制定的核心任務(wù)之一。

　　與之相對(duì)，一系列的政策改革和經(jīng)濟(jì)變革，已經(jīng)相配套的基礎(chǔ)制度，都將接踵而出。

　　這些都已成確定性。