2025上半年業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)出爐，幾家歡喜，誰(shuí)家愁。

截至7月20日，累計(jì)超過(guò)1500家上市公司預(yù)告了公司半年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

其中，676家上市公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比約43%；26家上市公司凈利潤(rùn)最大增幅超過(guò)1000%；193家上市公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扭虧，預(yù)計(jì)扭虧的企業(yè)占預(yù)喜企業(yè)的比例接近三成。這也意味著超過(guò)半數(shù)（800多家）公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)下滑。

聚焦到汽車(chē)業(yè)相關(guān)上市公司，陸續(xù)有27家公布2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告。

面對(duì)行業(yè)內(nèi)卷和慘烈價(jià)格戰(zhàn)，中國(guó)汽車(chē)業(yè)上市公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與深度轉(zhuǎn)型中，交出非常分化的成績(jī)單。

在汽車(chē)行業(yè)持續(xù)加速變革調(diào)整和反內(nèi)卷行動(dòng)深化中，部分企業(yè)憑借產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、技術(shù)降本和精準(zhǔn)戰(zhàn)略聚焦，成功實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)，扭虧為盈；另一些企業(yè)則深陷價(jià)格戰(zhàn)泥潭或受困于轉(zhuǎn)型陣痛，業(yè)績(jī)承壓。

商用車(chē)與零部件板塊，局部亮點(diǎn)頻出；但乘用車(chē)整車(chē)情況并不樂(lè)觀。

01

具體來(lái)看，盈利的汽車(chē)業(yè)及相關(guān)上市公司達(dá)16家，兩家盈利下滑；而余下11家虧損的上市公司，有6家實(shí)現(xiàn)減虧。

其中，披露業(yè)績(jī)快報(bào)的長(zhǎng)城汽車(chē)今年上半年盈利暫時(shí)最高，歸母凈利潤(rùn)為63.37億元，同比下滑10.22%；同期營(yíng)收為923.67億元，同比增長(zhǎng)1.03%。

雖然長(zhǎng)城汽車(chē)銷(xiāo)量營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，但因新渠道建設(shè)、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用導(dǎo)致凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

「圖片來(lái)源：長(zhǎng)城汽車(chē)業(yè)績(jī)快報(bào)」

排在其后的賽力斯，預(yù)計(jì)今年上半年歸母凈利潤(rùn)為27億~32億元，較去年同期大漲66.2%~96.98%。

雖然賽力斯盈利大幅提升，但其今年上半年的整體銷(xiāo)量卻同比下滑15.77%、為19.86萬(wàn)輛。之所以能夠?qū)崿F(xiàn)利潤(rùn)大漲，主要得益于問(wèn)界系列售價(jià)更高車(chē)型銷(xiāo)量增長(zhǎng)帶動(dòng)。

例如售價(jià)最高的問(wèn)界M9（參數(shù)丨圖片）（50萬(wàn)級(jí)），今年上半年銷(xiāo)量達(dá)6.25萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.28%。

不過(guò)，除了長(zhǎng)城汽車(chē)和賽力斯外，其余5家披露業(yè)績(jī)預(yù)告的乘用車(chē)上市公司均預(yù)告虧損。

「圖片來(lái)源：廣汽集團(tuán)業(yè)績(jī)預(yù)告」

其中，廣汽集團(tuán)虧損最高，預(yù)計(jì)達(dá)18.2億~26億元，由盈轉(zhuǎn)虧；江淮汽車(chē)則預(yù)計(jì)虧損6.8億元，同樣由盈轉(zhuǎn)虧。

對(duì)于虧損原因，主因都與價(jià)格戰(zhàn)及新車(chē)銷(xiāo)量爬坡壓力息息相關(guān)，期內(nèi)，廣汽集團(tuán)銷(xiāo)量下跌12.5%，江淮汽車(chē)銷(xiāo)量下降7.5%。

同樣是虧損，但北汽藍(lán)谷、眾泰汽車(chē)和海馬汽車(chē)則是虧損收縮。

其中，銷(xiāo)量大漲的北汽藍(lán)谷，將歸母凈虧損從2024上半年的25.71億元，降至虧損22億~24.5億元，與廣汽集團(tuán)不分伯仲。

「圖片來(lái)源：北汽藍(lán)谷業(yè)績(jī)預(yù)告」

今年上半年，北汽藍(lán)谷累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)6.72萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)139.73%。不過(guò)由于銷(xiāo)量尚未形成規(guī)模、研發(fā)及渠道擴(kuò)張成本高企，北汽藍(lán)谷仍處于虧損階段。

事實(shí)上，眾泰汽車(chē)和海馬汽車(chē)同樣受困于規(guī)模不足。已經(jīng)停產(chǎn)的眾泰汽車(chē)，更是靠門(mén)業(yè)產(chǎn)品苦苦支撐。

02

智能化板塊同樣承壓，僅有北斗星通實(shí)現(xiàn)盈利。預(yù)計(jì)今年上半年歸母凈利潤(rùn)為100萬(wàn)~150萬(wàn)元，扭虧為盈。

北斗星通能夠扭虧，主要得益于割草機(jī)、智駕等新興領(lǐng)域的需求快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)芯片模組與天線(xiàn)收入快速提升。此外，其收購(gòu)深圳天麗也增加了收入。

科大訊飛和四維圖新沒(méi)能在汽車(chē)智能網(wǎng)聯(lián)大發(fā)展下創(chuàng)造奇跡，均保持虧損。但令人欣慰的是，兩者虧損幅度均收窄。

「圖片來(lái)源：四維圖新業(yè)績(jī)預(yù)告」

四維圖新歸母凈虧損從去年的3.56億元，減虧至今年上半年的2.68億~3.19億元。

從業(yè)績(jī)改善的原因來(lái)看，四維圖新主要通過(guò)與頭部客戶(hù)合作推動(dòng)智云、智芯業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)；智芯業(yè)務(wù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及成本管控，抵消單價(jià)下行影響；降本增效提升經(jīng)營(yíng)效率。

科大訊飛同樣受益于核心業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)拉動(dòng)，預(yù)計(jì)今年上半年歸母凈虧損將由去年的超4億元，降至虧損2億~2.8億元。

03

相較之下，商用車(chē)公司整體表現(xiàn)亮眼。

其中，福田汽車(chē)今年上半年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)7.77億元，同比增長(zhǎng)約87.5%。

「圖片來(lái)源：福田汽車(chē)業(yè)績(jī)預(yù)告」

同期累計(jì)銷(xiāo)量32.75萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.08%，成為拉動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因之一。尤其是國(guó)際化戰(zhàn)略拉動(dòng)下，福田汽車(chē)海外業(yè)務(wù)上半年銷(xiāo)量7.85萬(wàn)輛，盈利同比提升。

此外，拓展后市場(chǎng)業(yè)務(wù)，打造了利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)；全價(jià)值鏈降本增效，使得費(fèi)用率同比下降，進(jìn)一步提升了經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。

值得一提的是，截至7月17日，披露業(yè)績(jī)預(yù)告的商用車(chē)上市公司，漢馬科技、安凱客車(chē)、中通客車(chē)、金龍汽車(chē)、一汽解放均實(shí)現(xiàn)盈利，且除一汽解放外，歸母凈利潤(rùn)同比均取得不同程度增長(zhǎng)。

從利潤(rùn)增長(zhǎng)原因來(lái)看，銷(xiāo)量增長(zhǎng)成為盈利提升的重要因素。而利潤(rùn)下滑的一汽解放，銷(xiāo)量則出現(xiàn)同比下滑。今年1-5月，一汽解放累計(jì)銷(xiāo)量為11.13萬(wàn)輛，同比下滑13.83%（截至發(fā)文仍未披露6月銷(xiāo)量）。

04

幾家披露業(yè)績(jī)預(yù)告的新能源公司同樣以盈利為主。

利用原材料降價(jià)（原油、鋰礦）、技術(shù)優(yōu)化降低生產(chǎn)成本；精細(xì)化管理與費(fèi)用管控；收縮非核心業(yè)務(wù)，強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域；高端產(chǎn)品突破同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，杉杉股份、天齊鋰業(yè)、英搏爾、大東南均實(shí)現(xiàn)盈利，且取得不同程度增長(zhǎng)。

尤其成功扭虧為盈的天齊鋰業(yè)，預(yù)計(jì)今年上半年歸母凈利潤(rùn)為0-1.55億元，而去年同期則虧損52.06億元，前后相差50多個(gè)億。

「圖片來(lái)源：天齊鋰業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告」

不過(guò)，同為“鋰業(yè)雙雄”的贛鋒鋰業(yè)則沒(méi)有這么幸運(yùn)。

沒(méi)有聯(lián)營(yíng)公司投資收益加持的贛鋒鋰業(yè)，歸母凈虧損雖然較2024年上半年的7.6億元收窄，但預(yù)計(jì)仍將虧損3億~5.5億元。

鋰鹽及鋰電池售價(jià)持續(xù)下跌，核心鋰鹽業(yè)務(wù)虧損擴(kuò)大；存貨減值計(jì)提拖累業(yè)績(jī)；是贛鋒鋰業(yè)繼續(xù)虧損的主要原因。

盡管兩家龍頭盈虧表現(xiàn)改善，但實(shí)際情況可能并不樂(lè)觀。

中信期貨碳酸鋰半年報(bào)顯示，2025年全球鋰資源供需過(guò)剩更甚于去年，由于上游企業(yè)的降本，成本支撐進(jìn)一步下移，同時(shí)終端需求受到海內(nèi)外政策的影響難言樂(lè)觀，價(jià)格整體或維持承壓運(yùn)行。旺季過(guò)后，三季度將面臨較大的供應(yīng)增長(zhǎng)壓力。

「圖片來(lái)源：恩捷股份業(yè)績(jī)預(yù)告」

此外，恩捷股份則由盈轉(zhuǎn)虧，預(yù)計(jì)今年上半年歸母凈利潤(rùn)為虧損0.83億~1.07億元。

虧損原因是核心產(chǎn)品盈利能力（毛利率）暫時(shí)性下滑、新業(yè)務(wù)及非核心業(yè)務(wù)尚在投入期（虧損），戰(zhàn)略性海外擴(kuò)張帶來(lái)的短期高成本、以及必要的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共同作用的結(jié)果。

05

5家披露業(yè)績(jī)預(yù)告的零部件上市公司中，三花智控、凱中精密和東安動(dòng)力均實(shí)現(xiàn)盈利，英利汽車(chē)和寧波華翔均由盈轉(zhuǎn)虧。

其中，受益于制冷空調(diào)電器零部件市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，汽車(chē)零部件持續(xù)拓展訂單帶動(dòng)，盈利實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的三花智控，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)為18.93億～22.72億元，同比增長(zhǎng)10%～30%。

而不斷獲得國(guó)內(nèi)、外頭部客戶(hù)新項(xiàng)目定點(diǎn)的凱中精密，上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.63%~55.21%，預(yù)計(jì)為1.01億~1.2億元。

「圖片來(lái)源：凱中精密業(yè)績(jī)預(yù)告」

AT變速器訂單增加、固定資產(chǎn)處置收益增加的東安動(dòng)力，則扭虧為盈，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)為352萬(wàn)~528萬(wàn)元。

由盈轉(zhuǎn)虧的寧波華翔，則主要受歐洲業(yè)務(wù)剝離對(duì)公司一次性影響約8.98億元，導(dǎo)致其上半年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損2.73億～3.69億元。

同樣由盈轉(zhuǎn)虧的英利汽車(chē)，則受汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，出現(xiàn)銷(xiāo)量下滑、訂單延遲等問(wèn)題，疊加公司前期資本投入較高，部分項(xiàng)目產(chǎn)能未充分釋放，規(guī)模效應(yīng)尚不明顯等因素，預(yù)計(jì)上半年歸母凈虧損為0.3億~1.2億元。

06

與中國(guó)汽車(chē)上市公司整體向好的表現(xiàn)不同，海外汽車(chē)企業(yè)上半年業(yè)績(jī)?cè)陉P(guān)稅陰影下，整體呈現(xiàn)“憂(yōu)多喜少”的格局。

其中，Stellantis預(yù)計(jì)上半年凈虧損23億歐元，第二季度出貨量同比降6%，壓力直觀可見(jiàn)。特斯拉則面臨銷(xiāo)量下滑壓力，盈利預(yù)期也隨之下調(diào)。

寶馬雖維持全年利潤(rùn)持平的展望，但直言美國(guó)關(guān)稅對(duì)二季度業(yè)績(jī)影響“顯著”；奔馳更發(fā)出警示，若現(xiàn)行關(guān)稅持續(xù)，全年業(yè)績(jī)將“全面低于以往”。

大眾預(yù)計(jì)關(guān)稅將導(dǎo)致年度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少20億～40億歐元，豐田也因關(guān)稅拖累，財(cái)年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)萎縮34.9%。

不確定性還引發(fā)策略調(diào)整。福特和通用紛紛撤回全年業(yè)績(jī)預(yù)期，前者預(yù)估關(guān)稅或致稅前利潤(rùn)減少15億美元，后者坦言舊有指引未納入關(guān)稅影響，已失去參考價(jià)值。

整體而言，海外車(chē)企上半年業(yè)績(jī)預(yù)期被政策變量深度捆綁，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)疊加貿(mào)易壁壘，讓行業(yè)前景更添變數(shù)，關(guān)稅政策的走向?qū)⒊蔀闆Q定最終業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。

Views of AutosKline：

綜觀2025年上半年汽車(chē)業(yè)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告，高端化、國(guó)際化、成本控制和技術(shù)創(chuàng)新是穿越周期、實(shí)現(xiàn)盈利的核心驅(qū)動(dòng)力。

然而，持續(xù)的價(jià)格戰(zhàn)壓力、規(guī)模效應(yīng)缺失、海外擴(kuò)張成本以及部分領(lǐng)域供需失衡，仍是眾多汽車(chē)業(yè)上市公司扭虧或持續(xù)盈利道路上亟待克服的挑戰(zhàn)。

展望下半年，如何在加速內(nèi)卷的市場(chǎng)中鞏固優(yōu)勢(shì)、化解風(fēng)險(xiǎn)，將成為決定企業(yè)能否在行業(yè)深度調(diào)整期站穩(wěn)腳跟并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。