在煤炭行業(yè)周期波動(dòng)的背景下，山西科達(dá)自控交出了一份充滿矛盾的年報(bào)：一邊是充電樁業(yè)務(wù)收入暴漲208%，一邊是凈利潤(rùn)大跌37%。這家深耕礦山自動(dòng)化的企業(yè)，正經(jīng)歷著怎樣的轉(zhuǎn)型陣痛與戰(zhàn)略突圍？

01

業(yè)績(jī)“冰火兩重天”：

充電樁成新引擎，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓

2024年科達(dá)自控營(yíng)收4.34億元，微增1.76%，但凈利潤(rùn)僅3451萬(wàn)元，同比下滑37.4%?？此破椒€(wěn)的營(yíng)收背后，是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的劇烈重構(gòu)：

充電樁業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)：收入9720萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)208.6%，貢獻(xiàn)超22%營(yíng)收。全國(guó)充電樁數(shù)量從5萬(wàn)臺(tái)增至11萬(wàn)臺(tái)，覆蓋安徽至新疆等20余省份。

礦山主業(yè)明顯收縮：核心產(chǎn)品“礦山數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)”收入下滑14.6%，毛利率穩(wěn)定在42.6%，但受煤炭周期影響訂單減少。

利潤(rùn)下滑的三大癥結(jié)：

1.充電樁毛利率驟降15%：自建樁比例降至25.7%（上年40.7%），外購(gòu)樁毛利率僅34.5%；國(guó)家新安全標(biāo)準(zhǔn)推高硬件投入，折舊成本激增。

2.研發(fā)投入加碼：募投項(xiàng)目轉(zhuǎn)固導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增加934萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)11.8%。

3.財(cái)務(wù)成本攀升：為擴(kuò)張充電樁業(yè)務(wù)融資，財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)1173萬(wàn)元。

“我們正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛，但充電樁的現(xiàn)金流已反哺?jìng)鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)。”——財(cái)報(bào)中的戰(zhàn)略注解

02

重金押注新能源：

6.98億固定資產(chǎn)背后的野心

公司固定資產(chǎn)余額同比激增77%，引發(fā)交易所問(wèn)詢。巨額投入背后是清晰的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向：

充電樁規(guī)模化布局：投入超1.8億元新增設(shè)備，與中建投租賃、芯鑫融資合作，采用“自營(yíng)+合作運(yùn)營(yíng)”模式快速擴(kuò)張。

延伸礦山產(chǎn)業(yè)鏈：投資5000萬(wàn)元建設(shè)煤礦智能化裝車系統(tǒng)，將業(yè)務(wù)從井下拓展至地面物流環(huán)節(jié)。山西臨汾項(xiàng)目已投產(chǎn)，通過(guò)收取服務(wù)費(fèi)盈利。

03

應(yīng)收賬款暗藏行業(yè)密碼：

5億欠款為何無(wú)懼風(fēng)險(xiǎn)？

盡管應(yīng)收賬款高達(dá)5.02億元（占資產(chǎn)總額34%），且回款周期延長(zhǎng)，公司卻僅計(jì)提2%壞賬準(zhǔn)備。底氣來(lái)自客戶本質(zhì)：

欠款方清一色國(guó)有煤企：前五大客戶（西山煤電、晉能控股等）逾期5300萬(wàn)元，主因國(guó)企審批流程復(fù)雜。期后已回款2752萬(wàn)元。

壞賬政策嚴(yán)于同行：1年內(nèi)賬齡計(jì)提5%（行業(yè)平均5.6%），3年以上計(jì)提50%（行業(yè)56.3%）。

風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)組合拳：將回款納入銷售考核，建立法律催收機(jī)制；同時(shí)用充電樁現(xiàn)金流（當(dāng)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流7583萬(wàn)元）反哺資金鏈。

04

戰(zhàn)略縱深：三箭齊發(fā)構(gòu)建第二增長(zhǎng)曲線

技術(shù)融合：充電樁復(fù)用礦山物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)平臺(tái)，研發(fā)成本降低30%

收購(gòu)補(bǔ)強(qiáng)：2025年6月以2.09億元收購(gòu)海圖科技51%股權(quán)，完善智慧礦山技術(shù)閉環(huán)

機(jī)器人突破：成立科達(dá)機(jī)器人公司，研發(fā)礦用巡檢機(jī)器人（已落地高河能源等項(xiàng)目）

“未來(lái)3-5年，重卡換電網(wǎng)絡(luò)將成新戰(zhàn)場(chǎng)。”——戰(zhàn)略規(guī)劃透露關(guān)鍵方向

05

會(huì)計(jì)師定調(diào)：轉(zhuǎn)型陣痛中的合規(guī)性背書

大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具專項(xiàng)意見：

“收入確認(rèn)無(wú)跨期調(diào)節(jié)，充電樁收入按凈額法核算符合準(zhǔn)則，存貨跌價(jià)計(jì)提充分。”——審計(jì)結(jié)論

【產(chǎn)業(yè)啟示錄】

科達(dá)自控的轉(zhuǎn)型縮影揭示傳統(tǒng)企業(yè)的破局之道：當(dāng)行業(yè)周期下行時(shí)，以技術(shù)協(xié)同性為紐帶，用現(xiàn)金流業(yè)務(wù)反哺戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，可能是更可持續(xù)的轉(zhuǎn)型路徑。不過(guò)其充電樁毛利率下滑、研發(fā)投入轉(zhuǎn)化效率等問(wèn)題，仍需持續(xù)觀察。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：大華核字[2025]0011007569號(hào)年報(bào)問(wèn)詢函回復(fù)）