本文來自微信公眾號：開張FunTalk，作者：姐夫，題圖來自：AI生成

騰訊在8月13日公布了2025年2季度業(yè)績，數(shù)字非常靚麗：當季收入1，845億元，同比增長15%；歸母凈利潤556億元，同比增長17%。

各板塊收入增長情況如下：增值服務收入914億元，同比增長16%；其中：國際市場游戲收入188億元，增長35%；本土市場游戲收入404億元，增長17%；社交網(wǎng)絡收入322億元，增長6%；營銷服務收入358億元，增長20%；金融科技及企業(yè)服務收入555億元，增長10%。

驅(qū)動當季度業(yè)務增長的因素主要是：國際市場游戲收入的快速增長（35%）；增速快于預期的廣告收入和本土市場游戲收入，其增長的主要驅(qū)動因素來源于底層的AI驅(qū)動。

比起靚麗業(yè)績本身，投資者和公眾更關心的是業(yè)績增長的原因。業(yè)績發(fā)布之后的電話會議上，騰訊的管理層做了進一步的闡述。信息量很大，尤其集中在問答環(huán)節(jié)，可以說是近幾個季度的業(yè)績交流會中，信息量最大的一次。

我們看看騰訊對最后一個問題的回答（提問略）：

我們通過以下幾個指標來追蹤我們的AI發(fā)展進度： 首先，AI如何幫助現(xiàn)有業(yè)務（如廣告、游戲、金融科技等）實現(xiàn)效率提升和收入增長。 第二，混元大模型的性能和質(zhì)量，這需要觀察多個指標的組合（Matrix）。 第三，騰訊的AI App增長情況，包括元寶APP用戶數(shù)量、AI瀏覽器和AI驅(qū)動的搜索數(shù)量等指標。 第四，騰訊生態(tài)系統(tǒng)中，AI創(chuàng)新產(chǎn)品的設計進展，例如微信和生產(chǎn)力工具中的AI Agent。

如果認真分析這四點KPI指標，可以看到騰訊對AI的具體戰(zhàn)略日漸清晰。在上次業(yè)績交流會上（2025年1季度），騰訊的管理層還很明確地說：我們需要更多的時間進行觀察和試錯，以明確后續(xù)的AI戰(zhàn)略。

筆者認為，騰訊的AI戰(zhàn)略可以歸納為以下幾點：

AI必須賦能

（大白話：AI要賺錢）

AI在騰訊的首要使命是服務既有業(yè)務（廣告、游戲、金融科技）。這與Meta、Google等大廠某種程度上押注AI直接變成下一個搜索或操作系統(tǒng)的思路不同，騰訊是先用AI增強自身現(xiàn)有的營收引擎，作為AI在騰訊的基礎定位。

騰訊旗下各板塊、業(yè)務都有大量用戶，在整個互聯(lián)網(wǎng)大盤用戶數(shù)見頂?shù)那闆r下，與其花大力氣去拉新，不如考慮用AI 深挖貨幣化潛力，“以不同的方式為現(xiàn)有業(yè)務增長和變現(xiàn)做出貢獻”。

這個定位和戰(zhàn)略，集團只要定下KPI，各板塊應該就通過 AI 加速貨幣化程度，諸如提高廣告密度和有效性，激活用戶購買游戲道具、會員等級等等。目前已經(jīng)反映在公司業(yè)績上，取得了很好的效果，收入增速顯著加快。這也是騰訊股票今年持續(xù)上漲的核心驅(qū)動因素。

AI需要用戶粘性

（大白話：AI要圈地）

賦能器固然能取得好的財務數(shù)據(jù)，但畢竟都是在后臺發(fā)力，用戶根本沒有感覺。

從好處來說，“在用戶不知不覺的情況下，企業(yè)就把錢掙了”是好事；但從壞處來說，騰訊的AI毫無存在感，不利于其后續(xù)的AI布局。為爭取用戶，騰訊的AI需要更強的用戶粘性。

這就體現(xiàn)在騰訊對于元寶等APP的用戶數(shù)和使用頻率等指標的重視上。當然，使用元寶APP的用戶，無論是用開源的 deepseek-R1，還是用騰訊的混元大模型，先別管，先留住用戶再說。

足夠多的AI APP用戶和使用量，才能保證騰訊在與抖音（豆包）、阿里巴巴（夸克）等的競爭中，不至于落入“丟失客戶和市場”的不利境地。

AI需要現(xiàn)象級產(chǎn)品

（大白話：AI要爆款）

例如微信和生產(chǎn)力工具中的AI Agent。筆者在年初騰訊的2024年度業(yè)績發(fā)布后，發(fā)表文章對騰訊的AI戰(zhàn)略進行了分析，“暢想”了未來騰訊的AI產(chǎn)品，和微信高度整合的AI個人助理，并將其與蘋果AI化的Siri進行類比。

當然蘋果后來在Siri AI化方面出現(xiàn)了嚴重的開發(fā)事故，導致目前Siri遠未實現(xiàn)蘋果宣傳的功能。其原因，一方面是開發(fā)難度本身，另一方面也是因為蘋果自己跟自己“較勁”，希望在“保護個人隱私”和“AI大模型需要云端布局”之間取得平衡。

相比之下，騰訊在這方面掣肘較少，中國人也更容易在便利性和隱私權的權衡中選擇前者。這無疑增加了AI現(xiàn)象級產(chǎn)品的開發(fā)難度。但從微信的成功經(jīng)驗來看，現(xiàn)象級產(chǎn)品的成功，既需要技術上的先進性和產(chǎn)品的精雕細琢，也需要一定的外部機遇。換句話說，具備一定的偶然性。并不是先進的產(chǎn)品一定會成為爆款。

在這方面，相信騰訊也早有心理預期，并做好了相關應對：一方面?zhèn)鹘y(tǒng)的內(nèi)部競賽模式，充分發(fā)揮“鯰魚效應”；另一方面也身段柔軟，做好了外部合作選項，元寶早早接入了Deepseek，與混元一起由用戶挑選使用。

從這三個戰(zhàn)略的關系上，充分體現(xiàn)了遞進性：首先要賺錢而不是虧錢，守住基本盤；其次要占地盤，攻守兼?zhèn)洌∫徊糠钟脩?，但更重要的是不讓競爭對手在占地盤方面大幅領先自己，避免抖音vs騰訊視頻的覆轍；最后，培育現(xiàn)象級產(chǎn)品，是純進攻性的。

這也體現(xiàn)了騰訊在制定戰(zhàn)略時一貫的原則：穩(wěn)中求進。穩(wěn)是第一位的，先活下去；依托龐大的用戶基數(shù)以及使用習慣，在合適的時機，伺機出擊，更好地活下去。

本文來自微信公眾號：開張FunTalk，作者：姐夫

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