中國(guó)迫切需要一場(chǎng)牛市，當(dāng)前的牛市來之不易。

自2024年以來，宏觀經(jīng)濟(jì)的諸多指標(biāo)呈現(xiàn)出特定態(tài)勢(shì)，比如物價(jià)持續(xù)疲軟。2025年上半年，CPI同比去年同期下降0.1%，這表明消費(fèi)不振、物價(jià)疲軟。為何消費(fèi)會(huì)陷入低迷？因?yàn)槿藗內(nèi)狈π判?，口袋里沒有足夠的錢。

如何解決這一問題？

從國(guó)家層面來看，要給整個(gè)社會(huì)投入大量資金，結(jié)合中國(guó)的國(guó)情，顯然可能性極小。但如果能實(shí)現(xiàn)股市的繁榮，通過制度創(chuàng)新創(chuàng)造財(cái)富，讓參與股市的大多數(shù)家庭分享到這種紅利、增加收入，這對(duì)刺激消費(fèi)、提振信心會(huì)有直接幫助。

此外，我們知道中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過去的發(fā)展中，依靠的是傳統(tǒng)型債務(wù)推動(dòng)的舊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。

2021年之后，這種模式已不可持續(xù)，而我們迫切需要實(shí)現(xiàn)新舊經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換以及新舊增長(zhǎng)動(dòng)能的轉(zhuǎn)換，這需要資本市場(chǎng)提供支撐。尤其是如今提及的諸多新生產(chǎn)力，像AI人工智能、半導(dǎo)體、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)以及量子科技等高新科技領(lǐng)域的新生產(chǎn)力，都迫切需要依靠資本市場(chǎng)的發(fā)展。

因此，從這個(gè)意義上講，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，也迫切需要一場(chǎng)牛市來支撐。

第三，從政策目標(biāo)來看，無論是2024年9月之后，還是2025年年初，國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有兩個(gè)清晰的戰(zhàn)略目標(biāo)，即穩(wěn)樓市和穩(wěn)股市。但截至2025年8月，穩(wěn)樓市的壓力依然巨大。近三四個(gè)月來，一二三四線城市的二手房?jī)r(jià)均呈現(xiàn)環(huán)比持續(xù)回落態(tài)勢(shì)，甚至有加速回落的趨勢(shì)。由此可見，全年要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)樓市的目標(biāo)，難度依然較大。

但試想一下，用老百姓能聽懂的話來說，穩(wěn)樓市和穩(wěn)股市這兩個(gè)目標(biāo)若都未實(shí)現(xiàn)，無疑會(huì)大大削弱政策的公信力。所以，實(shí)現(xiàn)股市的繁榮，也是增強(qiáng)人們對(duì)政策信心的重要抓手之一。

第四，2025年中美之間的大國(guó)博弈變得格外激烈。盡管8月12日雙方在第三輪關(guān)稅談判后達(dá)成了階段性初步安排，但明眼人都清楚，這只是臨時(shí)性的。因?yàn)閷?duì)特朗普而言，一旦局勢(shì)對(duì)他有利，就會(huì)立刻出爾反爾。這是一種動(dòng)態(tài)且脆弱的平衡。

然而，在大國(guó)博弈的背景下，美國(guó)在對(duì)全球加征關(guān)稅的情況下，其股市卻一路高歌猛進(jìn)。近一個(gè)多月來，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普指數(shù)以及納斯達(dá)克指數(shù)均創(chuàng)下歷史新高。

因此，在這種大國(guó)博弈的背景下，中國(guó)股市也迫切需要展現(xiàn)出繁榮態(tài)勢(shì)，為中美大國(guó)博弈提供底氣支撐。畢竟，中國(guó)可能面臨來自美國(guó)這一貿(mào)易伙伴在關(guān)稅方面的壓力，而美國(guó)則是對(duì)全球主要貿(mào)易伙伴都施加關(guān)稅。在這種情況下，中國(guó)股市若能挺住并迎來一場(chǎng)牛市，將成為中美博弈中重要的底氣與支撐。

正是由于以上這些原因，中國(guó)迫切需要一場(chǎng)牛市。為何說當(dāng)前的市場(chǎng)來之不易？我們先看一組數(shù)據(jù)：從年初到8月14日，上證指數(shù)累計(jì)漲幅約為10%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)到15%。若從4月8日——當(dāng)時(shí)因特朗普對(duì)華加征關(guān)稅，中國(guó)采取了對(duì)等反制措施——算起，上證指數(shù)累計(jì)漲幅已達(dá)到17%左右，滬深300和深成指的漲幅大致都在20%左右，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅更是達(dá)到37%左右。

這些數(shù)據(jù)表明，無論是從年初開始，在特朗普上臺(tái)后大國(guó)博弈愈發(fā)激烈的背景下，還是在4月中美博弈近乎白熱化的情況下，中國(guó)股市的表現(xiàn)都相當(dāng)出色。即便將其放在全球范圍內(nèi)來看，中國(guó)股市的表現(xiàn)也毫不遜色，能取得這樣的成績(jī)實(shí)屬不易。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)消費(fèi)和房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累較為明顯，我們面臨的問題依然尖銳。在海外，自特朗普上臺(tái)以來，中國(guó)所面臨的外部環(huán)境是近年來最為惡劣的。在內(nèi)外交困的情況下，中國(guó)股市能實(shí)現(xiàn)繁榮，顯然來之不易。

在我看來，很重要的一個(gè)原因是，2024年9月國(guó)家層面未雨綢繆，下了重大戰(zhàn)略決心，將穩(wěn)股市作為政治局層面的國(guó)家最高戰(zhàn)略目標(biāo)，而且央行能夠?yàn)榉€(wěn)股市提供近乎無限信用的資金支撐。

正是這些舉措，改變了過去央行相對(duì)保守的做法。國(guó)家層面也不再將股市簡(jiǎn)單視為一個(gè)融資場(chǎng)所，而是將其當(dāng)作能讓整個(gè)社會(huì)財(cái)富增加、信心提升的平臺(tái)，通過股市既能實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資方式的轉(zhuǎn)變，也能實(shí)現(xiàn)投資者的多贏。我認(rèn)為，這種定位以及國(guó)家對(duì)股市的重視，是當(dāng)前股市能取得如此成績(jī)的重要保障。

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