• 外資加速布局A股，QFII持股市值增長(zhǎng)8%

• 公募與社保基金連續(xù)兩季“同框”98只個(gè)股

• 滬指迭創(chuàng)十年新，仍有94只主動(dòng)權(quán)益基金十年未回本

• 股債天平震蕩：基金開啟接券模式

• 美聯(lián)儲(chǔ)7月幾乎全體決策者支持暫不降息

• 韓國(guó)股民狂買中國(guó)資產(chǎn)成為熱點(diǎn)話題

1.外資加速布局A股，QFII持股市值增長(zhǎng)8%。外資機(jī)構(gòu)加速入場(chǎng)布局A股。高盛PrimeBrokerage數(shù)據(jù)顯示，全球?qū)_基金正以6月底以來(lái)的最快速度買入中國(guó)股票。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月21日，外資機(jī)構(gòu)持有A股市值約2.5萬(wàn)億元，相比2024年末的2.31萬(wàn)億元增長(zhǎng)8%，占A股總流通市值的2.72%。此外，截至8月21日，A股市場(chǎng)已有920家公司披露了2025年中報(bào)，其中有261家公司的前十大流通股股東名單里出現(xiàn)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）的身影，合計(jì)持股市值約301.40億元。高盛、瑞銀、摩根士丹利等外資機(jī)構(gòu)的最新研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，A股市場(chǎng)情緒顯著回暖、中期展望向好。

2.公募與社?；疬B續(xù)兩季“同框”98只個(gè)股。A股上市公司2025年半年報(bào)正在陸續(xù)披露中，社?；鹋c公募基金作為資本市場(chǎng)重要力量，其持倉(cāng)布局引人關(guān)注。截至8月21日，二者連續(xù)兩個(gè)季度共同持有的個(gè)股為98只，集中分布于醫(yī)藥生物、化工等高成長(zhǎng)領(lǐng)域。上述98只個(gè)股截至二季度末的流通A股市值較一季度末整體增長(zhǎng)3.64%。

3.滬指迭創(chuàng)十年新，仍有94只主動(dòng)權(quán)益基金十年未回本。滬指迭創(chuàng)新高下，仍有部分基民陷在虧損泥沼中。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月20日，全市場(chǎng)共有1046只主動(dòng)權(quán)益基金成立時(shí)間已滿10年，其中有203只近十年累計(jì)回報(bào)超100%，占比達(dá)19.41%。另有94只主動(dòng)權(quán)益基金目前尚在回本的路上，其中有18只產(chǎn)品過(guò)去十年收益虧損超30%。隨著市場(chǎng)賺錢效應(yīng)的恢復(fù)，主動(dòng)權(quán)益基金的凈值下跌與贖回賣出“負(fù)循環(huán)”也在逐步走出。

4.股債天平震蕩：債市情緒快速修復(fù)，基金開啟接券模式。股債蹺蹺板效應(yīng)持續(xù)，債市近日正經(jīng)受急速調(diào)整壓力。多位專業(yè)人士稱，現(xiàn)階段債市企穩(wěn)態(tài)勢(shì)還未確立，股債蹺蹺板效應(yīng)仍是主導(dǎo)因素。在缺乏重大利好支撐的情況下，權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)成為影響債市的最大變量，市場(chǎng)整體情緒仍顯脆弱。盡管短期內(nèi)仍受股債聯(lián)動(dòng)效應(yīng)制約，但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著市場(chǎng)情緒逐步修復(fù)，股債市場(chǎng)終將回歸各自基本面的定價(jià)邏輯。

1.美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要顯示，幾乎全體決策者支持暫不降息。紀(jì)要體現(xiàn)了通脹和就業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，以及關(guān)稅對(duì)通脹的影響，聯(lián)儲(chǔ)官員均存在分歧，不過(guò)多數(shù)還是認(rèn)為，通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)比就業(yè)下行的風(fēng)險(xiǎn)高。多人認(rèn)為，關(guān)稅的影響需要一些時(shí)間才會(huì)全面顯現(xiàn)。與會(huì)者指出，在《GENIUS法案》通過(guò)之后，穩(wěn)定幣的使用可能會(huì)增加，并可能有助于提升支付系統(tǒng)的效率。他們還表示，穩(wěn)定幣可能會(huì)推高對(duì)其支撐資產(chǎn)的需求，其中包括美國(guó)國(guó)債。

2.韓國(guó)股民狂買中國(guó)資產(chǎn)成為熱點(diǎn)話題。中國(guó)市場(chǎng)已成為韓國(guó)的第二大海外投資目的地。截至8月20日，年內(nèi)投資于中國(guó)香港股市的累計(jì)交易額已超過(guò)58億美元，僅次于美國(guó)市場(chǎng)。年內(nèi)韓國(guó)基金對(duì)中國(guó)股票凈買入約4.99億美元，此前3年累計(jì)為凈賣出9.85億美元。韓國(guó)投資者尤其關(guān)注港股及A股市場(chǎng)的高成長(zhǎng)行業(yè)龍頭企業(yè)，包括電動(dòng)汽車、電池、人工智能和科技板塊。

最近 一周（2025年8月18日至8月22日），全球主要股市漲跌不一。中國(guó)市場(chǎng)方面，深證成指表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)，累計(jì)漲幅達(dá)4.57%， MSCI中國(guó)A股、 滬深300指數(shù)累計(jì)漲幅均超4%，分別為4.27%、4.18%，中證500指數(shù)累計(jì)上漲3.87%，上證指數(shù)累計(jì)漲幅為3.49%；美國(guó)市場(chǎng)方面，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)分別累計(jì)上漲1.53%、0.27%，納斯達(dá)克指數(shù)累計(jì)下跌0.58%；亞洲市場(chǎng)方面，印度SEN SEX30指數(shù)累計(jì)上漲0.88%，日韓指數(shù)表現(xiàn)疲軟，分別累計(jì)下跌1.72%、1.76%；歐洲市場(chǎng)方面，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)累計(jì)上漲2.00%。

注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間2025/8/18-2025/8/22

最近 一周（ 2025年8月18日至8月22日 ），國(guó)債市場(chǎng)表現(xiàn)不一。1年期、5年期、10年期中國(guó)國(guó)債收益率分別上漲0.42個(gè)BP、3.76個(gè)BP、3.53個(gè)BP；10年期美國(guó)國(guó)債收益本周累計(jì) 下跌7 個(gè)BP。

注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間2025/8/18-2025/8/22

最近一周（2025年8月18日至8月22日），萬(wàn)得基金指數(shù)基本呈上漲態(tài)勢(shì)。具體來(lái)看，萬(wàn)得全基指數(shù)累計(jì)漲幅為1.98%，萬(wàn)得股票型基金總指數(shù)漲幅最佳，累計(jì)上漲4.18%，萬(wàn)得普通股票型基金指數(shù)、萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù)、萬(wàn)得靈活配置型基金指數(shù)、萬(wàn)得可轉(zhuǎn)債基金指數(shù)累計(jì)漲幅均超3%；純債基金指數(shù)表現(xiàn)不佳，萬(wàn)得中長(zhǎng)期純債型指數(shù)、萬(wàn)得短期純債型基金指數(shù)均出現(xiàn)小幅下跌，累計(jì)跌幅分別為0.14%、0.04%。

最近 一 周 （2025年8月18日至8月22日）， 商品方面，貴金屬震蕩反彈，COMEX黃金累計(jì)上漲1.02%， COMEX白銀累計(jì)上漲2.38%；國(guó)際油價(jià)小幅上漲，ICE布油累計(jì)漲幅為2.14%。外匯方面， 美元指數(shù)小幅下跌，累計(jì)跌幅為0.12%； 在岸、離岸人民幣小幅上漲，累計(jì)漲幅分別為0.03%、0.25%。

注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間 2025/8/18-2025/8/22

最近一周 （2025年8月18日至8月22日） ，銀行理財(cái)發(fā)行市場(chǎng)呈現(xiàn)固收類基金主導(dǎo)的格局，固收+型基金數(shù)量為313只，占比51.74%；規(guī)模為421.64億元，占比75.35%。整 體來(lái)看， 固收+型和純債固收型基金主導(dǎo)市場(chǎng)，凸顯當(dāng)前避險(xiǎn)偏好和穩(wěn)健收益需求；現(xiàn)金管理型基金服務(wù)于流動(dòng)性管理，靈活配置混合型基金吸引高收益策略資金，而其他類型基金體現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新多樣化。這些結(jié)論佐證了在溫和增長(zhǎng)和監(jiān)管支持下，資金流向低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，同時(shí)產(chǎn)品創(chuàng)新滿足多元化需求。

注：新發(fā)規(guī)模根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品募集公告統(tǒng)計(jì)，部分產(chǎn)品未披露

最近一周（2025年8月18日至8月22日） ， 銀行理財(cái)子公司在理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)中占據(jù)核心地位，期間新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量454 只，占比達(dá)75.04%；規(guī)模達(dá)到544.13億元，占全部統(tǒng)計(jì)規(guī)模的97.24%。 城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行在產(chǎn)品數(shù)量上表現(xiàn)活躍，但規(guī)模相對(duì)較小。外資銀行和其他類型銀行市場(chǎng)參與度較低。

注：新發(fā)規(guī)模根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品募集公告統(tǒng)計(jì)，部分產(chǎn)品未披露

基于2025年 8月18日至8月22日 數(shù)據(jù)，銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品基準(zhǔn)收益率表現(xiàn)突出，貝萊德建信理財(cái)整體平均收益率達(dá)3.23%，高盛工銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)?shù)染憩F(xiàn)亮眼； 這些優(yōu)勢(shì)可能源于宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、債市和權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)良好、監(jiān)管政策支持創(chuàng)新、投資者資金持續(xù)流入穩(wěn)健產(chǎn)品，以及機(jī)構(gòu)通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理提升業(yè)績(jī)。投資者可重點(diǎn)關(guān)注收益率領(lǐng)先的機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品類型，以把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

注：統(tǒng)計(jì)新發(fā)產(chǎn)品比較基準(zhǔn)上下限中值的分布情況，非數(shù)值型基準(zhǔn)產(chǎn)品不統(tǒng)計(jì)

在美聯(lián)儲(chǔ)于懷俄明州杰克遜霍爾舉辦的年度央行會(huì)議上，鮑威爾傳達(dá)出一個(gè)微妙而謹(jǐn)慎的信息：盡管目前勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁、經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)具有韌性，但由于面臨高度不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上將“謹(jǐn)慎前行”，為未來(lái)可能的降息留下空間。

Northlight資產(chǎn)管理公司首席投資官克里斯·扎卡雷利指出：“現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)若要在下個(gè)月維持利率不變，必須有非常強(qiáng)的理由。市場(chǎng)已經(jīng)‘搶跑’，不接受觀望。”

華泰證券研報(bào)稱，鮑威爾講話釋放了較為明確的9月降息的信號(hào)，維持年內(nèi)再降息兩次的預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑最關(guān)鍵的參考指標(biāo)將是非農(nóng)數(shù)據(jù)。

A股方面，嘉盛集團(tuán)表示，整體而言，對(duì)本輪中國(guó)股市的上漲保持樂(lè)觀。A股的估值重估大周期背后的核心驅(qū)動(dòng)要素主要包括：中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，中國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力與長(zhǎng)期可持續(xù)盈利能力的提高、地產(chǎn)等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的緩和，以及政策強(qiáng)托底(其中包括資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、增強(qiáng)股東回報(bào)的相關(guān)政策)。同時(shí)，長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)入市，包括社保、保險(xiǎn)資金等，主流資金也起到了托底作用。

中金公司表示，高頻數(shù)據(jù)顯示，8月A股日均成交額達(dá)1.95萬(wàn)億元以上，兩融規(guī)?；厣?.1萬(wàn)億元以上，為2015年6月以來(lái)最高。開戶數(shù)及MAU回升趨勢(shì)明顯，顯示潛在資金流入空間充足。目前，IPO及再融資規(guī)模仍處低位，但市場(chǎng)回暖有望帶動(dòng)投行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。這對(duì)于券商業(yè)績(jī)而言，也是增量。

高盛8月22日發(fā)布的報(bào)告顯示，根據(jù)機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)沖基金以7周來(lái)最快速度凈買入中國(guó)股票，既有多頭買入也有空頭回補(bǔ)。中國(guó)目前是8月以來(lái)機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中獲凈買入最多的市場(chǎng)。

摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅發(fā)表最新研報(bào)認(rèn)為，本輪A股上漲得益于流動(dòng)性改善，資金從債券和存款轉(zhuǎn)向股市。但與過(guò)去幾輪短暫沖高有所不同的是，在岸長(zhǎng)期國(guó)債收益率自6月以來(lái)持續(xù)走高，這表明投資者對(duì)長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)前景持更為積極看法。