【導(dǎo)讀】高層“大換血”！華熙生物交出上市“最差”半年報

見習(xí)記者 熒墨

昔日“玻尿酸大王”正在經(jīng)歷業(yè)績增長陣痛期。

8月27日，華熙生物（688363.SH）交出“最差”半年報，三大核心指標(biāo)集體下滑：2025年上半年，華熙生物實現(xiàn)營收22.61億元，同比下降19.57%；歸母凈利潤為2.21億元，同比下降35.38%；扣非凈利潤為1.73億元，同比下降45%。

“改革”成了華熙生物的關(guān)鍵詞。公司將2024年定義為“變革元年”。2025年第一季度末，改革進一步升級：董事長兼總經(jīng)理趙燕親自下沉管理“皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)”，直接接手品牌與傳播管理中心、BM肌活、米蓓爾品牌，試圖以管理層的直接介入加快戰(zhàn)略落地。

但從業(yè)績反饋來看，改革效果尚未能傳導(dǎo)至經(jīng)營端。對于業(yè)績下滑原因，華熙生物歸結(jié)為“皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)”收入同比下降。

核心業(yè)務(wù)成拖累

華熙生物在半年報中坦言，“總經(jīng)理下沉管理后對經(jīng)營理念、業(yè)務(wù)方向及人才組織模式進行系統(tǒng)性調(diào)整，目前相關(guān)調(diào)整尚處于初期階段”。

記者注意到，華熙生物2025年上半年營收及凈利潤增長均處于六年來最低水平?！白鳛橐陨锟萍紴楹诵牡钠髽I(yè)，華熙生物持續(xù)加大研發(fā)支出，但在短期內(nèi)未能轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的收入增長。”東華大學(xué)客座教授潘俊向中國基金報記者表示，在線上渠道競爭激烈的情況下，華熙生物營銷費用居高不下，進一步壓縮了利潤增長空間，導(dǎo)致現(xiàn)金流承壓。

業(yè)績頹勢的背后，是華熙生物核心業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性塌陷：作為曾支撐公司業(yè)績的主力，皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)的持續(xù)縮水直接拉低了整體營收規(guī)模。2025年上半年，公司皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入9.12億元，同比下降33.97%，占主營業(yè)務(wù)收入的40.36%。上述業(yè)務(wù)在2024年營收就已同比下滑31.62%，降幅進一步擴大。

對此，公司在半年報里明確表示，皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)正在從過去流量驅(qū)動的銷售邏輯轉(zhuǎn)型向基于嚴(yán)密科學(xué)論證的品牌傳播邏輯，以期獲得更高的投放獲客模型；同時，公司高度重視在小紅書、微信等優(yōu)質(zhì)內(nèi)容場域與消費者進行深度互動，最終實現(xiàn)“內(nèi)容種草—品牌建設(shè)—銷售轉(zhuǎn)化”的營銷閉環(huán)。

高層“大換血”

記者注意到，除了核心護膚品業(yè)務(wù)外，華熙生物另外兩大業(yè)務(wù)板塊——原料業(yè)務(wù)與醫(yī)療終端業(yè)務(wù)也在上半年出現(xiàn)了不同程度的下降。其中，原料業(yè)務(wù)上半年實現(xiàn)收入6.26億元，同比微降0.58%；醫(yī)療終端業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入6.73億元，占主營業(yè)務(wù)收入的29.77%，同比下降9.44%。

此外，華熙生物上半年的研發(fā)項目與2024年相比減少88個，研發(fā)投入主要集中于原料與醫(yī)療終端業(yè)務(wù)。2025年上半年，華熙生物通過持續(xù)深入研究細(xì)胞外基質(zhì)（ECM）對人體衰老的影響，發(fā)布合規(guī)水光產(chǎn)品“潤百顏?玻玻”以及合規(guī)動能素“潤致?緹透”。不過，公司押注的新品暫時未能對醫(yī)美業(yè)務(wù)帶來新增量。

與此同時，華熙生物的高層人員架構(gòu)也在“大換血”。半年報顯示，報告期內(nèi)，華熙生物董監(jiān)高有11人離任，公司于2025年6月11日召開股東大會，選舉產(chǎn)生了第三屆董事會成員，并于當(dāng)日召開董事會，聘任了新一屆高級管理人員。

公告稱，華熙生物因組織架構(gòu)升級帶來約2900萬元管理費用，影響了短期損益，但為公司長期發(fā)展夯實了基礎(chǔ)。

需要指出的是，根據(jù)半年報披露信息，華熙生物香港全資子公司鉅朗有限公司就其與韓國生物制藥企業(yè)Medytox之間的合作協(xié)議糾紛，正式提起國際仲裁，初步索賠金額高達7.5億港元。

目前，仲裁庭的三名仲裁員已全部確定，組庭程序完成。鉅朗作為仲裁申請人，指控Medytox未能按合同約定向其提供可供在中國市場銷售的A型肉毒毒素產(chǎn)品，導(dǎo)致雙方合作項目在可預(yù)見的未來無法實現(xiàn)，合作目的落空。

編輯：黃梅

校對：紀(jì)元

制作：艦長

審核：許聞

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