文 | 新質(zhì)動(dòng)能，作者｜沐風(fēng)，編輯｜時(shí)楠

2025年8月，一家叫“一畝田”的公司，在美國(guó)納斯達(dá)克上市了。

一畝田此次上市共發(fā)售501萬(wàn)ADS（美國(guó)存托憑證），發(fā)行價(jià)格為每ADS 4.1美元，募資2054萬(wàn)美元，發(fā)行市值4.7億美元。

這是中國(guó)第一個(gè)農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的互聯(lián)網(wǎng)公司。這家公司的老板，叫鄧錦宏。一個(gè)14年前從百度辭職的年輕人，想用互聯(lián)網(wǎng)改變中國(guó)農(nóng)業(yè)。

他確實(shí)改變了一些東西，但也差點(diǎn)被自己玩死。這14年里，他經(jīng)歷了被資本瘋狂追捧的高光時(shí)刻，也遭遇了因刷單事件而陷入窘境。

如今，他終于帶著這家公司，敲開了納斯達(dá)克的大門。但市場(chǎng)卻給了他一盆冷水，上市首日暴跌超30%，股價(jià)從發(fā)行價(jià)4.10美元，下滑到2.80美元，此后一直在2美元左右震蕩。

一畝田上市背后，到底是一個(gè)怎樣的瘋狂故事？

風(fēng)口上VC搶著送錢

故事得從2011年說起。那時(shí)候，26歲的鄧錦宏，還是百度的一名員工。因?yàn)榻恿艘粋€(gè)鄉(xiāng)村信息化的項(xiàng)目，他有機(jī)會(huì)一頭扎進(jìn)了農(nóng)村。

他看到的是什么？幾十年沒變的流通環(huán)節(jié)，信息閉塞，農(nóng)民辛辛苦苦種出來(lái)的東西，賣不上價(jià)；城里的采購(gòu)商，想找好貨又沒門路。這個(gè)不是農(nóng)業(yè)出身、學(xué)信息工程的年輕人，覺得這里面有機(jī)會(huì)。

于是，他辭掉了百度的鐵飯碗，帶著另外兩個(gè)人，創(chuàng)立了“一畝田”。

一開始，他們也像“沒頭蒼蠅”一樣。幫農(nóng)民團(tuán)購(gòu)飼料、搞農(nóng)村社區(qū)、幫批發(fā)商賣菜給飯店……試了六個(gè)方向，黃了五個(gè)。唯一跑通的，是一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品信息比價(jià)的“去哪兒”模式，靠會(huì)員費(fèi)和廣告費(fèi)賺錢，不到兩年就實(shí)現(xiàn)了盈利。

這一下，就踩中了當(dāng)時(shí)的風(fēng)口。

那時(shí)候，“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念，正被資本吹上天，豬都能飛起來(lái)，更何況是還沒被開墾過的農(nóng)業(yè)。丁磊跑去養(yǎng)豬，柳傳志去種獼猴桃，互聯(lián)網(wǎng)大佬們，都想下鄉(xiāng)當(dāng)“新農(nóng)人”。

一畝田也成了資本的寵兒。

2013年，紅杉中國(guó)投了他們1500萬(wàn)美元的A輪。據(jù)鄧錦宏說，當(dāng)時(shí)紅杉的錢，比合同還先到，協(xié)議都沒簽，幾百萬(wàn)美元就打過來(lái)了。一年后，紅杉又繼續(xù)跟投B輪。

后來(lái)的事更夸張，昆侖萬(wàn)維的創(chuàng)始人周亞輝，在一個(gè)活動(dòng)上跟鄧錦宏聊了幾句，當(dāng)場(chǎng)就要個(gè)人掏3000萬(wàn)美元投他。

結(jié)果，半路殺出個(gè)程咬金，馬云的云鋒基金，直接抬高估值，把這單生意給“撬”了。周亞輝最后只能跟著投了330萬(wàn)美元，占了1個(gè)點(diǎn)。

在資本的瘋狂追捧下，一畝田的估值一月一漲，2015年前后，一度超過了10億美金。

瘋狂后泡沫被戳破

資本的狂熱，讓鄧錦宏也跟著一起瘋狂。

拿到錢后，一畝田不再滿足于只做一個(gè)信息平臺(tái)，而是想轉(zhuǎn)型做交易，搞O2O閉環(huán)，還要做金融、做物流。甚至為了跟當(dāng)時(shí)做C端的美菜網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)，還專門抽調(diào)隊(duì)伍做了個(gè)“大廚網(wǎng)”。

攤子鋪得太大，就需要更多的人。2015年春節(jié)后，公司的團(tuán)隊(duì)，從200多人，不到一年就膨脹到了3000多人。

公司開始猛追GMV（商品交易總額）這個(gè)指標(biāo)。結(jié)果呢？為了完成KPI，員工開始瘋狂刷單。數(shù)據(jù)泡沫，一下就吹起來(lái)了。

很快，媒體的質(zhì)疑鋪天蓋地而來(lái)，一畝田陷入了巨大的輿論丑聞。原本談好的一筆C輪融資，也當(dāng)場(chǎng)告吹。

這是鄧錦宏創(chuàng)業(yè)以來(lái)，最黑暗的時(shí)刻。他不得不親手，把自己吹起來(lái)的泡沫，再一個(gè)個(gè)戳破。

3000人的團(tuán)隊(duì)，兩個(gè)月砍到只剩200人。金融、物流這些燒錢的業(yè)務(wù)線，全砍了。公司重新回到了原點(diǎn)，老老實(shí)實(shí)地做起了信息撮合的本行。

在鬼門關(guān)走了一遭，一畝田活了下來(lái)。

這一次，他們學(xué)乖了。不再幻想搞什么金融、物流，而是老老實(shí)實(shí)地回到原點(diǎn)，專心干一件事：幫田間地頭的農(nóng)民和城里的批發(fā)商，更高效地找到彼此。

他們開始做苦活累活：梳理全國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品行情，給買賣雙方建線上店鋪，搞了個(gè)“求購(gòu)大廳”……把所有線上撮合的流程，都重新打磨了一遍。

調(diào)整僅一年，公司的核心指標(biāo)，同比增長(zhǎng)了幾十倍。

靠著這份漂亮的成績(jī)單，他們也總算在2016年11月底，拿到了那筆遲到的C輪融資 ,紅杉、真格、云鋒這些老朋友都還在，又加了個(gè)易貿(mào)集團(tuán)。但估值和金額，都打了不少折扣。

到2017年3月底，一畝田的總用戶數(shù)沖到了432萬(wàn)，每天還能新增一萬(wàn)個(gè)用戶。這個(gè)盤子，在當(dāng)時(shí)的農(nóng)業(yè)電商里，已經(jīng)是最大的了。

這場(chǎng)挫折也給鄧錦宏上了最深刻的一課：農(nóng)業(yè)這碗飯，不好端，也急不得。

再造一個(gè)“農(nóng)業(yè)版鏈家”？

活下來(lái)之后，鄧錦宏變得更務(wù)實(shí)了。他不再幻想一口吃成個(gè)胖子，而是圍繞著“幫農(nóng)民賣貨”這個(gè)核心，一點(diǎn)點(diǎn)拓展業(yè)務(wù)。

公司的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，依然是一畝田App這個(gè)數(shù)字平臺(tái)，連接產(chǎn)地的經(jīng)紀(jì)人、種植大戶，和銷地的批發(fā)商、商超。

根據(jù)招股書，到2024年底，這個(gè)平臺(tái)已經(jīng)服務(wù)了超過3800萬(wàn)商戶，覆蓋了全國(guó)2800多個(gè)縣，以及65%以上的一二級(jí)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)。

在這個(gè)基礎(chǔ)上，他又搞了幾個(gè)新業(yè)務(wù)。比如，一個(gè)叫“豆?！钡拇u平臺(tái)，幫產(chǎn)地的貨主，對(duì)接城里的批發(fā)市場(chǎng)。

2021年預(yù)制菜火了，他又聯(lián)合政府部門，搞了個(gè)預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，想當(dāng)連接器。2023年，他又啟動(dòng)了“沃眾田”項(xiàng)目，和地方合作，搞數(shù)字化規(guī)模種植基地。

而他現(xiàn)在最看重的，可能是一個(gè)叫“沃來(lái)采”的業(yè)務(wù)。這本質(zhì)上，是一個(gè)龐大的地推團(tuán)隊(duì)，要去田間地頭，幫城里的采購(gòu)商找貨、驗(yàn)貨。說白了，就是想做“農(nóng)業(yè)版的鏈家”。

這事聽著就特別重，特別燒錢。招人、管理、開店，哪個(gè)不是成本？而且每個(gè)店，都得先虧上一段時(shí)間，才能慢慢回本。這么大規(guī)模地鋪開，意味著公司未來(lái)幾年，還得繼續(xù)虧錢。問題是，華爾街的投資人，有這個(gè)耐心，等他們慢慢開花結(jié)果嗎？

就算錢的問題解決了，還有個(gè)更要命的行業(yè)頑疾等著他。所有B2B平臺(tái)，都怕一件事，叫“跳單”。就是買家和賣家，在你這認(rèn)識(shí)了，然后偷偷摸摸加個(gè)微信，自己私下交易去了，把你這個(gè)平臺(tái)一腳踢開。

為了防止“跳單”，平臺(tái)就得下場(chǎng)，提供驗(yàn)貨、擔(dān)保這些服務(wù)。但這么一來(lái)，你既是“裁判員”，又當(dāng)了“運(yùn)動(dòng)員”，跟你平臺(tái)上的那些經(jīng)紀(jì)人客戶，就成了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?？蛻粢簧鷼?，就更要跑了。這里面的分寸，特別難拿捏。

所以，你看，一畝田的處境，其實(shí)挺微妙的。既要花大錢去搞一個(gè)很重的線下模式，又要小心翼翼地平衡自己和客戶的關(guān)系，挑戰(zhàn)非常大。

看看一畝田的財(cái)報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)很有意思的事。2024年，公司虧損從一個(gè)多億，收窄到了3000多萬(wàn)，看起來(lái)是不是要上岸了？

但別高興得太早。這漂亮的虧損收窄，不是因?yàn)楣靖苜嶅X了（開源），而是因?yàn)樗鼤?huì)省錢了（節(jié)流）。營(yíng)收規(guī)模，其實(shí)還在原地踏步，甚至略有下滑。

而靠省吃儉用，是過不上好日子的。這說明，它那個(gè)“把流量變成錢”的商業(yè)模式，還沒真正跑通。

雖然平臺(tái)上有5600萬(wàn)用戶，覆蓋了全國(guó)65%的批發(fā)市場(chǎng)，但怎么把這巨大的流量，變成實(shí)實(shí)在在的利潤(rùn)，而不是持續(xù)的“戰(zhàn)略性虧損”，依然是個(gè)大問題。

如今，鄧錦宏也把目光，投向了海外。畢竟，中國(guó)是全球最大的糧食生產(chǎn)國(guó)，大蒜占了全球三分之二的份額，蘋果、西瓜、土豆的產(chǎn)量，也都是世界第一。

一畝田在香港成立了國(guó)際業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中心，想做“買全球、賣全球”的生意。

目前，已經(jīng)有來(lái)自130多個(gè)國(guó)家的采購(gòu)商在平臺(tái)上交易，韓國(guó)人來(lái)買娃娃菜，日本人來(lái)買土豆，銷量都相當(dāng)可觀。

結(jié)語(yǔ)

折騰了14年，經(jīng)歷了高光、裁員、轉(zhuǎn)型，鄧錦宏終于把一畝田，送到了納斯達(dá)克。他在上市致辭時(shí)說：“中國(guó)最好的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)在廣大鄉(xiāng)村”。

這句話，可能沒錯(cuò)。但要把這個(gè)機(jī)會(huì)，變成一門能讓華爾街信服的、持續(xù)賺錢的生意，他還有很長(zhǎng)的路要走。

你看他的招股書，公司年收入只有1.6個(gè)億，而且還一直在虧損，2024年的凈虧損是3494萬(wàn)。上市首日股價(jià)就大跌，也說明了資本市場(chǎng)的態(tài)度。

這次上市不是終點(diǎn)，甚至可能只是又一場(chǎng)苦戰(zhàn)的開始。