恒大從港股退市，2.4萬億的債，誰來還呢？那些破產(chǎn)退市的公司還需要還債嗎？

舉例說明，內(nèi)地和港股企業(yè)退市的真實案例中，有能全部拿回來錢的，也有血本無歸的。先來說重點，退市了也得還債，只是看能還多少，只有符合特定條件的才有救，后面我們來揭秘。

我們先看看史上欠錢最多的房企恒大。它被香港法院下清盤令后19個月，債務(wù)重組失敗，只能從港股退市。但要注意，恒大這次清盤只是境外債，債主能變現(xiàn)的也只有境外的資產(chǎn)，內(nèi)地資產(chǎn)他們動不了。

按照最新的數(shù)據(jù)，境外債一共有3500億港元，一共是187筆債權(quán)。這些債主能拿回來錢嗎？按照現(xiàn)在的進展，能拿回來的還不到零頭，清盤人掌握的資產(chǎn)才270億港元，而現(xiàn)在他們變現(xiàn)的只有20億港元。算下來，現(xiàn)在清償率只有0.57%，根本就不夠還，還有更可怕的債務(wù)窟窿。

恒大90%的資產(chǎn)都在內(nèi)地，但是2.4萬億的巨債絕大部分也在內(nèi)地，70萬套爛尾樓需要三四千億來盤活，超萬億的供應商欠款，多家公司都快被拖到破產(chǎn)了。

如果要給恒大債主的慘烈程度排序，那股民跟供應商一定是最慘的。因為不管是香港還是內(nèi)地，普通債權(quán)都排在最后。那誰最有希望拿回恒大的錢呢？在香港，優(yōu)先的是有擔保的債權(quán)人，像銀行等金融機構(gòu)；在內(nèi)地則是優(yōu)先保交樓和職工工資這些公共利益，所以千萬別退房，如果變成普通債權(quán)，基本就是錢房兩空了。

那問題來了，恒大能還多少，怎么還？

在給出答案之前，先給大家拆解港股和內(nèi)地退市公司的真實案例，最高清償率居然有百分之百的，最低也有無限接近零的。我們來看看哪個和恒大更相似。

先看同樣是港股上市的內(nèi)地公司。第一個是中金再生，它在2013年，因為財務(wù)造假，成為了香港首例強制清盤案，它負債5億港元，但是資產(chǎn)只有14.25億。所以最后回收還債的只有1.34億，無擔保的債權(quán)人清償率不到3%。

第二個是輝山乳業(yè)，它在2017年因為股價暴跌，引發(fā)了債務(wù)危機，所以香港的子公司自動進入了清盤程序。無擔保的債權(quán)人回收率不到5%。內(nèi)地情況好一點，因為越秀注資了30億，再加上債轉(zhuǎn)股，最高清償率能去到17.7%，也就是100塊的債，能拿回18塊錢。

我們再來看內(nèi)地退市的公司。第一個是長航油運，它是境內(nèi)規(guī)模最大的郵運企業(yè)，也是國內(nèi)首例退市央企重整案。它是南京中院和國資委聯(lián)動化解了115億的債務(wù)，所以普通債權(quán)百分之百全額清償，重整成功之后還盈利了。

第二個是實達集團，2021年破產(chǎn)，重整成功，有擔保的債權(quán)清償率是百分百，普通債權(quán)也能去到92.41%。不過它也是政府和福州中院一起出手，注入了政務(wù)信息化資產(chǎn)來提升估值，解決了稅務(wù)、職工安置的問題。

講完了好的，集中精神，接下去的一個比一個慘。我們先來看新光集團，因為財務(wù)造假、虛增收入，資產(chǎn)空心化，它負債95億，清算的價值只有5億，沒有投資人敢接盤。破產(chǎn)被清算的時候，銀行賬戶只有371塊，普通債權(quán)清償率基本是0。

第二個是國恒鐵路，它也很慘，同樣是普通債權(quán)清償率0。欠了37億，但是連固定資產(chǎn)都沒有，因為鐵路設(shè)備專用性太強了，退市之后都貶值成廢鐵了。

發(fā)現(xiàn)沒有？清償率高的都有一個特點，能夠破產(chǎn)重整成功，還有政府出手；而清償率低的，都是破產(chǎn)清算的結(jié)局，也就是公司直接關(guān)門。它們大多都是財務(wù)作假，沒有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也沒有技術(shù)壁壘。

聽到這里你是不是也有答案了？恒大可比他們嚴重得多，所以破產(chǎn)重整的概率比它的清償率還低。2.4萬億的巨額債務(wù)真的太復雜了，所謂的資產(chǎn)大部分還是停工的樓盤和股權(quán)質(zhì)押，根本就沒法變現(xiàn)。哪怕追討許家印和高管的贓款，把他們幾百億的資產(chǎn)都凍結(jié)了，也補不上這個窟窿。

如果重整不了，最后只能是破產(chǎn)清算，還不了的債依法豁免，但是債不會消失，只會扯皮。最終還是社會要為這些企業(yè)的失敗買單，比如政府國資救企業(yè)，或者墊付保交樓的工程款，那都是用財政資金在兜底。這些錢都是哪來的，大家都懂。

像恒大這種巨頭企業(yè)破產(chǎn)，上中下游產(chǎn)業(yè)鏈都被拖崩了，員工欠薪、失業(yè)的問題又落到了社保體系上面，更別說金融系統(tǒng)壞賬的風險，這直接關(guān)系到整個經(jīng)濟。經(jīng)濟不好了，倒霉的不又是老百姓。不能再說下去了，希望各位老板好好經(jīng)營企業(yè)，好好發(fā)財，別再整幺蛾子了。