8月15日央媽發(fā)布的《2025年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中，有一段表述，已經(jīng)發(fā)出，立馬引起了廣泛關(guān)注，

原文是這樣的：

“把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平。”

很多人一看就疑惑：“物價低不是挺好的嗎？怎么還要讓它漲？”

其實道理并不復(fù)雜。如果商品長期陷入價格戰(zhàn)，生產(chǎn)端盈利空間就會被壓縮，這種情況下，生產(chǎn)廠商對上游原材料的需求減少；

消費者看到這種情況，觀望不消費的情緒就會更濃厚。大家都不消費，接著信貸、就業(yè)、財收…都會受到影響。

所以，適度穩(wěn)定的物價回升，反而是經(jīng)濟健康運行的信號。

今年以來，CPI總體仍處低位。要實現(xiàn)年度物價增長目標年漲2%，政策還需持續(xù)發(fā)力。

實際上，近幾個月來，政策一直在圍繞這個目標發(fā)力——

5月，央行設(shè)立5000億元再貸款，支持服務(wù)消費和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)；

6月，發(fā)布金融支持消費的指導(dǎo)意見，從供需兩端刺激消費；

7月底，推出育兒補貼，每年為3歲以下幼兒發(fā)放3600元；

8月，推出消費貸款貼息政策，減輕居民和企業(yè)的融資成本。

而最近央行剛發(fā)布的這份《2025年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，更是明確提出了下一階段的貨幣政策方向：

下一階段貨幣政策將繼續(xù)保持寬松，但不是“大水漫灌”，而是“精準滴灌”，重點是把錢輸送到真正需要的地方——比如小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色環(huán)保、民生服務(wù)等領(lǐng)域…

這些行業(yè)直接影響就業(yè)。只有就業(yè)穩(wěn)了，前面這一系列政策才能真正見效。

為什么銀行也愿意配合？

數(shù)據(jù)可見一斑：

截至6月末，社會融資規(guī)模存量增長8.9%，M2增長8.3%，而人民幣存款余額高達320.17萬億元，上半年住戶存款增加10.77萬億。

這說明，資金更多淤積在銀行體系，企業(yè)主動借貸意愿仍不足，老百姓更愛存錢。因此，疏通“資金堰塞湖”、促進貨幣向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)，已成為當前政策的重點。

這次報告明確提出，要“把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量”。理想目標是將CPI維持在1%–3%的區(qū)間。

剛內(nèi)容以為，從金融的角度看，這其實是要保持適度寬松，避免“金融內(nèi)卷”。

這也意味著，政策不會追求強刺激，而是溫和推動物價回升。

如何實現(xiàn)？

其一，適時降息，保持流動性合理充裕。

目前，銀行業(yè)的凈息差已經(jīng)連續(xù)多個季度低于1.8%的警戒線。雖然全面降息空間有限，但仍可能通過下調(diào)MLF、逆回購利率、存準率等降低社會融資成本。

其二，用好結(jié)構(gòu)性工具，實施精準滴灌。

結(jié)構(gòu)性工具主要實現(xiàn)三個功能：定向投放流動性、降低特定領(lǐng)域融資成本、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

其核心目的在于精準激活經(jīng)濟的薄弱環(huán)節(jié)，推動物價溫和回升。

像支小再貸款、PSL、綠色和科技再貸款等，都是為了定向支持薄弱環(huán)節(jié)和新興領(lǐng)域。

值得注意的是，這十年我們的信貸結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了很大變化——2016年，房地產(chǎn)和基建貸款占60%，而現(xiàn)在科技、綠色、普惠、養(yǎng)老、數(shù)字金融等貸款占比約70%，增長動力已轉(zhuǎn)向高質(zhì)量領(lǐng)域。

其三，加強政策之間的配合，提升居民的消費能力和意愿。

比如，近期育兒補貼、消費貼息等政策就是典型例子。尤其“兩貼”政策有望借助乘數(shù)效應(yīng)拉動萬億消費潛力，實現(xiàn)從寬貨幣向?qū)捫庞玫馁|(zhì)變，推動經(jīng)濟良性循環(huán)。

下一步的關(guān)鍵，是政策要有持續(xù)性——能不能擴大補貼范圍、延長貼息時間、根據(jù)效果靈活調(diào)整策略……

這些真金白銀最終會傳導(dǎo)到消費和就業(yè)上，帶來全面正向反饋。

總之，央行把“物價合理回升”定成優(yōu)先目標——

短期看，是對消費偏弱的及時回應(yīng)，也是對金融“內(nèi)卷”的矯正；

中長期看，目標能否實現(xiàn)，主要取決于寬松貨幣政策能否有效傳導(dǎo)為信貸支持，以及居民資產(chǎn)負債表的修復(fù)進度。

當然，普通人最直觀的感受，可能不只是貸款更方便、更便宜，很可能就是公共服務(wù)價格的系統(tǒng)性上漲。

最近，多所高校宣布學(xué)費上調(diào)，幅度在20%-50%之間。比如中南林業(yè)科技大學(xué)部分專業(yè)學(xué)費從1.4萬/年漲至2.8萬/年，云南師范大學(xué)、中北大學(xué)、江漢大學(xué)等也紛紛調(diào)整。

而大學(xué)學(xué)費上漲可能只是一個開始，接下來我們很可能看到醫(yī)療、交通、水電、燃氣等民生領(lǐng)域也出現(xiàn)“漲價潮”。

這其實是經(jīng)濟復(fù)蘇過程中難以避免的現(xiàn)象。

所以，眼下必須接受的一個現(xiàn)實：“物價合理回升”不僅是政策目標，也即將成為現(xiàn)實。

但作為打破當前經(jīng)濟困局的關(guān)鍵一步，總體上來說，這是利大于弊的。