原創(chuàng) 劉曉博

今天是9月的第一個交易日，無論是A股、H股、黃金，都表現(xiàn)不錯。

人民幣對美元的匯率，近日也有明顯升值。

今天上證指數(shù)收在了3875.53點，上漲了17.6點，正在穩(wěn)步邁向3900點。

滬深兩市股票成交了2.75萬億，繼續(xù)維持在高位。

由于周末寒武紀發(fā)表風險提示公告，阿里云對“大手筆采購寒武紀芯片”辟謠，再加上華虹公司增發(fā)中有“國家隊”減持的部分，今天芯片板塊走勢分化。

龍頭寒武紀下跌了接近3%，周末發(fā)布了A股增發(fā)公司的中芯國際A股停牌，H股上漲了接近5%。華虹公司A股復(fù)牌后上漲了超過9%，但H股跌了3%。

今天接棒領(lǐng)漲的主要是黃金及其他貴金屬，以及跟醫(yī)藥有關(guān)的板塊（比如減肥藥、創(chuàng)新藥、仿制藥、免疫治療、醫(yī)美、AI醫(yī)療）。

此前我在文章里提醒過大家，AI醫(yī)療是人工智能的一大超級應(yīng)用，進展可能比較快，可以得關(guān)注。

A股自上周三回調(diào)后，最近幾個交易日成交量逐步變小，但不斷上漲，顯示出股民持股信心有所增強，上攻阻力有所減少。

不少投資者擔心本周的大事完成后，大盤會不會調(diào)整。

我覺得在站上3950點、并開始沖擊4000點關(guān)口的時候，可能再次出現(xiàn)類似8月27日那樣的急跌，甚至不排除出現(xiàn)兩次。

畢竟，4000點是一個重要的整數(shù)關(guān)口，象征意義很大。

前證監(jiān)的“肖掌門”，去年11月18日在清華五道口金融學院的那個視頻不少人應(yīng)該還記得，他當時面對學員4000點的提問，幾次說“太高了、太高了”。

所以在4000點關(guān)口會有較大分歧，需要把浮籌和部分獲利盤洗出去。

去年11月和今年9月，形勢已經(jīng)有了較大不同：

中國扛住了有史以來最激烈的關(guān)稅戰(zhàn)，中國的科技創(chuàng)新成果獲得了全球重估，持續(xù)的降準、降息、“看空稅”（比如對國債利息恢復(fù)征收增值稅），再加上力度越來越大、涉及行業(yè)越來越多的去產(chǎn)能，A股出現(xiàn)一輪大行情水到渠成了。

這波行情最終能走多高，還很難講。但4000點已經(jīng)不再讓很多人恐高了。

接下來會出現(xiàn)板塊輪動，還會出現(xiàn)港股和A股的輪動。

今年以來，港股一度比A股活躍，賺錢機會更多。最近一個多月是A股機會更多。

但今天港股表現(xiàn)更好一些。恒生指數(shù)上漲了539.8點，收報25617.4點，漲了2.15%，明顯大于A股。

港股里今天最耀眼的是阿里，大漲了18.5%，這主要是兩個原因造成的：第一，雖然參與了外賣大戰(zhàn)，但阿里今年二季度業(yè)績還不錯，影響看起來不大；第二，阿里在人工智能上的進展再次被市場認可。

不過阿里加入外賣大戰(zhàn)比京東、美團略晚。三季度業(yè)績會受到多大的影響，還有待觀察。美團此前已經(jīng)預(yù)告，核心本地商業(yè)三季度會出現(xiàn)較大規(guī)模的虧損。

A股和港股里，黃金板塊都表現(xiàn)不錯，這跟國際金價創(chuàng)出新高有關(guān)。

下圖是紐約黃金價格的最新走勢，最高見到了3557.1美元/盎司。

滬深有10來只黃金股漲停，比如中金黃金、湖南黃金、西部黃金、豫光金鉛等。

國際金價為何再創(chuàng)新高？有兩個原因：

第一，美聯(lián)儲大概率在本月降息，時間點是北京時間9月18日凌晨，幅度可能是25個基點。

25個基點降息幅度并不大，但這是美聯(lián)儲自去年12月暫停降息以來的首次降息。可以看做是新一輪降息的起點，未來降息節(jié)奏會加快。

一般來說，美元降息對國際金價構(gòu)成利好；反之，美元加息對國際金價構(gòu)成利空。

第二，特朗普最近跟美聯(lián)儲的越來越激烈，這可能引發(fā)國際金融市場動蕩，影響美元信譽，讓避險資金更愿意流向黃金。

撕逼

特朗普要求美聯(lián)儲理事麗莎·庫克辭職，并啟動了罷免她的程序，而她也準備狀告特朗普。此外，特朗普還在醞釀罷免美聯(lián)儲主席鮑威爾。

幾個小時之前，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德警示，若特朗普執(zhí)意這樣干，將構(gòu)成“對美國和全球經(jīng)濟的重大威脅”。

拉加德還表示：“若美國貨幣政策喪失獨立性，轉(zhuǎn)而屈從于特定個人的意志，鑒于其作為全球最大經(jīng)濟體的外溢效應(yīng)，這種失衡恐引發(fā)深重憂慮，最終危及世界經(jīng)濟格局?！?/p>

最近幾個交易日，人民幣對美元匯率出現(xiàn)了一波升值，目前離岸匯率在7.13附近，一度上攻到了7.11附近。

為何人民幣匯率表現(xiàn)強勁？也跟美元即將降息的預(yù)期有關(guān)。

美元開啟新一輪降息后，人民幣也會降息。但整體上，美元降息空間更大、速度會更快。所以人民幣匯率會走強，可能在年內(nèi)重返7以內(nèi)。

我去年年底曾給出了人民幣和美元的匯率框架，認為隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)、進入激烈狀態(tài)，不排除貶值到7.8甚至8左右。但隨著中美開啟談判，接近乃至最終達成協(xié)議，人民幣會再次進入緩慢升值期，可能重返7以內(nèi)。

今年的關(guān)稅博弈一度非常激烈，但持續(xù)時間比較短，很快出現(xiàn)了戲劇性反轉(zhuǎn)。所以人民幣匯率沒有貶那么多，就開始轉(zhuǎn)向。

特朗普的強美元政策，不是讓匯率持續(xù)走強。恰恰相反，他希望美國加大降息力度，讓美元適當貶值，讓全球更多買美國貨。

他希望美元的強大，主要體現(xiàn)在占全球貿(mào)易結(jié)算量的比重上升，占各國儲備的比重上升，而且斷崖式領(lǐng)先。所以他不喜歡歐元，也不喜歡金磚國家醞釀什么新貨幣。

今天下午還有一個值得注意的消息：

香港中原按揭研究部統(tǒng)計顯示，2025年8月份香港現(xiàn)樓按揭錄得6629宗登記，較7月份的5429宗，按月回升22.1%，創(chuàng)自2023年8月以來的新高。也就是說，香港樓市在回暖。

此前有報道說，2025 年1到7月，香港整體私樓（含一二手）住宅成交 31190 宗，其中普通話拼音買家達到 7547 宗，占比 24.2%，創(chuàng)下10年新高。內(nèi)地富裕人群正在抄底香港樓市。