“中國公關(guān)第一股”藍(lán)色光標(biāo)，正面臨增收不增利的困局，股權(quán)又高度分散。

上半年凈利下滑47%

近日，藍(lán)色光標(biāo)披露半年報(bào)，2025年上半年實(shí)現(xiàn)營收323.6億，同比增長4.87%；歸母凈利潤9644.27萬元，同比下降47.33%；扣非凈利潤1.3億元，同比下降13.20%。

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-8.59億元，上年同期為-3.26億元。藍(lán)色光標(biāo)稱，隨著公司出海業(yè)務(wù)收入不斷增長，對應(yīng)客戶回款和媒體付款同時增加，由于客戶回款賬期長于媒體采購付款，導(dǎo)致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額下降。

分業(yè)務(wù)來看，2025年上半年，公司全案推廣服務(wù)、全案廣告代理兩大板塊收入均較上年下滑，降幅分別為27%和17.43%，合計(jì)收入占藍(lán)色光標(biāo)總營收的16.55%，對整體業(yè)績或產(chǎn)生一定影響。當(dāng)前，出海廣告投放為藍(lán)色光標(biāo)的收入支柱。2025年上半年，該比例進(jìn)一步增至83.45%。有分析認(rèn)為，出海板塊低迷的毛利率，可能會對藍(lán)色光標(biāo)的整體盈利能力形成拖累。

拉長時間線，藍(lán)色光標(biāo)近年來盈利狀況波動明顯，呈現(xiàn)出虧一年、盈一年的不穩(wěn)定態(tài)勢。

2022年和2024年，該公司分別凈虧損21.75億元和2.91億元，2023年實(shí)現(xiàn)1.17億元盈利。對于近幾年虧損，藍(lán)色光標(biāo)將之歸因于多重因素，包括大環(huán)境沖擊、公司計(jì)提大額減值、境外被投資公司虧損、公司實(shí)施股權(quán)激勵等。

股權(quán)高度分散 遭拉卡拉減持

藍(lán)色光標(biāo)2024年年報(bào)顯示，截至2024年12月31日，拉卡拉持股為4.13%，趙文權(quán)持股為3.96%，張建成持股為2.4%，孫陶然持股為2.19%，西藏鼎鑫持股為1.42%；

中證500 ETF持股為1.42%，香港中央結(jié)算有限公司持股為0.94%，陳良華持股為0.78%，陳良華持股為0.77%，王艦持股為0.72%。

截至2025年6月30日，趙文權(quán)持股為3.96%，拉卡拉持股為3.93%，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF持股為2.5%，孫陶然持股為1.56%；

對比可發(fā)現(xiàn)，藍(lán)色光標(biāo)股權(quán)高度分散，拉卡拉在2025年上半年減持了0.2個百分點(diǎn)，趙文權(quán)重新成為公司最大單一股東，孫陶然持股比例下降0.63個百分點(diǎn)，張建成退出前十股東行列。

ALL in AI 能否蛻變？

今年6月，藍(lán)色光標(biāo)公告，董事會審議通過發(fā)行H股并在香港聯(lián)合交易所主板上市的議案。

根據(jù)公告，藍(lán)色光標(biāo)此次發(fā)行H股募集資金，主要用于增強(qiáng)公司AI領(lǐng)域研發(fā)能力并持續(xù)迭代產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新；出海全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)；提升我們在國內(nèi)市場的服務(wù)能力；用于潛在的收購或者投資機(jī)會；于營運(yùn)資金和一般公司用途。

當(dāng)前，公關(guān)與廣告行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢正變得越來越嚴(yán)峻。移動互聯(lián)網(wǎng)時代粗放的、只強(qiáng)調(diào)ROI的出海模式已逐漸終結(jié)，正慢慢走向精細(xì)化出海的新模式。

面對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)瓶頸，藍(lán)色光標(biāo)提出了“All in AI”戰(zhàn)略，致力于轉(zhuǎn)型為AI營銷科技公司。

據(jù)了解，截至2024年年末，公司已形成137個可在實(shí)際場景中落地應(yīng)用的Blue AI智能體，由AI驅(qū)動的業(yè)務(wù)的毛收入達(dá)約人民幣12億元。藍(lán)標(biāo)將其定義為在原業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上深度使用AI工具帶來的收入，但尷尬的是，這部分的營收在超600億元的總營收中的占比不足2%。

赴港上市的藍(lán)色光標(biāo)能否華麗轉(zhuǎn)身？讓我們拭目以待。