這就是Labubu被刻意包裝成稀缺資源后，人造泡沫破裂的閃崩過(guò)程。營(yíng)銷(xiāo)策略取得過(guò)短暫勝利，但價(jià)格終歸要回到基本面。

　　前文回顧：

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　　Labubu這兩天暴跌，一些炒家砸手里了。

　　價(jià)格下跌幅度是多少呢？

　　Labubu系列盲盒價(jià)格普遍下跌約50%。其中，Labubu 3.0整盒（含6個(gè)盲盒）回收價(jià)從補(bǔ)貨前的1500—2800元大幅跌至650—800元。

　　部分隱藏款如“本我”價(jià)格從4607元跌至2851元，跌幅超38%。

　　在一些黃牛群中，賣(mài)家掛價(jià)1200元的預(yù)售訂單無(wú)人問(wèn)津，甚至有群內(nèi)喊話“700元可收”，市場(chǎng)呈現(xiàn)恐慌性拋售。

　　暴跌原因據(jù)說(shuō)是因?yàn)楣俜酱罅垦a(bǔ)貨。泡泡瑪特6月18日下午開(kāi)始，在官方商城小程序、和電商平臺(tái)官方旗艦店、潮玩直播間等渠道大量補(bǔ)貨Labubu系列盲盒。

　　此次補(bǔ)貨數(shù)量和次數(shù)比往期多，泡泡瑪特為了優(yōu)化發(fā)售環(huán)節(jié)，正式開(kāi)啟線上預(yù)售，讓更多普通消費(fèi)者能夠買(mǎi)到Labubu。

　　因?yàn)橹笆丘囸I營(yíng)銷(xiāo)，鼓吹短缺的。市場(chǎng)供應(yīng)增加，價(jià)格隨之下降。

　　此前部分黃牛依賴搶單軟件實(shí)現(xiàn)毫秒級(jí)搶購(gòu)Labubu，規(guī)?；谪浐筠D(zhuǎn)手溢價(jià)10—30倍。但隨著泡泡瑪特補(bǔ)貨量增加，部分黃牛因價(jià)格驟降單日虧損數(shù)萬(wàn)元，囤貨邏輯失效。

　　受Labubu價(jià)格暴跌影響，泡泡瑪特股價(jià)也出現(xiàn)下跌。6月19日，泡泡瑪特股價(jià)大跌超5%，最新股價(jià)報(bào)248.6港元，相較于6月12日創(chuàng)出的最高點(diǎn)，累計(jì)跌幅超12%。

　　這就是Labubu被刻意包裝成稀缺資源后，人造泡沫破裂的閃崩過(guò)程。營(yíng)銷(xiāo)策略取得過(guò)短暫勝利，但價(jià)格終歸要回到基本面。

　　2

　　Labubu是工業(yè)流水線產(chǎn)品，容易生產(chǎn)得很，怎么會(huì)稀缺呢？那是“人造稀缺”。

　　泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧曾公開(kāi)主張“控制產(chǎn)量維持稀缺性”，刻意限制補(bǔ)貨頻率與數(shù)量，線上預(yù)售期一度長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月，且補(bǔ)貨時(shí)間、數(shù)量不透明，店員均無(wú)法提前獲知。

　　搞得神神秘秘的，割了一波韭菜。

　　供需失衡被黃牛與技術(shù)漏洞放大（售價(jià)12.88元的搶單軟件壟斷貨源），聯(lián)名款溢價(jià)超24倍，隱藏款溢價(jià)30倍以上。

　　但現(xiàn)在，跟風(fēng)的韭菜都哭了。

　　Labubu是一種潮玩，價(jià)值過(guò)度依賴“情緒消費(fèi)”（如明星帶貨、社交符號(hào)屬性），而非產(chǎn)品本身功能性。所以呢，一旦供應(yīng)恢復(fù)正常，價(jià)格必然回歸理性。

　　歷史案例如暴力熊、芝麻街，已證明熱潮后價(jià)格暴跌90%的可能性。

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　　跟風(fēng)買(mǎi)進(jìn)股票的可能損失更慘。

　　泡泡瑪特的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)與資本近年其實(shí)是密集減持的。

　　創(chuàng)始人王寧夫婦，2024年累計(jì)減持套現(xiàn)超33億港元；早期投資人蜂巧資本，2025年5月清倉(cāng)1191萬(wàn)股，套現(xiàn)22.6億港元；董事屠錚，也清倉(cāng)股權(quán)套現(xiàn)23億港元。

　　這些減持集中于股價(jià)飆升期——2024年初至2025年6月，股價(jià)漲幅超14倍。

　　從今年四月開(kāi)始，做空規(guī)模激增。這或許能說(shuō)明“潮玩金融化”的可持續(xù)性引發(fā)某種程度的集體質(zhì)疑。

　　韭菜們長(zhǎng)點(diǎn)心哦。

　　要知道，Labubu作為PVC/搪膠制品，成本與定價(jià)嚴(yán)重脫鉤。像108萬(wàn)元拍賣(mài)的薄荷色Labubu，大家聽(tīng)聽(tīng)就好。

　　這種脫離實(shí)體的溢價(jià)，理論上可以是資本與黃牛合謀的金融游戲。實(shí)際如何，個(gè)自心證吧。

　　Labubu的暴跌，是工業(yè)品被包裝成金融標(biāo)的后的必然出清。

　　流水線產(chǎn)品本無(wú)真實(shí)稀缺性，短暫的人為操控終將敗給產(chǎn)能釋放與市場(chǎng)理性。這就是為什么大家要學(xué)點(diǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的原因。

　　泡泡瑪特大股東高位套現(xiàn)、空頭激增，更印證了這場(chǎng)資本游戲的設(shè)計(jì)屬性。

　　怕就怕，創(chuàng)始人與風(fēng)投吃盡紅利后，留給市場(chǎng)的只剩一地雞毛。

　　潮水退去，才知道誰(shuí)在裸泳。