張書樂 人民網(wǎng)、人民郵電報(bào)專欄作者

人口不漲，

沒獨(dú)家的母嬰電商沒機(jī)會(huì)。

母嬰電商做自營(yíng)，到底能不能賺錢，海拍客給出了答案。

2023年由盈轉(zhuǎn)虧暴跌2991.35%、2024年再度下滑50.4%，連續(xù)兩年凈利潤(rùn)下滑的海拍客也想上市了。

6月，海拍客在國(guó)內(nèi)的運(yùn)營(yíng)主體Yangtuo Technology Inc（羊駝科技）向香港聯(lián)交所遞交《招股書》，擬在聯(lián)交所主板首次公開發(fā)行股票（IPO）并上市。

在媒體的報(bào)道中，甚至對(duì)它的財(cái)報(bào)給出了一句評(píng)語(yǔ)：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)堪稱“反面教材”。

據(jù)財(cái)報(bào)披露，海拍客已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，2023年、2024年合計(jì)虧損超過1.35億元。

營(yíng)收構(gòu)成顯示，海拍客的經(jīng)營(yíng)模式已從早期的平臺(tái)抽傭轉(zhuǎn)為“平臺(tái)抽傭+自營(yíng)”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，但其在年度營(yíng)收超過10億元后，營(yíng)收增速卻陷入停滯。

海拍客在《招股書》中坦誠(chéng)，公司無(wú)法保證未來(lái)會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利，而其所在的母嬰電商行業(yè)還存在用戶相對(duì)小眾、市場(chǎng)份額被大型綜合平臺(tái)擠壓等風(fēng)險(xiǎn)。

但不可否認(rèn)的是，若成功上市，海拍客將成為母嬰垂直電商領(lǐng)域首個(gè)IPO案例。

海拍客的創(chuàng)辦人共有三位，分別是首席執(zhí)行官趙晨、非執(zhí)行董事吳濤和首席技術(shù)官肖建濤。

上述三位人士的共同之處在于，都曾在阿里巴巴擔(dān)任多個(gè)職位。

其中，趙晨曾參與孵化阿里巴巴天貓國(guó)際。

吳濤曾擔(dān)任運(yùn)營(yíng)專員。

肖建濤于2012年8月至2015年4月在浙江天貓技術(shù)有限公司任技術(shù)專家，負(fù)責(zé)聚劃算的功能迭代和架構(gòu)升級(jí)。

憑借在阿里系任職的經(jīng)驗(yàn)，三位創(chuàng)始人創(chuàng)辦了海拍客——一個(gè)母嬰垂直電商平臺(tái)。

也由此，該公司也被稱為阿里系“學(xué)徒”，又或者是馬云“學(xué)徒”。

天眼查顯示，2015年到2019年間，海拍客共完成了5輪融資，獲得遠(yuǎn)瞻資本、順為資本、九州通、高瓴等投資機(jī)構(gòu)的青睞。

母嬰垂直電商為什么這些年急轉(zhuǎn)直下呢？

在綜合電商的沖擊下，垂直電商還有多少機(jī)會(huì)呢？

對(duì)此，每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾哧愭煤蜁鴺愤M(jìn)行了一番交流，本猴以為：

人口不漲，沒有獨(dú)家的母嬰電商就沒有機(jī)會(huì)。

近年來(lái)，人口出生不振，盡管有相關(guān)生育支持政策正在推動(dòng)生娃，但五到十年間，母嬰行業(yè)都將面臨極大的挑戰(zhàn)。

同時(shí)，母嬰電商覆蓋人群盡管呈現(xiàn)剛需，卻有時(shí)限。

等嬰兒從孕期到進(jìn)入幼兒園前，短短三四年周期結(jié)束后，好不容易培養(yǎng)出來(lái)的用戶黏性也會(huì)自動(dòng)消失。

此外，母嬰電商沒有形成所謂獨(dú)家優(yōu)勢(shì)，其產(chǎn)品同樣可以在綜合電商上賣到，甚至價(jià)格更低，這些都讓母嬰垂直電商的生存環(huán)境變得更加惡劣。

要活下去，任何垂直電商必須有自己的品類護(hù)城河，或者是口碑極佳的自有產(chǎn)品，而不是僅僅是搬運(yùn)第三方貨物的專賣店，否則很難和綜合電商對(duì)抗。

又或者如孩子王進(jìn)軍養(yǎng)發(fā)領(lǐng)域那樣，跳出母嬰行業(yè)，尋找和母嬰無(wú)關(guān)的新行業(yè)去探索，去熬過這段生育率低迷階段。

畢竟，養(yǎng)發(fā)領(lǐng)域的潛在用戶，恰恰是此前母嬰用品的消費(fèi)者。

這樣可以把消費(fèi)者心中積累的口碑平移到新賽道上，形成增量市場(chǎng)。