文丨詹詹編輯丨百進

來源丨正經(jīng)社（ID：zhengjingshe）

（本文約為1400字）

一邊是員工數(shù)量連續(xù)兩年下降，人均薪酬下降大幾千元；另一邊是董事長黃黎明與總經(jīng)理賁敏薪酬分別逆勢增長約14萬元和49萬元。

這一“冰火兩重天” 的薪酬結構，在光明乳業(yè)連續(xù)三年營收下滑、凈利潤縮水 25% 的背景下，被質疑為 “背離企業(yè)與員工共擔風險的基本邏輯”。

光明乳業(yè)2024年年報中，關鍵指標大幅下滑：營業(yè)收入242.78億元，同比下降8.33%；歸母凈利潤7.22億元，同比縮水25.36%。這已是其連續(xù)四年營收負增長，從2021年的292.1億元一路下滑至2024年的242.78億元。

而且，若無土地收儲收益救場，財報將更加難看。2024年，其位于上海市閔行區(qū)虹橋鎮(zhèn)的地塊被收儲，獲得補償金額8.22億元；其中，4.11億元到賬，占了當年歸母凈利潤的56.9%?？鄢墙?jīng)常性損益后，靠主業(yè)獲得的凈利潤僅1.7億元，較2023年下降高達67.48%。這意味著，光明乳業(yè)已然淪落到靠賣地來粉飾凈利潤的境地。

與業(yè)績頹勢形成刺眼對比的，是高管薪酬的逆勢上揚和員工薪酬的下降。2024年，員工總數(shù)降至11251人，人均薪酬16.87萬元，同比下降3.6%。14名董監(jiān)高合計領取報酬1009.14萬元，較上年增長5.56%：其中，董事長黃黎明從159.3萬元增加至172.8萬元，漲薪8.5%；總經(jīng)理賁敏從114.8萬元增加至164萬元，漲薪43%；監(jiān)事會主席張宇楨從72.56萬元增至90萬元，漲幅24%。

回溯歷史，高光時刻仍歷歷在目。2002年，光明乳業(yè)以“國內乳業(yè)綜合實力排名第一”的姿態(tài)登陸上交所，彼時實力遠超蒙牛和伊利。但好景不長，上市僅兩年，營收就先后被伊利和蒙牛反超，且差距不斷拉大。

十余載過去，光明乳業(yè)始終未能邁過300億元營收大關，最高停留在2021年的292.06億元，而同期伊利已達1101.44億元，蒙牛達881.41億元。

2023年前后，正經(jīng)社分析師發(fā)現(xiàn)，光明乳業(yè)的發(fā)展軌跡，始終纏繞著機遇與失策的博弈。

早年，其憑借巴氏奶品類構筑起難以撼動的先發(fā)優(yōu)勢，以 “新鮮” 標簽在華東市場占據(jù)絕對主導，低溫奶市占率一度遠超伊利、蒙牛等對手，成為區(qū)域乳企的標桿。

后來，當乳業(yè)進入全國化擴張的黃金十年，其卻因對常溫奶賽道的戰(zhàn)略猶豫錯失先機。競爭對手卻憑借常溫奶的長保質期和低運輸成本快速完成全國布局，不僅在營收規(guī)模上反超，更倒逼其陷入路徑依賴，業(yè)務擴張始終受限于冷鏈輻射范圍。

這意味著，光明乳業(yè)如果要以低溫產品突圍全國市場，就只能陷入投入與回報的循環(huán)。低溫奶的核心競爭力在于新鮮度，這意味著必須構建十分燒錢的覆蓋倉儲、運輸、終端的全鏈路冷鏈網(wǎng)絡。如何實現(xiàn)“收支”的正循環(huán)？至少從近年來的發(fā)展來看，光明乳業(yè)早已陷入這個“瓶頸”之中。（參閱正經(jīng)社：《投訴驚心！光明乳業(yè)，昔日龍頭何以陷入兩難？》、《昔日乳冠光明乳業(yè)：多項指標大幅失速，食安問題仍然凸顯》）

另一方面，消費者們的口碑仍然不容樂觀。根據(jù)黑貓投訴數(shù)據(jù)，截至2025年7月31日，關于光明乳業(yè)的投訴量共計1.1萬多起，問題主要是奶品變質發(fā)酸、出現(xiàn)異物等。

前不久，還有消費者投訴光明純牛奶有奶液外溢并在外包裝形成了白斑、巴氏殺菌牛奶結塊如同豆腐腦，且散發(fā)著刺鼻的酸腐怪味。

要知道，低溫奶對品控的要求遠高于常溫奶，一旦安全防線失守，后果遠比競爭對手的同類問題更嚴重。

從巴氏奶的高光到常溫奶的失勢，光明乳業(yè)的困局既是賽道選擇的歷史遺留問題，也是經(jīng)營管理短板的集中爆發(fā)。在冷鏈成本高企、市場競爭白熱化的當下，如何平衡投入與回報，重建消費者信任，將是這家百年乳企必須跨越的生死線?！尽墩?jīng)社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛(wèi)平·編輯|杜?！ぐ龠M·編務|安安·校對|然然

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