丨供應(yīng)鏈重塑：電池與芯片“雙轉(zhuǎn)向”

7 月底，兩筆重磅訂單相繼敲定：其一，與 LG 新能源簽署價(jià)值 43 億美元（約合人民幣 309 億元）的長(zhǎng)期電池供貨協(xié)議，這批電池將由 LG 新能源位于美國(guó)密歇根州的工廠負(fù)責(zé)供應(yīng)；其二，與三星電子達(dá)成高達(dá) 165 億美元（約合人民幣 1185 億元）的 AI 芯片代工合作。

這一系列動(dòng)作意味著，特斯拉在兩大核心領(lǐng)域的供應(yīng)鏈布局已出現(xiàn)方向性調(diào)整：電池供應(yīng)端對(duì)韓國(guó) LG 新能源的依賴度進(jìn)一步加深，芯片制造則從此前以臺(tái)積電為主的格局，拓展至納入三星電子的新陣營(yíng)。

過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，中國(guó)供應(yīng)鏈對(duì)特斯拉的支撐作用毋庸置疑 ——2023 年，特斯拉上海超級(jí)工廠的產(chǎn)量占其全球交付量的 53%，是全球最大的單一生產(chǎn)基地。

動(dòng)力電池領(lǐng)域，寧德時(shí)代曾為特斯拉供應(yīng)超 40% 的份額，松下與 LG 新能源僅能分食剩余市場(chǎng)。這樣的供應(yīng)鏈布局雖在產(chǎn)能保障上成效顯著，但也暗藏著較高的地域集中度風(fēng)險(xiǎn)。

01.

政策驅(qū)動(dòng)供應(yīng)鏈重塑

電池與芯片“雙轉(zhuǎn)向”

特斯拉此次 “轉(zhuǎn)向韓國(guó)”，絕非單純的商業(yè)邏輯調(diào)整，更暗含政策驅(qū)動(dòng)的深層推力。2022 年，美國(guó)《通脹削減法案》（IRA）正式落地，對(duì)在美國(guó)本土及友好國(guó)家生產(chǎn)的電池、關(guān)鍵礦產(chǎn)材料給予高額補(bǔ)貼，這一政策直接重塑了全球車企的供應(yīng)鏈決策邏輯。

法案明確要求，至少 40% 的關(guān)鍵礦產(chǎn)需來(lái)自美國(guó)或與其簽訂自貿(mào)協(xié)定的國(guó)家，且這一比例將逐年提升。這一硬性約束迫使跨國(guó)車企重新審視供應(yīng)鏈布局，尤其對(duì)來(lái)自中國(guó)的依賴度進(jìn)行審慎評(píng)估。

7 月 30 日，特斯拉與 LG 新能源簽署的 43 億美元（約合人民幣 309 億元）電池訂單，便成為這一調(diào)整的直接體現(xiàn)。該訂單將主要供應(yīng)特斯拉新一代車型及儲(chǔ)能產(chǎn)品，其中磷酸鐵鋰（LFP）電池由 LG 新能源位于美國(guó)密歇根州的工廠生產(chǎn)。值得注意的是，LG 新能源還將為特斯拉提供高能量密度的圓柱形電池，包括其重點(diǎn)研發(fā)的 4680 電芯 —— 此前這類高端電池市場(chǎng)幾乎被寧德時(shí)代和松下壟斷，LG 新能源的市場(chǎng)份額一直有限。

隨著這筆訂單的敲定，特斯拉對(duì) LG 新能源的依賴度將進(jìn)一步攀升。據(jù) Benchmark Mineral Intelligence 數(shù)據(jù)顯示，2024 年 LG 新能源為特斯拉供應(yīng)的電池份額已接近 20%，較 2022 年幾乎實(shí)現(xiàn)翻倍。

與之相對(duì)的是，中國(guó)供應(yīng)商的份額正趨于穩(wěn)定甚至小幅下降。業(yè)內(nèi)人士分析，這一變化不僅是供應(yīng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，更是政策導(dǎo)向下的必然結(jié)果。

芯片領(lǐng)域同樣受到政策深刻影響。美國(guó)推出的《芯片與科學(xué)法案》，以 520 億美元（約合人民幣 3736 億元）的資金支持為誘餌，吸引全球先進(jìn)制程企業(yè)赴美建廠，三星得州新廠便是這一政策的直接產(chǎn)物。而特斯拉此次與三星的合作，堪稱 “政策紅利 + 產(chǎn)業(yè)調(diào)整” 的雙重結(jié)合。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，地緣政治的不確定性與供應(yīng)鏈安全風(fēng)險(xiǎn)，已成為全球車企高層制定長(zhǎng)期戰(zhàn)略時(shí)的核心考量因素。

另一筆更大金額的訂單聚焦半導(dǎo)體領(lǐng)域：特斯拉將依托三星位于美國(guó)得州泰勒的新晶圓廠，生產(chǎn)最新一代 AI6 芯片。該芯片主要服務(wù)于自動(dòng)駕駛、機(jī)器人等核心業(yè)務(wù)，以及未來(lái)的 AI 產(chǎn)品線（如 Cybercab 和 Optimus），其戰(zhàn)略意義不言而喻。

Tesla Optimus

相較于此前 AI5 芯片主要由臺(tái)積電代工的格局，此次選擇三星代工 AI6 芯片，堪稱 “破局式” 的戰(zhàn)略調(diào)整。特斯拉 CEO 埃隆?馬斯克更是直言，將 “親自走進(jìn)產(chǎn)線”，全程把控 AI6 芯片的生產(chǎn)質(zhì)量；他還特別強(qiáng)調(diào)：“我們與三星的合作，絕非簡(jiǎn)單的買賣關(guān)系，而是真正意義上的深度協(xié)同。”

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，這一合作不僅有望提升特斯拉在芯片設(shè)計(jì)與制造領(lǐng)域的自主能力，還可能助力三星在先進(jìn)制程領(lǐng)域重新與臺(tái)積電展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

長(zhǎng)期以來(lái)，三星在 2nm 節(jié)點(diǎn)的良率一直落后于臺(tái)積電，而特斯拉的深度參與被視作推動(dòng)其工藝爬坡的關(guān)鍵變量。知名蘋果產(chǎn)業(yè)鏈分析師郭明錤指出，這份 165 億美元的訂單將顯著提升三星先進(jìn)制程的產(chǎn)能利用率，同時(shí)讓特斯拉在芯片制造領(lǐng)域積累寶貴的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。

02.

財(cái)報(bào)承壓：營(yíng)收利潤(rùn)雙降，自由現(xiàn)金流近乎枯竭

在多重法案約束、跨國(guó)貿(mào)易格局調(diào)整及地緣政治危機(jī)等因素的交織影響下，特斯拉第二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)已顯露出疲態(tài)。

根據(jù)特斯拉發(fā)布的 2025 年第二季度財(cái)報(bào)，公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收 224.96 億美元（約合人民幣 1609 億元），同比下降 12%；歸母凈利潤(rùn)（非 GAAP 凈利潤(rùn)）13.93 億美元（約合人民幣 99.6 億元），同比降幅達(dá) 23%；GAAP 總毛利率更是降至 17.2%，創(chuàng)下近十年來(lái)季度最差紀(jì)錄。

特斯拉二季度報(bào)關(guān)鍵數(shù)據(jù)上半年整體營(yíng)收 418 億美元（約合人民幣 2995 億元），同比下降 11%上半年凈利潤(rùn)同比下滑幅度達(dá) 30%

更值得警惕的是，特斯拉二季度自由現(xiàn)金流僅為 1 億美元（約合人民幣 7 億元），較去年同期的 10 億美元（約合人民幣 71 億元）大幅縮水，甚至有分析師預(yù)測(cè)，其未來(lái)現(xiàn)金流可能轉(zhuǎn)為負(fù)值。

這種業(yè)績(jī)下滑與特斯拉所處的市場(chǎng)環(huán)境密切相關(guān)：一方面，中國(guó)與歐洲市場(chǎng)的價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)擠壓利潤(rùn)率；另一方面，比亞迪、現(xiàn)代、通用、沃爾沃等廠商在全球加速布局電動(dòng)車產(chǎn)品，使得特斯拉主力車型 Model 3 與 Model Y 的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷縮小。

特斯拉 CEO 埃隆?馬斯克在電話會(huì)上坦言：“我們正處于一個(gè)不尋常的轉(zhuǎn)型期，未來(lái)幾個(gè)季度可能面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)?！?/p>

03.

結(jié)語(yǔ)：汽車產(chǎn)業(yè)鏈的全球再平衡

從動(dòng)力電池到 AI 芯片，特斯拉的全球供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)正在發(fā)生悄然而深刻的調(diào)整。從過(guò)去對(duì)中國(guó)成熟體系的依賴，到如今持續(xù)深化與韓國(guó)供應(yīng)商的合作，這一系列動(dòng)作釋放出兩個(gè)清晰的戰(zhàn)略信號(hào)：其一，供應(yīng)鏈的安全性與靈活性已躍升為戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)；其二，核心技術(shù)能力的自主化掌控，正被視作未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵籌碼。

這種調(diào)整并非孤立存在。在當(dāng)前地緣政治博弈加劇、技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、綠色能源政策加速迭代的背景下，越來(lái)越多的跨國(guó)車企已開(kāi)始重新審視并重構(gòu)其供應(yīng)鏈布局，特斯拉的動(dòng)作正是這一趨勢(shì)的典型縮影。

對(duì)于韓國(guó)企業(yè)而言，這無(wú)疑是一次擴(kuò)大國(guó)際影響力、提升全球市場(chǎng)份額的重要契機(jī)；而對(duì)特斯拉來(lái)說(shuō)，此舉意味著在全球競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境日趨復(fù)雜的當(dāng)下，為自身筑起更穩(wěn)健的供應(yīng)保障防線。

未來(lái)，隨著電動(dòng)車與智能化技術(shù)的深度融合，汽車產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值平衡點(diǎn)或?qū)⒈恢匦露x，而特斯拉的此番布局，顯然意在搶占先機(jī)。

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