現(xiàn)在越來越多的人開始感到緊張，畢竟距離去年「10.8」的行情高點真的就只有一步之遙，那么市場究竟會不會在這個位置上折戟沉沙呢？本篇將從三方面給大家梳理，希望對大家有所啟發(fā)，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，給行情定性

無論是去年的「9.24」行情還是這輪關(guān)稅反制行情，本質(zhì)就是流動性的盛宴，最明確的就是兩條新聞，中央?yún)R金明確表示在2024年9月24日和2025年4月7日買入股票。

所以，當我們分析這輪行情的高度時，就要更多的從資金角度去測算，而其他角度就不會有這波行情。具體表現(xiàn)在：

第一，新增開戶數(shù)大增。
2025 年 7 月，A 股市場新增開戶數(shù)達到 196 萬戶，同比增長 71%，環(huán)比增長 19%，截至 7 月末年內(nèi)累計新開戶數(shù)已達 1456 萬戶。這是典型的牛市特征，股市開始吸引新的增量資金進場，只是行情還不夠炸裂，所以進場節(jié)奏還不夠瘋狂。

第二，央媽加大凈回收。
短期市場資金情緒的調(diào)節(jié)關(guān)鍵在于央媽的態(tài)度，而從數(shù)據(jù)來看，央媽已經(jīng)持續(xù)多日凈回收，我之前說過，這反而是央媽呵護股市的手段，錢一多，就要去債市，現(xiàn)在就是逼著債市的存量資金進入到股市。

第三，融資額繼續(xù)創(chuàng)新高。
關(guān)于兩融資金，成為本周市場關(guān)注的一個焦點，在重返2萬億之后，很多人說風險太大，前兩天的文章我說過不會因為數(shù)字大就有風險，實際我們真正要考慮的是融資成本，如果融資成本很高，那么杠桿資金就會有壓力，市場一旦出現(xiàn)調(diào)整，就容易形成踩踏，否則便沒有這個顧慮，而這方面主要是看擔保比例的變化。

以上目前市場資金的主要影響因素，從數(shù)據(jù)來看，各方其實都是支持行情繼續(xù)發(fā)展的，所以現(xiàn)在就悲觀還為時尚早。那么這是不是意味著行情就沒問題呢？

二，現(xiàn)實的困難

雖然是牛市，但大家一定聽過「牛市是普通投資者虧損的主要原因」這句話，原因就在于大多數(shù)人一開始根本不相信牛市，而隨著行情不斷發(fā)展，大家又擔心牛市要結(jié)束了，所以匆忙上場，結(jié)果很可能買在牛市的尾巴上，那還談什么賺錢？

從歷史數(shù)據(jù)看，無論是2006年還是2015年，每逢牛市上攻階段，A股新增的開戶數(shù)人數(shù)也會急劇增加，大量投資者因為FOMO（錯失恐懼）心態(tài)進入市場。換句話說，大多數(shù)人是在牛市高位才參與股市的，那虧損的概率自然大大提升。

再進一步看，和過去幾輪行情不一樣的是量化交易明顯大行其道，這就導(dǎo)致策略上有很大的改變，比如以前炒題材，可以一個接著一個炒作，然后等炒作的時候，告訴你他有這個概念，就是利用信息不對稱，但是現(xiàn)在程序化交易可以在同一時間針對幾十甚至上百只個股同時展開操作，這對于大多數(shù)資金都是考驗。

正因為這一幕的出現(xiàn)，所以現(xiàn)在逼得主動資金尋求集體抱團，只有這樣才不容易被狙擊，說到底炒股比得是成本，如果程序交易的成本太高，他們一定會放棄操作。

所以，眼下對于普通投資者來說，最重要的就是看懂機構(gòu)抱團行為。

三，認識機構(gòu)抱團

對于「機構(gòu)抱團」，大多數(shù)人的理解都是偏頗的，實際「機構(gòu)抱團」并不是一種選股方式，而是一種操作模式，以2025年二季度這波行情中表現(xiàn)最好的創(chuàng)新藥概念為例，248家個股中只有66家上漲，177家下跌，而表現(xiàn)最好的「舒泰神」可以漲700%，而表現(xiàn)差的如「昆藥集團」股價竟然要跌近20%，如此行情，還是大熱板塊，這表現(xiàn)真的令人發(fā)指。

上面兩只股票分別是「舒泰神」和「昆藥集團」，如果從走勢來看，「舒泰神」在上漲之前其實表現(xiàn)是比較差的，相反「昆藥集團」的表現(xiàn)其實還不錯的，只是在進入二季度之后，突然就不行了，這就是機構(gòu)選擇的問題。

如果我們通過量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)進行分析，就會看出其中的區(qū)別，雖然機構(gòu)大資金的交易方式和我們普通散戶有很大的不同，但這并不代表我們就無法把握，事實上，伴隨著量化大數(shù)據(jù)挖掘的崛起，像機構(gòu)資金這樣交易行為具有一定規(guī)模、高度重復(fù)和規(guī)律的情況，是完全可以被挖掘的。簡單說就是：先把所有的「交易行為」數(shù)據(jù)先保存下來，經(jīng)過長期的積累后，再通過大數(shù)據(jù)模型計算，我們就可以看到不同的「交易行為」特征了，看下圖：

這就是我用了十多年的量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)提供的交易行為數(shù)據(jù)圖，圖中的橙色柱體就是反映機構(gòu)資金活躍程度的「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)，如果「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)持續(xù)的時間越長，也說明機構(gòu)參與交易的積極性越高，試問下，如果一只股票沒有得到大量的機構(gòu)認同，機構(gòu)交易的積極性會這么高嗎？所以，「機構(gòu)庫存」越是持續(xù)的時間長，不就是機構(gòu)抱團的反映，所有的一切，最終都會通過交易行為呈現(xiàn)出來。

從上圖中可以清晰地看出來，很明顯舒泰神就是很明顯的「機構(gòu)抱團」跡象，「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)持續(xù)的時間非常長，相比之下「昆藥集團」的「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)就出現(xiàn)了沒有幾天，然后就消失了。進一步看的話，「舒泰神」也不是每天都上漲，也有調(diào)整，但是「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)幾乎沒有消失過，所以，誰被大資金抱團看的是一目了然，看到這些，就不會煩惱了！

所以，看懂機構(gòu)行為，才是你在這一程行情的關(guān)鍵。

真相很殘酷，但不知道真相會更殘酷。
本篇就聊到這里，關(guān)注老概，隨時隨地帶給你不同視角。

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