程強(qiáng) 系德邦證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事

呼應(yīng)“高育兒成本”民生關(guān)切，國(guó)家層面育兒利好政策頻出。（1）生育：7月28日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案》，從2025年1月1日起，對(duì)符相關(guān)規(guī)定的3周歲以下嬰幼兒發(fā)放補(bǔ)貼，現(xiàn)階段國(guó)家基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)為每孩每年3600元，發(fā)放補(bǔ)貼至嬰幼兒年滿3周歲。國(guó)家衛(wèi)生健康委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，預(yù)計(jì)每年惠及2000多萬(wàn)個(gè)嬰幼兒家庭。（2）托育：8月5日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于逐步推行免費(fèi)學(xué)前教育的意見》從2025年秋季學(xué)期起免除公辦幼兒園學(xué)前一年在園兒童保育教育費(fèi)。近期育兒利好政策頻出，整體來看系列政策具有覆蓋面廣、支持力度大、政策可持續(xù)性強(qiáng)等特點(diǎn)。短期看，補(bǔ)貼或減免政策直接增加居民可支配收入，育兒從“家庭自擔(dān)”轉(zhuǎn)向“社會(huì)化供給”，邊際上有助于緩解部分適齡群體的生育壓力。

此前部分區(qū)域已有生育政策實(shí)踐，政策刺激下短期改善呈現(xiàn)。地方政府從生育補(bǔ)貼（一次性/按月/按年發(fā)放）/保險(xiǎn)/休假、住房/購(gòu)房補(bǔ)貼、托育、輔助生殖等具體方面推出配套的扶持政策。典型案例：湖北天門市政府24年9月出臺(tái)《鼓勵(lì)生育五條措施》，當(dāng)?shù)卣a(bǔ)貼力度足夠大，三胎家庭實(shí)際最高補(bǔ)貼可達(dá)22.51萬(wàn)元（包含基因篩查減免費(fèi)用、分娩補(bǔ)助、一次性生育獎(jiǎng)勵(lì)、產(chǎn)假補(bǔ)助等多項(xiàng)）。政策刺激下，天門市24年新生人口明顯回升，出生人數(shù)8年來首次由降轉(zhuǎn)增。參考其他率先出臺(tái)育兒補(bǔ)貼的地區(qū)情況：以沈陽(yáng)/杭州/寧夏/長(zhǎng)春四地為例，當(dāng)?shù)爻錾试谡邔?shí)施次年均有不同程度回升，其中杭州/寧夏/長(zhǎng)春三地24年生育率回升力度高于全國(guó)平均值。

國(guó)內(nèi)歷年人口政策順勢(shì)調(diào)整，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)可鑒政策效果。（1）復(fù)盤國(guó)內(nèi)歷年出生人口及相關(guān)生育政策，出臺(tái)政策“接力賽”應(yīng)對(duì)不同階段發(fā)展需求：1）第一階段，1970年前是實(shí)施控制生育政策的前期階段。2）第二階段，1970-2013年控制生育政策實(shí)施階段，在經(jīng)歷了1980年嚴(yán)格的計(jì)劃生育政策階段后，2000年左右基本穩(wěn)定低生育水平。3）第三階段，2013年開始，生育政策進(jìn)入調(diào)整與放寬階段，2013年單獨(dú)二孩、2016年全面二孩、2021年三孩生育政策。整體來看，出生人口和出生率仍在波動(dòng)下降，2024年出現(xiàn)小幅回升。

（2）國(guó)際育兒補(bǔ)貼機(jī)制實(shí)施效果，在不同國(guó)家和地區(qū)呈現(xiàn)差異化效果。法國(guó)作為西方高福利國(guó)家，家庭中每生育一個(gè)孩子可獲得由CAF發(fā)放的一次性生育津貼（1068.83€）以及每月持續(xù)的托兒補(bǔ)貼（每月610-870€不等），良好的育兒補(bǔ)貼制度使法國(guó)出生率長(zhǎng)期高于歐盟平均水平。反觀日韓等東亞國(guó)家，育兒補(bǔ)貼等政策手段并沒有改善生育率長(zhǎng)期低迷的發(fā)展困境。

四大產(chǎn)業(yè)共振，長(zhǎng)期改善人口結(jié)構(gòu)：政策利好四大板塊：①母嬰產(chǎn)品：剛性需求率先受益，國(guó)產(chǎn)母嬰奶粉品牌、日化用品品牌公司有望獲得價(jià)值重估。②母嬰零售渠道：行業(yè)加速整合，全國(guó)性/區(qū)域性的連鎖母嬰渠道品牌或?qū)?qiáng)者恒強(qiáng)。③兒童醫(yī)療：需求盤剛性化，兒科診療與輔助生殖領(lǐng)域同步受益。④育兒教育：普惠托育服務(wù)加速普及，托育滲透率提升，早教需求釋放?？偟膩碚f，這次“千億育兒補(bǔ)貼”不只是給家庭發(fā)“紅包”，更是給市場(chǎng)釋放明確信號(hào)：生育支持政策在持續(xù)加碼，從中央到地方的協(xié)同發(fā)力將會(huì)形成立體化保障，旨在改善我國(guó)中長(zhǎng)期人口結(jié)構(gòu)問題。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、補(bǔ)貼力度不及預(yù)期等

圖 1：復(fù)盤中國(guó)出生人口與相關(guān)生育政策

資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、新疆財(cái)經(jīng)微信公眾號(hào)、德邦研究所

圖 2：部分地區(qū)出臺(tái)育兒補(bǔ)貼政策的實(shí)施效果（單位：%）

資料來源：沈陽(yáng)市統(tǒng)計(jì)局、杭州市統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、吉林省統(tǒng)計(jì)局、Wind、德邦研究所

注：圖上數(shù)據(jù)為出生率變化幅度，以政策出臺(tái)當(dāng)年為基期，計(jì)算其余年份出生率較基期的變化差幅。

圖3：育兒產(chǎn)業(yè)鏈圖譜

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、德邦研究所繪制