2025年7月，中國空調(diào)市場看似堅不可摧的“雙寡頭”格局，被撕開了一道清晰的裂痕。

據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，小米空調(diào)當(dāng)月線上銷量市占率攀升至16.71%，首次超越了長踞王座的格力（15.22%）。

放眼全渠道，第三方權(quán)威調(diào)研機構(gòu)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2025年7月中國空調(diào)市場銷量排名前五的品牌依次為美的、格力、小米、海爾和奧克斯。其中，小米已憑借全年高達53.9%的同比增速，將自己送上行業(yè)第三的寶座，成為前三甲中唯一的“高速增長”變量。

小米集團公關(guān)部王化轉(zhuǎn)發(fā)了相關(guān)微博并表示，沒想到新時代這么快就來了。

此前，小米集團總裁盧偉冰在直播時表示，小米目標(biāo)是2030年成為中國頭部家電品牌。

市場的喧囂與資本的騷動瞬間被點燃。

這是否意味著，由美的、格力雙雄聯(lián)手統(tǒng)治近二十年的穩(wěn)固王朝，終于迎來了真正的顛覆者？

在一片“變天”的呼聲中，國聯(lián)民生證券管泉森團隊發(fā)布深度報告《空調(diào)格局重估——未變的部分》，試圖與投資者一起，分析那些決定這場戰(zhàn)爭最終走向的、更為關(guān)鍵的“未變的部分”。

一、 小米的“矛”：軟件定義硬件，但受制于物理成本

小米的進攻無疑是凌厲的，其核心打法是典型的互聯(lián)網(wǎng)降維打擊：用“軟件”優(yōu)勢重塑“硬件”價值。

盧偉冰將小米的高增長歸因于“能力的堅實提升”，其核心正是“傳統(tǒng)家電智能化”的浪潮。數(shù)據(jù)顯示，小米空調(diào)用戶的聯(lián)網(wǎng)使用率超過70%，而部分傳統(tǒng)品牌僅為百分之幾，差距懸殊。依托“人車家全生態(tài)”的戰(zhàn)略，小米將空調(diào)從一個孤立的制冷工具，變成了智能家居網(wǎng)絡(luò)中的一個關(guān)鍵節(jié)點，這是其區(qū)別于傳統(tǒng)玩家的根本所在。

這種“軟件”優(yōu)勢，通過與長虹集團的“極致代工”模式，轉(zhuǎn)化為了終端市場的價格優(yōu)勢。報告揭示，小米已成為長虹空調(diào)內(nèi)銷業(yè)務(wù)的最大客戶，貢獻了其約60%的收入。但這種深度綁定，也將長虹的整體毛利率“壓榨”至僅7%，凈利率不足3%。這清晰地勾勒出小米性價比模式的底色：以軟件和生態(tài)的溢價，最大化壓縮制造環(huán)節(jié)的物理利潤，換取市場份額。

然而，這柄軟件之“矛”，終究要受制于物理世界的成本鐵律。報告通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢攧?wù)模型測算，為市場劃下了一條清晰的“成本鐵底”：一臺品質(zhì)不妥協(xié)的1.5匹空調(diào)，即便在制造商不賺不虧、品牌商零毛利、且通過極致B2C模式直達消費者的最理想狀況下，其含稅零售價也難以低于1900元。

這個數(shù)字意味著，小米的“矛”雖利，但其賴以擴張的價格空間已逼近極限，無法發(fā)動摧毀性的攻擊。

二、 巨頭的“盾”：歷史、規(guī)模與控制力的三重壁壘

面對小米的凌厲攻勢，傳統(tǒng)巨頭看似被動，實則手握一面由歷史規(guī)律、絕對規(guī)模和產(chǎn)業(yè)控制力構(gòu)筑的三重“盾牌”。

首先，是歷史經(jīng)驗。報告復(fù)盤了空調(diào)行業(yè)近二十年的競爭史，得出一個驚人結(jié)論：價格戰(zhàn)從未顛覆格局。無論是2009年、2015年還是2019-2020年的價格偏弱周期，最終結(jié)果都是行業(yè)出清、龍頭集中度反而提升。歷史證明，在這個行業(yè)，單純依靠價格實現(xiàn)躍遷的案例幾乎沒有。

第二，是無可撼動的絕對規(guī)模。在這個年規(guī)模約3000億的市場中，美的、格力兩大巨頭的內(nèi)銷收入均在千億量級。而第二梯隊的海爾、海信約在300億左右，第三梯隊的奧克斯、TCL則在100-150億區(qū)間。這意味著，第一梯隊的規(guī)模是第二梯隊的3-4倍，是第三梯隊的6-10倍。這種體量鴻溝帶來了巨大的采購議價權(quán)和成本優(yōu)勢，是新進入者短期內(nèi)完全無法比擬的。

第三，是對產(chǎn)業(yè)命脈的絕對控制。這面“盾”最堅固的部分，在于垂直一體化。在空調(diào)的“心臟”——壓縮機領(lǐng)域，美的旗下的GMCC和格力旗下的凌達，合計占據(jù)了65%的市場份額，其零部件份額甚至高于整機份額。此外，在渠道端，行業(yè)整體仍是“整機品牌集中度 > 渠道集中度”，定價權(quán)牢牢掌握在制造商手中。

這三重壁壘解釋了巨頭為何看似“按兵不動”。報告測算，即便將小米和奧克斯近兩年的內(nèi)銷增量（約150億）全部加到任何一家巨頭頭上，后者的總收入增長也不到3%。為追逐有限的份額而犧牲整個盈利體系，無異于“舍本逐末”。

三、 未來戰(zhàn)場：從“全面戰(zhàn)爭”到“子品牌代理人戰(zhàn)爭”

當(dāng)小米的“矛”難以刺穿巨頭的“盾”，未來的空調(diào)戰(zhàn)爭將如何演變？

報告預(yù)示，行業(yè)不會爆發(fā)顛覆性的全面價格戰(zhàn)。競爭的焦點，將從主品牌的正面沖突，下沉至子品牌的“代理人戰(zhàn)爭”。這是一種更聰明、更具層次感的競爭范式。

美的早已為此布局。其子品牌“華凌”，在過去5年間，線上零售量份額從不足1%，悄然提升至接近10%。同樣，海爾旗下的“統(tǒng)帥”也扮演著類似角色。報告指出，華凌和統(tǒng)帥分別占到美的系和海爾系零售額的25%-30%。

這些子品牌，正成為巨頭們構(gòu)筑的“緩沖墊和主動競爭工具”。它們可以精準(zhǔn)卡位性價比市場，在不損害主品牌高端定位的前提下，與小米等新勢力進行貼身肉搏。

未來的空調(diào)戰(zhàn)爭，或許更像一場由主品牌在幕后指揮，由“華凌們”、“統(tǒng)帥們”和“米家們”在前臺沖鋒的“代理人戰(zhàn)爭”。

尾聲

回到最初的問題：空調(diào)格局變了嗎？

答案是，變了，但又沒有完全改變。

小米這條“鯰魚”的闖入，以其凌厲的智能化攻勢，確實改變了市場的競爭范式，加速了行業(yè)的變革。從這個角度看，格局確實在“變”。

然而，決定行業(yè)根基的，由歷史規(guī)律、絕對規(guī)模和核心技術(shù)構(gòu)筑的底層結(jié)構(gòu)，依然穩(wěn)固，當(dāng)前空調(diào)龍頭規(guī)模優(yōu)勢和一體化壁壘依舊。

小米的勝利，更像是一次成功的“特種部隊突襲”，但尚未能改變整個戰(zhàn)場的戰(zhàn)略態(tài)勢。

一個“新時代”或許真的來了，但它的特征并非王朝的傾覆，而是巨頭們必須學(xué)會用更聰明的“代理人戰(zhàn)爭”，來應(yīng)對新物種的挑戰(zhàn)。對于消費者而言，一個更多元、更充分的競爭格局，正在緩緩拉開序幕。