勇礪商業(yè)評論 曾憲勇

8月18日，斗魚發(fā)布2025年第二季度未經(jīng)審計財務報告。財報顯示，二季度斗魚總營收達10.54億元，較去年同期穩(wěn)步提升；毛利潤1.42億元，同比增長68.5%；毛利率提升至13.5%。本季度實現(xiàn)凈利潤3783萬元，調(diào)整后凈利潤為2528萬元。

斗魚聯(lián)席CEO任思敏表示：“在不斷變化的宏觀形勢和行業(yè)競爭中，我們始終致力于收入多元化和提升成本效率的公司戰(zhàn)略。在二季度中，我們穩(wěn)健推進直播業(yè)務運營，持續(xù)提升創(chuàng)新業(yè)務的商業(yè)化能力，拓展產(chǎn)業(yè)合作、升級活動策略。受季節(jié)性運營活動拉動，2025年第二季度創(chuàng)新業(yè)務、廣告和其他收入環(huán)比增長24.5%。未來，在多變的宏觀環(huán)境中，我們將繼續(xù)優(yōu)化用戶體驗和運營效率，一如既往地為用戶提供高質(zhì)量的游戲賽事、娛樂活動等內(nèi)容產(chǎn)品，推動平臺和內(nèi)容生態(tài)的可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

創(chuàng)新業(yè)務繼續(xù)釋放商業(yè)化潛能，連續(xù)十個季度同比增長

二季度，斗魚穩(wěn)健推進直播業(yè)務運行，并持續(xù)提升創(chuàng)新業(yè)務的商業(yè)化能力，加強產(chǎn)業(yè)合作、優(yōu)化活動策略。二季度創(chuàng)新業(yè)務、廣告和其他收入為4.76億元，同比增長96.8%，已實現(xiàn)連續(xù)十個季度同比增長。

創(chuàng)新業(yè)務收入增長主要來自游戲會員業(yè)務收入和語音業(yè)務的貢獻。在游戲道具售賣方面，斗魚依托電競賽事及主播資源聯(lián)動，推出限時折扣、聯(lián)名周邊等創(chuàng)新玩法，并結(jié)合PGC節(jié)目深化道具營銷場景。斗魚結(jié)合暑期節(jié)點推出“海島之旅”和平精英主題活動，采用“戶外娛樂+游戲直播”形式，落地三亞打造沉浸式內(nèi)容體驗，聯(lián)動大量限定皮膚返場，觀看和參與用戶大幅增加。

與此同時，二季度斗魚持續(xù)迭代語音業(yè)務產(chǎn)品，提升流量分發(fā)效率，語音業(yè)務保持平穩(wěn)運行，語音業(yè)務收入同比增長70.8%至2.96億元。用戶覆蓋與付費轉(zhuǎn)化效率進一步提升，2025年二季度語音業(yè)務實現(xiàn)平均月活躍用戶46.3萬，平均月付費用戶8.1萬。

收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化顯效，拉動整體業(yè)務扭虧為盈

2025年第二季度，斗魚盈利指標實現(xiàn)階段性突破，收入結(jié)構(gòu)多元化成效突出。創(chuàng)新業(yè)務、廣告及其他收入占總收入比重提升至45.2%，成為重要增長引擎，較去年同期的23.4%大幅提升。

用戶運營層面，平臺通過精細化分層策略持續(xù)釋放商業(yè)價值。移動端MAU為3640萬，付費用戶數(shù)達280萬，平均ARPPU為255元，聚焦用戶結(jié)構(gòu)中的高價值群體，持續(xù)夯實用戶付費意愿。這得益于平臺持續(xù)深耕電競內(nèi)容生態(tài)，通過獨家賽事版權(quán)、明星主播孵化及互動玩法創(chuàng)新，構(gòu)建起差異化競爭優(yōu)勢。

成本管控與效率提升成為利潤釋放的關(guān)鍵推手，本季度斗魚毛利潤為1.42億元，毛利率達13.5%，同比均有顯著增長。凈利潤為3783萬元，調(diào)整后凈利潤2528萬元，成功實現(xiàn)單季盈利，標志平臺商業(yè)效率提升取得重大進展。

內(nèi)容運營與合規(guī)治理并行，筑牢可持續(xù)發(fā)展根基

二季度，斗魚持續(xù)強化電競賽事矩陣，釋放內(nèi)容創(chuàng)新力。一方面，官方賽事轉(zhuǎn)播覆蓋王者榮耀KPL夏季賽、穿越火線CFPL夏季賽、CS2 Blast里斯本公開賽等頭部賽事，滿足核心玩家觀賽需求；另一方面，自制賽事創(chuàng)新推出云頂之弈雙人師徒接力賽、絕地求生魚虎巔峰賽等特色活動，其中《云頂之弈雙人師徒接力賽》首創(chuàng)全平臺師徒協(xié)作模式，聯(lián)動16組跨分區(qū)主播，革新積分賽制增強競技看點，收獲較高用戶黏性。此外，英雄聯(lián)盟LPL賽事已于7月19日回歸斗魚，英雄聯(lián)盟全球總決賽也將于十月重磅上線，用戶將能夠繼續(xù)在斗魚觀看精彩的主流電競賽事內(nèi)容，獲取一站式的電競內(nèi)容體驗。

完善內(nèi)容生態(tài)之余，斗魚繼續(xù)致力于構(gòu)建積極正向的社區(qū)及平臺生態(tài)環(huán)境，通過持續(xù)開展自查自糾及“清朗行動”，不斷優(yōu)化平臺合規(guī)制度。二季度，平臺繼續(xù)強化治理涉賭、私下交易、低俗色情、網(wǎng)絡(luò)詐騙等違規(guī)違法內(nèi)容及行為，共永久封禁1146個直播間，禁言賬號832個，封禁賬號769個，堅決守護直播內(nèi)容的純凈與健康底線。

斗魚財務副總裁曹昊表示：“二季度公司游戲會員業(yè)務和語音社交業(yè)務繼續(xù)展現(xiàn)良好勢頭，進一步提升斗魚收入多元化水平。受益于提升成本效率的公司戰(zhàn)略，我們本季度的盈利能力繼續(xù)改善。展望下半年，直播市場格局依然復雜變化。我們準備充分，將繼續(xù)實施既定的公司戰(zhàn)略，應對未來挑戰(zhàn)?！?strong>（曾憲勇）