「IPO全觀察」欄目聚焦首次公開募股公司，報道企業(yè)家創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷與成功故事，剖析公司商業(yè)模式和經(jīng)營業(yè)績，并揭秘VC、CVC等各方資本力量對公司的投資加持。

作者丨趙曉曉

編輯丨關(guān)雎

圖源丨Midjourney

北京時間8月19日晚，一畝田在美國納斯達克上市，成為中國首個登陸資本市場的農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

一畝田此次上市共發(fā)售501萬ADS（美國存托憑證），發(fā)行價格為每ADS 4.1美元，募資2054萬美元，發(fā)行市值4.7億美元。

一畝田2011年在北京成立，基礎(chǔ)業(yè)務(wù)是一畝田App數(shù)字平臺，對接產(chǎn)地農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)紀人、種植大戶等賣方，和銷地批發(fā)商、商超、電商等各類大宗農(nóng)產(chǎn)品買家，為雙方提供信息撮合、精準營銷、在線交易、行情查詢等綜合服務(wù)，收取一定的廣告費和服務(wù)費。這個平臺解決的是農(nóng)民“賣貨難”的問題。

此后，公司又發(fā)展出智能代賣、原產(chǎn)地代采等服務(wù)，并與地方合作建立數(shù)字化規(guī)模種植示范基地，引導農(nóng)產(chǎn)品新品種、新技術(shù)、新渠道的落地。

現(xiàn)年40歲的創(chuàng)始人鄧錦宏是最早入局農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)者，他本人并不是農(nóng)業(yè)專業(yè)出身，興趣和靈感來自他的經(jīng)歷。鄧錦宏在百度工作期間負責了一個鄉(xiāng)村信息化的項目，看到農(nóng)村幾十年沒有變化，農(nóng)民交易很難、很被動，2011年鄧錦宏從百度辭職，成立了一畝田。

14年間，一畝田有過高光時刻，機構(gòu)搶著投資，估值一月一漲，2015年前后一度超十億美金。但隨后陷入持續(xù)很長時間的輿論風波。

根據(jù)招股書，過去兩年，公司收入分別為1.88億、1.61億元人民幣，相應(yīng)的凈虧損分別為1.06億、0.349億元人民幣，收窄近66%。

以營收和月活躍商家數(shù)量計算，一畝田是中國最大的農(nóng)業(yè)B2B平臺。截至2025年3月31日，一畝田已覆蓋中國大陸340多個城市和2,800多個縣，占中國大陸一級和二級農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場的超65%。

絕地求生

鄧錦宏是廣東湛江人，大學就讀于北京郵電大學信息工程專業(yè)。大學畢業(yè)后，鄧錦宏先成為創(chuàng)業(yè)者，兩次創(chuàng)業(yè)，后來加入百度，先后擔任產(chǎn)品經(jīng)理和市場部戰(zhàn)略合作負責人。

2009年，鄧錦宏在百度接過來一個鄉(xiāng)村信息化的項目，兩年期間，他多次下到農(nóng)村，看到農(nóng)村里嚴重的空巢現(xiàn)象。年輕勞動力的流失，幾十年沒有變化的商品流通環(huán)節(jié)，效率低下、信息不對稱，農(nóng)民很難把農(nóng)產(chǎn)品以合適的價格賣出去，采購商則面臨找貨難的困境。

2011年，鄧錦宏離開百度成立了一畝田，當時，他只有26歲。

創(chuàng)業(yè)初期，團隊只有3個人，他們嘗試了六個方向，幫農(nóng)民團購飼料、鼓勵農(nóng)民填寫?zhàn)B殖檔案、幫農(nóng)民賣東西給批發(fā)商、做農(nóng)村社區(qū)、幫批發(fā)商把農(nóng)產(chǎn)品賣給飯店后廚等，但這五個方向都失敗了。

只有第六個方向——農(nóng)產(chǎn)品交易信息的“去哪兒”模式對了，通過整合涉農(nóng)官網(wǎng)、論壇供需信息，提供農(nóng)產(chǎn)品比價服務(wù)，比如用戶搜索白菜價格，就能看到買賣雙方發(fā)布的白菜價格信息。平臺靠會員費和廣告費賺錢。

這種模式，讓一畝田成立不到兩年就實現(xiàn)了盈利。在那時，“互聯(lián)網(wǎng)+”是一個很熱的投資風口，沒被技術(shù)革新過的農(nóng)業(yè)，在當時被認為是一個能有很大作為的市場。聯(lián)想2010年進軍農(nóng)業(yè)投資領(lǐng)域，并把現(xiàn)代農(nóng)業(yè)定為五大核心業(yè)務(wù)之一。互聯(lián)網(wǎng)大廠更是熱鬧，丁磊開了養(yǎng)豬廠，柳傳志去種獼猴桃，潘石屹賣蘋果……

2013年，一畝田完成一筆1500萬美元A輪融資，投資方是紅杉中國。據(jù)鄧錦宏早年采訪里的分享，當時有很多投資公司在搶，打錢最快的是紅杉資本，連協(xié)議都沒簽，就打過去幾百萬美元。一年后的B輪，紅杉中國繼續(xù)跟投。

昆侖萬維周亞輝在源碼資本的一場活動上認識了鄧錦宏，簡單聊過后，周亞輝就決定以個人名義投3000萬美元，估值抬到3億美元，讓鄧錦宏再開一輪B+輪。周亞輝后來分享說，“這個事業(yè)太大了，如果真能實現(xiàn)，會帶來天翻地覆的變化?！?/p>

根據(jù)周亞輝的投資筆記，這筆投資被云鋒基金以4.5億美元投前估值、2500萬美元投資撬了單。周亞輝最后按之前談好的3億美元投前估值，只投了330萬美元，占1個點。

2014年，一畝田上線手機版App，開始轉(zhuǎn)型做農(nóng)業(yè)交易，試圖打通線上線下，形成O2O交易閉環(huán)，再去拓展金融、物流業(yè)務(wù)。甚至，為了跟當時做C端的美菜網(wǎng)競爭，一畝田還專門抽調(diào)隊伍做了大廚網(wǎng)，連接餐館與中間商。

之后一年，公司融的錢都花在了這里，找人、補貼。不到一年，公司從200人快速膨脹到3000多人，并把GMV作為核心指標之一。為了完成指標，部分員工開始刷單，GMV數(shù)據(jù)出現(xiàn)大泡沫，一畝田陷入輿論爭議中，這是鄧錦宏創(chuàng)業(yè)以來壓力最大的一次，原本談好的C輪融資也被擱置。

快速膨脹后是快速收縮。鄧錦宏重整了核心團隊，先后解散了金融、物流等7條業(yè)務(wù)線，一個3000人的團隊在兩個月內(nèi)銳減到200人，核心業(yè)務(wù)重新聚焦信息撮合業(yè)務(wù)。此后一年，公司方向集中在如何幫助用戶更有效找到買賣機會，包括全國行情、店鋪、求購大廳、SKU梳理、線上撮合的流程服務(wù)等。

調(diào)整僅一年，公司核心指標、收入、用戶數(shù)、付費用戶等同比增長了幾十倍。到2017年3月底，一畝田總用戶數(shù)超過432萬，并保持著日均8000-10000的增長，這個數(shù)字是當時農(nóng)業(yè)電商領(lǐng)域最大的用戶規(guī)模。

這期間，一畝田完成了那筆遲到的C輪融資，不過估值和金額都下調(diào)了不少。

從信息撮合衍生的新業(yè)務(wù)

重新聚焦信息撮合業(yè)務(wù)后，經(jīng)紀人成為一畝田主要的服務(wù)群體，這也是一畝田最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)。中國農(nóng)業(yè)以小規(guī)模家庭農(nóng)場為主，98%以上的農(nóng)戶經(jīng)營著全國70%以上的土地，人均耕地僅0.5英畝，導致生產(chǎn)分散、產(chǎn)品非標準化。經(jīng)紀人的作用是，連接農(nóng)戶與買家，扮演“找貨”“賣貨”的服務(wù)角色。

一畝田為這些經(jīng)紀人提供廣告、認證等服務(wù)，并收取一定費用，幫助他們對接農(nóng)產(chǎn)品采購商，這也是一畝田主要的營收來源。根據(jù)招股書，去年公司錄得收入1.6億元。

有了穩(wěn)定的運營模型后，沿著農(nóng)產(chǎn)品買賣雙方的需求外溢，一畝田開始推出新業(yè)務(wù)。

2018年公司推出豆牛代賣平臺，整合線下批發(fā)檔口，幫產(chǎn)地合作社、經(jīng)紀人等貨主把貨賣到市場。

2021年，預(yù)制菜火了之后，一畝田又進入預(yù)制菜賽道。創(chuàng)業(yè)邦兩年前接觸過一畝田市場部負責人，他分享說，一畝田是農(nóng)產(chǎn)品買賣雙方的連接器，做預(yù)制菜有優(yōu)勢，在預(yù)制菜賽道上也能做一個連接器。當時一畝田還聯(lián)合幾個政府部門成立了中國預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。

2023年，一畝田先后啟動了“沃眾田”項目和“沃來逍”農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)紀人培育項目，前者是建設(shè)數(shù)字規(guī)?；N植基地，后者以全渠道賣貨賦能經(jīng)紀人。

農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)紀這個領(lǐng)域的業(yè)務(wù)價值和空間還能被進一步挖掘。2024年，一畝田上線“沃來采”，為商超、連鎖餐飲、市場批發(fā)等B端采購商提供農(nóng)產(chǎn)品原產(chǎn)地代采服務(wù)。截止2025年5月，已經(jīng)建立起超100人的產(chǎn)地經(jīng)紀人隊伍，可代采蘋果、梨、辣椒等全品類農(nóng)產(chǎn)品，服務(wù)采購商超10000家。

目前一畝田已經(jīng)發(fā)展了幾十家“沃來采”線下門店，從單個門店的交易規(guī)模和營收情況來看，這個模式是被驗證的可規(guī)?；瘡椭频哪Ｊ健?/p>

根據(jù)招股書，到2024年年底，一畝田App的采供B端用戶累計超過5600萬，平臺上商家展示約2100萬個SKU。

要成為全球性農(nóng)業(yè)科技公司

一畝田也在走向國際化。

定位上，一畝田是全國最大的農(nóng)產(chǎn)品B2B數(shù)字化服務(wù)平臺，幾乎涵蓋了全國所有的農(nóng)產(chǎn)品品類供應(yīng)，服務(wù)鏈條也足夠長，很多海外采購商來中國采購農(nóng)產(chǎn)品，大多會先從一畝田上找業(yè)務(wù)。

創(chuàng)業(yè)邦了解到，最早韓國農(nóng)產(chǎn)品采購商來中國購買娃娃菜，并沒有先找到一畝田，是通過數(shù)據(jù)研判鎖定了湖南產(chǎn)區(qū)，一畝田是這個產(chǎn)區(qū)最大的服務(wù)平臺，逐漸對接上后，半年內(nèi)產(chǎn)生兩筆大額交易。

日本市場也有代表性，他們對食品質(zhì)量要求高，幾輪監(jiān)測都過關(guān)后最終達成交易，日本農(nóng)產(chǎn)品采購商主要采購土豆，已經(jīng)連續(xù)兩年銷往日本，其中今年銷量超1000噸。

一畝田的國際化是一次順勢而為。中國是全球最大的糧食生產(chǎn)國，很多農(nóng)產(chǎn)品品類產(chǎn)量在全球排第一，比如西瓜、楊梅、蘋果、藍莓、土豆、洋蔥、柑橘等，蒜品類占全球2/3份額。

過去20年，中國的農(nóng)產(chǎn)品國際貿(mào)易總額持續(xù)擴大，從514億美元增長到3181億美元，即便面臨國際局勢變化、疫情等因素，依然實現(xiàn)連年增長。

根據(jù)鄧錦宏此前的分享，2023年，有來自泰國、俄羅斯、哈薩克斯坦等130多個國家的數(shù)萬名采購商在一畝田上達成交易。

一畝田在國際化上的動作主要是海外種植、國際貿(mào)易、對外投資作為三大方向。海外種植方面，公司在東南亞、中東、非洲等地拓展種植基地，發(fā)展熱帶經(jīng)濟作物。

國際貿(mào)易方面，公司已經(jīng)形成國內(nèi)外雙向流通格局，旗下“沃眾田”萬畝數(shù)字基地的馬鈴薯銷往日本，“沃來采”業(yè)務(wù)已經(jīng)在大蒜、西蘭花、娃娃菜等多個品類上為韓國、日本等采購商提供供應(yīng)鏈服務(wù)。與此同時，東南亞的榴蓮、芒果等代表性水果銷往國內(nèi)。創(chuàng)業(yè)邦了解到，公司已經(jīng)在和中東地區(qū)的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易洽談合作，有望進一步開拓新的國際市場。

對外投資上，一畝田主要是技術(shù)輸出，把生物育種、基因編輯等科技領(lǐng)域，以直接投資、技術(shù)落地等方式合作。

兩周前，一畝田在香港成立了國際業(yè)務(wù)運營中心，拉開全球化發(fā)展序幕。“香港將會是一畝田集團參與全球農(nóng)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略支點?！编囧\宏說。往遠了看，一畝田的目標是成為一家全球性的農(nóng)業(yè)科技公司。

市場向好的同時，一畝田也有很多風險要扛。根據(jù)招股書，年度付費商戶占比從2023年的14.0%略微下降到2024年的11.4%。且自成立以來，公司還一直在虧損，如何繼續(xù)保持增長，是一畝田未來要長期面臨的問題。

在2022年，鄧錦宏提到，農(nóng)業(yè)下一個五年最大的機會還是在流通端，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2024年，中國初級農(nóng)產(chǎn)品流通總價值達到5.5萬億元人民幣?！百u貨難”是農(nóng)業(yè)領(lǐng)域最大的痛點之一?，F(xiàn)在很多農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)，比如農(nóng)業(yè)機器人的“降本增效”、生鮮電商的“及時達”，都沒有擊中農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的最大痛點。

上市是個新開始，也是鄧錦宏在農(nóng)業(yè)賽道創(chuàng)業(yè)14年對市場的一個回饋。上市后，鄧錦宏鄧錦宏持股17.77%，有74.91%投票權(quán)，紅杉中國持股為15.05%，有4.59%的投票權(quán)，是占股最多的投資方。

在目前的美國資本市場上，來自中國的農(nóng)業(yè)上市企業(yè)以傳統(tǒng)的農(nóng)資、養(yǎng)殖企業(yè)為主，一畝田是唯一一個覆蓋中國農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。