一、硅料漲價的表象與本質

最近有色金屬工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)讓我眼前一亮：N型復投料周漲1.05%，顆粒硅更是跳漲3.37%。表面看是減產(chǎn)控銷的結果，但作為深耕量化領域的老兵，我嗅到了更深的意味。記得那天盯著價格走勢圖，突然想起十年前第一次用專業(yè)工具時的震撼——市場永遠在講述兩套故事，一套給大眾看，一套留給懂數(shù)據(jù)的人。

硅業(yè)分會說庫存將累積2萬噸，可價格還在漲。這像極了去年半導體行情啟動前的情景——當所有人盯著庫存發(fā)愁時，專業(yè)工具里的橙色柱狀圖已經(jīng)悄悄爬升三個月。我常說："市場從不為現(xiàn)實買單，只為預期狂歡。"現(xiàn)在12.5萬噸的月產(chǎn)量數(shù)據(jù)，在量化模型里可能正演繹著完全不同的劇本。

二、大V們沒說的關鍵變量

某知名分析師上周發(fā)文稱"硅片價格僵持反映需求疲軟"，我卻翻出手機里存的一組對比圖：183N硅片報價已暗漲4%，而同期某專業(yè)系統(tǒng)顯示，頭部企業(yè)的資金活躍度逆勢提升27%。這讓我想起導師的告誡："散戶看報價，機構看行為。"

組件環(huán)節(jié)的0.68元/W低價背后藏著更精彩的故事。去年四季度，當行業(yè)媒體集體唱衰時，我關注的二十只標的中有三只出現(xiàn)"背離現(xiàn)象"——價格下跌伴隨資金參與度提升。半年后，這三只標的平均漲幅跑贏行業(yè)指數(shù)148%。這就是行為金融學說的"聰明錢效應"，可惜多數(shù)人直到行情結束才后知后覺。

三、破解預期差的密鑰

股市炒的是預期差而不是現(xiàn)實差?，F(xiàn)實再爛，只要預期反轉，市場就會給予正反饋，這就是著名的"困境反轉"。所謂預期差就是我知道你不知道，我會你不會，我敢你不敢。

本質上這是信息不對稱導致的。解決信息不對稱的核心在于透過現(xiàn)象看到交易的真相。而只有數(shù)據(jù)可以還原真相。這讓我想起去年半導體國產(chǎn)替代概念炒作時的經(jīng)歷。

當時這只股票在漲停前表現(xiàn)平平，市場普遍認為它是沾了信創(chuàng)的光。但國產(chǎn)替代概念有近百只股票，為何漲停的就這幾個？后來發(fā)現(xiàn)該股提供汽車職業(yè)教育服務，這才是機構真正看中的點。

四、數(shù)據(jù)揭示的真相

我們看不到機構行為，但并不等于真的無法看到。通過大數(shù)據(jù)統(tǒng)計工具，我們可以把所有的交易行為數(shù)據(jù)保存下來，經(jīng)過長期積累后通過模型計算，就能看到不同的交易行為特征。

這張圖展示的是反映機構資金活躍程度的"機構庫存"數(shù)據(jù)。橙色柱體越活躍，意味著參與交易的機構資金越多、時間越長。如果一只股票沒有吸引力，會有機構資金持續(xù)參與嗎？

再看另一只股票：

雖然連續(xù)上漲前股價四連陰，但"機構庫存"數(shù)據(jù)始終活躍。這就是機構的高明之處！相反的例子也有：

這只股票一季度業(yè)績很好卻跌得稀爛。從數(shù)據(jù)看機構資金長期不積極參與交易，股價自然難有表現(xiàn)。

五、回到多晶硅市場

回到開篇的多晶硅行情。當你在猶豫"追不追高"時，不妨想想：如果真有持續(xù)性機會，那些掌握百億資金的機構會毫無動作嗎？他們的交易痕跡，早就像沙灘上的腳印一樣清晰可辨。

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