并購(gòu)金融服務(wù)將迎來(lái)進(jìn)一步優(yōu)化。8月20日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局就《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）公開(kāi)征求意見(jiàn)，擬拓寬并購(gòu)貸款的適用范圍、優(yōu)化貸款條件，旨在為商業(yè)銀行開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)、支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供制度保障和政策支持。

　　優(yōu)化并購(gòu)貸款服務(wù)

　　并購(gòu)重組是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場(chǎng)工具。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期，進(jìn)一步活躍并購(gòu)市場(chǎng)有利于優(yōu)化資源配置，助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)，加快塑造經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能、新優(yōu)勢(shì)。

　　立足新形勢(shì)下的并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展需求，金融監(jiān)管總局對(duì)原有的《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）進(jìn)行了全面修訂并形成《辦法》，擬從四方面入手，進(jìn)一步優(yōu)化并購(gòu)金融服務(wù)。

　　并購(gòu)貸款的適用范圍有望拓寬。在《指引》適用的控制型并購(gòu)交易的基礎(chǔ)上，《辦法》進(jìn)一步允許并購(gòu)貸款支持滿足一定條件的參股型并購(gòu)交易。《辦法》所稱的并購(gòu)貸款，是指商業(yè)銀行向境內(nèi)并購(gòu)方企業(yè)或者其子公司發(fā)放的、用于支付并購(gòu)交易價(jià)款（含交易費(fèi)用）的貸款，根據(jù)用途分為控制型并購(gòu)貸款、參股型并購(gòu)貸款。

　　“這意味著，如果企業(yè)不是為了完全控制另一家企業(yè)，而是為了戰(zhàn)略投資、業(yè)務(wù)合作，也能夠申請(qǐng)并購(gòu)貸款?！闭新?lián)首席研究員董希淼說(shuō)。中國(guó)銀行深圳市分行大灣區(qū)金融研究院高級(jí)研究員曾圣鈞表示，這可以激活并購(gòu)市場(chǎng)活力，打破控股型交易限制，將參股型并購(gòu)納入支持范圍，為產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、技術(shù)引進(jìn)等戰(zhàn)略投資提供資金保障，推動(dòng)并購(gòu)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量提升”轉(zhuǎn)型。

　　并購(gòu)貸款的條件也有望優(yōu)化。《辦法》進(jìn)一步提高了并購(gòu)貸款占并購(gòu)交易價(jià)款比例的上限，也就是業(yè)內(nèi)俗稱的“降低首付款比例”，并延長(zhǎng)了貸款的最長(zhǎng)期限，更好地滿足企業(yè)合理融資需求。其中，控制型并購(gòu)貸款期限原則上不超過(guò)10年，參股型并購(gòu)貸款期限原則上不超過(guò)7年?！斑@有助于降低并購(gòu)方的短期資金壓力，鼓勵(lì)更多并購(gòu)交易達(dá)成?！倍ｍ嫡f(shuō)。

　　“值得注意的是，《辦法》還努力平衡支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與防范金融風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系?！倍ｍ嫡f(shuō)。一方面，對(duì)于參與服務(wù)的商業(yè)銀行，《辦法》在監(jiān)管評(píng)級(jí)良好、主要審慎監(jiān)管指標(biāo)達(dá)標(biāo)等要求的基礎(chǔ)上，設(shè)置了差異化的資產(chǎn)規(guī)模要求；另一方面，要求銀行在綜合考慮并購(gòu)交易相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)評(píng)估并購(gòu)方的償債能力，同時(shí)關(guān)注并購(gòu)后企業(yè)的發(fā)展前景、協(xié)同效應(yīng)和經(jīng)營(yíng)效益，多維度評(píng)估對(duì)并購(gòu)貸款的影響。

　　助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

　　并購(gòu)金融服務(wù)不僅能盤(pán)活行業(yè)資源，還能催生產(chǎn)業(yè)變革的化學(xué)反應(yīng)。

　　受行業(yè)周期、股東流動(dòng)性等因素影響，上海市一家互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)上市公司近年來(lái)面臨著較為迫切的轉(zhuǎn)型發(fā)展需求。為了優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、引入戰(zhàn)略資源，企業(yè)的原實(shí)際控制人決定轉(zhuǎn)讓控制權(quán)?！霸讷@悉收購(gòu)方的融資需求后，浙商銀行第一時(shí)間組建了總行、分行聯(lián)動(dòng)的機(jī)制與服務(wù)團(tuán)隊(duì)，完成了盡職調(diào)查、方案設(shè)計(jì)、審批放款等全流程服務(wù)，不僅協(xié)助該上市公司完成了控制權(quán)變更，也為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展提供了支持。”浙商銀行總行投資銀行總部相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，該行目前已形成涵蓋“并購(gòu)貸款、并購(gòu)顧問(wèn)、并購(gòu)撮合”的服務(wù)體系，接下來(lái)將繼續(xù)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，助力企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，還有更多企業(yè)正在感受并購(gòu)金融服務(wù)優(yōu)化帶來(lái)的紅利。今年3月，金融監(jiān)管總局在北京市、上海市、天津市、重慶市等18個(gè)城市，開(kāi)展適度放寬科技企業(yè)并購(gòu)貸款政策的試點(diǎn)，對(duì)于控股型并購(gòu)，將貸款占企業(yè)并購(gòu)交易額“不應(yīng)高于60%”放寬至“不應(yīng)高于80%”，貸款期限“一般不超過(guò)七年”放寬至“一般不超過(guò)十年”。

　　“此次征求意見(jiàn)的《辦法》，有助于進(jìn)一步解決科技型企業(yè)的融資痛點(diǎn)，增強(qiáng)金融服務(wù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的適配度，同時(shí)推動(dòng)銀行服務(wù)從‘單一信貸提供者’轉(zhuǎn)向‘綜合金融服務(wù)商’，構(gòu)建多層次的并購(gòu)金融生態(tài)。”曾圣鈞說(shuō)。

　　今年3月，招商銀行北京分行作為牽頭行，落地了市場(chǎng)首單科技企業(yè)并購(gòu)銀團(tuán)貸款試點(diǎn)業(yè)務(wù)，銀團(tuán)貸款發(fā)放金額占并購(gòu)交易額的比例為80%。“在金融監(jiān)管總局的指導(dǎo)下，作為首批試點(diǎn)銀行，招行摸排、梳理了科技企業(yè)需求，儲(chǔ)備了一批科技企業(yè)并購(gòu)貸款需求?！闭行邢嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示，推出“科創(chuàng)貸”等專屬融資產(chǎn)品，并圍繞科技型企業(yè)在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、上市公司再融資、控制權(quán)交易等方面的需求，搭建“路演+”平臺(tái)，為企業(yè)進(jìn)一步提供股權(quán)融資顧問(wèn)服務(wù)。

　　提升服務(wù)的附加值

　　“接下來(lái)，銀行應(yīng)加大產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，積極落實(shí)《辦法》要求?！痹モx說(shuō)，一是重構(gòu)服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)從“融資”到“融資+服務(wù)”的轉(zhuǎn)型；二是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，構(gòu)建全周期風(fēng)控閉環(huán)；三是深化協(xié)同，聯(lián)動(dòng)多方構(gòu)建生態(tài)。

　　曾圣鈞認(rèn)為，銀行可以組建專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，配置并購(gòu)顧問(wèn)、行業(yè)專家、法律合規(guī)人才，針對(duì)參股型并購(gòu)，設(shè)計(jì)“戰(zhàn)略匹配度評(píng)估+估值模型搭建+投后整合方案”全流程服務(wù)，例如，為科技型企業(yè)并購(gòu)提供專利價(jià)值評(píng)估、技術(shù)協(xié)同路徑設(shè)計(jì)等。與此同時(shí)，創(chuàng)新產(chǎn)品組合，研究開(kāi)發(fā)“控制型并購(gòu)貸款+整合顧問(wèn)”“參股型并購(gòu)貸款+產(chǎn)業(yè)資源對(duì)接”等組合產(chǎn)品，其中，可為制造業(yè)企業(yè)參股機(jī)器人公司提供“貸款+技術(shù)落地輔導(dǎo)”服務(wù)，幫助企業(yè)提升并購(gòu)成功率。

　　為了完善“股、貸、債”綜合金融服務(wù)、優(yōu)化金融顧問(wèn)服務(wù)，浙商銀行建立了“CZ智投”平臺(tái)，為那些有投融資、并購(gòu)融資需求的企業(yè)提供撮合服務(wù)。具體來(lái)看，平臺(tái)推出了再融資潛力評(píng)估模型，優(yōu)選價(jià)值企業(yè)入庫(kù)，動(dòng)態(tài)更新服務(wù)信息，并共享全行的項(xiàng)目資源信息。截至目前，“CZ智投”平臺(tái)已入庫(kù)并購(gòu)標(biāo)的、股權(quán)融資標(biāo)的、核心企業(yè)500余家，對(duì)接投資人近400家。

　　“重構(gòu)服務(wù)體系的同時(shí)，銀行還要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，構(gòu)建全周期風(fēng)險(xiǎn)防控閉環(huán)。”曾圣鈞說(shuō)，要細(xì)化盡職調(diào)查，針對(duì)參股型并購(gòu)，重點(diǎn)評(píng)估產(chǎn)業(yè)相關(guān)性、退出機(jī)制，例如技術(shù)互補(bǔ)性、渠道協(xié)同性、股權(quán)回購(gòu)條款等。同時(shí)，要?jiǎng)討B(tài)監(jiān)測(cè)投后風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)信號(hào)，監(jiān)測(cè)并購(gòu)效果。

　　并購(gòu)金融服務(wù)是一個(gè)多維度的金融生態(tài)體系，除了金融機(jī)構(gòu)自身，還要多方聯(lián)動(dòng)與協(xié)同。“銀行可加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)基金、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所的合作，針對(duì)復(fù)雜并購(gòu)項(xiàng)目，組建‘銀、企、中介’聯(lián)合體，例如，聯(lián)合私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，為科技型企業(yè)并購(gòu)提供‘貸款+股權(quán)融資’綜合支持，降低單一主體的杠桿壓力。”曾圣鈞說(shuō)，此外，銀行內(nèi)部也要進(jìn)一步強(qiáng)化信貸部門(mén)與投資銀行部門(mén)的合作，多部門(mén)共享企業(yè)信息與行業(yè)研究成果，其中，投資銀行部門(mén)可為企業(yè)提供并購(gòu)標(biāo)的篩選、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等支持，有效提升服務(wù)的附加值。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 郭子源）