【導(dǎo)讀】A股家電三巨頭業(yè)績(jī)分化明顯，美的領(lǐng)銜、海爾居中、格力掉隊(duì)

中國基金報(bào)記者 邱德坤

8月29日晚間，美的集團(tuán)交出的“成績(jī)單”顯示，2025年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)15.58%至2511.24億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.04%至260.14億元。

至此，A股家電三巨頭的最新業(yè)績(jī)均已公布。2025年上半年，海爾智家的業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)同比兩位數(shù)增長(zhǎng)，但格力電器在此次業(yè)績(jī)比拼中掉隊(duì)。

2025年上半年，格力電器的營(yíng)業(yè)收入同比下降2.46%至973.25億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.95%至144.12億元。

同時(shí)，格力電器作為此前的“分紅大戶”，宣布“公司計(jì)劃不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本”。

美的集團(tuán)、海爾智家均計(jì)劃實(shí)施2025年度中期分紅，含稅的分紅總金額分別為37.98億元、25.07億元。

三巨頭對(duì)決家電主業(yè)

格力明顯掉隊(duì)

在A股家電三巨頭中，美的集團(tuán)、格力電器持續(xù)開拓業(yè)務(wù)邊界，但家電業(yè)務(wù)仍是其營(yíng)業(yè)收入的主要來源。

對(duì)比2025年上半年，海爾智家的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)10.22%至1564.94億元。

美的集團(tuán)的智能家居業(yè)務(wù)收入，同比增長(zhǎng)13.31%至1672.01億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為66.58%。

格力電器2025年上半年的消費(fèi)電器業(yè)務(wù)收入，同比下降5.09%至762.79億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為78.38%。

由此可見，格力電器的消費(fèi)電器業(yè)務(wù)收入同比下滑，成為其2025年上半年業(yè)績(jī)掉隊(duì)的重要因素之一。

對(duì)比來看，海爾智家及美的集團(tuán)智能家居業(yè)務(wù)，在2025年上半年的收入均保持同比兩位數(shù)的增長(zhǎng)，符合行業(yè)整體變化趨勢(shì)。

僅以國內(nèi)空調(diào)行業(yè)為例，2025年上半年消費(fèi)需求得以釋放，市場(chǎng)呈現(xiàn)量額齊升的積極態(tài)勢(shì)。

據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年上半年，國內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)零售額同比增長(zhǎng)12.4%至1263億元，主要得益于“政策紅利、價(jià)格激戰(zhàn)、高溫助力”等三重因素刺激。

2025年下半年，國內(nèi)家電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)或許更為激烈。根據(jù)奧維云網(wǎng)預(yù)測(cè)，盡管“國補(bǔ)”政策延續(xù)，但2025年國內(nèi)家電全品類零售規(guī)模預(yù)計(jì)僅同比微增。

奧維云網(wǎng)分析稱，2024年已經(jīng)透支2025年的部分家電需求，加上消費(fèi)者對(duì)家電“國補(bǔ)”的興趣可能逐步下降，以及2024年下半年“國補(bǔ)”政策刺激下家電零售形成高基數(shù)態(tài)勢(shì)。

海外市場(chǎng)成為增長(zhǎng)藍(lán)海

A股家電三巨頭均獲豐收

相較于國內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，A股家電三巨頭在海外市場(chǎng)均獲豐收。2025年上半年，美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器在海外市場(chǎng)的收入，分別同比增長(zhǎng)17.70%、11.70%、10.19%。

區(qū)別在于，美的集團(tuán)的海外業(yè)務(wù)收入遠(yuǎn)超海爾智家、格力電器，但海爾智家海外業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入比例，遠(yuǎn)超美的集團(tuán)、格力電器。

對(duì)比2025年上半年，美的集團(tuán)海外業(yè)務(wù)收入達(dá)1071.93億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為42.69%。

海爾智家海外收入為790.79億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為50.53%；格力電器海外業(yè)務(wù)收入為163.35億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為16.78%。

A股家電三巨頭均在2025年半年報(bào)中表示，通過自主創(chuàng)新、自主品牌戰(zhàn)略布局海外市場(chǎng)。

海爾智家表示，公司2025年上半年的毛利率提升，國內(nèi)市場(chǎng)是聚焦極致成本；海外市場(chǎng)是堅(jiān)定高端品牌戰(zhàn)略，強(qiáng)化全球供應(yīng)鏈協(xié)同持續(xù)優(yōu)化制造效率。

海爾智家預(yù)判，2025年下半年，海外家電市場(chǎng)呈現(xiàn)發(fā)達(dá)國家穩(wěn)中求質(zhì)、新興市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)，其中新興市場(chǎng)受益于城鎮(zhèn)化、人口紅利與消費(fèi)升級(jí)，家電滲透率繼續(xù)提升，智能與綠色家電需求將會(huì)顯著增長(zhǎng)。

面向2025年下半年的海外市場(chǎng)，美的集團(tuán)計(jì)劃積極主動(dòng)獲取份額增長(zhǎng)，堅(jiān)定OBM（自主品牌制造）優(yōu)先戰(zhàn)略，加大資源投入和布局，不斷開拓新市場(chǎng)。

在美的集團(tuán)的長(zhǎng)期規(guī)劃中，海外收入要達(dá)到甚至超過營(yíng)業(yè)收入的50%。近日，美的集團(tuán)董事會(huì)秘書高書接受記者采訪稱：“從收入來看，（美的集團(tuán)）To C端未來主要在海外市場(chǎng)，尤其是海外的OBM?！?/p>

來源：中國基金報(bào)記者拍攝

放眼全球白色家電市場(chǎng)的玩家，包含歐洲的西門子、伊萊克斯，美國的惠而浦，韓國的LG和三星，以及中國的美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器等，但美的集團(tuán)當(dāng)前在全球白色家電市場(chǎng)的份額僅5%左右。

“美的集團(tuán)相信在這里面可以爭(zhēng)取更多份額?！备邥硎?，中國白色家電企業(yè)具備制造效率、研發(fā)投入等優(yōu)勢(shì)。

B端業(yè)務(wù)成為重要增長(zhǎng)極

美的集團(tuán)透露人形機(jī)器人業(yè)務(wù)進(jìn)展

在A股家電三巨頭中，美的集團(tuán)、格力電器均向B端業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，并且在2025年上半年出現(xiàn)較大變化。

在格力電器2025年半年報(bào)中，對(duì)于占營(yíng)業(yè)收入10%以上產(chǎn)品分類，首次列示消費(fèi)電器、其他業(yè)務(wù)，其中其他業(yè)務(wù)收入達(dá)98.30億元，占營(yíng)業(yè)收入比例達(dá)10.10%。

來源：格力電器2024年半年報(bào)

格力電器的產(chǎn)業(yè)覆蓋家用消費(fèi)品和工業(yè)裝備領(lǐng)域，其中工業(yè)領(lǐng)域覆蓋高端裝備、精密模具、冷凍冷藏設(shè)備、電機(jī)、壓縮機(jī)、電容、半導(dǎo)體器件、工業(yè)儲(chǔ)能、再生資源等。

格力電器介紹，2025年上半年，公司的智能裝備板塊營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)20.90%，工業(yè)制品及綠色能源板塊營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)17.13%。

對(duì)比來看，美的集團(tuán)2025年上半年在B端業(yè)務(wù)（商業(yè)及工業(yè)解決方案）的同比增速及規(guī)模，均遠(yuǎn)超格力電器。

2025年上半年，美的集團(tuán)商業(yè)及工業(yè)解決方案的收入，同比增長(zhǎng)20.79%至645.39億元，占營(yíng)業(yè)收入比例達(dá)25.70%。

據(jù)美的集團(tuán)介紹，公司的商業(yè)及工業(yè)解決方案，已經(jīng)成為持續(xù)增長(zhǎng)的主要引擎之一，2024年的收入首次突破1000億元。

“在A股市場(chǎng)，年度營(yíng)業(yè)收入超1000億元的上市公司也不多?！备邥硎荆赖募瘓F(tuán)在B端的每個(gè)業(yè)務(wù)板塊都有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

在美的集團(tuán)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃中，商業(yè)及工業(yè)解決方案占營(yíng)業(yè)收入的比重要達(dá)50%。目前，該業(yè)務(wù)包含新能源與工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人與自動(dòng)化，以及其他業(yè)務(wù)，由美的集團(tuán)控股的合康新能、科陸電子、萬東醫(yī)療等公司開展。

面向2025年下半年，美的集團(tuán)提及關(guān)注人形機(jī)器人領(lǐng)域的發(fā)展，聚焦人形機(jī)器人關(guān)節(jié)模組產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵技術(shù)瓶頸，提升運(yùn)動(dòng)性能、環(huán)境適應(yīng)性及操作精細(xì)度。

美的集團(tuán)中央研究院人形機(jī)器人創(chuàng)新中心負(fù)責(zé)人、高端重載機(jī)器人全國重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室（美的藍(lán)橙實(shí)驗(yàn)室）副主任奚偉向記者表示，美的集團(tuán)在人形機(jī)器人的規(guī)劃，沿著搬運(yùn)場(chǎng)景、上下料、打螺絲、端子插接、面板裝配、焊接等六大具體場(chǎng)景逐步突破。

近日，美的洗衣機(jī)荊州工廠被認(rèn)定是行業(yè)首個(gè)智能體工廠。記者在這個(gè)擁有14個(gè)智能體、覆蓋38個(gè)核心生產(chǎn)業(yè)務(wù)場(chǎng)景的智能體工廠看到，除了能為不同型號(hào)干衣機(jī)后蓋“打螺絲”的庫卡“iico協(xié)作機(jī)器人”、在實(shí)驗(yàn)室上崗的玉兔-AI巡檢機(jī)器人，還有人形機(jī)器人“美羅”從賽場(chǎng)走進(jìn)工廠就業(yè)。

來源：美的集團(tuán)

“我們?cè)谝?guī)劃下一代新的產(chǎn)品構(gòu)型，叫超人形機(jī)器人，目前還在實(shí)驗(yàn)室研發(fā)?！鞭蓚ケ硎?，目前人形機(jī)器人還存在一些短板，最大的問題是通用機(jī)器人在效率和通用性上有一定的trade-off（取舍、折中）。

校對(duì)：?jiǎn)桃?/p>

編輯：小茉

審核：許聞

注：本文配圖由AI生成

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