傳統(tǒng)國(guó)企躺在合資奶牛身上的安逸日子一去不復(fù)返了。

近日，多家中國(guó)車企公布了2025年上半年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，不論是傳統(tǒng)車企還是新勢(shì)力，整體呈現(xiàn)出分化加劇、頭部集中趨勢(shì)。特別是在歸母凈利潤(rùn)方面，僅僅只有比亞迪、賽力斯、理想三家上市車企維持了同比增長(zhǎng)。

在價(jià)格戰(zhàn)之下，“增收不增利”成為行業(yè)痛點(diǎn)。如果計(jì)算上虧損，中國(guó)上市車企的利潤(rùn)總和甚至不及豐田的一半。

這也側(cè)面反映了一下國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)的“虛假繁榮”。

比亞迪營(yíng)收超特斯拉

8月29日，比亞迪披露2025年上半年財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3712.81億元，同比增長(zhǎng)23.3%；歸母凈利潤(rùn)155.11億元，同比增長(zhǎng)13.79%，盈利水平保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，也是目前唯一一家半年凈利潤(rùn)過(guò)百億的車企。

不得不說(shuō)，比亞迪在賬面表現(xiàn)上是目前國(guó)內(nèi)車企中當(dāng)之無(wú)愧的王。除了高額利潤(rùn)外，比亞迪經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)318億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備更是攀升至1561億元。上半年光納稅就繳了217億元。

值得注意的是。今年上半年，比亞迪也是首次在營(yíng)收上，超越特斯拉。特斯拉2025年上半年總收入為418億美元，約合人民幣2995億元，相比去年同期的468億美元，同比下滑11%。歸母凈利潤(rùn)方面，比亞迪歸母凈利潤(rùn)為155.11億元，同比增長(zhǎng)13.79%；而特斯拉同期凈利潤(rùn)跌去30%，歸母凈利潤(rùn)為23.27億美元，約合人民幣167億元，還是要稍稍高出一頭。

從營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，海外成為比亞迪重要的增長(zhǎng)來(lái)源。財(cái)報(bào)顯示，海外業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)1353.58億元，同比增長(zhǎng)50.5%，占集團(tuán)總營(yíng)收的36.5%，成為增長(zhǎng)的重要引擎。

據(jù)了解，今年前7個(gè)月，比亞迪全球累計(jì)銷售249萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.4%，其中乘用車及皮卡海外銷量突破55萬(wàn)輛，同比大增130%，已超去年全年海外銷量，今年有望沖擊海外百萬(wàn)輛大關(guān)。

在比亞迪之后，吉利作為另外一家民企同樣可圈可點(diǎn)。

上半年，吉利汽車總營(yíng)收達(dá)到1502.8億元，同比增長(zhǎng)27%；核心歸母凈利潤(rùn)升至66.6億元，同比激增102%（區(qū)別于歸母凈利潤(rùn)92.9億元，同比下滑12.3%），經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額150.3億元，期末現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)588億元，較年初增長(zhǎng)26%。

吉利的這份財(cái)報(bào)主打一個(gè)穩(wěn)字。他們也是國(guó)內(nèi)車企中，唯一一家燃油車板塊保持增長(zhǎng)的企業(yè)。

今年上半年，中國(guó)燃油車市場(chǎng)份額下降3.9%的情況下，上半年吉利汽車燃油車銷量達(dá)到68.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21%，市占率達(dá)到8.8%，穩(wěn)居自主品牌第一。

另一方面，多年不見(jiàn)起色的新能源板塊在今年終于迎來(lái)了爆發(fā)，也算是摸著比亞迪蹚過(guò)了一條河。星愿車型目前月均銷量已達(dá)到4萬(wàn)輛，超過(guò)比亞迪海豚（參數(shù)丨圖片）海鷗，穩(wěn)坐中國(guó)乘用車型冠軍，銀河星耀8上市即成為B級(jí)插混轎車銷量榜首。

吉利銀河上半年銷量54.8萬(wàn)輛，同比暴增232%，單品牌占吉利總銷量的39%，市占率達(dá)8.4%，同比增長(zhǎng)4.8個(gè)百分點(diǎn)，穩(wěn)居中國(guó)新能源汽車銷量第一梯隊(duì)，成為驅(qū)動(dòng)吉利新能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵力量。

保住燃油車基本盤，新能源轉(zhuǎn)型撥云見(jiàn)日?；谏习肽陱?qiáng)勁的表現(xiàn)，吉利將全年銷量目標(biāo)上調(diào)至300萬(wàn)輛，1-7月已完成54.9%。

在下半年吉利將有多款重磅車型上市，包括銀河M9作為旗艦插混SUV已經(jīng)開(kāi)啟預(yù)售；極氪 9X定位豪華純電SUV也在成都車展預(yù)售；領(lǐng)克10 EM-P將于9月正式上市。

這幾款定位偏高端的車型也將進(jìn)一步提升吉利主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率。

相比于吉利，長(zhǎng)城在純電轉(zhuǎn)型上似乎還沒(méi)找到合適的出路。

成都車展上，長(zhǎng)城汽車旗下哈弗、魏牌新能源、坦克SUV、歐拉、長(zhǎng)城炮及長(zhǎng)城靈魂摩托等集體參展，共展出30余款車型。當(dāng)天晚間，長(zhǎng)城汽車披露2025年半年報(bào)。今年上半年，長(zhǎng)城汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收923.35億元，同比微增0.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為63.37億元，同比下降10.21%。

今年1-6月，長(zhǎng)城汽車?yán)塾?jì)銷售新車56.89萬(wàn)輛，同比增加2.52%。6月當(dāng)月，長(zhǎng)城汽車銷售新車11.07萬(wàn)輛，同比大增12.86%。今年上半年，長(zhǎng)城汽車新能源累計(jì)銷售16.04萬(wàn)輛，海外市場(chǎng)累計(jì)銷售19.77萬(wàn)輛。

哈弗與皮卡品牌依然是長(zhǎng)城汽車的重要保障。

此外，財(cái)報(bào)中披露，長(zhǎng)城汽車的新能源戰(zhàn)略布局中，純電品牌歐拉將成為核心之一。該品牌不僅是長(zhǎng)城汽車下半年開(kāi)拓新能源市場(chǎng)的重點(diǎn)，也將推動(dòng)研發(fā)與營(yíng)銷等方面投入的持續(xù)增加。

歐拉品牌總經(jīng)理呂文斌透露：“下半年將推出兩款面向全球市場(chǎng)的重磅新品。這兩款產(chǎn)品歷時(shí)3年、耗資10億元。”

在某種程度上而言，歐拉或許也代表著長(zhǎng)城汽車純電轉(zhuǎn)型的新希望。

傳統(tǒng)國(guó)企深陷虧損泥淖

與民營(yíng)車企的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的是，部分傳統(tǒng)大型車企集團(tuán)正面臨盈利挑戰(zhàn)。

有人說(shuō)，這一屆成都車展上，偷偷贏麻的是上汽，不僅別克、凱迪拉克聲勢(shì)浩大，推出了一系列的新產(chǎn)品，包括中年男人繞不過(guò)的SUV昂科威、MPV GL8，還有全新一代XT5……

另外，在上汽與華為聯(lián)合發(fā)布的尚界也在成都車展上高調(diào)亮相，乘用車板塊更是熱鬧非凡。

如此產(chǎn)品密集發(fā)布，依舊掩飾不了上汽集團(tuán)在轉(zhuǎn)型期的尷尬處境。

成都車展前一天，上汽集團(tuán)發(fā)布2025年半年報(bào)。報(bào)告顯示，公司上半年?duì)I業(yè)收入為2943.36億元，同比增長(zhǎng)6.23%；歸母凈利潤(rùn)為60.18億元，同比下降9.21%。

近3000億元的營(yíng)收，凈利潤(rùn)只有60.18億元，不得不說(shuō)，上汽的確是國(guó)企形象的代表。

如果說(shuō)上汽的“增收不增利”還能接受，廣汽集團(tuán)的嚴(yán)重虧只能側(cè)面說(shuō)明另外一個(gè)嚴(yán)重問(wèn)題，傳統(tǒng)國(guó)企躺在合資奶牛身上的安逸日子一去不復(fù)返了。

財(cái)報(bào)顯示，廣汽集團(tuán)合并營(yíng)業(yè)總收入為426.11億元，同比下降約7.88%。歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)虧損25.38億元，同比大幅下滑267.39%，上年同期盈利15.16億元，由盈轉(zhuǎn)虧。

營(yíng)收、凈利、銷量的全面下滑，廣汽集團(tuán)的核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)亮起 “紅燈”。

在汽車產(chǎn)銷方面，廣汽集團(tuán)今年上半年汽車產(chǎn)量80.17萬(wàn)輛，同比下降6.73%；銷量75.53萬(wàn)輛，同比下降12.48。產(chǎn)銷雙降的態(tài)勢(shì)進(jìn)一步印證了市場(chǎng)需求的疲軟。細(xì)分車型中，新能源汽車表現(xiàn)尤為低迷，銷量15.41萬(wàn)輛，同比下降6.08%，且重點(diǎn)新能源車型仍處于“爬坡期”，未達(dá)計(jì)劃目標(biāo)。

一方面，廣汽本田和廣汽豐田的帶來(lái)的利潤(rùn)嚴(yán)重縮減；另一方面，自主業(yè)務(wù)同樣無(wú)法挑起重?fù)?dān)，廣汽集團(tuán)給出的“番禺行動(dòng)”，還遲遲未見(jiàn)成效。

下半年，廣汽準(zhǔn)備打好用戶需求戰(zhàn)、產(chǎn)品價(jià)值戰(zhàn)、服務(wù)體驗(yàn)戰(zhàn)“三大戰(zhàn)役”，推進(jìn)海外市場(chǎng)開(kāi)拓布局和有競(jìng)爭(zhēng)力的成本控制體系建設(shè)兩大重點(diǎn)工作，全力扭轉(zhuǎn)局面，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)企穩(wěn)回升。

與廣汽不同，東風(fēng)則走了另外一條新路。

在停牌11天后，東風(fēng)集團(tuán)股份8月22日深夜發(fā)布的一則公告引爆汽車圈。公告稱，“嵐圖汽車將以介紹方式登陸港股，東風(fēng)集團(tuán)股份將同步完成私有化退市。”這標(biāo)志著東風(fēng)集團(tuán)股份及其母公司東風(fēng)汽車，將重構(gòu)集團(tuán)市值與發(fā)展重?fù)?dān)交給了嵐圖汽車。

近年來(lái)，東風(fēng)汽車受制于行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛壓力，銷量已連續(xù)下滑多年。從2016年427萬(wàn)輛的巔峰萎縮至2024年的248萬(wàn)輛，減少近180萬(wàn)輛。2025年上半年，東風(fēng)汽車終端銷量為111.6萬(wàn)輛，同比降幅10.8%，市場(chǎng)份額也從約14%降至7%。

今年上半年，東風(fēng)集團(tuán)股份依然處于“增收不增利”的情況。集團(tuán)營(yíng)收僅545.3億元，較去年同期的511.5億元實(shí)現(xiàn)微增；凈利潤(rùn)僅5500萬(wàn)元，同比下滑92%。

銷量層面，東風(fēng)集團(tuán)股份上半年銷售汽車約82.39萬(wàn)輛，同比下滑14.7%，幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。對(duì)于東風(fēng)來(lái)說(shuō)，他們也同樣面臨合資板塊萎縮的尷尬處境，或許接棒自主，會(huì)是一條不錯(cuò)的出路。