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出品： 電動(dòng)星球

作者：Wallace

8 月 29 日，比亞迪交出了一份喜憂參半的半年報(bào)。

喜的部分是，銷量上比亞迪依然冠絕中國(guó)市場(chǎng)。到 2025 年 7 月為止，全球范圍內(nèi)比亞迪已售出 249 萬臺(tái)新車，同比增長(zhǎng) 27%；其中，海外銷量增速亮眼，超 130%。

但相對(duì)不太好的數(shù)據(jù)是，上半年的凈利潤(rùn)盡管同比增長(zhǎng) 13.8% 來到 155 億元，但二季度表現(xiàn)得相對(duì)一般。

整個(gè)二季度，比亞迪的凈利潤(rùn)為 63.55 億元，同比、環(huán)比雙雙下滑接近 30%。也由此，在比亞迪公布上半年財(cái)報(bào)的同時(shí)，其股價(jià)出現(xiàn)了較大幅度的下跌。

當(dāng)然，這還不是比亞迪這份半年報(bào)的全部亮點(diǎn)?？偟膩砜?，在上半年動(dòng)作頻頻的情況下，比亞迪的多個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)并未取得符合預(yù)期的進(jìn)展。

在「年銷 550 萬」目標(biāo)的壓力下，不難猜測(cè)，2025 下半年比亞迪還將掀起一股更猛烈的攻勢(shì)。

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營(yíng)收超特斯拉

剛進(jìn)入 2025 年，比亞迪就迫不及待地展開攻勢(shì)。

今年 2 月，比亞迪推出一系列「智駕版」新車，將高速高快領(lǐng)航的能力，下放至最低數(shù)萬元的 A00 級(jí)車型，比亞迪海鷗（參數(shù)丨圖片）上。

隨后 3 月，比亞迪又針對(duì)純電動(dòng)車推出「超級(jí) e 平臺(tái)」，普及 800V 高壓架構(gòu)，和推出「兆瓦閃充」補(bǔ)能技術(shù)，著手建設(shè)補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)。

再加上全面鋪開的「DM 5.0」插混架構(gòu)，可以認(rèn)為，比亞迪在 2025 上半年從「基礎(chǔ)體驗(yàn)」和「智駕智能」兩大方面完成了旗下絕大多數(shù)產(chǎn)品線的升級(jí)換代，進(jìn)一步強(qiáng)化其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

從財(cái)報(bào)公布的數(shù)據(jù)來看，一系列策略的確取得了一定的效果。

前文提到，前 7 個(gè)月比亞迪已售出 249 萬臺(tái)新車，總營(yíng)收的表現(xiàn)更是亮眼，來到 3713 億元，同比增長(zhǎng) 23%，甚至超過了特斯拉同期的 2995 億元。

只不過認(rèn)真來看，目前比亞迪在上半年取得的成績(jī)，還不是「最理想狀態(tài)」。

尤其是銷量表現(xiàn)，統(tǒng)計(jì)到 7 月的情況下是 249 萬，意味著在余下的 5 個(gè)月里比亞迪需要賣出比前 7 個(gè)月更多的新車，才能達(dá)成全年目標(biāo)。

作為對(duì)比，2024 年前 7 個(gè)月，比亞迪賣出了 195 萬新車，為當(dāng)年年度目標(biāo)（360 萬臺(tái)）的 54%。最終，比亞迪 2024 年全年銷量 427 萬臺(tái)，達(dá)成率 117.8%。

如果說 2024 年最終的懸念是「比亞迪能超目標(biāo)多少完成任務(wù)」，到 2025 年，已經(jīng)變成了「能不能完成年度目標(biāo)」——從某個(gè)角度看，這也是一種「不如預(yù)期」。

更重要的，正是前文提到的二季度利潤(rùn)下滑。

雖然主管部門在 5 月底明令不得「無序競(jìng)爭(zhēng)」、大打價(jià)格戰(zhàn)，但市場(chǎng)的「內(nèi)卷」總會(huì)以不同的方式存在。比亞迪二季度利潤(rùn)同比、環(huán)比雙雙下滑，毛利率同比微降 0.77% 來到 18.01% 均說明，雖銷量仍領(lǐng)跑中國(guó)市場(chǎng)，但承受的壓力卻要比去年更大。

另一個(gè)解讀的角度則是，2025 上半年比亞迪走量的主力依然是「入門級(jí)」車型，集中在 20 萬元以內(nèi)。最直接的證據(jù)來自比亞迪財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，2025 上半年比亞迪單車均價(jià) 13.5 萬元，同比下降了 2.2%。

當(dāng)然，從宏觀來看比亞迪 2025 上半年的表現(xiàn)依然是可圈可點(diǎn)，尤其是子品牌銷量的增長(zhǎng)和出海成績(jī)，足以令人相信，比亞迪在 2025 年完成年度目標(biāo)的可能性依然很高。

子品牌、海外齊爆發(fā)

2023 年，比亞迪為沖擊高端，布局騰勢(shì)、方程豹、仰望三大子品牌。不過在 2025 年之前，這三大子品牌貢獻(xiàn)的銷量，在整個(gè)集團(tuán)中幾乎忽略不計(jì)。

自 2024 年年底至今，比亞迪針對(duì)這三大品牌做了更細(xì)致的布局，產(chǎn)品層面也出現(xiàn)了較大變化。

騰勢(shì)這邊，推出搭載「易三方」平臺(tái)的 Z9（系列）和 N9，同時(shí)針對(duì) N7、N8 做底層技術(shù)平臺(tái)升級(jí)，和外觀的全面革新；

仰望這邊，作為比亞迪旗下定位最高端的品牌，變化主要是推出 U7 和 U8L 兩款新車；

變化最大的是方程豹，進(jìn)入 2025 年，推動(dòng)入門級(jí)車型「鈦 3」的上市，并在高端產(chǎn)品「豹 8」上引入華為的乾崑 ADS 智駕系統(tǒng)。而「元老」車型方程豹豹 5，則調(diào)價(jià)至 23.98 萬元。

一系列調(diào)整后，三大子品牌的銷量在上半年表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。財(cái)報(bào)提到，總銷量達(dá)到 16 萬臺(tái)，同比增長(zhǎng) 75%。

其中，方程豹鈦 3 自 4 月上市交付以來，月均銷量約 7300 臺(tái)；6 月份，單車銷量突破 12000 臺(tái)，是方程豹品牌第一輛月銷過萬的車型。

除了鈦 3 之外，方程豹豹 5 能穩(wěn)定提供月均約 5000 臺(tái)的銷量，騰勢(shì) D9 的月銷量則穩(wěn)定在 7000～8000 臺(tái)之間，這三臺(tái)車組成了比亞迪子品牌矩陣的銷量支柱。

展望下半年，方程豹品牌或推出中端 SUV「鈦 7」，來填補(bǔ)豹 5 和豹 8 之間的市場(chǎng)空間；騰勢(shì)則可能推出 N8 的垂直換代車型「N8L」，D9 的升級(jí)車型「D9L」和跑車「騰勢(shì) Z」來進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線、提升競(jìng)爭(zhēng)力。

在這些新車的補(bǔ)充下，比亞迪子品牌矩陣在下半年仍有機(jī)會(huì)延續(xù)上半年的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，讓銷量再上一個(gè)臺(tái)階。

但也需要注意，比亞迪三大子品牌雖然漲幅喜人，但是建立在基數(shù)較小的前提下；況且，「半年 16 萬臺(tái)」的銷量，絕對(duì)值仍不高，對(duì)于比亞迪 550 萬的年銷量而言幫助有限。

而從「幫助沖擊高端」的角度來看，新車之中只有有方程豹鈦 3 脫穎而出也未必足夠。相比之下，海外市場(chǎng)的表現(xiàn)，說服力就強(qiáng)得多。

整個(gè)海外市場(chǎng)，比亞迪已經(jīng)覆蓋 112 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，且在意大利、土耳其、西班牙和巴西等多個(gè)地區(qū)，是新能源車的銷量第一。

按照這樣的趨勢(shì)，到 2025 年底，海外市場(chǎng)有望為比亞迪貢獻(xiàn)超過百萬臺(tái)的銷量，成為新能源車領(lǐng)域，當(dāng)之無愧的「出口第一車企」。不區(qū)分能源形式的情況下，也僅次于奇瑞，對(duì)吉利和上汽均有 20 萬臺(tái)以上的銷量?jī)?yōu)勢(shì)。

此外，細(xì)分來看比亞迪在歐洲、北美的銷量增長(zhǎng)最為驚人。統(tǒng)計(jì)截至 2025 年 6 月的數(shù)據(jù)顯示，比亞迪在歐洲銷量增長(zhǎng)接近 250%，在北美則是 165%。

隨著比亞迪對(duì)東南亞和中東等市場(chǎng)的持續(xù)加碼，相信到年底，海外銷量占全球銷量的比重會(huì)進(jìn)一步提升。

有機(jī)會(huì)，也有壓力

綜合來看比亞迪在 2025 上半年的表現(xiàn)，結(jié)合其 309 億元（同比增加 53%）的研發(fā)投入，和積極推動(dòng)「智駕平權(quán)」等動(dòng)作，毫無疑問比亞迪已經(jīng)傾盡所有。

然而，市場(chǎng)的變化，總是比計(jì)劃更快。

主管部門出手對(duì)車企的競(jìng)爭(zhēng)手段做限制，從全局的角度考慮的確能保證市場(chǎng)整體的良性發(fā)展，但并不利于頭部車企的短期競(jìng)爭(zhēng)。

明顯可以見到，價(jià)格戰(zhàn)的收斂，讓比亞迪的「規(guī)模效應(yīng)」難以有效施展，價(jià)格也未能與后來追趕的吉利等品牌拉開差距。

吉利等同等體量的車企，除了價(jià)格快速下探到與比亞迪接近的水平外，也在產(chǎn)品層面帶來真正意義上的「爆款」，比如新能源車的單車銷冠「星愿」；

新勢(shì)力這邊，零跑、蔚來等車企，也在不斷蠶食細(xì)分領(lǐng)域中比亞迪的原有市場(chǎng)份額。

而且到下半年，比亞迪的「仗」會(huì)越來越難打。

這從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)跟進(jìn)上就可以見到一些征兆。比亞迪快速積累起銷量?jī)?yōu)勢(shì)的「殺手锏」，是燃油經(jīng)濟(jì)性一流的「DM」插混技術(shù)體系，但現(xiàn)在哪怕是最新的「DM 5.0」插混技術(shù)，也難說領(lǐng)先競(jìng)品太多。

至于純電技術(shù)平臺(tái)的情況，大多數(shù)車企的電池包都像「刀片電池」一樣安全，「兆瓦閃充」在如今的補(bǔ)能體系下未能完整發(fā)揮優(yōu)勢(shì)……

一言蔽之，比亞迪的插混、純電兩大技術(shù)體系，在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手面前的優(yōu)勢(shì)還不夠充分。

但也正如前文所言，在競(jìng)爭(zhēng)壓力下，我們或能期待比亞迪在 2025 的下半年，會(huì)否拿出來一些「壓箱底」的技術(shù)，和提前見到一些更重磅的新車。

距離我們見到被逼出「全力」的比亞迪，可能不遠(yuǎn)了。

（完）