本文節(jié)選自《商業(yè)冒險(xiǎn)：華爾街的12個(gè)經(jīng)典故事》，上一篇鏈接：

《商業(yè)冒險(xiǎn)》第五章：一個(gè)產(chǎn)品創(chuàng)造一個(gè)產(chǎn)業(yè) 威爾遜和他的施樂公司

《商業(yè)冒險(xiǎn)：華爾街的12個(gè)經(jīng)典故事》，作者是約翰-布魯克斯，美國當(dāng)代影響最大的財(cái)經(jīng)作家之一。本書曾被巴菲特推薦給比爾·蓋茨，比爾·蓋茨在距離本書出版的40年后，巴菲特推薦給他20多年后，依然將之稱為“我讀過的最好商業(yè)書”。《商業(yè)冒險(xiǎn)》通過記錄商業(yè)史上的12個(gè)經(jīng)典故事，向人們提供了一個(gè)永恒的警示：投身商業(yè)意味著永遠(yuǎn)要面對(duì)不確定性的風(fēng)浪，冒險(xiǎn)才是商業(yè)精神的核心。

近期我將會(huì)在網(wǎng)易號(hào)平臺(tái)將這本書的各個(gè)章節(jié)分享給大家，感興趣的網(wǎng)友可以去買一本實(shí)體書。

第六章 讓客戶完好無損：天塌了由紐交所頂著

一群華爾街上貪婪的大亨和銀行家，竟然為了救助散戶而團(tuán)結(jié)起來、慷慨解囊，這是華爾街歷史上空前絕后的怪事。當(dāng)然，華爾街不承認(rèn)這么做是因?yàn)椤白飷焊小?，只是說“下不為例”。

1963年11月19日（星期二）上午，一位衣著考究、面容憔悴、年紀(jì)約35歲上下的男子出現(xiàn)在華爾街11號(hào)紐約證券交易所的辦公室，稱自己是交易所會(huì)員艾拉·豪普特經(jīng)紀(jì)公司（Ira Haupt & Co）的管理合伙人莫頓·卡默曼（Morton Kamerman），要求與交易所會(huì)員公司部門的負(fù)責(zé)人弗蘭克·科伊爾（Frank J.Coyle）見面。接待員經(jīng)過確認(rèn)后，禮貌地向他解釋說科伊爾正在開會(huì)，但來訪者稱自己的事情非常緊急，要求與該部門的第二負(fù)責(zé)人羅伯特·畢曉普（Robert M.Bishop）見面。但接待員又發(fā)現(xiàn)，畢曉普正在忙著接一個(gè)重要的電話?？雌饋碓絹碓叫臒┮鈦y，最后，他被帶到了該部門職位較低的職員喬治·紐曼（George H.Newman）的辦公室。紐曼當(dāng)時(shí)正在盡責(zé)地傳達(dá)消息——他確信，豪普特公司的資本金儲(chǔ)備已經(jīng)低于交易所對(duì)會(huì)員公司的要求，因此正在按照規(guī)定正式地匯報(bào)此事。當(dāng)他宣布這一驚人的事實(shí)時(shí)，附近辦公室的畢曉普還在接著那個(gè)重要電話，通話對(duì)方是一位消息靈通的華爾街人，但畢曉普不愿透露他的真實(shí)身份。來電者告訴畢曉普，他有理由懷疑兩家會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司正處于嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困境，交易所應(yīng)當(dāng)引起重視，它們就是威利斯頓·比恩公司（J.R.Williston & Beane，Inc.）和艾拉·豪普特公司。掛斷電話后，畢曉普給紐曼打了個(gè)內(nèi)線電話，告訴他自己聽到的事。然而，令他吃驚的是，紐曼已經(jīng)得知了消息，或者說部分消息?！笆聦?shí)上，卡默曼本人現(xiàn)在就和我在一起。”他說。

在這場乏味的辦公室混亂中開始了一場危機(jī)，也是紐交所的悠長歷史中最難對(duì)付、某種程度上最嚴(yán)重的危機(jī)之一。在這場危機(jī)結(jié)束前，又發(fā)生了肯尼迪總統(tǒng)遇刺這一更大的危機(jī)，進(jìn)一步加劇了影響。因?yàn)檫@場危機(jī)，紐交所暫時(shí)性的損失達(dá)到近1000萬美元，但也收獲了極大的財(cái)富，得到了至少部分國人的尊重。紐交所并非總是因考慮公眾利益而聞名，實(shí)際上，就在幾個(gè)月前，證券交易委員會(huì)（Securities and Exchange Commission）還指責(zé)它有反社會(huì)傾向，稱其行為像一家私人俱樂部。令豪普特和威利斯頓·比恩陷入財(cái)務(wù)困境的是歷史性事件——更確切地說，是未來的歷史性事件。此前，新澤西州貝永市的聯(lián)合植物油提煉公司（Allied Crude Vegetable Oil & Refining Co.，以下簡稱聯(lián)合公司）通過這兩家經(jīng)紀(jì)公司（以及許多非紐交所會(huì)員的經(jīng)紀(jì)公司），進(jìn)行大額投機(jī)活動(dòng)，然后事情突然惡化。這項(xiàng)投機(jī)活動(dòng)是買入大量棉花籽油和豆油合約，用以遠(yuǎn)期交割。這些合約被稱為商品期貨，投機(jī)原理在于，交割日的商品價(jià)格可能高于（或低于）合約價(jià)格。植物油期貨每天在百老匯大道2號(hào)的紐約農(nóng)產(chǎn)品交易所（New York Produce Exchange）和芝加哥商品期貨交易所（Chicago Board of Trade）交易，8400多家從屬于紐交所、對(duì)公眾開展業(yè)務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司以客戶的名義進(jìn)行買賣?？霈F(xiàn)在交易所那天，聯(lián)合公司在豪普特的賬戶上有著大量的棉花籽油和豆油合約（信用交易），每磅商品價(jià)格波動(dòng)1美分，其賬戶價(jià)值就會(huì)波動(dòng)1200萬美元。在前兩個(gè)交易日（11月15日星期五和11月18日星期一），商品價(jià)格平均每磅下跌了略低于1.5美分，豪普特要求聯(lián)合公司追加1500萬美元保證金，以保證賬戶可以抵御風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)合公司拒絕追加，因此，與任何一家經(jīng)紀(jì)公司在信用交易客戶發(fā)生違約時(shí)的做法一樣，豪普特必須出售聯(lián)合公司的期貨合約，以提前收回資金。豪普特災(zāi)難性的風(fēng)險(xiǎn)還在于，11月初，公司的資本金僅有800萬美元，為了聯(lián)合公司這個(gè)客戶，公司向外借入約3700萬美元，用于植物油期貨投機(jī)。更糟糕的是，豪普特接受了聯(lián)合公司用庫存的大量實(shí)物棉花籽油和豆油為部分預(yù)付資金作擔(dān)保，這些實(shí)物位于貝永市，以標(biāo)明具體數(shù)量和種類的倉單作證。豪普特又用其中的大部分倉單作為擔(dān)保物，向多家銀行貸款。這一切本來都沒有問題，但是后來人們發(fā)現(xiàn)，許多倉單都是偽造的，倉單上標(biāo)明的植物油很多都不在貝永市，甚至壓根就不存在。聯(lián)合公司的總裁安東尼·德安吉利斯（Anthony De Angelis，后來因一系列指控被送進(jìn)監(jiān)獄）顯然已成為自火柴大王伊瓦·克魯格（Ivar Kreuger）?[1]后最大的商業(yè)詐騙犯。

注：?[1]伊瓦·克魯格（1880—1932），原是瑞典火柴大王，1922年來到美國，利用發(fā)行債券、創(chuàng)辦空殼公司等行為進(jìn)行資本詐騙，1932年事敗自殺。

這些植物油到哪兒去了？聯(lián)合公司的直接和間接債權(quán)人為什么會(huì)被騙得如此徹底？其中還不乏最有權(quán)勢、最精明的美國和英國的銀行。這次崩潰的總損失會(huì)達(dá)到如權(quán)威人士預(yù)計(jì)的1.5億美元嗎？還是更大？像豪普特這樣的紐交所一流經(jīng)紀(jì)公司怎么會(huì)如此愚蠢，為單一客戶承擔(dān)不可思議的高風(fēng)險(xiǎn)？在11月19日，這些問題甚至還沒有被提出來，更不用說回答；有些問題至今仍沒有答案，有些可能在今后很多年都不會(huì)有答案。從11月19日起開始浮現(xiàn)，并在隨后的可怕日子里變得越來越清晰的一個(gè)事實(shí)是，對(duì)豪普特賬戶上的近20000名股票市場個(gè)人客戶，以及威利斯頓·比恩的近9000名客戶來說，即將發(fā)生的災(zāi)難直接影響到了他們的財(cái)務(wù)狀況。許多人完全是無辜的，他們從未聽說過聯(lián)合公司，對(duì)商品期貨也只有模糊的概念。

卡默曼對(duì)紐交所所作的報(bào)告并不意味著豪普特已經(jīng)破產(chǎn)，在報(bào)告時(shí)，卡默曼本人肯定也不覺得他的公司已經(jīng)破產(chǎn)；僅僅無法滿足交易所嚴(yán)格的、以提供安全邊際為目的的資本金要求離破產(chǎn)還有很遠(yuǎn)的距離。實(shí)際上，許多交易所的官員表示，在星期二早上，他們不覺得豪普特的處境有多么糟糕，威利斯頓·比恩就更不值一提。交易所會(huì)員公司部門最開始的一種反應(yīng)是懊惱，因?yàn)榭约呵皝韰R報(bào)了此事，而沒有等到交易所通過精細(xì)的審計(jì)和檢查系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)問題。交易所頑固地表示，他們只是運(yùn)氣不佳，而不是管理不力，盡管這種說法聽起來沒什么說服力。交易所每年都會(huì)例行要求所有會(huì)員完成幾次關(guān)于財(cái)務(wù)狀況的詳細(xì)問卷調(diào)查，此外，它還會(huì)派出自己的專業(yè)會(huì)計(jì)師，對(duì)會(huì)員公司的賬目進(jìn)行每年至少一次的突擊抽查。艾拉·豪普特最近的一次問卷在10月初完成，聯(lián)合公司大額的商品期貨頭寸都是在那之后建立，因此問卷沒有反映出任何問題。至于突擊檢查，在問題爆發(fā)時(shí)，交易所派出的審計(jì)師正在豪普特進(jìn)行檢查。審計(jì)師已經(jīng)在那里待了一個(gè)星期，整個(gè)人都埋進(jìn)了豪普特的賬簿里，但這種檢查是很枯燥的，截至11月19日，審計(jì)師還沒有查到商品期貨部門?！八麄儼盐覀兊膶徲?jì)師安排在一間公寓里，給他一張桌子，看起來沒有任何反常，”交易所的官員說，“現(xiàn)在說他早該察覺到問題當(dāng)然很容易，但他當(dāng)時(shí)沒有?！?/p>

當(dāng)天上午10點(diǎn)左右，科伊爾、畢曉普和卡默曼坐在一起，商量對(duì)于豪普特問題的可行對(duì)策。畢曉普記得，當(dāng)時(shí)的會(huì)議氣氛完全稱不上凝重；根據(jù)卡默曼的數(shù)據(jù)，讓豪普特回到正常經(jīng)營所需要的資金為18萬美元，對(duì)于它這種規(guī)模的公司來說，這個(gè)數(shù)字可謂微不足道。豪普特可以通過外部借款，或?qū)⒆约撼钟械淖C券套現(xiàn)來彌補(bǔ)赤字。畢曉普建議第二種做法，因?yàn)樗俣雀?，也更有把握，于是卡默曼打電話回公司，讓他的合伙人立即出售部分證券。顯然，問題似乎很容易就可以得到解決。

但在卡默曼離開華爾街11號(hào)后，危機(jī)呈現(xiàn)出一種趨勢，一種在政治圈被稱為“升級(jí)”的過程。傍晚時(shí)分，交易所內(nèi)傳來了一個(gè)不祥的消息——聯(lián)合公司剛剛在紐瓦克市提出了自愿破產(chǎn)申請(qǐng)。理論上來說，破產(chǎn)不會(huì)影響其前經(jīng)紀(jì)公司的財(cái)務(wù)狀況，因?yàn)樗麄兘杞o聯(lián)合公司的資金都是有擔(dān)保物的。然而，這個(gè)消息令人十分恐慌，因?yàn)樗嘎冻鲆环N征兆，預(yù)示著它的后面還有更壞的消息。實(shí)際上，那個(gè)壞消息的出現(xiàn)也沒有相隔多久。當(dāng)天晚上，紐交所得到消息，紐約農(nóng)產(chǎn)品交易所的管理層為了提前避免自己的市場上出現(xiàn)混亂，投票決定暫停所有棉花籽油和豆油期貨的交易，直至進(jìn)一步通知，并要求所有未平倉合約按照他們制定的價(jià)格立即進(jìn)行結(jié)算。該價(jià)格必定很低，因此，這個(gè)決定意味著，威利斯頓·比恩和艾拉·豪普特已經(jīng)徹底喪失以有利條件從聯(lián)合公司投機(jī)中脫身的機(jī)會(huì)了。

當(dāng)天晚上的會(huì)員公司部門里，畢曉普在瘋狂地嘗試與紐交所總裁基思·芬斯頓（G.Keith Funston）取得聯(lián)系。芬斯頓當(dāng)晚先在市中心吃晚餐，然后坐火車前往華盛頓，次日將在國會(huì)委員會(huì)的一個(gè)聽證會(huì)上作證。畢曉普整晚都待在辦公室，忙著一件又一件事；到午夜時(shí)分，他發(fā)現(xiàn)自己是留在部門的最后一人，他想，如果要回新澤西凡伍德的家，時(shí)間已經(jīng)太晚，于是決定在科伊爾辦公室的沙發(fā)上對(duì)付一晚。他后來回憶說，那晚他幾乎得不到休息，清潔女工一直輕聲輕腳，很是體諒，但是電話鈴聲響了整整一夜。

星期三上午大約9點(diǎn)半時(shí)，紐交所理事會(huì)聚集在六樓的理事會(huì)議室開會(huì)，按照交易所的規(guī)則進(jìn)行投票，通過了因豪普特和威利斯頓·比恩的資金困難而暫停其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的決定。這個(gè)會(huì)議室鋪著華麗的紅地毯，立著刻有凹槽的鍍金圓柱，墻上掛著令人望而生畏的老照片，隱約透露出華爾街讓人不安的曲折歷史。交易所十點(diǎn)鐘開市，幾分鐘后，理事長小亨利·沃茨（Henry M.Watts，Jr.）站上俯瞰交易大廳的講臺(tái)，敲響通常代表交易開始或結(jié)束的鐘，公開宣布這一決定。從公眾的角度看，這種做法的直接影響是兩家公司近3萬名客戶的賬戶被凍結(jié)，也就是說，賬戶持有者既不能出售自己的股票，也無法取回賬戶里的資金。紐交所高級(jí)官員被這些不幸者的困境觸動(dòng)，嘗試幫助受困的公司籌集足夠資金，解除暫停，解凍賬戶。他們?yōu)橥诡D·比恩所做的努力非常成功。該公司需要約50萬美元回到正常經(jīng)營，許多兄弟經(jīng)紀(jì)公司紛紛伸出援手，為它提供貸款，實(shí)際上，它不得不去拒絕一些多余的慷慨。最終，它從沃斯頓經(jīng)紀(jì)公司（Walston & Co）和美林-皮爾斯-芬娜-史密斯公司（Merrill Lynch，Pierce，F(xiàn)enner & Smith）籌到了這50萬美元，巧的是，當(dāng)美林公司的全名還是美林-皮爾斯-芬娜-比恩公司（Merrill Lynch，Pierce，F(xiàn)enner & Beane）的時(shí)候，最后的那位比恩正是威利斯頓·比恩公司的比恩。及時(shí)的資金注入使威利斯頓·比恩恢復(fù)了財(cái)務(wù)健康，暫停交易的決定在星期五午后，也就是決定做出的2天后就被解除，它的9000名客戶也不再焦慮。

但豪普特的情況就不同了。到了周三事情已經(jīng)很明顯，18萬美元的資金缺口已成了最樂觀的期待。然而，即便被強(qiáng)制出售植物油期貨合約會(huì)造成損失，豪普特也依然具備償付能力——但有一個(gè)條件。這個(gè)條件就是，豪普特能夠以合理的價(jià)格，將聯(lián)合公司的抵押物、位于貝永市的植物油出售給其他植物油加工商。由于聯(lián)合公司的違約，這些植物油現(xiàn)在全部歸屬豪普特。理查德·克魯克斯（Richard M.Crooks）是紐交所的一位理事，和其他同事不同，他還是大宗商品交易方面的專家。他說，如果能成功擺脫這批植物油，那么豪普特還能略有盈余。因此，他給全國幾家主要的植物油加工商打了電話，力勸他們對(duì)這些油出價(jià)。這些加工商全都拒絕出價(jià)，回復(fù)內(nèi)容出奇地一致，留給克魯克斯的感覺是，他們對(duì)豪普特所持的倉單心存懷疑，懷疑部分或全部都屬偽造。如果這些懷疑是有根據(jù)的，那也就是說，倉單上標(biāo)明的部分或全部植物油實(shí)際上不在貝永市。克魯克斯說：“事情很簡單，倉單在大宗商品交易中的接受度幾乎與貨幣相當(dāng)，現(xiàn)在，豪普特?cái)?shù)百萬美元的資產(chǎn)可能都是假幣?！?/p>

然而，到周三早上為止，克魯克斯確切知道的消息只是加工商不會(huì)對(duì)聯(lián)合公司的植物油出價(jià)，在那天的其余時(shí)間和周四整天內(nèi)，交易所還在奮力幫助豪普特，希望它像威利斯頓·比恩一樣回到正軌。不用多說，豪普特的15位合伙人也在做相同的事，鑒于這些努力，卡默曼在周三晚上還語調(diào)輕松地對(duì)《紐約時(shí)報(bào)》說：“艾拉·豪普特是有償付能力的，財(cái)務(wù)狀況很好?！蓖焱砩?，克魯克斯在紐約與一位來自芝加哥的資深大宗商品經(jīng)紀(jì)人一起吃晚餐?？唆斂怂够貞浾f：“盡管我性格樂觀，但經(jīng)驗(yàn)告訴我，這些事情的結(jié)果總是比起初看起來的要糟得多。我向這位經(jīng)紀(jì)人朋友提到了這種感覺，他也表示贊同。第二天早上大約11點(diǎn)半的時(shí)候，他打電話給我說：‘迪克，這件事絕對(duì)比你預(yù)想的更糟糕。’”過了一會(huì)兒，也就是周四中午，交易所會(huì)員公司部門得知，聯(lián)合公司的很多倉單實(shí)際上都是偽造的。

幾乎可以肯定的是，豪普特合伙人在大約同一時(shí)間也知道了這個(gè)不幸的事實(shí)。無論如何，許多合伙人周四晚上都沒有回家，而是待在他們百老匯大道111號(hào)的辦公室里，努力去弄明白他們的處境。畢曉普回了位于凡伍德的家，但發(fā)現(xiàn)在家睡得幾乎和在科伊爾辦公室的沙發(fā)上沒什么差別。因此，他在天亮之前就早早起了床，坐車到曼哈頓，徑直去了豪普特的辦公室，仿佛預(yù)感到他們都還待在那里。豪普特合伙人的辦公室最近剛進(jìn)行了重新裝修，里面擺放著現(xiàn)代化的椅子、大理石表面的文件柜，還有偽裝成桌子的冰箱。畢曉普發(fā)現(xiàn)多位合伙人坐在椅子上打著盹，滿臉胡茬，不修邊幅。他后來說：“他們當(dāng)時(shí)看起來糟透了。”也難怪。清醒之后，他們告訴畢曉普，他們一整晚都在計(jì)算，到凌晨三點(diǎn)的時(shí)候終于得出結(jié)論，豪普特已毫無希望；考慮到一文不值的倉單，豪普特已經(jīng)沒有償付能力了。帶著這個(gè)災(zāi)難性的壞消息，畢曉普回到了交易所，在那里等待太陽升起，等待他的同事。

周五下午1點(diǎn)40分，就在股票市場已經(jīng)因?yàn)楹榔仗丶磳⑵飘a(chǎn)的傳言而嚴(yán)重驚慌失措的時(shí)候，交易大廳里傳來了第一條關(guān)于肯尼迪總統(tǒng)遇刺的消息，但具體內(nèi)容混亂不清。克魯克斯說，他聽到的第一種說法是肯尼迪總統(tǒng)遇刺，第二種說法是總統(tǒng)的哥哥、司法部長也遭到刺殺，第三種是副總統(tǒng)心臟病發(fā)作。他說“傳言像機(jī)關(guān)槍子彈一樣”，并且都造成了相當(dāng)程度的影響。在接下來的27分鐘內(nèi)，沒有傳來什么能夠緩和災(zāi)難般氣氛的重要消息，股價(jià)以空前速度下跌。不到半個(gè)小時(shí)，上市股票的市值就減少了130億美元，毫無疑問，如果不是交易所理事會(huì)在2點(diǎn)07分就做出休市決定，股價(jià)還將繼續(xù)下跌。恐慌對(duì)豪普特的直接影響是使2萬個(gè)被凍結(jié)賬戶的情形更加糟糕，因?yàn)楝F(xiàn)在，如果豪普特發(fā)生破產(chǎn)，那么在后續(xù)對(duì)許多賬戶的清算中，將以恐慌時(shí)期的價(jià)格兌付給投資者，賬戶持有人的損失會(huì)更嚴(yán)重。達(dá)拉斯事件?[2]造成的更嚴(yán)重、更無法估計(jì)的后果是無助的絕望。然而，華爾街（或者說許多華爾街人）在心理上比其他美國人還要好一些，因?yàn)樗麄兪诸^還有重要的事情需要完成。多重災(zāi)難的交織帶給了他們一個(gè)明確的任務(wù)。

注：[2] 指肯尼迪遇刺事件，肯尼迪是在達(dá)拉斯遇刺的。

芬斯頓周三下午在華盛頓作完證后，當(dāng)晚就回到了紐約，周四及周五上午的大部分時(shí)間都忙于讓威利斯頓·比恩重新開業(yè)。在此期間，豪普特的情況變得越來越明朗：它不僅資金短缺，實(shí)際上已經(jīng)是無法償付。芬斯頓確信，交易所及其會(huì)員公司必須考慮做一些以前從未有過的事，也就是用自己的資金償還那些受豪普特的輕率行為牽連的無辜投資者（最接近這種做法的先例發(fā)生在杜邦赫恩賽[DuPont，Homsey & Co.]身上——一家因合伙人欺詐行為而在1960年宣告破產(chǎn)的小型股票經(jīng)紀(jì)公司；交易所事后償還了該公司客戶的損失，約合80萬美元）。周五中午，芬斯頓匆匆地結(jié)束午餐，在緊急休市前趕回辦公室，著手將計(jì)劃付諸行動(dòng)。他給近30家辦公室正好就在附近的主要經(jīng)紀(jì)公司打了電話，要求他們馬上到交易所來，組成非官方的會(huì)員公司代表團(tuán)。下午3點(diǎn)剛過，這些經(jīng)紀(jì)商便都聚集在了南委員會(huì)會(huì)議室——差不多是理事會(huì)議室的縮小版。芬斯頓向他們說明了他當(dāng)時(shí)了解到的情況，并簡要介紹了他的解決計(jì)劃。事實(shí)是：豪普特對(duì)幾家美國和英國的銀行總負(fù)債為3600萬美元；其資產(chǎn)中，有2000多萬是現(xiàn)在看來已一文不值的倉單，因此，豪普特已經(jīng)沒有償還債務(wù)的希望。正常情況下，當(dāng)下周法院重新開放時(shí)，豪普特會(huì)遭到債權(quán)銀行的起訴，代客持有的現(xiàn)金及許多股票會(huì)被凍結(jié)，根據(jù)芬斯頓的估計(jì)，在法定延誤期結(jié)束后，許多客戶原有的1美元投資僅能拿回不到65美分。此外，還有另一個(gè)層面的問題。如果豪普特進(jìn)入破產(chǎn)流程，那么它所造成的心理影響，結(jié)合其數(shù)量可觀的資產(chǎn)拋售到市場上導(dǎo)致的明顯后果，可能會(huì)使在嚴(yán)重的全國性災(zāi)難中已遭重挫的股市更加蕭條，這不僅危及豪普特客戶的利益，甚至?xí)叭珖?。芬斯頓的計(jì)劃說起來十分簡單，就是由交易所或其會(huì)員公司出資，讓豪普特的客戶拿回全部的現(xiàn)金和證券——用銀行業(yè)行話來說，再一次讓客戶“完好無損（whole）”（這種表達(dá)在詞源上有堅(jiān)實(shí)的依據(jù)；“whole”源于盎格魯-撒克遜語“hal”，其涵義是“未受損失”或“從傷害中恢復(fù)”，“hale[意為‘健康、強(qiáng)壯’]”一詞也源自于此）。芬斯頓進(jìn)一步提出，他將說服豪普特的債權(quán)銀行推遲收回貸款，直至客戶的事情處理妥當(dāng)。他估計(jì)，完成這項(xiàng)計(jì)劃大約需要700萬美元，甚至更多。

這個(gè)計(jì)劃哪怕不是徹底的慈善行為，也有著十足的公益性。這些經(jīng)紀(jì)公司幾乎異口同聲地表示了支持。但在會(huì)議結(jié)束前又出現(xiàn)了一個(gè)難題。既然交易所和會(huì)員公司都已同意這一自我犧牲式的行為，那么，從某種程度上說，雙方現(xiàn)在面臨的問題就是如何具體安排，以讓對(duì)方做出犧牲。芬斯頓要求會(huì)員公司全權(quán)負(fù)責(zé)，會(huì)員公司婉言謝絕，極力主張由交易所處理。芬斯頓說：“如果我們來做，那么你們事后必須把我們支付的金額全數(shù)還給我們?！痹谶@次不算很正式的討論之后，雙方達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議：資金最初由交易所支付，然后由會(huì)員公司按比例償還，并授權(quán)以芬斯頓為首的三人委員會(huì)進(jìn)行談判，完成計(jì)劃。

需要談判的主要對(duì)象是豪普特的債權(quán)銀行。他們的一致同意是計(jì)劃的關(guān)鍵，因?yàn)?，哪怕只有一家銀行堅(jiān)持對(duì)貸款立即清算，“全部計(jì)劃就會(huì)功虧一簣”——理事長亨利·沃茨一針見血地說道。沃茨畢業(yè)于哈佛大學(xué)，是1944年奧馬哈海灘登陸的親歷者，看起來如慈父一般。在這些債權(quán)銀行中，最主要的是四家名聲顯赫的本地銀行，分別是大通曼哈頓銀行、摩根信用擔(dān)保公司、第一國家城市銀行，及漢華實(shí)業(yè)銀行，他們一共為豪普特提供了1850萬美元貸款（其中三家銀行仍未公布問題貸款的具體數(shù)字，大通銀行對(duì)豪普特的貸款為570萬美元）。在那個(gè)星期的早些時(shí)候，大通銀行董事長喬治·錢皮恩（George Champion）就給芬斯頓打過電話，向他保證，大通銀行不僅是交易所的盟友，而且已經(jīng)準(zhǔn)備好就豪普特一事提供任何力所能及的幫助。芬斯頓給錢皮恩打了電話，告訴他，交易所已經(jīng)準(zhǔn)備好接受他的幫助。然后，他和畢曉普嘗試去召集大通銀行及其他三家銀行的代表，舉行緊急會(huì)議。畢曉普記得，他很擔(dān)心能否在周五下午5點(diǎn)成功召集一群銀行家，哪怕是這樣一個(gè)非同尋常的周五。但令他吃驚的是，幾乎每個(gè)人都已準(zhǔn)備就緒，愿意直接到交易所來。

下午5點(diǎn)剛過，芬斯頓及交易所的其他兩位談判代表——理事長沃茨及副理事長沃爾特·弗蘭克（Walter N.Frank）——就和銀行家們開始協(xié)商，一直持續(xù)到晚餐時(shí)間。會(huì)議氣氛有些緊張，但結(jié)果很有建設(shè)性。芬斯頓后來回憶說：“首先，我們一致認(rèn)為，情況非常麻煩。然后我們就開始討論正事。當(dāng)然，銀行家希望由交易所承擔(dān)全部事情，但我們很快使他們打消了這種念頭。相反，我向他們提出了建議。我們會(huì)提供一筆僅用于豪普特客戶的資金；作為交換，我們每拿出1美元，銀行就推遲收回2美元貸款。這樣可以暫時(shí)避免擔(dān)保物被沒收。按照我們當(dāng)時(shí)的估計(jì)，豪普特需要2250萬美元，因此我們要提供750萬，銀行延期1500萬。銀行家不太相信我們的數(shù)字，認(rèn)為我們低估了金額。他們還堅(jiān)持要求，在豪普特資產(chǎn)進(jìn)行破產(chǎn)清算時(shí)，交易所的受償順序要排在銀行之后。我們同意了這個(gè)要求。雙方都有斗爭，也都有妥協(xié)，當(dāng)我們最后回家時(shí)，大致上對(duì)事情的基本框架達(dá)成了協(xié)議。當(dāng)然，大家都知道這個(gè)會(huì)議只是第一步，首要的一點(diǎn)便是，并非所有債權(quán)銀行都參加了會(huì)議。還有很多細(xì)節(jié)工作和艱難的談判需要在周末完成。”

至于到底有多少工作擺在眼前，在周六就變得很明朗。交易所理事會(huì)在上午11時(shí)碰頭，33位理事中有超過三分之二到場；因?yàn)楹榔仗氐奈C(jī)，許多人取消了周末的計(jì)劃，一些平常待在佐治亞州或佛羅里達(dá)州的人也專程坐飛機(jī)趕來。理事會(huì)的第一項(xiàng)決定是在星期一，也就是肯尼迪總統(tǒng)的葬禮日繼續(xù)休市。這個(gè)決定讓大家都長舒了一口氣，因?yàn)樗o了談判者額外的、在法院和股市重開前的24小時(shí)時(shí)間來達(dá)成協(xié)議。芬斯頓把自己所知的關(guān)于豪普特財(cái)務(wù)狀況的最新消息，以及與銀行家初步談判的情況轉(zhuǎn)達(dá)給了各位理事；并告訴他們，根據(jù)新的估計(jì)，為了使客戶完好無損所需要的資金大約是900萬美元。片刻沉默后，許多理事站起身說，實(shí)際上，他們覺得眼下麻煩的不僅是資金問題，更麻煩的是紐交所與全國幾百萬投資者之間的關(guān)系。隨后，會(huì)議暫時(shí)休會(huì)，交易所三人委員會(huì)帶著理事會(huì)的權(quán)威，帶著他們的高尚情操的支持，下樓與銀行家展開談判。

至此，周末的安排已經(jīng)確定。當(dāng)別的美國人目瞪口呆地坐在電視機(jī)前，當(dāng)曼哈頓鬧市區(qū)的街道像19世紀(jì)早期黃熱病疫情爆發(fā)時(shí)一樣冷清時(shí)，華爾街11號(hào)的六樓正在非常專注地進(jìn)行著一系列活動(dòng)。三人委員會(huì)仍在與銀行家密談，芬斯頓和他的同事工作完成后，還需理事會(huì)進(jìn)一步授權(quán)；然后理事會(huì)再次開會(huì)，要么同意授權(quán)，要么拒絕。在兩次會(huì)議期間，理事們聚集在走廊上，或在空的房間里一邊抽煙一邊仔細(xì)盤算。紐交所的行為與投訴部平常是個(gè)邊緣部門，但在這個(gè)周末也非常忙碌；五六名員工一直在接聽電話，回答著豪普特客戶充滿焦慮的詢問，他們的情緒顯然無法被稱為“完好無損”。當(dāng)然，律師也無處不在。交易所的一位資深員工說：“我這輩子從沒見過這么多律師。”科伊爾預(yù)測，在那個(gè)周末的大部分時(shí)間里，華爾街11號(hào)聚集著100多號(hào)人。幾乎所有的附近餐館和交易所員工餐廳都沒有營業(yè)，因此，吃飯問題十分嚴(yán)峻。星期六，市中心一家還在營業(yè)的餐廳的全部食物被一掃而光，后來只好讓一輛出租車到格林威治村去取更多食物；星期天，交易所的一位秘書頗有見地地帶來了咖啡機(jī)和一大袋食品雜貨，在主席的餐廳前擺起了小賣部。

銀行家的協(xié)商委員會(huì)現(xiàn)在還包括周五未出席的兩家債權(quán)銀行的代表——紐瓦克國家銀行（National State Bank of Newark）和芝加哥的伊利諾伊大陸國民銀行（Continental Illinois National Bank & Trust Co）。（還有四家英國的債權(quán)銀行沒有出席，分別是亨利·安斯巴徹公司[Henry Ansbacher & Co.]、威廉·勃蘭特之子有限公司[William Brandt’s Sons & Co.，Ltd.]、雅弗有限公司[S.Japhet & Co.，Ltd.]和克萊沃特-本森有限公司[Kleinwort，Benson，Ltd.]。周末已經(jīng)過半，他們看起來暫時(shí)是不會(huì)出席了。交易所決定，會(huì)議在英國銀行家缺席的情況下繼續(xù)進(jìn)行，到周一早上再把會(huì)上達(dá)成的協(xié)議給他們過目，說服他們同意。）隨著會(huì)議持續(xù)進(jìn)展，雙方出現(xiàn)分歧的一個(gè)關(guān)鍵問題是金額，即交易所履行其承諾所需付出的具體數(shù)額。銀行家愿意接受芬斯頓的公式，也就是交易所每支付1美元，他們就延期2美元貸款，他們也不懷疑豪普特被2250萬的偽造倉單所困；但是，他們不愿把這個(gè)數(shù)字作為清算豪普特可能所必需的最大金額。他們說，為了安全起見，金額應(yīng)該基于豪普特對(duì)他們的全部欠款，即3600萬，也就意味著交易所要拿出1200萬，而不是750萬。另一個(gè)關(guān)鍵問題是，不論最終商定的金額是多少，這筆資金該向誰支付。一些銀行家認(rèn)為，錢應(yīng)該直接進(jìn)入艾拉·豪普特的賬戶，由公司自己向客戶支付，但交易所的代表馬上指出，這會(huì)讓交易所的資金完全不受控制。最后，令事態(tài)進(jìn)一步復(fù)雜化的問題是，伊利諾伊大陸國民銀行明確表示不愿參與。一位交易所方面人士頗為體諒地說：“他們?cè)诳紤]自己的風(fēng)險(xiǎn)，他們覺得，比起正式的破產(chǎn)和接管程序，我們的這種安排最終可能令他們損失更多。他們需要時(shí)間去考慮，確保自己做出恰當(dāng)?shù)臎Q定。但我必須要說，他們還是很配合的?！钡拇_，這項(xiàng)計(jì)劃最初主要是為了交易所的好名聲，所有銀行的配合堪稱奇跡。畢竟，不論從法律還是道義上看，銀行家的責(zé)任都是盡其所能地對(duì)儲(chǔ)戶和股東負(fù)責(zé)，幾乎沒有為了公眾的利益做好事的立場；即使他們的眼神看起來冷冰冰，但掩藏在面具下的都是一顆顆善良的心。至于伊利諾伊大陸國民銀行，它行動(dòng)特別遲緩也是有理由的，因?yàn)樗某诔^1000萬美元，大于其他任何銀行。沒有人能夠確切地說出大陸國民銀行不愿合作的原因，不過，似乎可以肯定的一點(diǎn)是，任何對(duì)豪普特貸款低于1000萬的銀行或個(gè)人都無法真切體會(huì)它的感受。

會(huì)議在周六下午6點(diǎn)左右結(jié)束，至此，雙方已經(jīng)在主要問題上達(dá)成了妥協(xié)——在金額問題上，交易所先拿出750萬美元，承諾如有必要的話再增加到1200萬；在如何支付的問題上，任命交易所的主審查人為豪普特清算人。但大陸國民銀行仍有遲疑，當(dāng)然，與英國的銀行甚至還沒有取得聯(lián)系。無論如何，當(dāng)天晚上每個(gè)人都回去休息了，決定第二天下午再繼續(xù)，盡管是周日。身患重感冒的芬斯頓回到了格林威治的家。銀行家們也都回家了，諸如格倫科夫或者巴斯金里奇這樣的地方。沃茨是堅(jiān)定的費(fèi)城-紐約通勤者，他也回到了那個(gè)安靜的城市。甚至連畢曉普都回到了凡伍德的家。

周日下午2點(diǎn)，交易所理事和30家會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司的代表一起開了會(huì)。現(xiàn)在，理事隊(duì)伍中還增加了從洛杉磯、明尼阿波利斯、匹茲堡和里士滿專程趕來的人。經(jīng)紀(jì)公司的代表迫切地想知道他們需要做什么。當(dāng)理事會(huì)向他們介紹了已確定的協(xié)議內(nèi)容后，他們一致投票支持。當(dāng)天下午，甚至連大陸國民銀行也放松了口徑。經(jīng)過一連串瘋狂的長途電話，并嘗試在火車站和飛機(jī)場“追堵”他們的高級(jí)管理者后，下午6點(diǎn)左右，這家芝加哥銀行終于同意加入計(jì)劃，并解釋說，這樣做是為了公眾利益，而不是依據(jù)他們的最佳商業(yè)判斷。幾乎就在同時(shí)，《紐約時(shí)報(bào)》金融編輯托馬斯·馬拉（Thomas E.Mullaney）給芬斯頓打了電話，稱自己聽到了一些關(guān)于交易所正在醞釀豪普特計(jì)劃的傳言。這位編輯也和其他媒體人一樣，在整個(gè)談判期間都被嚴(yán)令拒絕在六樓會(huì)議室門外。芬斯頓考慮到，假如英國的銀行第二天早上在報(bào)紙上看到一項(xiàng)在自己不同意、甚至不知情的情況下就做出的貸款處置計(jì)劃，那他們最起碼是有理由感到惱火的，因此，他不得不給出了一個(gè)只會(huì)讓2萬名焦急等待的客戶更加不安的答案。他說：“沒有計(jì)劃?！?/p>

周日午后剛過便又出現(xiàn)了一道難題：誰來承擔(dān)說服英國的銀行這個(gè)棘手的任務(wù)？芬斯頓盡管身患重感冒，但也很希望親自上陣（他承認(rèn)，一方面是由于這其中的戲劇性很有吸引力），甚至已經(jīng)讓秘書去訂機(jī)票，但到了下午，交易所自己的問題仍然很難對(duì)付，芬斯頓無法脫身。其他幾位理事很快就自告奮勇，最終，理事會(huì)選定了古斯塔夫·列維（Gustave L.Levy），因?yàn)樗墓靖呤⒓瘓F(tuán)（Goldman，Sachs & Co.）與其中一家英國銀行（克萊沃特-本森）長期以來的關(guān)系都很密切，列維本人也和這家銀行的幾位合伙人有很好的私人關(guān)系（列維繼沃茨之后成為紐交所理事長）。因此，列維和大通銀行的一位高管及一名律師一起，在5點(diǎn)過后便離開華爾街11號(hào)，乘坐7點(diǎn)鐘的航班前往倫敦。他們大概是滿懷著希望，以為自己會(huì)使英國的銀行大受鼓舞，為他們樹立合作的榜樣。這三人在飛機(jī)上的大多時(shí)間里都是坐著的，仔細(xì)盤算著次日早上應(yīng)該怎樣做，以博取銀行家的好感。他們確實(shí)應(yīng)該提前做好計(jì)劃，因?yàn)橛墓墒袥]有出現(xiàn)問題，那些銀行沒有任何合作的理由。不僅如此，有可靠的消息來源顯示，這四家英國銀行對(duì)豪普特的550萬美元總貸款是沒有擔(dān)保的，與許多外國銀行對(duì)美國經(jīng)紀(jì)公司的短期貸款一樣。還有一個(gè)消息可能更容易使他們?cè)獾街肛?zé)，那就是，許多貸款最近才剛剛發(fā)放——也就是在危機(jī)爆發(fā)前一個(gè)星期，甚至還不到。貸款全部由歐洲的美元構(gòu)成。這個(gè)詞聽起來容易讓人產(chǎn)生誤解，實(shí)際上只不過是指歐洲的銀行持有的美元存款。當(dāng)時(shí)，大約有40億歐洲美元在歐洲的金融機(jī)構(gòu)間流通，他們借給豪普特的550萬也是從別的機(jī)構(gòu)拆入的資金。據(jù)當(dāng)?shù)匾晃粐H銀行方面的專家稱，歐洲美元通常都是大額交易，但利潤極低。例如，一家銀行可能以4.25%的年利率借入一筆資金，再以4.5%的年利率貸出，年凈收益率僅為0.25%。顯然，這些交易在實(shí)際操作中是被視作無風(fēng)險(xiǎn)的。如果年收益率為0.25%，那么550萬美元在一星期內(nèi)的利潤就是264.42美元，再減去各項(xiàng)支出，所剩下的就是原計(jì)劃內(nèi)四家銀行的總利潤?，F(xiàn)在，他們卻連本金都收不回了。

黎明剛過，列維一行便紅著眼、拖著疲憊到了倫敦。當(dāng)天的倫敦下著毛毛雨，顯得有點(diǎn)壓抑。他們?cè)谒_沃伊酒店換了衣服、吃了早餐，然后直接奔赴倫敦金融城，也就是倫敦的金融中心。第一個(gè)會(huì)議在位于芬丘奇街的勃蘭特銀行舉行，該銀行的貸款占了550萬總額的半數(shù)以上。勃朗特的合伙人禮貌地對(duì)肯尼迪總統(tǒng)之死表示哀悼，列維他們也表示這是一起可怕的事件，之后雙方就進(jìn)入正題。勃蘭特的人已聽說了豪普特面臨破產(chǎn)的事，但對(duì)于正在醞釀的避免正式破產(chǎn)從而保護(hù)客戶這一計(jì)劃并不知情；列維作了解釋，隨后是長達(dá)一個(gè)小時(shí)的討論，過程中，英國人表現(xiàn)出非常不愿配合的態(tài)度——與意料中一樣。剛剛被一群美國人騙完的他們，顯然不愿再上一次當(dāng)。列維說：“他們非常生氣，大聲怒斥我這個(gè)紐約證券交易所的代表，是我們的經(jīng)紀(jì)公司讓他們卷入這場危機(jī)。他們?cè)噲D與我們做交易——如果同意將貸款延期，那么他們要得到優(yōu)先受償權(quán)。但他們的處境其實(shí)很不利；他們的索償基于無擔(dān)保貸款，在破產(chǎn)清算程序中，他們的索償順序?qū)嶋H上位于有擔(dān)保品的債權(quán)銀行之后，在我看來，他們甚至一分錢都拿不回來。另一方面，在我們的計(jì)劃中，他們與除客戶外的其他豪普特債權(quán)人應(yīng)被一視同仁。我們必須向他們解釋清楚，我們不是在做交易?！?/p>

勃蘭特的人回應(yīng)說，在作決定之前，他們還要再仔細(xì)思考下這整件事，也希望聽聽其他英國同行的意見。美國三人代表隨后去了大通銀行位于朗伯德街的倫敦辦事處，與事先有過預(yù)約的其他三家英國銀行的代表見面，列維也有機(jī)會(huì)與他的老朋友重聚。這種情形下的重聚顯然稱不上愉快，但列維說，他的朋友以很現(xiàn)實(shí)的視角看待他們的處境，他的果斷客觀實(shí)際上有助于英國同行了解美國人的處境。然而，這次會(huì)議也和上一次一樣，雙方都不愿妥協(xié)，會(huì)議不歡而散。列維等人留在大通銀行吃午餐，然后步行前往英格蘭銀行，他們對(duì)豪普特貸款違約對(duì)英國的國際收支平衡造成的影響很感興趣。英格蘭銀行通過一位代表向來訪者表達(dá)了對(duì)美國全國性悲劇和華爾街危機(jī)的關(guān)心，并告訴他們，盡管英格蘭銀行沒有權(quán)力要求英國的銀行怎么做，但根據(jù)他們的判斷，配合美國的計(jì)劃是明智之舉。然后，三位美國人在下午2點(diǎn)左右回到朗伯德街，緊張地等待英國銀行家的答復(fù)。此時(shí)，華爾街也正密切地關(guān)注著消息。當(dāng)時(shí)是紐約時(shí)間周一早上9點(diǎn)，芬斯頓剛到辦公室，他清楚地知道，用于達(dá)成協(xié)議的時(shí)間只剩下最后一天。他焦急地在地毯上踱來踱去，等待從倫敦打來的電話。

列維后來回憶說，克萊沃特-本森和雅弗是最早同意合作的銀行。然后，在半小時(shí)左右的沉默之后，勃蘭特也給出了肯定的答案。這半個(gè)小時(shí)里，列維和他的同事仿佛感受到紐約的時(shí)鐘滴答，變得焦躁不安。勃蘭特的答復(fù)很關(guān)鍵，當(dāng)主債權(quán)人和其他兩家銀行都同意時(shí)，剩下的安斯巴徹自然也愿意配合。倫敦時(shí)間下午4點(diǎn)，安斯巴徹終于點(diǎn)頭，列維也終于可以打出那個(gè)芬斯頓一直在等待的電話。任務(wù)完成后，三位美國人徑直前往倫敦機(jī)場，三個(gè)小時(shí)后便搭上了回家的飛機(jī)。

在得到好消息后，芬斯頓終于感覺勝券在握，剩下還需要做的不過是讓15名豪普特普通合伙人在協(xié)議上簽字，而對(duì)他們來說，這項(xiàng)協(xié)議只有好處，沒有任何損失。不過，拿到這15個(gè)簽字仍然很關(guān)鍵。由于沒有破產(chǎn)訴訟（也正是大家都試圖回避的），如果得不到合伙人的許可，任何清償人都不能分配豪普特的資產(chǎn)，哪怕只是它大理石表面的文件柜和冰箱。周一傍晚，15位豪普特合伙人在各自律師的陪同下，來到紐交所理事長沃茨先生的辦公室，來聽取華爾街掌權(quán)人對(duì)其命運(yùn)的安排。

豪普特合伙人幾乎不會(huì)覺得這份協(xié)議讀起來令人愉悅，因?yàn)閰f(xié)議規(guī)定，除其他事項(xiàng)外，他們還要簽一份授權(quán)書，授權(quán)清償人全權(quán)負(fù)責(zé)豪普特一切事務(wù)。不過，他們自己的一位律師對(duì)他們做了個(gè)簡短而有力的講話，他說，不論是否簽署協(xié)議，合伙人個(gè)人都對(duì)公司債務(wù)負(fù)有責(zé)任，因此，他們最好是在協(xié)議上簽字，還能收獲一點(diǎn)富有公益精神的美名。更簡單地說，他們現(xiàn)在處于任人擺布的境地（許多合伙人后來還簽署了個(gè)人破產(chǎn)文件）。突然，一起令人吃驚的事件打破了會(huì)議沉悶的氣氛。就在豪普特的律師解釋完事情本質(zhì)后不久，有人在人群中發(fā)現(xiàn)了一張非常年輕的陌生面孔，并讓他自己表明身份。此人毫不遲疑地回答：“我是羅素·沃森（Russell Watson），《華爾街日?qǐng)?bào)》的記者。”意識(shí)到不合時(shí)宜的消息泄露仍可能擾亂計(jì)劃，打破構(gòu)成協(xié)議的金錢與情感之間微妙的平衡，會(huì)議室里出現(xiàn)了一陣寂靜。沃森年僅24歲，剛到《華爾街日?qǐng)?bào)》工作一年，后來，他對(duì)自己如何進(jìn)入會(huì)議室，又是在什么情形下離開做了解釋。他說：“當(dāng)時(shí)我是負(fù)責(zé)紐交所新聞的新記者。在那天早些時(shí)候，有傳言說芬斯頓可能會(huì)在晚上舉行新聞發(fā)布會(huì)，于是我就到了交易所。我在主入口處問一名保安，芬斯頓先生的會(huì)議在哪里舉行。他告訴我在六樓，還帶我到了電梯處。我猜他大概以為我是銀行家、豪普特的合伙人或者律師。六樓的人們都在四處走動(dòng)。我只不過走出電梯，恰好走進(jìn)了會(huì)議室——沒有人攔我。我不太清楚到底在發(fā)生什么。我有一種感覺，不論正在發(fā)生的是什么事，他們總體上已經(jīng)達(dá)成了某種協(xié)議，但仍有大量的細(xì)節(jié)需要商討。里面的人我誰也不認(rèn)識(shí)，除了芬斯頓。我安靜地站了大約5分鐘，直到有人注意到我，然后，幾乎所有人都同時(shí)沖著我喊：‘天哪！你快出去吧！’他們也不完全是趕我出去，但我意識(shí)到是時(shí)候離開了。”

接下來的討價(jià)還價(jià)過程十分漫長，過程中，豪普特合伙人和他們的律師把沃茨的辦公室當(dāng)成了指揮所，銀行方面的代表和他們的律師則據(jù)守在交易大廳旁的北委員會(huì)會(huì)議室。芬斯頓堅(jiān)持認(rèn)為，應(yīng)該讓投資者在次日開市之前了解解決方案，他漸漸變得惱怒而又沮喪，為了加快事情進(jìn)展，甚至親自當(dāng)起了信使和傳話員。他回憶說：“整個(gè)周一晚上，我都在不停地跑前跑后?！矗麄?cè)谶@點(diǎn)上不肯妥協(xié)，所以你們應(yīng)該妥協(xié)?！蛘哒f：‘看看現(xiàn)在都幾點(diǎn)鐘了，離明天開盤只剩12個(gè)小時(shí)了！快在這里簽字！’”

0點(diǎn)15分，也就是離復(fù)市9小時(shí)45分鐘的時(shí)候，28位相關(guān)人士終于在南委員會(huì)會(huì)議室簽完協(xié)議，據(jù)一位參與者描述，當(dāng)時(shí)的氣氛可謂是筋疲力盡、如釋重負(fù)。在周二早上銀行營業(yè)后，交易所立馬在一個(gè)豪普特清償人可自由取用的賬戶上存入750萬美元，差不多是它可用儲(chǔ)備的三分之一；清償人是經(jīng)驗(yàn)豐富的交易所員工詹姆斯·馬赫尼（James P.Mahony），他在同一天上午搬進(jìn)了豪普特的辦公室，接手管理?；蛟S是出于對(duì)新總統(tǒng)的信任，或許是受到豪普特處理方式的鼓舞，又或許是兩者結(jié)合，總之，那天的股票市場創(chuàng)下了歷史最大單日漲幅，完全扭轉(zhuǎn)了周五的虧損。一周后，也就是12月2日，馬赫尼宣布已經(jīng)從交易所的賬戶中支出175萬，支付給豪普特客戶；到12月12日，達(dá)到540萬；到圣誕節(jié)，數(shù)字上升到670萬。最后，在1964年3月11日，交易所宣布，一共已支出950萬美元，除了聯(lián)系不上的部分客戶，全部豪普特客戶都完好無損。

許多人在這項(xiàng)協(xié)議中看到了一點(diǎn)明確無誤的暗示，那就是，華爾街掌權(quán)人現(xiàn)在覺得，對(duì)于由任何會(huì)員公司的不當(dāng)行為或不幸遭遇導(dǎo)致的、對(duì)公眾造成的傷害，以及由此帶來的各種后果，自己應(yīng)該負(fù)責(zé)。被救助的豪普特客戶自然充滿感激，這毫無疑問?！都~約時(shí)報(bào)》稱，這項(xiàng)協(xié)議是“一種有助于提振投資者信心的責(zé)任感的證據(jù)，可能有助于避免潛在的恐慌”。上任第一天的約翰遜總統(tǒng)從華盛頓給芬斯頓打來電話，向他表示祝賀。美國證券交易委員會(huì)的主席威廉·卡里（William L.Cary）并不經(jīng)常稱贊紐交所，但他在12月說：“紐交所戲劇性地展示了它的影響力和對(duì)公眾利益的關(guān)心，令人印象深刻?！逼渌麌业淖C券交易所對(duì)此事保持沉默，但是，如果有人要指責(zé)他們中絕大多數(shù)人行事的無情，那他們同時(shí)也一定在對(duì)紐約的奇怪行為搖頭。交易所的會(huì)員公司預(yù)計(jì)要在三年內(nèi)支付950萬美元，但他們似乎普遍都感到滿意，盡管少數(shù)幾家公司有些怨言，他們抱怨這些歷史悠久、經(jīng)營良好、因精湛技術(shù)和誠信作風(fēng)而有著良好名譽(yù)的經(jīng)紀(jì)公司，不該為自命不凡的后來者的貪婪和魯莽行為買單。英國和美國的銀行大約只能挽回一半的損失，但奇怪的是，幾乎沒有人對(duì)他們表示感激。原因可能是，人們根本就不會(huì)對(duì)銀行表示感謝——除了在電視廣告中。

與此同時(shí)，紐交所自身也十分矛盾，一邊紅著臉接受祝賀，一邊有點(diǎn)笨拙而又謹(jǐn)慎地堅(jiān)稱，它這次所做的事不應(yīng)被視作范例——它一定不會(huì)再做同樣的事。紐交所的官員也不確定，如果豪普特危機(jī)發(fā)生得更早一點(diǎn)，他們是不是也會(huì)這樣做，哪怕只是稍微早一點(diǎn)點(diǎn)?？唆斂怂故?0世紀(jì)50年代初期的紐交所理事長，他說，在他的任期內(nèi)采取這種做法的可能性差不多只是50%。芬斯頓自1951年起擔(dān)任總裁一職，他表示，假如此事發(fā)生在他剛上任的那幾年，他不敢肯定是否也會(huì)采取同樣的做法。“一個(gè)人對(duì)公眾責(zé)任感的看法是不斷變化的?！彼f。對(duì)于那種反復(fù)出現(xiàn)的、認(rèn)為交易所這么做是出于罪惡感的說法，芬斯頓尤為氣憤。他覺得，對(duì)此事進(jìn)行心理上的解讀，即便稱不上無禮，但也是毫無根據(jù)的。而至于那些年長的理事，他們透過鍍金的鏡框，緊緊地注視著理事會(huì)議室、北會(huì)議室和南會(huì)議室里的談判過程，我們也許可以想象他們對(duì)整件事的看法，卻永遠(yuǎn)無法確認(rèn)。