文/曦一

編輯/漁夫

來(lái)源/萬(wàn)點(diǎn)研究

盡管在2月2日便取得證監(jiān)會(huì)批文，但截至9月28日，東方財(cái)富顯示，主板IPO企業(yè)中鹽安徽紅四方肥業(yè)股份有限公司（下稱“紅四方”）仍未有下一步公告。

并且近期，紅四方此前發(fā)行保薦書中保薦業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人王晨被相關(guān)部門帶走調(diào)查。

紅四方以經(jīng)銷收入為主，第一大供應(yīng)商則為控股股東中鹽安徽紅四方股份有限公司（下稱“紅四方控股”）。值得一提的是，但關(guān)于控股股東董事長(zhǎng)原黨委書記、董事長(zhǎng)程同海在報(bào)告期內(nèi)涉刑事項(xiàng)，紅四方在注冊(cè)稿中只字未提。

另外，紅四方內(nèi)控和合法合規(guī)方面還有不少“看點(diǎn)”。

控股股東為第一大供應(yīng)商

紅四方是主要從事復(fù)合肥和氮肥產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的化肥生產(chǎn)企業(yè)。公司復(fù)合肥生產(chǎn)所需的原材料主要為含氮磷鉀元素的單質(zhì)肥或二元復(fù)合肥，包括自產(chǎn)和外購(gòu)尿素以及外購(gòu)氯化銨、磷酸一銨、氯化鉀、硫酸鉀等原材料。公司尿素生產(chǎn)的外購(gòu)原材料液氨的生產(chǎn)成本中煤炭成本占比較高，受煤炭?jī)r(jià)格影響較大。

2020年至2022年以及2023年上半年，紅四方向控股股東紅四方控股的采購(gòu)金額分別為5.96億元、7.47億元、10.24億元、4.39億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本的比例分別25.74%、28.33%、27.65%、23.30%，主要是液氨和氯化銨。

向控股股東采購(gòu)摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：注冊(cè)稿

值得一提的是，最高人民檢察院2021年9月公告顯示，紅四方控股原黨委書記、董事長(zhǎng)程同海涉嫌受賄一案，由池州市監(jiān)察委員會(huì)調(diào)查終結(jié)，移送檢察機(jī)關(guān)審查起訴。最高人民檢察院2021年11月公告顯示，程同海涉嫌受賄罪一案，經(jīng)安徽省人民檢察院指定管轄，由安徽省石臺(tái)縣人民檢察院依法向石臺(tái)縣人民法院提起公訴。安徽省石臺(tái)縣人民檢察院起訴指控：2012年下半年至2021年5月，被告人程同海利用擔(dān)任中鹽吉蘭泰鹽化集團(tuán)有限公司黨委副書記、總經(jīng)理、副董事長(zhǎng)、黨委書記、董事長(zhǎng)以及紅四方控股黨委書記、董事長(zhǎng)等職務(wù)上的便利，在項(xiàng)目承接、產(chǎn)品供應(yīng)、資金結(jié)算等方面為他人謀取利益，多次非法收受他人財(cái)物，數(shù)額特別巨大，依法應(yīng)當(dāng)以受賄罪追究其刑事責(zé)任。

紅四方注冊(cè)稿的報(bào)告期為2020年至2022年以及2023年上半年，不過(guò)關(guān)于控股股東原黨委書記、董事長(zhǎng)程同海在報(bào)告期內(nèi)涉刑事項(xiàng)，紅四方注冊(cè)稿并未提及。

程同海涉刑事項(xiàng)公告摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：最高人民檢察院

2020年至2022年以及2023年上半年，紅四方的營(yíng)業(yè)收入分別為26.81億元、30.54億元、41.7億元、21.24億元，有8成左右的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)自經(jīng)銷模式。紅四方歸母凈利潤(rùn)則分別為1.2億元、1.11億元、1.19億元、0.82億元。其中2020年至2022年，紅四方盡管營(yíng)業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，但歸母凈利潤(rùn)變化不大。

有意思的是，紅四方預(yù)計(jì)2023年全年?duì)I業(yè)收入下降的情況下，其歸母凈利潤(rùn)卻增長(zhǎng)不少。2024年1月披露的注冊(cè)稿顯示，紅四方預(yù)計(jì)2023年全年?duì)I業(yè)收入為39.11億元至39.51億元，同比下降6.20%至5.24%；其歸母凈利潤(rùn)為1.42億元至1.5億元，同比增長(zhǎng)19.47%至26.18%。紅四方表示，原因主要是下游農(nóng)業(yè)種植環(huán)節(jié)對(duì)復(fù)合肥和氮肥產(chǎn)品存在較為穩(wěn)定的需求，公司經(jīng)銷商恢復(fù)正常采購(gòu)節(jié)奏，同時(shí)公司持續(xù)優(yōu)化銷售渠道和經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，品牌影響力進(jìn)一步增強(qiáng)，復(fù)合肥銷量和毛利率均穩(wěn)定回升。

那么，這個(gè)優(yōu)化空間未來(lái)還有多大，紅四方未來(lái)還能保持這個(gè)增長(zhǎng)率嗎？

質(zhì)量方面，紅四方存在一些不足之處。比如，山東省煙臺(tái)市牟平區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局2023年12月公告顯示，牟平區(qū)照明化肥經(jīng)銷處的紅四方復(fù)合肥料不合格；2022年10月，遼寧省市場(chǎng)監(jiān)督管理局公布產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查情況的通報(bào)，其中紅四方的大量元素水溶肥料因包裝標(biāo)識(shí)不合格被通報(bào)；2021年8月，呼和浩特市市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布農(nóng)資產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查情況的通報(bào)，其中紅四方復(fù)合肥料因“該樣品包裝袋所檢標(biāo)識(shí)不符合GB18382-2001標(biāo)識(shí)內(nèi)容要求”位列不合格名單中；2021年4月，遼寧省市場(chǎng)監(jiān)督管理局網(wǎng)站通報(bào)了化肥等產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查情況，其中紅四方子公司吉林中鹽紅四方肥業(yè)有限公司生產(chǎn)的復(fù)合肥料因包裝標(biāo)識(shí)不合格被通報(bào)；2021年1月，紅四方復(fù)合肥料因氮含量、鉀含量等不合格被長(zhǎng)春市市場(chǎng)監(jiān)督管理局通報(bào)。

另外，紅四方控股子公司湖北紅四方因存在生產(chǎn)、銷售不合格產(chǎn)品，在報(bào)告期內(nèi)被湖北省隨州市市場(chǎng)監(jiān)督管理局責(zé)令停止生產(chǎn)、銷售不合格產(chǎn)品，并罰款2.06萬(wàn)元。

農(nóng)資抽檢結(jié)果摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：煙臺(tái)市牟平區(qū)人民政府

“風(fēng)波”起

內(nèi)控方面，紅四方報(bào)告期內(nèi)存在轉(zhuǎn)貸、向關(guān)聯(lián)方開具無(wú)真實(shí)交易背景的票據(jù)并通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)后獲取銀行融資、與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行資金拆借等財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范的情形。

其中2020年，紅四方通過(guò)轉(zhuǎn)貸轉(zhuǎn)回金額合計(jì)2.12億元，具體為紅四方自4家銀行取得借款合計(jì)2.12億元，將上述資金轉(zhuǎn)出至控股股東紅四方控股，并由紅四方控股轉(zhuǎn)回。另外，紅四方2020年申請(qǐng)開具無(wú)真實(shí)交易背景的銀行承兌匯票2.4億元。關(guān)聯(lián)方資金占用方面，紅四方2020年和2021年分別向紅四方控股拆出資金9.89億元和1.43億元，形成關(guān)聯(lián)方資金占用。

關(guān)聯(lián)方資金拆借摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：注冊(cè)稿

值得一提的是，中國(guó)裁判文書網(wǎng)2021年3月判決的文書顯示，被告人謝成在擔(dān)任紅四方銷售崗業(yè)務(wù)員期間，利用職務(wù)上的便利收取客戶貨款共計(jì)23.57萬(wàn)元用于個(gè)人揮霍。法院認(rèn)為，謝成利用職務(wù)上的便利，挪用本單位資金歸個(gè)人使用，數(shù)額較大，超過(guò)三個(gè)月未還，其行為已構(gòu)成挪用資金罪。因此，法院判決謝成挪用資金罪，判處有期徒刑九個(gè)月，緩刑一年。

安全生產(chǎn)方面，天眼查顯示，安徽省合肥市市場(chǎng)監(jiān)管局2023年8月完成的?；肥褂闷髽I(yè)聯(lián)合市場(chǎng)局抽查中，紅四方被發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，并被責(zé)令整改；合肥市肥東縣市監(jiān)局2023年5月完成的定向抽取計(jì)劃工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證事中事后監(jiān)管中，紅四方被發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，并被責(zé)令整改。

2022年5月，紅四方的勞務(wù)外包供應(yīng)商合肥循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范園海華勞務(wù)有限公司在勞務(wù)作業(yè)期間，其一名勞務(wù)人員因車輛傷害事故導(dǎo)致死亡。2022年11月，合肥市肥東縣應(yīng)急管理局下發(fā)《行政處罰決定書》，認(rèn)定紅四方未嚴(yán)格檢查勞務(wù)外包供應(yīng)商的安全教育培訓(xùn)和現(xiàn)場(chǎng)安全管理情況，依據(jù)《安全生產(chǎn)違法行為行政處罰辦法》的規(guī)定，對(duì)紅四方給予警告并處以罰款2.4萬(wàn)元的行政處罰，對(duì)紅四方相關(guān)員工給予警告并處以罰款0.6萬(wàn)元的行政處罰。

此外，紅四方高級(jí)管理人員總會(huì)計(jì)師陳慶年在報(bào)告期內(nèi)還有一段時(shí)間處于限制消費(fèi)狀態(tài)。陳慶年自2014年6月起擔(dān)任紅四方控股旗下中鹽安徽紅四方金百納能源技術(shù)有限公司（下稱“金百納”）的董事長(zhǎng)、法定代表人。2014年7月起，陳慶年擔(dān)任金百納旗下金百納無(wú)錫的董事長(zhǎng)、法定代表人。

2018年9月及2019年3月，因涉及民間借貸糾紛及房屋租賃糾紛，相關(guān)法院對(duì)金百納、金百納無(wú)錫分別出具《限制消費(fèi)令》，對(duì)金百納及金百納無(wú)錫采取限制消費(fèi)措施，限制陳慶年不得實(shí)施高消費(fèi)及非生活和工作必需的消費(fèi)行為。直到2022年12月，經(jīng)各方協(xié)調(diào)推動(dòng)，申請(qǐng)執(zhí)行人與紅四方控股簽署相關(guān)協(xié)議將相關(guān)債權(quán)轉(zhuǎn)讓給紅四方控股，由紅四方控股支付債權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)，相關(guān)被限制高消費(fèi)行為才解除。

限制消費(fèi)令摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：企查查

在紅四方2024年1月披露的發(fā)行保薦書中，“保薦業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人”一項(xiàng)的簽字人為王晨。

根據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞2024年8月的公開報(bào)道，國(guó)元證券負(fù)責(zé)投行業(yè)務(wù)的總裁助理、投資銀行部總經(jīng)理王晨已被帶走調(diào)查。國(guó)元證券彼時(shí)回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，原公司投資銀行總部總經(jīng)理王晨因個(gè)人原因正配合有關(guān)部門調(diào)查。公司已做出妥善安排，由公司執(zhí)行委員會(huì)委員李洲峰分管公司投資銀行業(yè)務(wù)，擔(dān)任公司保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人并兼任投資銀行總部總經(jīng)理，公司各類業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和管理正常，不存在應(yīng)披露而未披露的事項(xiàng)。

那么，這件事對(duì)紅四方影響幾何？

產(chǎn)能利用率方面，化肥生產(chǎn)企業(yè)下游主要用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，受農(nóng)業(yè)生產(chǎn)季節(jié)性影響，銷售存在一定的季節(jié)性；復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)為在銷售旺季滿足客戶用肥需求，搶占市場(chǎng)供應(yīng)份額，會(huì)保持較高的產(chǎn)能，進(jìn)入淡季后會(huì)降負(fù)荷生產(chǎn)，故全年綜合來(lái)看，生產(chǎn)規(guī)模低于設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，產(chǎn)能利用率偏低。2020年至2022年以及2023年上半年，紅四方復(fù)合肥（含脲銨氮肥、水溶肥）的產(chǎn)能利用率最高也才53.55%。

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