關(guān)稅戰(zhàn)隨著特朗普自己的松口，進(jìn)入了新的階段。我把它叫做后關(guān)稅時(shí)代。

后關(guān)稅時(shí)代，是美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特特和總統(tǒng)特朗普給自己找了個(gè)臺(tái)階下開始的。

之前的文章里講過(guò)，特朗普現(xiàn)在玩的就是霸凌這一套，漫天要價(jià)，然后讓大家去談，結(jié)果就看你們能接受多大的損失，到最后還是會(huì)收一定的關(guān)稅。

總之，就一定是要占便宜，既然出手了，就不能空手而歸。

但這一次，他撞到了鐵板，玩脫了。

中國(guó)不買賬，要打就打，要談也行，前提是：尊重。

特朗普剛說(shuō)完對(duì)中國(guó)加征的關(guān)稅有點(diǎn)高，未來(lái)一定會(huì)降低之后，市場(chǎng)立馬做出反應(yīng)。

前期暴跌的美股反彈，避險(xiǎn)之王黃金暴跌。

但特朗普的服軟，并不意味著后關(guān)稅時(shí)代會(huì)很快結(jié)束。

按照他的性格，他所做的決策都非常的簡(jiǎn)單粗暴且反復(fù)，在這一次關(guān)稅戰(zhàn)中表現(xiàn)尤其明顯，經(jīng)常朝令夕改，就連美國(guó)國(guó)內(nèi)因此也出現(xiàn)了很多反對(duì)他的聲音。

特朗普推行關(guān)稅戰(zhàn)的根本原因，在于財(cái)政赤字和美債利率。

他想把每年支出的利息降低，但是關(guān)稅并不能降低利率，雖然一開始美債利率是下跌了，但隨著市場(chǎng)擔(dān)憂關(guān)稅政策導(dǎo)致的衰退風(fēng)險(xiǎn)和不確定性因素，美股和美債都跌了，股債匯最近經(jīng)常是一起下跌，唯一上漲的只有黃金。

要知道美元和美債以前可是和黃金一樣的避險(xiǎn)地位。

但市場(chǎng)現(xiàn)在卻瘋狂在拋售美元和美債，就是因?yàn)殛P(guān)稅讓大家看到了美國(guó)內(nèi)部的不穩(wěn)定，從而影響了美元資產(chǎn)的估值。

而且都知道關(guān)稅會(huì)推高美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹，但特朗普的一意孤行想調(diào)低利率，這會(huì)導(dǎo)致通脹漲的更高，而美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)決不降息正是擔(dān)心關(guān)稅之后通脹會(huì)上行，導(dǎo)致市場(chǎng)崩潰，這也就使得特朗普和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的矛盾越發(fā)激化。

你會(huì)看到特朗普近期經(jīng)常在社交媒體上抨擊鮑威爾，但美聯(lián)儲(chǔ)具有獨(dú)立性，連美國(guó)總統(tǒng)都不能干涉主席的任職和政策。

所以特朗普是非常惱火，甚至威脅要想辦法炒掉鮑威爾。

這種暴力言論進(jìn)一步加深了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，市場(chǎng)非常不喜歡這種不確定性，即使特朗普之后說(shuō)自己從未想要解雇特朗普，但他公然挑戰(zhàn)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性本身就打擊了市場(chǎng)的信心，這種信心是美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)時(shí)間建立起來(lái)的穩(wěn)定性，所以一旦被破壞，投資者只能選擇拋售美元資產(chǎn)和美債，涌入黃金避險(xiǎn)。

同時(shí)，受到影響的還有美國(guó)高校的私募股權(quán)基金，這些基金的投資也是以長(zhǎng)時(shí)間和穩(wěn)健著稱，一旦轉(zhuǎn)向，對(duì)市場(chǎng)將造成巨大的沖擊。

這一次關(guān)稅戰(zhàn)影響的范圍之大、時(shí)間之久，超出了所有人的想象。

很多海外業(yè)務(wù)都因此停滯和陷入觀望，因?yàn)榇蠹叶疾恢牢磥?lái)會(huì)變成怎樣。

按照關(guān)稅戰(zhàn)和貿(mào)易戰(zhàn)未來(lái)形勢(shì)的推演，我認(rèn)為有三種模式：

第一，中美硬脫鉤，出口業(yè)務(wù)停滯，這個(gè)幾乎不大可能，因?yàn)榇鷥r(jià)太大，出口企業(yè)可能會(huì)通過(guò)其他國(guó)家做轉(zhuǎn)口貿(mào)易，這個(gè)其實(shí)已經(jīng)有很多企業(yè)在做了，越南、加拿大、墨西哥就是其中重要的轉(zhuǎn)口貿(mào)易國(guó)家之一。

第二，雙方進(jìn)入談判，這也是最大概率的事件，隨著特朗普的改口，談判具備了基礎(chǔ)，其實(shí)特朗普也就是想要談判，只不過(guò)他想拿到更多的籌碼和主動(dòng)權(quán)。

但隨著美國(guó)國(guó)內(nèi)不同行業(yè)的反饋，沒(méi)有了高性價(jià)比的中國(guó)商品，很多供應(yīng)都短缺了，小醫(yī)院的耗材、沃爾瑪?shù)瘸械呢浖埽麄儗⒚媾R國(guó)內(nèi)工廠無(wú)法快速替代和商品短缺的困境，到時(shí)候商品價(jià)格會(huì)導(dǎo)致通脹進(jìn)一步上升。

其實(shí)在第一次關(guān)稅戰(zhàn)和疫情爆發(fā)的時(shí)候，美國(guó)就已經(jīng)想讓制造業(yè)回流，但中國(guó)全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)、高端的制造技術(shù)和科技水平、大量合格的工人、低廉的原材料和人工成本，都不是容易被復(fù)制和取代的。

所以特朗普現(xiàn)在不得不服軟，自己給自己找了個(gè)臺(tái)階下。

因?yàn)樵倮^續(xù)下去，先亂的就是美國(guó)自己。

第三：回到0關(guān)稅，基本不可能，特朗普自己也說(shuō)了。145%的關(guān)稅太高，但0關(guān)稅，不可能。

所以，我們下一步，要有長(zhǎng)期的談判預(yù)期。

關(guān)稅的談判，肯定還會(huì)有拉扯和反復(fù)的過(guò)程，不會(huì)一帆風(fēng)順。

今天中國(guó)外交部關(guān)于中美關(guān)稅談判的回應(yīng)，就說(shuō)明了這個(gè)預(yù)知的結(jié)果。

特朗普服軟其實(shí)主要是想緩解一下國(guó)內(nèi)輿論和市場(chǎng)的壓力，同時(shí)拋出談判的預(yù)期，爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)。而我認(rèn)為即使第一步談判有了結(jié)果，后面還會(huì)出現(xiàn)狀況。因?yàn)樗麄儸F(xiàn)在認(rèn)定全世界都在占美國(guó)的便宜，美國(guó)吃了太久的虧了。

未來(lái)即使關(guān)稅談判終結(jié)，也還會(huì)有其他的幺蛾子。

總之，要做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

對(duì)于出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，可能就是要尋找其他國(guó)家的市場(chǎng)，或者轉(zhuǎn)口貿(mào)易。

而對(duì)于制造業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，可能要考慮擴(kuò)大國(guó)內(nèi)和其他市場(chǎng)的份額，降低成本，提高管理水平，把關(guān)稅成本對(duì)沖掉。

而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)的不確定性加大，風(fēng)險(xiǎn)加大，波動(dòng)加大。無(wú)論是美股、美債、美元哪一個(gè)的大幅下跌，還會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

要做好投資組合的多樣化和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，不能把雞蛋都放在一個(gè)籠子里。

好在中國(guó)這些年已經(jīng)做好了和美國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)和金融戰(zhàn)的準(zhǔn)備，根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024 年中美雙邊貿(mào)易額達(dá) 4.8978 萬(wàn)億元人民幣，在中國(guó)總體對(duì)外貿(mào)易額中占比 11.17% ，貿(mào)易額占比出現(xiàn)了下降趨勢(shì)。

即使最后真的硬脫鉤了，一樣可以活得下去。

作為后手，中國(guó)現(xiàn)在正積極拓展歐、亞、非等國(guó)家的合作，并積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)比例，各方面對(duì)沖未來(lái)貿(mào)易戰(zhàn)和金融戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

相信，每一次危機(jī)，都是寶貴的契機(jī)。

當(dāng)全球化破裂時(shí)，絕對(duì)不要單押任何一個(gè)國(guó)家、一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，單押任何一方都有可能是在走鋼絲。就像這幾天黃金大漲，但你會(huì)發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)在買黃金時(shí)，其實(shí)是多倉(cāng)和空倉(cāng)一起買的。為什么？因?yàn)檎l(shuí)都不能100%單押拿捏的死死的，只能多空對(duì)沖，總有一頭能賺。

通俗點(diǎn)說(shuō)，就是世道越亂，對(duì)沖越重要。

如果想走出去，成竹澳洲、日本、曼谷、馬來(lái)等當(dāng)?shù)胤止緹崆闅g迎你的到來(lái)，帶你領(lǐng)略當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)土人情、帶你考察當(dāng)?shù)氐姆慨a(chǎn)市場(chǎng)，和你一起探討投資機(jī)會(huì)。