昨天還在說科技股，結(jié)果今天科技股就帶頭把大A重新拉回了牛市序列，那么今天的絕地反擊會是強(qiáng)弩之末嗎？本篇將從三方面給大家梳理，希望對大家有所啟發(fā)，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，指數(shù)牛什么時候結(jié)束？

我之前給大家分析過一張圖，這輪行情其實有幾個關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：

第一，4月8日，關(guān)稅反擊，這是GJD直接注入流動性，此后中美談判都是這個大框架；
第二，7月1日，中財委會議，確立內(nèi)循環(huán)為主；
第三，8月1日，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大修，美聯(lián)儲降息升溫；
很多人連這輪行情的主要邏輯都沒搞清楚，就喊行情要結(jié)束，行情要起飛，那不是瞎忙……

所以，行情已經(jīng)進(jìn)入到第三階段，從短期來看，市場在交易美國即將降息，我們就能降息，到時候會有更多的資金進(jìn)入A股，反正眼下也不能證偽，這件事最快也要等月底鮑師傅參加霍爾年會的時候才會水落石出，老美比較喜歡在這會議上公布決議。

結(jié)合今天的老美的CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期，目前華爾街押注9月降息概率達(dá)到90%，目前看來降息已經(jīng)是板上釘釘，如果鮑師傅宣布降息，那么接下來就會交易降息力度，反正降息之前，一切都不可以證偽，這是核心……

二，個股牛還能有嗎？

要是從長期來看，歷史上在負(fù)增長后期，資產(chǎn)荒嚴(yán)重，居民資金在實體經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)市場收益不高的情況下，更傾向于流入股市，也就特別容易出現(xiàn)流動性牛市，全球都是一樣的，不光是我們，疫情后的主要經(jīng)濟(jì)體牛市已經(jīng)不是一兩天了，我們還算慢的，換言之眼下就是補(bǔ)漲，還沒有到真正起飛的時候。

雖然指數(shù)牛還有時間，但是個股牛卻似乎遲遲沒有到來，今天又是跑輸指數(shù)的一天，3000多家下跌，結(jié)果指數(shù)漲了快20個點(diǎn)，大多數(shù)人對此都視而不見，之前說過管理層著力打造慢牛，但很多人思維沒有轉(zhuǎn)過來，就像今天市場盤中有過下跌，某些評論認(rèn)為通過拉權(quán)重讓指數(shù)好看，這種做法是不對的，問題是美股不也這樣嘛，和著美股只漲七姐妹就是成熟市場的表現(xiàn)，我們這拉權(quán)重就是給大家下套，這種雙標(biāo)太誤導(dǎo)人了！

現(xiàn)在A股明顯在學(xué)美股慢牛，一小撮歷史新高股強(qiáng)者恒強(qiáng)，量價齊飛。資金抱團(tuán)越來越緊，成為一小撮人的盛宴，可以說是資本的盛宴！你看不懂機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，這輪行情就是不能賺錢！

至于很多人說的輪動，真的不是輪動，而是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的思路如何破？之前的文章有說過，再給大家梳理下。

三，破機(jī)構(gòu)抱團(tuán)

對于「機(jī)構(gòu)抱團(tuán)」，大多數(shù)人的理解都是偏頗的，什么是「機(jī)構(gòu)抱團(tuán)」股，很多人給出的解釋是有更多的機(jī)構(gòu)買入，但誰又會告訴你我買入了呢？所以大多數(shù)人只能用疑似相近替代，比如多少機(jī)構(gòu)去調(diào)研，可我們很清楚，調(diào)研不等于要買啊！又比如股東數(shù)，有的說少好，有的說多好，反正視角不同，結(jié)論也是南轅北轍，究竟該怎么辦？

實際「機(jī)構(gòu)抱團(tuán)」并不是一種選股方式，而是一種操作模式，中金公司在《中國股市生態(tài)的四大變化》中就指出，目前A股投資者趨向「機(jī)構(gòu)化」，當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者越來越多之后，必將經(jīng)歷從群雄逐鹿到一枝獨(dú)秀的變化，面對全球各種黑天鵝事件的頻繁出現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者選擇抱團(tuán)群暖是一種最經(jīng)濟(jì)也更安全的選擇。所以，「機(jī)構(gòu)抱團(tuán)」換的只是股票，而不是這種操作模式，無關(guān)乎股票價值。

以2025年二季度這波行情中表現(xiàn)最好的創(chuàng)新藥概念為例，248家個股中只有66家上漲，177家下跌，而表現(xiàn)最好的「舒泰神」可以漲700%，而表現(xiàn)差的如「昆藥集團(tuán)」股價竟然要跌近20%，如此行情，還是大熱板塊，這表現(xiàn)真的令人發(fā)指。

上面兩只股票分別是「舒泰神」和「昆藥集團(tuán)」，如果從走勢來看，「舒泰神」在上漲之前其實表現(xiàn)是比較差的，相反「昆藥集團(tuán)」的表現(xiàn)其實還不錯的，只是在進(jìn)入二季度之后，突然就不行了，這就是機(jī)構(gòu)選擇的問題。

如果我們通過量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)進(jìn)行分析，就會看出其中的區(qū)別，雖然機(jī)構(gòu)大資金的交易方式和我們普通散戶有很大的不同，但這并不代表我們就無法把握，事實上，伴隨著量化大數(shù)據(jù)挖掘的崛起，像機(jī)構(gòu)資金這樣交易行為具有一定規(guī)模、高度重復(fù)和規(guī)律的情況，是完全可以被挖掘的。簡單說就是：先把所有的「交易行為」數(shù)據(jù)先保存下來，經(jīng)過長期的積累后，再通過大數(shù)據(jù)模型計算，我們就可以看到不同的「交易行為」特征了，看下圖：

這就是我用了十多年的量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)提供的交易行為數(shù)據(jù)圖，圖中的橙色柱體就是反映機(jī)構(gòu)資金活躍程度的「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)，如果「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)持續(xù)的時間越長，也說明機(jī)構(gòu)參與交易的積極性越高，試問下，如果一只股票沒有得到大量的機(jī)構(gòu)認(rèn)同，機(jī)構(gòu)交易的積極性會這么高嗎？所以，「機(jī)構(gòu)庫存」越是持續(xù)的時間長，不就是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的反映，所有的一切，最終都會通過交易行為呈現(xiàn)出來。

從上圖中可以清晰地看出來，很明顯舒泰神就是很明顯的「機(jī)構(gòu)抱團(tuán)」跡象，「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)持續(xù)的時間非常長，相比之下「昆藥集團(tuán)」的「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)就出現(xiàn)了沒有幾天，然后就消失了。進(jìn)一步看的話，「舒泰神」也不是每天都上漲，也有調(diào)整，但是「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)幾乎沒有消失過，所以，誰被大資金抱團(tuán)看的是一目了然，看到這些，就不會煩惱了！

進(jìn)一步看的話，有很多漲得好的股票，其實是股價還沒有開始表現(xiàn)之前，機(jī)構(gòu)資金就已經(jīng)非?；钴S，你說這么多資金抱團(tuán)，股價不漲，是不是要重點(diǎn)關(guān)注呢？

上面兩只股票也都是這輪行情漲幅前10的個股，就像我紅框標(biāo)識的部分，股價沒漲，但是「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)已經(jīng)很活躍了，說明機(jī)構(gòu)資金積極參與交易，那不就是「機(jī)構(gòu)抱團(tuán)」了！所以，真正難得不是看不到「機(jī)構(gòu)抱團(tuán)」，是你觀察的方式不對。

所以，牛市的格局已經(jīng)變了，你跟上節(jié)奏了嗎？

真相很殘酷，但不知道真相會更殘酷。
本篇就聊到這里，關(guān)注老概，隨時隨地帶給你不同視角。

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