行情挺火，但這輪牛市不好做。指數(shù)創(chuàng)了四年新高，可四成多股票離自己的四年高點還遠(yuǎn)著呢。踩不對點，就感覺不到是牛市。為啥？多數(shù)人就看個漲跌，不懂錢背后的真想法。

一、免稅店概念股異動：表象與本質(zhì)

8月13日，A股市場免稅店概念股表現(xiàn)搶眼，武商集團(tuán)上漲7.19%，華揚(yáng)聯(lián)眾上漲2.46%，友好集團(tuán)、廣百股份等多只相關(guān)個股漲幅居前。今年以來，嶺南控股累計漲幅已達(dá)31.88%，凱撒旅業(yè)、步步高等個股也錄得20%以上的漲幅。

正策面確實傳來利好。財正部等9部門近日聯(lián)合出臺《個人消費(fèi)貸款財正貼息正策實施方案》，中央財正首次對個人消費(fèi)貸款進(jìn)行貼息。深圳和廣州的首家市內(nèi)免稅店都將于8月底正式開業(yè)，這無疑為行業(yè)注入了新的活力。

但作為一個在資本市場摸爬滾打多年的觀察者，我深知這些表面上的利好消息背后，往往隱藏著更復(fù)雜的博弈。記得2025年伊朗和以色列沖突時，市場一片恐慌，很多人把那次調(diào)整歸結(jié)為意外利空。但事后復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，那不過是機(jī)構(gòu)大資金調(diào)倉的完美借口。

二、機(jī)構(gòu)利益決定市場走向

其實，無論怎么看，關(guān)于利好或利空，都是屁股決定腦袋，都是「小馬過河」。因為大家的立場是不同的，所以看到的也將完全不同。但換個角度看，很多人會發(fā)現(xiàn)：多數(shù)時候，利好或利空，就是做給散戶看的。

當(dāng)多數(shù)人看多（或看空）時，結(jié)果往往事與愿違。所以，這時候咱們得看少數(shù)人的舉動，也就是機(jī)構(gòu)的「交易行為」。這就得用大數(shù)據(jù)統(tǒng)計工具了。這些工具是通過長期的數(shù)據(jù)累積，并提取具有機(jī)構(gòu)交易特征的數(shù)據(jù)，再進(jìn)行比對，用以衡量交易活躍程度。

是機(jī)構(gòu)利益，決定了利好（或利空）出現(xiàn)后，股價怎么走，關(guān)鍵不在消息本身。好消息來了，股價未必漲；就算漲了，也多半是因為散戶都在觀望。機(jī)構(gòu)利用好消息，推動股價上漲，希望大家跟風(fēng)，以便于自己套利；壞消息出現(xiàn)，股價也未必下跌，如果下跌，大概率是散戶持股不動，機(jī)構(gòu)利用壞消息砸盤，希望大家離場，這樣自己才能攤低成本。

三、如何識別機(jī)構(gòu)的真實意圖

那么問題是：如何看清機(jī)構(gòu)的交易意圖？這就要使用大數(shù)據(jù)統(tǒng)計工具了。這些工具是通過長期的數(shù)據(jù)累積，并提取具有機(jī)構(gòu)交易特征的數(shù)據(jù)，再進(jìn)行比對，用以衡量交易活躍程度。

給大家看的這套大數(shù)據(jù)系統(tǒng)，我用了十多年，能給出超多交易行為的分析結(jié)果。就像K線下面那紅、黃、藍(lán)、綠四種柱子，每一種都對應(yīng)著具體的交易行為。其中藍(lán)色代表空頭回補(bǔ)行為，就是前期做空資金重新入場。而紅黃藍(lán)綠柱體下方的橙色柱體就是反映機(jī)構(gòu)行為活躍程度的「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)。

如果交易行為下方對應(yīng)有「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)，這說明當(dāng)天的主要交易行為是由機(jī)構(gòu)發(fā)起的。不妨想想，當(dāng)前期做空的機(jī)構(gòu)重新開始買入時，這難道不算是一種「洗盤」手法嗎？說白了就是利用股價下跌來制造恐慌，逼得小散把手中的籌碼給交出來。

這兩只股票，一個是「華東醫(yī)藥」，一個是「神州細(xì)胞」，之前都有不錯的一波漲幅。不過昨天市場大幅反彈，「神州細(xì)胞」調(diào)整后大漲，「華東醫(yī)藥」卻跌了。更有意思的是，從交易行為看，這兩天都是「空頭回補(bǔ)」，但一個有橙色「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)，說明是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的回補(bǔ)，屬于震倉；另一個可能只是短線資金的臨時回補(bǔ)，沒法推動行情繼續(xù)上漲。

四、免稅店概念股的未來走向

這輪牛市跟以前真不一樣。得拋開股價走勢，看資金咋動，才能明白大機(jī)構(gòu)的想法。不然就像這八天，指數(shù)連漲八天，行情跑得挺快，還有兩成股票在跌。時代變了，大伙兒的法子也得更新了。

回到免稅店概念股的話題。正策面確實有利好：深圳免稅店位于福田區(qū)深業(yè)上城購物中心，營業(yè)面積近3000平方米；廣州首店則位于天河區(qū)廣州友誼國金店。這些都將為行業(yè)注入新活力。

但關(guān)鍵問題是：機(jī)構(gòu)如何看待這些利好？他們是在借機(jī)出貨還是真的看好后市？這需要我們從交易行為的角度去觀察。如果看到的是機(jī)構(gòu)在借利好出貨，那么即使正策再好，股價也可能面臨調(diào)整；反之，如果機(jī)構(gòu)在默默吸籌，那么即使短期調(diào)整也無需過分擔(dān)憂。

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