高瑞東、周可（高瑞東系光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事）

核心觀點(diǎn)

核心觀點(diǎn)：

8月19日，美國(guó)商務(wù)部正式發(fā)文將超過400個(gè)產(chǎn)品類別納入鋼鐵和鋁關(guān)稅清單，適用稅率為50%，新增的關(guān)稅清單已于8月18日正式生效。本次關(guān)稅清單新增產(chǎn)品主要來自機(jī)械器具（HS84）、車輛及零部件（HS87）、電機(jī)和電氣設(shè)備（HS85）行業(yè)。主要呈現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn)，一是范圍納入了跨行業(yè)衍生品；二是在途商品并未得到豁免；三是對(duì)英國(guó)征收低于其他國(guó)家的優(yōu)惠稅率。

對(duì)美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅的影響有多大？若按靜態(tài)估算，本輪新增鋼鐵和鋁衍生品關(guān)稅將拉動(dòng)未來一年美國(guó)自我國(guó)進(jìn)口、自全球進(jìn)口關(guān)稅分別上升55.6億美元、353.1億美元，關(guān)稅稅率分別上升1.3、1.1個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)中國(guó)的影響主要體現(xiàn)在三方面。一是在我國(guó)對(duì)美國(guó)直接出口的鋼鋁含量較高的產(chǎn)品方面。新增鋼鐵和鋁衍生品關(guān)稅對(duì)我國(guó)鋼鐵和鋁下游產(chǎn)品（機(jī)械器具、車輛及零部件、電機(jī)和電氣設(shè)備等）的影響較大。二是鋼鐵和鋁衍生品關(guān)稅提高后，或?qū)е旅绹?guó)國(guó)內(nèi)需求下降，從而間接拖累我國(guó)相關(guān)中間品出口。三是由于美國(guó)對(duì)產(chǎn)品中來自美國(guó)生產(chǎn)的鋼鐵和鋁的部分免征232關(guān)稅，一定程度上會(huì)促進(jìn)制造業(yè)回流美國(guó)，但美國(guó)的產(chǎn)能恢復(fù)程度還有待繼續(xù)觀察，預(yù)計(jì)對(duì)我國(guó)的替代作用有限。

未來或有更多鋼鐵和鋁衍生品納入232關(guān)稅。8月19日發(fā)布的公告標(biāo)志著5月1日開始的首個(gè)納入窗口期的相關(guān)流程已完成。從節(jié)奏來看，預(yù)計(jì)在2025年9月、2026年1月將陸續(xù)開啟第二個(gè)、第三個(gè)納入窗口期。其中對(duì)第二批鋼鐵和鋁衍生品征稅或?qū)⒃?026年1月落地。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼鐵和鋁含量估計(jì)存在偏差，國(guó)際貿(mào)易沖突升級(jí)，美國(guó)貿(mào)易政策變動(dòng)。

一、新增鋼鐵和鋁關(guān)稅有哪些特點(diǎn)？

自特朗普上任以來，美國(guó)政府多次以國(guó)家安全為由修改鋼鐵和鋁的232關(guān)稅政策。2月10日特朗普發(fā)布公告宣布自3月12日起，對(duì)鋼鐵、鋁及衍生品征收25%的進(jìn)口關(guān)稅，并且取消了此前授予的特定國(guó)家豁免資格及配額。4月3日，調(diào)整了232鋼鋁關(guān)稅的產(chǎn)品范圍。特定的鋁制容器、特定原材料/規(guī)格的成品啤酒需要繳納232鋼鋁關(guān)稅。6月3日，將鋼鐵和鋁產(chǎn)品關(guān)稅從25%升至50%（對(duì)英國(guó)征收25%），并要求鋼鋁衍生品統(tǒng)一按產(chǎn)品中的鋼鋁價(jià)值征收232關(guān)稅。6月20日將更多產(chǎn)品納入鋼鐵和鋁衍生品范圍，包括冰箱、冰柜、烘干機(jī)、洗衣機(jī)等產(chǎn)品。

8月18日起，美國(guó)商務(wù)部將超過400個(gè)產(chǎn)品類別納入鋼鐵和鋁關(guān)稅清單，適用稅率為50%。本次新增鋼鐵和鋁衍生品關(guān)稅有哪些特點(diǎn)？

一是納入了大量跨行業(yè)的衍生品。此批清單范圍廣泛不僅包括了機(jī)械器具、車輛及零部件中的風(fēng)力渦輪機(jī)、移動(dòng)起重機(jī)、鐵路車輛等商品，還擴(kuò)展到了乳制品（HS0402）、食品制劑（HS2106）、石油類油品（HS2710）等商品。雖然鋼鐵和鋁僅在這類商品中起到外包裝或輔助的作用，但仍然被列入鋼鐵和鋁衍生品范圍。

二是并未豁免在途商品。本次關(guān)稅征收以入境時(shí)間為準(zhǔn)，也就是在8月18日后入境的商品的鋼鐵和鋁部分均需要交納232關(guān)稅。此前8月7日實(shí)施的對(duì)等關(guān)稅是豁免了在途商品，通常在途商品由于航線差異，運(yùn)至美國(guó)可能需要1-2個(gè)月時(shí)間，意味著關(guān)稅的影響將存在一定程度的滯后性。而本次未豁免在途商品，關(guān)稅的影響將快速傳導(dǎo)至進(jìn)口商和消費(fèi)端。

三是對(duì)英國(guó)商品征收優(yōu)惠稅率。自英國(guó)進(jìn)口商品也被納入232關(guān)稅范圍，但征收稅率為25%，低于自其他國(guó)家進(jìn)口的50%稅率。此前在5月8日美國(guó)和英國(guó)達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議中，美國(guó)就做出承諾，若未來在232條款中加征新的關(guān)稅，英國(guó)將獲得優(yōu)惠待遇。

關(guān)稅如何征收？（1）在鋼鐵和鋁衍生品中，對(duì)鋼鐵和鋁的部分按價(jià)值征收50%的232關(guān)稅，不征收對(duì)等關(guān)稅，非鋼鐵和鋁部分按對(duì)等關(guān)稅稅率征稅。（2）對(duì)來自英國(guó)的相關(guān)產(chǎn)品按25%的稅率征收232關(guān)稅。（3）若衍生品中的鋼鐵和鋁部分的原產(chǎn)地為美國(guó)，則可以免征232關(guān)稅。比如，美國(guó)生產(chǎn)的鋼鐵出口至墨西哥，被制作成鋼鐵衍生品再出口到美國(guó)，則這部分價(jià)值可以免征50%的232關(guān)稅。

此批被納入關(guān)稅清單的鋼鐵和鋁衍生品（下文簡(jiǎn)稱“此批清單產(chǎn)品”），從產(chǎn)品規(guī)模來看，2024年美國(guó)自全球進(jìn)口的規(guī)模為2120.7億美元，占進(jìn)口總額的6.5%；自中國(guó)進(jìn)口規(guī)模為334.2億美元，占美國(guó)進(jìn)口此批清單產(chǎn)品總額的15.8%，占自中國(guó)進(jìn)口總額的7.8%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，主要來自機(jī)械器具（HS84）、車輛及零部件（HS87）、電機(jī)和電氣設(shè)備（HS85），2024年分別進(jìn)口了1089.1億美元、346.4億美元、232.6億美元，占此批清單產(chǎn)品總進(jìn)口額的51.4%、16.3%、11%。2024年，自中國(guó)進(jìn)口占自全球進(jìn)口比重較高的行業(yè)為玩具（68.7%）、賤金屬工具（49.9%）、家具（49%）。

二、新增鋼鐵和鋁衍生品關(guān)稅有何影響？

對(duì)美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅的影響有多大？我們把此批清單產(chǎn)品分為兩大類，一類是鋼鐵和鋁占主要成分的產(chǎn)品，包括機(jī)械器具、車輛及零部件、電機(jī)和電氣設(shè)備等，假設(shè)鋼鐵和鋁的價(jià)值含量為50%。另一類為鋼鐵和鋁僅起到輔助或包裝作用的商品，包括精油和香膏（HS33）、洗滌劑（HS34）、玩具（HS95）、雜項(xiàng)食品（HS21）等，假設(shè)其鋼鐵和鋁的價(jià)值含量為10%。對(duì)于中國(guó)產(chǎn)品來說，鋼鐵和鋁部分的關(guān)稅稅率上升40個(gè)百分點(diǎn)（10%對(duì)等關(guān)稅轉(zhuǎn)變?yōu)?0%的232關(guān)稅）。對(duì)于美國(guó)總進(jìn)口來說，假設(shè)當(dāng)前美國(guó)的有效關(guān)稅稅率為16.7%（根據(jù)Tax Foundation測(cè)算），則鋼鐵和鋁部分的關(guān)稅稅率上升了33.3個(gè)百分點(diǎn)（由16.7%升至50%）。若按靜態(tài)估算（假設(shè)進(jìn)口額維持2024年水平不變），本輪新增鋼鐵和鋁衍生品關(guān)稅將拉動(dòng)未來一年美國(guó)自我國(guó)進(jìn)口、自全球進(jìn)口關(guān)稅分別上升55.6億美元、353.1億美元，關(guān)稅稅率分別上升1.3、1.1個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)中國(guó)的影響主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。一是在我國(guó)對(duì)美國(guó)直接出口的鋼鋁含量較高的產(chǎn)品方面。被納入鋼鐵和鋁衍生品范圍的產(chǎn)品整體關(guān)稅稅率上升，且如前文所述，相較于其他國(guó)家，中國(guó)鋼鐵和鋁衍生品關(guān)稅稅率抬升的幅度要更大，意味著我國(guó)相關(guān)產(chǎn)品的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力有所減弱。根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)測(cè)算，2024年，我國(guó)鋼鐵間接出口達(dá)1.34億噸，其中間接出口美國(guó)1660萬噸，占間接出口的12.4%，遠(yuǎn)大于中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)的我國(guó)對(duì)美直接出口鋼材規(guī)模（89萬噸），表明對(duì)鋼鐵和鋁衍生品加征關(guān)稅的影響要大于對(duì)鋼鋁本身加征關(guān)稅的影響。二是鋼鐵和鋁衍生品關(guān)稅提高后，或?qū)е旅绹?guó)國(guó)內(nèi)需求下降，從而間接拖累我國(guó)相關(guān)中間品出口。三是由于美國(guó)對(duì)產(chǎn)品中來自美國(guó)生產(chǎn)的鋼鐵和鋁部分免征232關(guān)稅，一定程度上會(huì)促進(jìn)制造業(yè)回流美國(guó)，增加美國(guó)產(chǎn)的鋼鐵和鋁中間品出口，但美國(guó)的產(chǎn)能恢復(fù)程度還有待繼續(xù)觀察，預(yù)計(jì)對(duì)我國(guó)的替代作用有限。

從行業(yè)的層面來看，主要影響將體現(xiàn)在鋼鐵和鋁下游產(chǎn)品中（機(jī)械器具、車輛及零部件、電機(jī)和電氣設(shè)備等）。對(duì)應(yīng)到HS4位編碼，刀具（HS8211）、頭發(fā)制劑（HS3305）、手持操作工具（HS8467）、收割或脫粒機(jī)械（HS8433）、內(nèi)燃機(jī)零件（HS8409）等產(chǎn)品的對(duì)美出口占我國(guó)出口份額較高，可能受到較大影響。

未來或有更多鋼鐵和鋁衍生品被納入232關(guān)稅。2005年4月30日美國(guó)商務(wù)部建立了新的關(guān)稅征收程序，用于擴(kuò)大鋼鐵和鋁衍生品的征稅范圍。具體來看，每年有三個(gè)關(guān)稅產(chǎn)品納入窗口期（1月、5月、9月），允許私人團(tuán)體有兩周的時(shí)間向商務(wù)部請(qǐng)?jiān)?，將更多商品列為鋼鐵和鋁的衍生品。2025年5月20日-6月4日為首個(gè)納入窗口期，8月15日有公告顯示首個(gè)納入窗口期的相關(guān)流程已完成。從節(jié)奏來看，預(yù)計(jì)在2025年9月、2026年1月將分別開啟第二個(gè)、第三個(gè)納入窗口期，其中對(duì)第二批鋼鐵和鋁衍生品的征稅或?qū)⒃?026年1月落地。

三、風(fēng)險(xiǎn)提示

鋼鐵和鋁含量估計(jì)存在偏差，國(guó)際貿(mào)易沖突升級(jí)，美國(guó)貿(mào)易政策變動(dòng)。