2025年，LP越來越青睞有體系化打法的GP。

8月27日，豐年資本高端制造三期基金宣布完成10億元首關(guān)。據(jù)悉，該基金總規(guī)模25億元，LP陣容相當(dāng)豪華，既有中金資本、廈門建發(fā)新興投資、北京股權(quán)、廈門金圓、中信建投資本等一線母基金，也涵蓋湖北省引導(dǎo)基金、光谷中金基金等地方政府引導(dǎo)基金，還包括銅陵國控、銅陵大江、廣安金財集團(tuán)、廈門市政等市場化運(yùn)作的政府出資平臺。

大家都知道，在最近兩年市場普遍面臨“募資難”的背景下，能夠募集到這么大規(guī)模基金的GP已經(jīng)是鳳毛麟角，而且大部分能達(dá)到此規(guī)模的基金，政府引導(dǎo)資金的出資比例都要達(dá)到80-90%以上。而豐年資本的三期基金依然保持著市場化機(jī)構(gòu)出資比例50%以上的狀態(tài)，這樣的成績不僅凸顯了豐年資本強(qiáng)勁的募資能力，也印證了其市場號召力。

回顧兩年前，豐年資本高端制造二期基金的募集，便已為其奠定了行業(yè)地位——彼時，豐年資本拿到市場最一流機(jī)構(gòu)LP的“信任票”，完成了從“行業(yè)黑馬”到“白馬GP”的“加冠禮”。

今年，豐年資本專業(yè)化策略已經(jīng)成為募資的通行證：不僅積累了一批忠實(shí)LP“朋友圈”，單只基金規(guī)模也穩(wěn)步邁入20-30億元的“準(zhǔn)一線GP”梯隊，發(fā)展路徑愈發(fā)清晰且扎實(shí)。

這一路徑不僅是豐年資本贏得LP信任的關(guān)鍵，也為行業(yè)內(nèi)其他GP提供了有價值的參考樣本。

老LP再次投下信任票

若將豐年資本高端制造三期基金的募資情況，與兩年前二期基金的表現(xiàn)相對照，便能清晰看到這家機(jī)構(gòu)在市場考驗(yàn)中的新進(jìn)化——“老LP”持續(xù)追隨，“新LP”選擇投注。

在募資環(huán)境整體承壓的背景下，發(fā)新基金最重要的是獲得老LP的支持。豐年資本高端制造三期基金的LP中，便活躍了諸多“老朋友”的身影：中金資本、廈門建發(fā)新興投資、北京股權(quán)、廈門金圓、銅陵國控、銅陵大江等均是重要的出資人。據(jù)豐年資本透露：大部分二期基金的核心LP都參與了三期基金的首關(guān)。

尤其是，老LP們對豐年資本獨(dú)創(chuàng)的“豐年經(jīng)營管理體系（HMS）”給予了高度評價。其中，廈門建發(fā)新興投資在過往評價中就明確指出，豐年資本是“業(yè)內(nèi)少有的能把投后管理做深做實(shí)的投資機(jī)構(gòu)”。這樣的評價，成為老LP愿意持續(xù)追隨的關(guān)鍵理由之一。

更具說服力的是，在三期基金剛啟動募集、尚處于“盲池”狀態(tài)時，這些老LP就給出出資承諾，這在當(dāng)前募資難度攀升的環(huán)境下，尤為難得。要知道，“盲池”狀態(tài)通常意味著LP需要在尚未明確具體投資項目的情況下，就投出“信任票”，這種“無條件”信任，在GP募資過程中并不多見。

這也再次證明了老LP們對豐年資本投資能力、過往業(yè)績、投資策略以及管理團(tuán)隊的肯定，以及對豐年資本未來投資決策和價值創(chuàng)造能力的期待。

正因如此，諸多“老朋友”的支持讓豐年資本在市場寒冬中，保持了穩(wěn)定的募資節(jié)奏。

7個IPO拿回68億，豐年資本的獨(dú)特阿爾法

在6月底召開的十周年大會上，趙豐透露了豐年資本十年來的一組數(shù)字：投資了62個項目，已投項目金額約34.6億元；其中7個項目已在A股上市，已退出金額與未減持股票市值，合計達(dá)到68.19億元。

豐年資本是一家講得故事和實(shí)際行為能互相印證的投資機(jī)構(gòu)。這話什么意思？我曾聽一位資深LP人士吐槽“行業(yè)亂象”，很多GP跟風(fēng)說自己重賦能，但把投資組合打開一看，領(lǐng)投的項目沒幾個，很多項目持股比例只有1%、2%。如果投資這么分散，重賦能的邏輯就說不通了。

而豐年資本的投資組合聚焦、少而精，這與其精耕細(xì)作的產(chǎn)業(yè)型投資機(jī)構(gòu)的理念是合拍的。

梳理一下豐年資本已經(jīng)上市的幾個項目，豐年資本都有投資節(jié)奏準(zhǔn)、敢下重注、持股比例高的特點(diǎn)。

比如達(dá)夢數(shù)據(jù)，豐年資本2019年即入局，是其最大的外部投資者之一。今年3月份上市的矽電股份，上市前豐年資本持有其7.9%的股份，比哈勃的持股還多。同樣在3月份上市的勝科納米，上市前豐年資本持有其7.10%的股份，是持股最多的機(jī)構(gòu)投資人。

當(dāng)然，更突出的例子是達(dá)利凱普，是豐年資本歷時數(shù)年、斥資數(shù)億元，通過管理賦能助推成功上市的公司。豐年資本于2017年控股投資了達(dá)利凱普，將一家擁有技術(shù)特長的東北傳統(tǒng)企業(yè)賦能為一個現(xiàn)代化、具有全球競爭力的科技細(xì)分龍頭企業(yè)，這個過程充滿了挑戰(zhàn)。控股投資達(dá)利凱普的另一個意義在于，在這樣一個具有“創(chuàng)新性”的實(shí)踐過程中，豐年資本積累了對科技產(chǎn)業(yè)成長規(guī)律和經(jīng)營管理的親身實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，通過深入一線建立了扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)資源調(diào)配和整合能力，形成了體系化助推參股企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長的有效方法。

相對于當(dāng)前行業(yè)追逐投資項目數(shù)量的“多”，豐年資本投資標(biāo)的“少而精”，才能夠有更多的精力和資源去做管理賦能，最大化的發(fā)揮出賦能中臺的價值，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速增長；因?yàn)橹貍}，豐年資本能夠從項目的成長中獲得足夠高的收益，為LP帶來豐厚的回報。

7個IPO合計68億元的回報，平均每個項目的回報接近10億元，這才是重倉、賦能型投資該有的回報模型。

再回到此次募資上來。對于LP來說，豐年資本的價值主張可以說非常的清晰且有力。豐年資本為LP帶來的，是區(qū)別于傳統(tǒng)市場貝塔的、源自深度產(chǎn)業(yè)耕耘和精益運(yùn)營的獨(dú)特阿爾法。

對于那些尋求精準(zhǔn)布局中國產(chǎn)業(yè)升級浪潮、高度認(rèn)同“運(yùn)營創(chuàng)造價值”理念、并愿意與一家專注、專業(yè)的GP合作的LP而言，豐年資本無疑有極大的吸引力。

一家極具稀缺性的GP

當(dāng)然，豐年資本能做到上述這一切的根本原因是，它在當(dāng)前一級市場上的確是一家頗具稀缺性的GP。

“相信中國，相信時間”是豐年資本合伙人趙豐，今年6月底在武漢召開的10周年論壇大會上分享的題目。2014年豐年資本就認(rèn)為，中美競爭背景下的高端制造及科技產(chǎn)業(yè)，是未來所聚焦的賽道。豐年資本十年間所相信的，正是對中國科技發(fā)展的篤定。

回顧創(chuàng)投行業(yè)2014年成立的一波投資機(jī)構(gòu)中，豐年資本在國內(nèi)不僅罕見，幾乎還是獨(dú)一無二的。作為一家精耕細(xì)作、以產(chǎn)業(yè)研究和運(yùn)營能力為核心驅(qū)動力的產(chǎn)業(yè)投資型機(jī)構(gòu)，十年之間豐年資本始終保持清晰的戰(zhàn)略打法，聚焦本土科技產(chǎn)業(yè)，執(zhí)行力強(qiáng)。

無論是打造了極具代表性的A股上市控股案例達(dá)利凱普、還是成功在科創(chuàng)板上市的“國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫第一股”達(dá)夢數(shù)據(jù)、亦或是今年連續(xù)上市的兩家重倉投資的明星項目矽電股份和勝科納米……這些成功的退出案例都是最好的證明，包括豐年資本獨(dú)特的“賦能中臺”模式，都驗(yàn)證了其模式的有效性。

趙豐過往曾向投中網(wǎng)闡述他的創(chuàng)業(yè)思路：“未來好的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)一定要具備自己的核心能力。豐年資本至少要在一個領(lǐng)域做的特別透、特別有競爭力，做到數(shù)一數(shù)二?！?/p>

十余年間，豐年資本聚焦本土科技的清晰戰(zhàn)略打法，在為LP帶來投資回報的同時，也使其成為一家精耕細(xì)作、以產(chǎn)業(yè)研究和運(yùn)營能力為核心驅(qū)動力的產(chǎn)業(yè)投資型機(jī)構(gòu)。

對于目前的市場環(huán)境，不少業(yè)內(nèi)人士感嘆：每年，一線母基金都會收到數(shù)量眾多GP的投資申請，但最終真正出資的卻寥寥無幾。這與豐年資本持續(xù)獲得一線母基金青睞相比，形成明顯對比。

當(dāng)前，國內(nèi)一級市場早已是引導(dǎo)基金的天下，但豐年資本三期基金仍能保持50%以上市場化機(jī)構(gòu)的出資比例，從側(cè)面充分印證出豐年資本在LP當(dāng)中的高認(rèn)可度，而市場化程度高、LP結(jié)構(gòu)好、規(guī)模大更是成為此次募資的關(guān)鍵詞。

對于GP募資而言，市場化資金的重要性不言而喻。市場化程度高，意味著GP不依賴于單一LP類型；高比例的市場化出資，也代表了資金來源的穩(wěn)定性與可持續(xù)性，體現(xiàn)出豐年資本的投資邏輯、投后管理能力在市場中得到了“真實(shí)驗(yàn)證”。特別是中金資本、廈門建發(fā)新興投資、北京股權(quán)、廈門金圓、中信建投資本等一線母基金，它們在出資時，通常會進(jìn)行嚴(yán)格的盡職調(diào)查，對GP的投資策略、團(tuán)隊背景、歷史業(yè)績、項目儲備、風(fēng)險管理能力等進(jìn)行全面評估。

從LP結(jié)構(gòu)優(yōu)化維度來看，“一線母基金+地方政府引導(dǎo)基金+市場化政府出資平臺”的出資結(jié)構(gòu)，也是豐年資本構(gòu)建的多元化、高質(zhì)量LP生態(tài)。

不同類型LP往往能形成不同資源稟賦的互補(bǔ)：相比一線母基金對豐年資本專業(yè)能力、投資回報的肯定，地方政府引導(dǎo)基金和市場化政府出資平臺的出資，能為豐年資本帶來更多的政策支持和地方資源。依托這些引導(dǎo)基金的明確產(chǎn)業(yè)扶持目標(biāo)，豐年資本能進(jìn)一步豐富、完善其投后管理手段，為被投項目提供地方市場的資源和渠道，促進(jìn)項目的商業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，最終形成強(qiáng)大的飛輪效應(yīng)。

基于上述兩點(diǎn)的良性循環(huán)，豐年資本的單只基金募資規(guī)模不斷突破上限。10億元首關(guān)之后，豐年資本高端制造三期基金總規(guī)模劍指25億元。

豐年資本——這家邁過10年發(fā)展周期的機(jī)構(gòu)，逐漸向市場書寫出一條清晰的發(fā)展之路：借鑒國際市場的成熟經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)調(diào)研究和方法論，斥重資打造強(qiáng)大的企業(yè)運(yùn)營提升能力，是可以在中國的科技制造領(lǐng)域取得成功的。

發(fā)展中，其“差異化”的競爭能力、不斷擴(kuò)大的募資規(guī)模，以及多元化LP機(jī)構(gòu)陣容，也讓這家機(jī)構(gòu)不斷進(jìn)階，驗(yàn)證了這條路徑的可行性與可靠性。