2025年上半年，中國(guó)餐飲行業(yè)進(jìn)入“慢增長(zhǎng)周期”，盡管整體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但無論單月還是累計(jì)增速，均較往年呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，增長(zhǎng)動(dòng)能有所減弱。在行業(yè)整體承壓之際，達(dá)勢(shì)股份（01405.HK）因勢(shì)而謀，逆勢(shì)高質(zhì)擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)“質(zhì)”與“量”雙重提升，多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)歷史新高，優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)成色在行業(yè)調(diào)整期持續(xù)凸顯。

達(dá)勢(shì)股份于8月28日發(fā)布了其中期業(yè)績(jī)公告。業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，得益于門店網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)擴(kuò)張以及新門店強(qiáng)勁表現(xiàn)，達(dá)勢(shì)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.93億元，同比增加27.0%，且已連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)銷售額兩位數(shù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，公司利潤(rùn)端保持同步提升，毛利率穩(wěn)定在70%以上的高水平，經(jīng)調(diào)整EBIDTA同比增長(zhǎng)38.3%至3.23億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比勁增79.6%，達(dá)到9142萬元。

規(guī)模擴(kuò)張縱深推進(jìn) 新老市場(chǎng)齊顯活力

在餐飲品牌紛紛開啟收縮戰(zhàn)略的時(shí)候，達(dá)勢(shì)股份卻選擇逆勢(shì)擴(kuò)張。根據(jù)中期報(bào)告數(shù)據(jù)，2025年上半年，公司凈新開190家門店，截至2025年6月30日，中國(guó)大陸門店總數(shù)已達(dá)1198家，較去年同期增長(zhǎng)31.1%，進(jìn)駐城市數(shù)量增至48個(gè)，彰顯了品牌強(qiáng)大的落地能力與市場(chǎng)號(hào)召力。從城市布局來看，新增長(zhǎng)城市成為擴(kuò)張主力，門店數(shù)量達(dá)683家，占比提升至57%，下沉市場(chǎng)布局成效顯著。

值得關(guān)注的是，其在新入駐市場(chǎng)的新門店展現(xiàn)出強(qiáng)勁的銷售表現(xiàn)。截至2025年第二季度，在達(dá)美樂全球超21,000家門店中，中國(guó)區(qū)門店占據(jù)首30天銷售額排名前50名中的48個(gè)位置，曾有沈陽首店在開業(yè)僅198天時(shí)以3,100萬元銷售額打破了廈門SM三期門店保持的全球年度銷售紀(jì)錄，這之后邯鄲首店首日銷售單量創(chuàng)新高，打破品牌歷史紀(jì)錄，印證了新進(jìn)駐市場(chǎng)對(duì)達(dá)美樂品牌的高度認(rèn)可。

新店強(qiáng)勁表現(xiàn)也為公司帶來可觀的現(xiàn)金回報(bào)。據(jù)公告披露，在去年12月以來新入駐的15個(gè)城市中，有64家門店日均銷售額超4萬元，公司新門店實(shí)際或預(yù)期平均現(xiàn)金投資回報(bào)在一年以內(nèi)，投資回報(bào)效率行業(yè)領(lǐng)先。

盈利動(dòng)能持續(xù)釋放 效率優(yōu)化與用戶運(yùn)營(yíng)雙輪發(fā)力

在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，達(dá)勢(shì)股份盈利質(zhì)量同步夯實(shí)，為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入持久動(dòng)力。中期報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，公司門店層面EBITDA同比增長(zhǎng)27.7%至5.03億元，門店層面的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28.0%至3.79億元。同時(shí)，公司經(jīng)調(diào)整凈利率從2.5%升至3.5%，盈利能力進(jìn)一步提升。

這一成果從根本上得益于其通過精細(xì)化運(yùn)營(yíng)提升經(jīng)營(yíng)效率以及供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。通過持續(xù)優(yōu)化門店管理效率、數(shù)字化訂餐與配送系統(tǒng)，公司在維持總體94%準(zhǔn)時(shí)送達(dá)率的同時(shí)，有效攤薄了單店成本。另一方面，本土化供應(yīng)鏈的深耕布局為公司提供了成本可控與產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定的雙重支持。

在消費(fèi)更趨理性的環(huán)境中，達(dá)勢(shì)股份通過多層次價(jià)格帶和會(huì)員積分體系，提升了用戶黏性與復(fù)購率，也使得營(yíng)收結(jié)構(gòu)更具韌性。換言之，公司利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的背后，不僅是規(guī)模擴(kuò)張的自然結(jié)果，更體現(xiàn)了運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提升所帶來的“質(zhì)變”。

分析人士指出，2025年上半年，達(dá)勢(shì)股份以亮眼增長(zhǎng)、毛利高企、高質(zhì)擴(kuò)張等亮點(diǎn)，展現(xiàn)出扎實(shí)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。放眼行業(yè)，中國(guó)西式快餐市場(chǎng)正在快速擴(kuò)容，下沉市場(chǎng)表現(xiàn)出較大潛力。達(dá)勢(shì)股份積極發(fā)力下沉市場(chǎng)，穩(wěn)步推進(jìn)其門店擴(kuò)張節(jié)奏，有望在西式快餐下沉浪潮中保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，后期增長(zhǎng)動(dòng)能可觀。