8月28日，上美股份發(fā)布2025年度中期業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，上美股份上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.08億元，同比增長(zhǎng)17.3%；凈利潤5.56億元，同比增長(zhǎng)34.7%；每股盈利1.32元，同比增長(zhǎng)30.7%。

這份“量利齊飛”的成績(jī)單，不僅刷新了公司歷史新高，更在國貨美妝板塊中樹立了“高質(zhì)量發(fā)展”的新標(biāo)桿。2025年上半年，在中國美妝市場(chǎng)消費(fèi)復(fù)蘇分化、渠道變革加速、科技競(jìng)爭(zhēng)加劇的三重浪潮中，上美股份（02145.HK）用營收、利潤雙雙大增的數(shù)據(jù)，向外界交出了一份“戰(zhàn)略定力+執(zhí)行韌性”的增長(zhǎng)圖譜。

穩(wěn)健增長(zhǎng)的上美股份，也是港股通標(biāo)的國貨美妝龍頭，理所當(dāng)然得受到眾多投資者的青睞：據(jù)智通財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，截至2025年8月27日，港股通合計(jì)持有公司股份超過20%，持倉金額近40億港幣。

業(yè)績(jī)?nèi)埃簭摹案咚僭鲩L(zhǎng)”到“高質(zhì)量增長(zhǎng)”的跨越增長(zhǎng)密碼：從爆發(fā)增長(zhǎng)到長(zhǎng)期壁壘的的“三級(jí)火箭”

2025年上半年，上美股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)呈現(xiàn)三大核心特征：規(guī)模躍升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、盈利質(zhì)變，“單聚焦、多品牌、全球化”戰(zhàn)略效果顯著。

具體來看，公司以韓束為核心品牌，以newpage一頁打造第二增長(zhǎng)曲線，同時(shí)積極孵化NAN beauty等新品牌；線上渠道強(qiáng)勢(shì)布局抖音、天貓、唯品會(huì)、拼多多、快手等平臺(tái)矩陣，線下渠道同步拓展，持續(xù)提升品牌曝光度與消費(fèi)者觸達(dá)效率；此外，公司還將業(yè)務(wù)拓展至大眾護(hù)膚、母嬰&青少年、洗護(hù)個(gè)護(hù)、彩妝、功效（醫(yī)學(xué)）護(hù)膚、高端護(hù)膚等多個(gè)賽道，實(shí)現(xiàn)品類全覆蓋。

首先是主力品牌韓束，上半年?duì)I收33.44億元，同比增長(zhǎng)14.3%，占總營收81.4%，仍是集團(tuán)“壓艙石”。自2023年8月首次登頂起，連續(xù)22個(gè)月位居抖音美妝品牌TOP1；天貓、唯品會(huì)、拼多多、快手等多平臺(tái)GMV均實(shí)現(xiàn)20%以上高增長(zhǎng)，呈現(xiàn)全域布局生態(tài)，多平臺(tái)協(xié)同效應(yīng)顯著；紅蠻腰系列累計(jì)銷售超1500萬套；X肽超頻系列銷售額超2億；身體乳、洗發(fā)水、洗面奶等多品類單品斬獲各類目TOP1，成功從面部護(hù)膚擴(kuò)展至身體護(hù)理、洗護(hù)等新品類。

第二曲線newpage一頁，從嬰童護(hù)膚擴(kuò)展到0-18歲全年齡段功效護(hù)膚，推出學(xué)齡系列和青少年系列，進(jìn)一步拓寬了市場(chǎng)覆蓋范圍。尤其憑借“醫(yī)研共創(chuàng)”的差異化定位，newpage一頁在嬰童護(hù)膚賽道建立顯著優(yōu)勢(shì)：明星單品“嬰童安心霜”在618期間熱銷33萬瓶，蟬聯(lián)天貓、抖音嬰童面霜類目TOP1，顯示出強(qiáng)大的產(chǎn)品力和精準(zhǔn)的爆款打造能力。newpage一頁在上半年實(shí)現(xiàn)營收3.97億元，同比增長(zhǎng)146.5%，并且以天貓54%、抖音53%的超高復(fù)購率，正式以“倍式增長(zhǎng)”成為集團(tuán)第二個(gè)“支柱型”品牌。

同時(shí)，上美股份也在不斷孵化新品牌，覆蓋護(hù)膚、母嬰、彩妝、洗護(hù)等多個(gè)賽道。其中NAN beauty作為年內(nèi)新推出的中高端化妝師彩妝品牌，自籌備期開始便引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注，有望成為“最年輕的增長(zhǎng)引擎”。

多品牌戰(zhàn)略增強(qiáng)市場(chǎng)覆蓋和消費(fèi)者黏性，降低單一品牌風(fēng)險(xiǎn)，更為上美股份連續(xù)培育多條增長(zhǎng)曲線；多渠道布局使品牌勢(shì)能充分釋放，提升了銷售穩(wěn)定性，全渠道布局帶來的收入快速增長(zhǎng)，為上美股份業(yè)績(jī)提供了堅(jiān)實(shí)的支撐；多品類戰(zhàn)略則在研發(fā)能力的支撐下，很大程度上滿足了不同消費(fèi)群體和價(jià)格帶的多元化需求，通過多品類產(chǎn)品的渠道協(xié)同，降低邊際成本，使上美股份抗周期能力大幅提升。

多品牌、多渠道、多品類的組合，同樣給消費(fèi)分級(jí)大背景下的上美股份，提供了大眾消費(fèi)和高端產(chǎn)品消費(fèi)通吃的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。助力上美股份實(shí)現(xiàn)了“大眾市場(chǎng)的規(guī)?；?高端市場(chǎng)的品牌化”，即大眾消費(fèi)為品牌提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流和用戶基礎(chǔ)，高端消費(fèi)則提升品牌溢價(jià)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

這種組合不僅鞏固了上美股份在國貨美妝中的領(lǐng)先地位，也為上美股份提供了長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。

因此，上美股份的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并非依賴單一品牌、渠道或品類的“運(yùn)氣型爆發(fā)”，而是通過品牌矩陣、渠道全域化與品類多元化實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

隨品牌勢(shì)能持續(xù)提升，渠道強(qiáng)勢(shì)和品類協(xié)同，上美股份有望進(jìn)一步拓展國際市場(chǎng)，使公司在競(jìng)爭(zhēng)激烈的美妝行業(yè)中持續(xù)領(lǐng)跑。

上美股份的業(yè)績(jī)爆發(fā)的背后是“多品牌、多渠道、多品類戰(zhàn)略深化”“科研創(chuàng)新突破”“智能質(zhì)造升級(jí)”三大核心能力的系統(tǒng)共振，構(gòu)成了從“短期增長(zhǎng)”到“長(zhǎng)期壁壘”的閉環(huán)。

尤其是主力品牌韓束，經(jīng)歷從“爆款制造機(jī)”到“品類統(tǒng)治者”成長(zhǎng)蛻變。同時(shí)，韓束的崛起，也是上美股份“產(chǎn)品力+內(nèi)容力+渠道力”三重優(yōu)勢(shì)疊加的結(jié)果。

在美妝行業(yè)“馬太效應(yīng)”加劇的背景下，韓束作為“百億級(jí)”單品牌的潛力已經(jīng)顯現(xiàn)，其“全品類+全渠道”的布局能力，為國貨品牌突破“國際大牌封鎖”提供了可復(fù)制的樣本。

newpage一頁的成功，則驗(yàn)證了上美股份“從個(gè)性化發(fā)展走向共性化發(fā)展”“頂流頂配頂級(jí)人才”的新品牌孵化模式，營收占比達(dá)集團(tuán)整體營收的9.6%，其“高增速+高復(fù)購+高壁壘”的特征，使其成為上美股份“第二增長(zhǎng)曲線”的最佳驗(yàn)證。

上美股份的戰(zhàn)略布局不止于“雙曲線”，而是通過覆蓋全年齡段、全場(chǎng)景的美妝需求。

安敏優(yōu)聚焦“敏感肌修護(hù)”，依托昆藥集團(tuán)50余年青蒿深耕，推出“青蒿舒緩特護(hù)精華液”“青蒿舒緩維穩(wěn)水乳”等產(chǎn)品；極方瞄準(zhǔn)“專業(yè)護(hù)發(fā)”賽道，推出“防脫洗發(fā)水”“發(fā)膜”等單品；NAN beauty，2025年8月推出的集“化妝師IP專業(yè)背書+頭部國貨美妝企業(yè)資源+頂級(jí)操盤手”三大優(yōu)勢(shì)于一身的新品牌，將行業(yè)對(duì)國貨中高端彩妝的期待值拉升至新高。

多品牌、多渠道、多品類矩陣的構(gòu)建，使上美股份的“抗周期能力”顯著增強(qiáng)。2025年，當(dāng)部分美妝品牌因單一品類受消費(fèi)疲軟影響下滑時(shí)，上美股份憑借“護(hù)膚為主、多場(chǎng)景覆蓋”的結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。

上美股份創(chuàng)始人兼CEO呂義雄曾強(qiáng)調(diào)：“做一家全世界優(yōu)秀的化妝品公司有三大關(guān)鍵點(diǎn)：堅(jiān)持長(zhǎng)期主義、多品牌戰(zhàn)略布局、持續(xù)性地投入科研?！?/p>

確實(shí)本期業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，印證了上美多品牌、全球化戰(zhàn)略的成功；同時(shí)韓束品牌的持續(xù)領(lǐng)先和newpage一頁的快速崛起，也證明了上美不僅有能力打造爆款，更能構(gòu)建一個(gè)具有強(qiáng)大生命力的品牌生態(tài)。

而在業(yè)績(jī)之外，更值得關(guān)注的是公司“從產(chǎn)品到技術(shù)、從本土到全球、從制造到智造”的全面升級(jí)——這不僅是一家企業(yè)的成長(zhǎng)，更是中國美妝產(chǎn)業(yè)從“追趕者”向“引領(lǐng)者”躍遷的縮影。

對(duì)于投資者而言，上美股份的吸引力不僅在于短期的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，更在于其“長(zhǎng)期主義的戰(zhàn)略定力”與“持續(xù)進(jìn)化的創(chuàng)新能力”。在國貨崛起、科技賦能、全球化擴(kuò)張的三重紅利下，上美股份有望從“國貨龍頭”進(jìn)化為“全球美妝集團(tuán)”，為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期超額價(jià)值。