圖為中國(guó)廣核旗下在建核電項(xiàng)目

本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者李佳佳 李未來(lái) 北京報(bào)道

2025年8月27日，核電巨頭中國(guó)廣核電力股份有限公司（下稱“中國(guó)廣核”，003816.SZ）宣布，公司與中國(guó)廣核集團(tuán)有限公司（下稱“中廣核”）訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬向中廣核收購(gòu)其持有的中廣核惠州核電有限公司（下稱“惠州核電”）、中廣核惠州第二核電有限公司（下稱“惠州第二核電”）、中廣核惠州第三核電有限公司（下稱“惠州第三核電”）、中廣核湛江核電有限公司（下稱“湛江核電”）四家公司股權(quán)。

8月29日上午，記者從中國(guó)廣核相關(guān)人員處獲悉，惠州一期計(jì)劃今年投產(chǎn)，二號(hào)機(jī)組計(jì)劃明年投產(chǎn)，惠州第二核電的三號(hào)機(jī)組計(jì)劃2030年投產(chǎn)。理論上講，如果當(dāng)年投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)商運(yùn)或發(fā)電，就會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)和收入。

避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

記者了解到，本次交易標(biāo)的為中廣核持有的惠州核電82%股權(quán)、惠州第二核電100%股權(quán)、惠州第三核電100%股權(quán)、湛江核電100%股權(quán)。值得一提的是，這四家公司的實(shí)際控制人均為國(guó)資委。由于中廣核持有中國(guó)廣核58.89%的股份，是其控股股東，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，尚需獲得公司股東大會(huì)的批準(zhǔn)。

惠州核電設(shè)立于2013年，其股權(quán)結(jié)構(gòu)為中廣核持股82%，大唐核電持股18%?；葜?、2號(hào)機(jī)組正在建設(shè)過(guò)程中，尚未投入運(yùn)營(yíng)，也未產(chǎn)生收入和利潤(rùn)?；葜莸诙穗娫O(shè)立于2023年，由中廣核100%持股，目前，惠州3、4號(hào)機(jī)組同樣在建設(shè)過(guò)程中，尚未投入運(yùn)營(yíng)，未產(chǎn)生收入和利潤(rùn)。

惠州第三核電設(shè)立于2025年，由中廣核全資控股，目前，尚未開(kāi)展核電項(xiàng)目建設(shè)。湛江核電成立于2015年，目前同惠州第三核電一樣，尚未開(kāi)展核電項(xiàng)目建設(shè)，沒(méi)有資產(chǎn)、營(yíng)收和利潤(rùn)。

對(duì)于本次交易，中國(guó)廣核方面表示，在公司A股上市前，中廣核保留若干核電相關(guān)業(yè)務(wù)，包括仍處于相對(duì)前期或規(guī)劃中的核電相關(guān)業(yè)務(wù)，中廣核就此作出了關(guān)于進(jìn)一步避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，將根據(jù)保留業(yè)務(wù)的發(fā)展情況，將上述保留業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給公司，公司享有對(duì)中廣核擬出售保留業(yè)務(wù)的優(yōu)先受讓權(quán)和收購(gòu)選擇權(quán)。中廣核為持續(xù)履行避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾，將持有的惠州核電、惠州第二核電、惠州第三核電、湛江核電股權(quán)轉(zhuǎn)讓給本公司。

國(guó)資國(guó)企專(zhuān)家周麗莎告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，上市公司與控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方（統(tǒng)稱“關(guān)聯(lián)人”）之間避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，是資本市場(chǎng)監(jiān)管的基本要求，核心目的是保護(hù)中小股東利益，維護(hù)上市公司獨(dú)立性。關(guān)聯(lián)人若同時(shí)經(jīng)營(yíng)與上市公司相同或相近的業(yè)務(wù)，可能利用控制權(quán)或信息優(yōu)勢(shì)，將商業(yè)機(jī)會(huì)、資源等輸送給非上市主體，損害上市公司及中小股東利益。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司治理準(zhǔn)則》及相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，控股股東、實(shí)際控制人需在上市時(shí)作出避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾。

周麗莎進(jìn)一步分析表示，中廣核將保留的核電業(yè)務(wù)注入上市公司，解決潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，增強(qiáng)公司獨(dú)立性和合規(guī)性。此次資產(chǎn)注入不僅是中廣核履行承諾的合規(guī)動(dòng)作，更是中國(guó)廣核實(shí)現(xiàn)“核電資產(chǎn)整體上市”戰(zhàn)略的關(guān)鍵步驟，長(zhǎng)期利好公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和股東價(jià)值提升。

兩家核電公司尚未產(chǎn)生收入

記者關(guān)注到，在此次交易中，惠州核電和惠州第二核電兩家公司均有一定增值，惠州第三核電及湛江核電評(píng)估價(jià)值則為0元。

具體來(lái)看，截至評(píng)估基準(zhǔn)日2025年2月28日，惠州核電資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估后的總資產(chǎn)賬面價(jià)值約為421.63億元，評(píng)估價(jià)值約為436.49億元；總負(fù)債賬面價(jià)值約為338.65億元，評(píng)估價(jià)值約為338.65億元；凈資產(chǎn)賬面價(jià)值約為82.97億元，評(píng)估價(jià)值約為97.84億元，增值額約為14.86億元，增值率為17.91%。

惠州第二核電資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估后的總資產(chǎn)賬面價(jià)值約為67.42億元，評(píng)估價(jià)值約為68.68億元；總負(fù)債賬面價(jià)值約為55.16億元，評(píng)估價(jià)值約為55.16億元；凈資產(chǎn)賬面價(jià)值約為12.27億元，評(píng)估價(jià)值約為13.53億元，增值額約為1.26億元，增值率為10.27%。

而惠州第三核電及湛江核電資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估后的總資產(chǎn)、總負(fù)債、凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值及評(píng)估價(jià)值均為0元。

基于資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果，經(jīng)雙方協(xié)商同意并確認(rèn)，最終確定交易價(jià)格為937,543.25萬(wàn)元，其中，惠州核電82%股權(quán)的交易價(jià)格為802,270.21萬(wàn)元、惠州第二核電100%股權(quán)的交易價(jià)格為135,273.04萬(wàn)元、惠州第三核電100%股權(quán)及湛江核電100%股權(quán)的交易價(jià)格均為0元。

中國(guó)廣核表示，公司收購(gòu)標(biāo)的公司股權(quán)后，新增了在建及儲(chǔ)備的核電項(xiàng)目，是實(shí)現(xiàn)公司未來(lái)核能發(fā)電量增長(zhǎng)和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的有效方式，也是提升本公司于核電行業(yè)市場(chǎng)地位、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的途徑。

記者獲悉，惠州一期計(jì)劃今年投產(chǎn)，二號(hào)機(jī)組計(jì)劃明年投產(chǎn)。這也意味著，若相關(guān)機(jī)組在投產(chǎn)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)商運(yùn)或發(fā)電，就會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)和收入。

電價(jià)拖累業(yè)績(jī)下滑

公開(kāi)資料顯示，中國(guó)廣核是中廣核核能發(fā)電的唯一平臺(tái)，截至今年上半年末，公司管理28臺(tái)在運(yùn)核電機(jī)組和20臺(tái)在建核電機(jī)組（其中包含公司控股股東委托公司管理的8臺(tái)機(jī)組），裝機(jī)容量分別為31,796兆瓦和24,222兆瓦，占全國(guó)在運(yùn)及在建核電總裝機(jī)容量的44.46%。

8月27日，中國(guó)廣核還披露了2025年半年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，公司多項(xiàng)核心指標(biāo)出現(xiàn)下滑。營(yíng)業(yè)收入約391.67億元，較去年同期下降0.53%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約59.52億元，較去年同期下降16.30%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約113.17億元，較去年同期下降11.51%。

從半年報(bào)來(lái)看，中國(guó)廣核利潤(rùn)下滑的主要誘因在于電價(jià)下降。今年上半年，公司管理的在運(yùn)核電機(jī)組累計(jì)上網(wǎng)電量為1133.60億千瓦時(shí)，較去年同期增長(zhǎng)6.93%，其中，子公司上網(wǎng)電量共計(jì)892.65億千瓦時(shí)，較去年同期增長(zhǎng)8.84%；聯(lián)營(yíng)企業(yè)上網(wǎng)電量共計(jì)240.95億千瓦時(shí)，較去年同期增長(zhǎng)0.41%。從上網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司整體呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但2025年上半年，由于電力市場(chǎng)整體交易價(jià)格有所下降，公司平均市場(chǎng)電價(jià)較2024年同期下降約8.23%。

除了業(yè)績(jī)下滑，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~下降也引起了市場(chǎng)關(guān)注。中國(guó)廣核對(duì)此解釋稱，主要是支付燃料組件款項(xiàng)增加以及稅收政策口徑調(diào)整導(dǎo)致所得稅支出增加。

在資產(chǎn)和負(fù)債方面，截至2025年6月末，中國(guó)廣核總資產(chǎn)約為4367.68億元，較上年末增長(zhǎng)2.37%；負(fù)債合計(jì)約為2630.52億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)60.23%，較2024年年底略有增加。

責(zé)任編輯：李未來(lái) 主編：張?jiān)?/p>