三大航今年上半年繼續(xù)虧損，但多個子公司航司實現(xiàn)扭虧為盈。

截至8月29日晚間，中國國航（601111.SH）、中國東航（600115.SH）、南方航空（600029.SH）三大航空央企陸續(xù)披露了2025年上半年業(yè)績公告。三大航上半年營收超過2300億元，據(jù)記者計算同比增超2%；上半年三大航虧損共計超47億元，其中國航東航實現(xiàn)減虧，南航虧損持續(xù)擴大，三大航虧損整體同比收窄近三成。

三大航續(xù)披露了2025年上半年業(yè)績公告

截至8月29日，年初至今中國國航（601111.SH）跌4.55%、中國東航（600115.SH）漲1.75%、南方航空跌6.93%。

南航上半年虧損擴大，國航二季度實現(xiàn)扭虧

上半年，國航、東航、南航三大航營收分別為807.57億元、668.22億元、862.91億元，營收增速分別為1.56%、4.09%、1.77%。上半年三大航均未實現(xiàn)扭虧，“國東南”虧損分別為18.06億元、14.31億元、15.33億元，其中國航虧損同比收窄超三成，東航虧損同比收窄近五成。

值得注意的是，南航今年上半年虧損同比擴大超兩成。對于虧損擴大的原因，南航管理層在半年度業(yè)績說明會上表示，上半年，南航根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定，對前期已確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)予以部分轉(zhuǎn)回。

聚焦第二季度，澎湃新聞記者計算得出，三大航營收均創(chuàng)歷史同期新高，但只有國航二季度扭虧為盈，歸母凈利潤為2.38億元，上年同期凈虧損11.08億元，上一次中國國航二季度實現(xiàn)盈利還是在2019年。二季度東航和南航依舊虧損，但虧損均實現(xiàn)同比收窄。

多家子公司上半年盈利，南航財報首次披露川航業(yè)績

中國國航的子公司方面，上半年內(nèi)蒙航空實現(xiàn)扭虧為盈，實現(xiàn)歸母凈利潤0.09億元，上年同期為虧損0.59億元。山航集團上半年由盈轉(zhuǎn)虧，上年同期盈利0.26億元，今年上半年虧損3.08億元。

值得注意的是，上半年國航參股航司國泰航空（0293.HK）繼續(xù)蟬聯(lián)最賺錢的中國航司，上半年實現(xiàn)收益543.09億港元，同比增長9.5%；股東應(yīng)占溢利36.51億港元，同比增長1.1%。

國航子公司及參股公司上半年業(yè)績

東航方面，今年上半年東航武漢、上海航空實現(xiàn)扭虧為盈，歸母凈利潤分別盈利二百萬元和1.03億元，上年同期為虧損0.26億元和虧損1.63億元。不過，上半年中聯(lián)航和東航技術(shù)業(yè)績承壓，由盈轉(zhuǎn)虧。

東航上半年子公司及參股公司業(yè)績

南航子公司方面，上半年廈門航空實現(xiàn)凈利潤4.31億元，上年同期為3.18億元；南航物流上半年實現(xiàn)凈利16.01億元，上年同期為17.12億元；汕頭航空上半年由盈轉(zhuǎn)虧，上年同期凈利0.06億元，今年上半年虧損1.18億元。

南航子公司及參股公司上半年業(yè)績

值得注意的是，此次為南航首次披露川航業(yè)績，上半年川航作為南航參股公司，凈虧損8.02億元。

在南航業(yè)績說明會上，管理層指出，川航是南航的重要參股公司，按監(jiān)管機構(gòu)要求，南航首次披露其業(yè)績。作為川航的重要股東之一，南航將繼續(xù)加強與川航的戰(zhàn)略及資源協(xié)同，助力川航深入推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化、提升盈利能力。

暑運繼續(xù)“量升價跌”，航司如何應(yīng)對全年目標(biāo)？

上半年，我國民航保持了穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，運輸規(guī)模再創(chuàng)新高，全行業(yè)完成運輸總周轉(zhuǎn)量783.5億噸公里、旅客運輸量3.7億人次、貨郵運輸量478.4萬噸，同比分別增長11.4%、6%、14.6%。同時，同質(zhì)化和過度競爭等現(xiàn)象仍然存在，行業(yè)仍面臨“旺丁不旺財”問題。三大航均提及客運客公里收益水平同比下滑。

國航財報指出，上半年實現(xiàn)客運收入731.96億元，同比增加0.59億元。其中，因運力投入上升而增加收入24.63億元，因客座率上升而增加收入13.61億元，因收益水平下降而減少收入37.65億元。東航客運人公里收益也同比下滑7.22%，其中國內(nèi)、國際以及地區(qū)航線分別下滑7.92%、5.39%以及3.6%。南航上半年實現(xiàn)客運收入730.72億元，同比增長1.82%，上半年客公里收益水平為0.46元，同比下降6.12%。其中國內(nèi)航線下降6%，國際航線同比下降8.51%，地區(qū)航線同比下降11.69%。

對于上半年仍未扭虧為盈，三大航在此前的業(yè)績預(yù)告中均給出相似解釋。國航在公告中提及，受市場供給不均衡、客源結(jié)構(gòu)下沉、高鐵網(wǎng)絡(luò)沖擊，以及國際環(huán)境不確定性加深、全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈變化等因素影響。東航指出，受國內(nèi)市場價格競爭激烈、國際環(huán)境復(fù)雜多變等因素影響。南航指出，受旅客結(jié)構(gòu)變化、高鐵沖擊、國際環(huán)境不穩(wěn)定不確定因素增多、全球供應(yīng)鏈不暢以及匯率波動等多重因素影響，公司經(jīng)營壓力依然巨大。

總體來看，三大航在需求回暖的背景下，進(jìn)一步拓展國際經(jīng)驗，通過提質(zhì)增效和精細(xì)化管理，實現(xiàn)了減虧目標(biāo)。但受供給過剩、高鐵分流以及外部環(huán)境波動等多重掣肘。

6月，中國民航局召開電視電話會，部署整治民航領(lǐng)域“內(nèi)卷式”競爭。此前，2025年全國民航年中工作會提出，下半年要加快構(gòu)建統(tǒng)一大市場，綜合整治內(nèi)卷，推動民航市場健康發(fā)展。

在此背景下，航司也在積極拓展新業(yè)務(wù)，東航在財報中指出，堅持“航空+”，創(chuàng)新產(chǎn)品營銷模式。今年上半年，實現(xiàn)線上銷售收入61億元，同比增長30%；新零售收入超22.58億元，同比增長24.77%。同時豐富空鐵、空巴、空水、空軌等多式聯(lián)運產(chǎn)品。進(jìn)一步探索聯(lián)合會員等創(chuàng)新合作模式，與星巴克實現(xiàn)戰(zhàn)略合作，創(chuàng)新推出“咖啡+航旅”服務(wù)。

通常，春運、暑運、黃金周和小長假旺季可以為航空公司帶來可靠的業(yè)績貢獻(xiàn)。對于航司而言，每年端午節(jié)后的暑運是全年出境游最旺季，也是提升航司業(yè)績的關(guān)鍵節(jié)點。盡管今年暑運熱度不減，但今年暑運票價依舊呈現(xiàn)同比下降趨勢。據(jù)航班管家數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，暑運國內(nèi)航班機票價格同比下滑3.7%，較2019年同比下降一成。

2025年暑運預(yù)售機票價格檢測及同比

對于暑運經(jīng)營情況，南航管理層在此次半年報業(yè)績說明會上表示，今年暑運旅游需求增長顯著，南航積極把握市場機遇，預(yù)計客運量和客座率同比去年有所提升，但票價水平同比有所下滑。下半年南航將持續(xù)優(yōu)化銷售節(jié)奏，開展產(chǎn)品創(chuàng)新，多措并舉豐富客源結(jié)構(gòu)，提升效益水平。暑運期間，貨運根據(jù)市場情況動態(tài)優(yōu)化銷售策略，整體貨運收入實現(xiàn)穩(wěn)步增長。下半年，即將迎來四季度貨運的傳統(tǒng)旺季，貨運將繼續(xù)抓住電子新品上市、“黑五”電商促銷等市場機會，搶抓旺季效益。

航旅縱橫行業(yè)發(fā)展部總經(jīng)理趙楠向澎湃新聞分析稱，今年暑運期間，民航旅客總量再創(chuàng)新高，超大城市的旅客量增長顯著。在出入境航線方面，暑期剛剛結(jié)束，有旅客已經(jīng)開始計劃中秋國慶假期出行了。截至8月28日，今年中秋國慶假期國內(nèi)航線機票預(yù)訂量突破176萬張，日均機票預(yù)訂量較去年同期增長超24%，市場熱度明顯。目前，國內(nèi)熱門目的地前十為北京、上海、廣州、成都、深圳、昆明、烏魯木齊、西安、杭州、南京。

（實習(xí)生 唐可馨對本文亦有貢獻(xiàn)）