文/阿甘

編輯/漁夫

來源/萬點研究

4月初，萬點研究發(fā)布了一篇《浙商銀行、寧波銀行、杭州銀行價值“稱重”哪家強？》深度文章，主要盤點了浙商地區(qū)上市銀行2024年業(yè)績情況。其中，作為浙江上市銀行一哥，擁有“小招行”之稱的寧波銀行業(yè)績含金量備受關(guān)注。不少網(wǎng)友私信萬點君，希望再補充一篇寧波銀行2024年業(yè)績深度分析。故萬點研究補發(fā)一篇寧波銀行2024年業(yè)績分析，話不多說直接上干貨。

業(yè)績報喜，為何股價“不給力”？

寧波銀行公告顯示，2024年，該行實現(xiàn)營業(yè)收入666.31億元，同比增長8.19%。實現(xiàn)凈利潤為271.27億元，同比增長6.23%。資產(chǎn)規(guī)模方面，截至2024年末，寧波銀行總資產(chǎn)達到31252.32億元，較上年末增長15.25%。

在上市銀行營收、凈利普遍放緩的情況下，單從營收與凈利潤角度分析，寧波銀行交出了一份業(yè)績優(yōu)秀的成績單。然而銀行經(jīng)營從來不是僅看表面數(shù)字，所謂“治大國若烹小鮮”，銀行管理更是如此。

拉長周期來看，wind數(shù)據(jù)顯示，2021年—2024年，寧波銀行營收增速分別為，28.37%、9.67%、6.4%、8.19%。2024年寧波銀行營收增速有小幅回升，相比之下，寧波銀行同期凈利潤增速分別為29.87%、18.05%、10.66%、6.23%。2024年該行凈利潤增速降至個位數(shù)，也說明寧波銀行沒能在本輪銀行業(yè)績壓力周期中獨善其身。

換一個角度而言，一家公司基本面表現(xiàn)如何，資本市場最具話語權(quán)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日，寧波銀行股價年內(nèi)小幅上漲0.61%，排在42家上市銀行的23位，該行年內(nèi)的股價表現(xiàn)中規(guī)中矩，相比業(yè)績而言并不出彩。

都說股價是短期是信心的投票權(quán)，長期是價值的稱重機。從短期股價走勢來看，4月7日，A股因關(guān)稅戰(zhàn)影響導致出現(xiàn)較大幅度調(diào)整之時。寧波銀行股價出現(xiàn)放量下跌，盤中一度被封死跌停板，截至收盤放量下跌8.28%。當日股價表現(xiàn)僅強于張家港銀行、鄭州銀行、西安銀行、蘭州銀行、無錫銀行等中小城商行。

寧波銀行股價短期“不能打”，長期來看，wind數(shù)據(jù)顯示，該行近一年股價漲幅為17.17%，排在42家上市銀行的29位。相比2023年，該行全年漲幅墊底的尷尬成績，寧波銀行的股價表現(xiàn)已有一些起色。

回望2024，A股市場銀行板塊走出了獨立行情。成都銀行、江蘇銀行、上海銀行股價相繼創(chuàng)出歷史新高。銀行股走勢氣勢如虹的背景下，4月15日，寧波銀行24.09元的收盤價，距離該行40.29元復權(quán)價歷史高點，仍有近70%的距離要努力。

一家公司基本面持續(xù)向好，為何投資者不買賬？很可能是主要原因是上市公司給予股東的回報普遍偏低。2024年，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出，強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。

在監(jiān)管層持續(xù)強化分紅預期影響下，30%利潤分紅比例，也被默認為是優(yōu)秀銀行分紅及格線。寧波銀行2024年分紅方案顯示，該行2024年現(xiàn)金分紅總額占凈利潤的比例僅為22.77%，對應(yīng)的2024年股息率為3.85%。據(jù)《鳳凰周刊》統(tǒng)計，寧波銀行的股息率在42家銀行中排名第40位。

巴菲特曾說過，“投資的關(guān)鍵在于選擇一家具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的企業(yè)?！痹谕顿Y者對于銀行股現(xiàn)金投資回報的要求越來越高的背景下，上市銀行分紅率偏低也可能會影響投資者對公司長期投資價值的評估。

2025年，寧波銀行繼續(xù)做大業(yè)績蛋糕的同時，還要拿出更大的魄力去與投資者分享蛋糕。在股東回報方面多做文章，這樣才能實現(xiàn)業(yè)績與股價良性協(xié)同發(fā)展。

深度剖析，穩(wěn)定性與成長性多維透視

2024年，寧波銀行從多個維度展現(xiàn)了銀行業(yè)績的復雜性和多面性。

這種雙面性也告訴投資者，僅依靠營收與凈利等基礎(chǔ)指標來評判一家公司的業(yè)績含金量是遠遠不夠的。相比單一指標，從穩(wěn)定性、成長性、合規(guī)性等多維度去判斷一家銀行的業(yè)績“含金量”更為安全穩(wěn)妥。

先從穩(wěn)定性來看，利息凈收入是銀行業(yè)績的“第一基石”，是觀察一家銀行業(yè)績穩(wěn)定性的關(guān)鍵指標。2024年，寧波銀行凈息差為1.86%。銀行業(yè)凈息差整體承壓情況下，該行實現(xiàn)利息凈收入為479.93億元，同比增長17.32%。客觀而言，17.32%利息凈收入增速是一個不錯的成績，也彰顯了寧波銀行深耕區(qū)域多年的業(yè)務(wù)優(yōu)勢與根基。

進一步深入貸款結(jié)構(gòu)來看，截至2024年末，寧波銀行公司貸款和墊款總額8226.28億元，較上年末增長24.40%。個人貸款和墊款總額5577.35億元，較上年末增長9.96%。公司貸款大幅增長說明，寧波銀行改變了過去發(fā)力消費金融的戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)為加碼公司金融。寧波銀行這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的背后，是個人金融業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)承壓。

2024年報顯示，寧波銀行個人業(yè)務(wù)營業(yè)收入209.63億元，同比下降2.22%。個人業(yè)務(wù)利潤總額33.74億元，同比下降30%。該行個人不良貸款高達93.88億元，對應(yīng)的不良貸款率1.68%，面臨“不良”雙增壓力。

個人業(yè)務(wù)利潤總額快速下滑與個人貸款“不良”雙增，也讓市場擔憂其個人金融業(yè)務(wù)的資產(chǎn)質(zhì)量。截至2024年末，寧波銀行不良貸款率0.76%，截至目前披露的上市銀行中最低。寧波銀行最低不良貸款率“金身”能否保住，個人金融業(yè)務(wù)風險是關(guān)鍵。

分析完第一支柱業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性之后，再來看支撐銀行未來業(yè)績增長的“第二基石”非利息收入。寧波銀行2024年報顯示，該行非利息收入為186.38億元，在營業(yè)收入中占比為27.97%，同比下降9.87%。

寧波銀行年報表示，該行非利息收入下滑主要原因是市場波動導致手續(xù)費收入和衍生金融工具公允價值下降。作為非利息收入之中含金量最高的手續(xù)費與傭金收入業(yè)務(wù)，2024年該行手續(xù)費及傭金凈收入46.55億元，同比下降19.28%。

拉長周期來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年—2023年，該行手續(xù)費及傭金凈收入分別為74.66億元、57.67億元同比降幅分別為9.63%、22.76%。加之2024年，寧波銀行手續(xù)費及傭金凈收入已經(jīng)連續(xù)三年下滑。

作為判斷銀行未來成長性的關(guān)鍵指標，銀行可以通過非利息業(yè)務(wù)更好地滿足客戶多樣化的需求，提升客戶滿意度和忠誠度，進而增強銀行的市場競爭力。從非利息收入之中，投資者能夠看到該行的業(yè)務(wù)多元化和創(chuàng)新能力。

在利率市場化和金融脫媒的背景下，凈息差持續(xù)收窄，導致單一利息收入的模式已難以滿足銀行持續(xù)增長的需求。非利息收入作為銀行的“第二增長曲線”，非利息收入能夠有效降低銀行業(yè)對傳統(tǒng)利差業(yè)務(wù)的依賴，為銀行開辟了新的盈利渠道，增強了銀行抵御市場波動風險的能力。

通過對寧波銀行穩(wěn)定性與成長性的分析，我們可以看到，一家上市公司的業(yè)績含金量不僅取決于其營收與凈利等基礎(chǔ)指標，更需要從多個角度進行綜合考量。在復雜多變的金融市場中，擁有綜合競爭的多面手，才是銀行核心競爭力的關(guān)鍵所在。

合規(guī)隱患，監(jiān)管罰單與消費投訴雙面夾擊

聊完穩(wěn)定性與成長性，再來看看合規(guī)性。

對于銀行業(yè)而言，合規(guī)是一個老生常談的話題。企業(yè)預警通顯示，寧波銀行2024年累計罰沒金額不足700萬，為浙系三家上市銀行中最低。罰單相對優(yōu)異，并不代表內(nèi)控固若金湯牢不可破。

2024年11月22日，寧波銀行因異地非持牌機構(gòu)整改不到位、信貸業(yè)務(wù)管理不到位、異地客戶識別機制不健全，被國家金融監(jiān)督管理總局寧波監(jiān)管局罰款120萬元。時任寧波銀行股份有限公司明州支行個人信貸和信用卡部信貸經(jīng)理胡某、時任寧波銀行股份有限公司遠程銀行中心總經(jīng)理薛某被警告。

2024年6月18日，寧波銀行股份有限公司紹興分行因固定資產(chǎn)貸款管理違反審慎經(jīng)營規(guī)則；項目貸款發(fā)放管理嚴重不審慎；不執(zhí)行受托支付管理要求；貸款資金長期滯留貸款發(fā)放賬戶；貸款“三查”不到位、部分貸款資金未按約定用途使用；貸后管理不到位，部分經(jīng)營性貸款資金被挪用于股權(quán)投資，被國家金融監(jiān)督管理總局紹興監(jiān)管分局罰款165萬元。時任寧波銀行股份有限公司紹興分行公司銀行總部總經(jīng)理楊某被警告。

拉長周期來看，2023年9月，寧波銀行因辦理經(jīng)常項目資金收付，未對交易單證的真實性及其與外匯收支的一致性進行合理審查；違反規(guī)定辦理結(jié)匯、售匯業(yè)務(wù)；違反規(guī)定辦理資本項目資金收付；違反外匯賬戶管理規(guī)定；違反外匯登記管理規(guī)定；未按照規(guī)定報送統(tǒng)計報表等資料，被國家外匯管理局寧波市分局罰款670.00萬元，沒收金額183.02萬元，合計罰沒金額達853.02萬元。

僅僅時隔2個月，2023年11月，寧波銀行因監(jiān)管標準化數(shù)據(jù)與1104數(shù)據(jù)交叉核驗不一致；監(jiān)管標準化數(shù)據(jù)與客戶風險數(shù)據(jù)交叉核驗不一致；監(jiān)管標準化數(shù)據(jù)漏報；監(jiān)管標準化數(shù)據(jù)錯報；虛假受托支付，貸款資金長期留存借款人賬戶；企業(yè)劃型不準確，被國家金融監(jiān)督管理總局寧波監(jiān)管局罰款520萬元。

回溯近年來寧波銀行的監(jiān)管處罰記錄，從2022年至2024年，寧波銀行屢次因信貸資金違規(guī)挪用、數(shù)據(jù)報送嚴重失真、反洗錢機制失效等頑疾被監(jiān)管部門重罰，累計罰款金額超過4000萬元。違規(guī)行為不僅涉及基層員工，更有多名高級管理人員被追責，暴露出該行領(lǐng)導層在合規(guī)管理與風險防控上的嚴重失職。

古希臘哲學家赫拉克利特說，人不能兩次踏進同一條河流。

對于銀行業(yè)而言，如果屢次受到處罰卻依然不加以改正，那么罰單不僅會成為阻礙其發(fā)展的沉重包袱，更意味著其主動放棄了提升自身合規(guī)水平的絕佳機會。提升金融機構(gòu)的合規(guī)性絕不能僅停留在口號上，關(guān)鍵在于如何確保內(nèi)控和風控制度真正落地生根。

除了監(jiān)管層罰單，消費者對寧波銀行的業(yè)務(wù)也有說話要說。截至2025年4月16日，在黑貓投訴平臺，寧波銀行相關(guān)投訴累計1406條，內(nèi)容涵蓋虛假宣傳、暴力催收、無故開通分期、高利率等多方面投訴。

合規(guī)性不僅是穩(wěn)健經(jīng)營的基石，更是防范金融風險、維護金融秩序穩(wěn)定的關(guān)鍵防線。對于寧波銀行而言，若不能從根源上攻克合規(guī)內(nèi)控的難關(guān)，業(yè)績“優(yōu)等生”也將會漸漸淪為平庸。

站在三萬億新起點，應(yīng)該有些什么期許？

分析了寧波銀行種種問題之后，總結(jié)來看作為浙江省內(nèi)最賺錢的上市銀行，上述問題并不能否定寧波銀行過去的發(fā)展成績。

客觀而言，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型換擋的壓力期。寧波銀行在2024年積極踐行服務(wù)實體經(jīng)濟的使命，推動資源向科技創(chuàng)新、先進制造等重點領(lǐng)域聚集，助力實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，同時自身客戶基礎(chǔ)與資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長。

深度融入“五篇大文章”的同時，寧波銀行也在堅持深耕優(yōu)質(zhì)經(jīng)營區(qū)域，以“專業(yè)化”經(jīng)營跑出差異化發(fā)展優(yōu)勢。浙江省作為中國外貿(mào)大省，寧波銀行發(fā)揮“平臺化”價值，把握市場機遇，聚焦匯率、利率管理等領(lǐng)域，幫助客戶規(guī)避風險、實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。

加速布局跨境金融，通過推進“數(shù)字化”賦能，為外貿(mào)企業(yè)走出去提供綜合化服務(wù)，賦能更多浙江企業(yè)“走出去”。打通金融服務(wù)“最后一公里”，進一步拓展國際業(yè)務(wù)版圖。

特別是在全球貿(mào)易戰(zhàn)陰云籠罩之下，寧波銀行如何布局能夠助力中國企業(yè)更好的走出去？答好這道多選題，服務(wù)好國家重大戰(zhàn)略的同時，自身也會收獲更大的價值。

2024年的寧波銀行在發(fā)展進程中既取得了顯著成績，站在三萬億新起點，作為國內(nèi)第四家資產(chǎn)規(guī)模突破3萬億的城商行，寧波銀行正迎來城商行競爭的新階段。

展望未來，寧波銀行能否在深耕區(qū)域經(jīng)濟的同時，如何完成從地方性商業(yè)銀行向全國性業(yè)務(wù)布局戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，將是決定下一個三萬億何時到來的關(guān)鍵。

保持區(qū)域優(yōu)勢的同時，逐步實現(xiàn)全國化布局，以數(shù)字化升級應(yīng)對行業(yè)變革，為股東創(chuàng)造更高的回報，這或許才是投資者眼中的價值新標桿。

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