最近一周，身邊熱衷于短線交易的朋友們都叫苦不迭，市場的劇烈震蕩讓他們左右為難，感覺賬戶像是在坐“過山車”。但有趣的是，我認(rèn)識的幾位堅(jiān)持長線價(jià)值投資的朋友，最近卻異常興奮，他們說，優(yōu)秀公司的“黃金坑”可能正在出現(xiàn)。

這背后，是兩種截然不同的投資哲學(xué)。投資大師格雷厄姆曾提出過一個(gè)絕妙的比喻——“市場先生”（Mr. Market）。他把市場描繪成一個(gè)情緒極不穩(wěn)定的合伙人，有時(shí)他會(huì)興高采烈地報(bào)出一個(gè)極高的價(jià)格，有時(shí)又會(huì)極度沮喪地報(bào)出一個(gè)極低的價(jià)格。

對于短線交易者，他們試圖去預(yù)測“市場先生”下一秒的情緒，這無疑是困難重重的。而對于長線價(jià)值投資者，他們則把“市場先生”當(dāng)成一個(gè)可以利用的服務(wù)員。當(dāng)市場先生因恐慌而報(bào)出荒謬的低價(jià)時(shí)，正是買入優(yōu)質(zhì)公司股權(quán)的絕佳時(shí)機(jī)——這，就是所謂的“黃金坑”。

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“黃金坑”的形成條件

當(dāng)下的市場，正具備了形成“黃金坑”的諸多條件。

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• 非理性的集體拋售： 在指數(shù)沖擊十年高點(diǎn)后的劇烈回調(diào)中，市場的恐慌情緒會(huì)導(dǎo)致“泥沙俱下”。許多基本面并未發(fā)生變化的優(yōu)秀公司，也會(huì)被投資者“一刀切”式地賣出，導(dǎo)致股價(jià)被嚴(yán)重“錯(cuò)殺”。
• 結(jié)構(gòu)性的分歧： 市場對“成長”與“價(jià)值”的風(fēng)格爭論，也可能導(dǎo)致一些暫時(shí)不在“風(fēng)口”上，但質(zhì)地優(yōu)良的公司被市場暫時(shí)冷落，股價(jià)進(jìn)入有吸引力的區(qū)間。

長線投資者該做什么？

那么，面對可能出現(xiàn)的“黃金坑”，長線投資者應(yīng)該做什么？答案不是現(xiàn)在就沖進(jìn)去“抄底”，而是做足功課，耐心等待。

1. 梳理你的“夢想清單”： 你的投資組合里，應(yīng)該有一個(gè)“夢想公司”的觀察清單。這些公司通常具備強(qiáng)大的護(hù)城河（品牌、技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)等）、健康的財(cái)務(wù)狀況（低負(fù)債、高現(xiàn)金流）和值得信賴的管理層。
2. 設(shè)定你的“理想價(jià)格”： 對清單里的每一家公司，通過估值分析，設(shè)定一個(gè)你認(rèn)為極具安全邊際的“理想買入價(jià)”。
3. 制定分批買入計(jì)劃： 沒有人能買在最低點(diǎn)。當(dāng)“市場先生”真的給出了你的理想價(jià)格時(shí)，你應(yīng)該做的不是“一把梭哈”，而是按照預(yù)設(shè)的計(jì)劃，分批次、有紀(jì)律地進(jìn)行買入。

結(jié)論： 對于真正的長線投資者而言，市場的短期震蕩非但不是風(fēng)險(xiǎn)，反而是難得的機(jī)遇。它用波動(dòng)，為我們創(chuàng)造了以更低價(jià)格買入偉大公司的機(jī)會(huì)。關(guān)鍵在于，你是否擁有發(fā)現(xiàn)這些公司的眼光，以及在市場恐慌時(shí)敢于出手的勇氣和紀(jì)律。

（個(gè)人投資視角，不構(gòu)成任何投資建議，價(jià)值投資需要長期耐心。）