市場大跌，相信很多人現(xiàn)在最關(guān)心的是兩個問題，是不是見頂了，如果不是，可以抄底嗎？本篇將從三方面給大家梳理，希望對大家有所啟發(fā)，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，三巨頭合謀

昨天的文章，不知道大家還記得不？寫得很清楚：「管理層不希望行情漲得太快，新資金也不想去接盤，兩融似乎已經(jīng)來到了頂峰，三合一，市場需要一波像樣的調(diào)整來重新恢復(fù)活力?！?/p>

看看今天市場談?wù)撓碌闹饕蛩?，不就是三個：
第一，某券商調(diào)整了擔(dān)保比例
第二，媒體關(guān)于股票用語管理，少談牛市，少談點位等等。
第三，茅臺魔咒

除了第三個我沒有說到，前面兩個是不是都是我昨天都談到的？但你要問我是不是因為這樣大跌的，不是的，就拿擔(dān)保比例調(diào)整來說，是因為這家券商的資金額度不夠，所以不得不提高擔(dān)保比例，而其他的券商壓根沒有跟進；至于媒體用語，三天前我就說了，這輪A股都沒有上《新聞聯(lián)播》，那說明上面的意思很明確，還早，慢慢來。

資金面上來說，短期最緊張的就是兩融資金，雖然擔(dān)保比例的確接近高位，但更重要的是看敞口風(fēng)險，你會發(fā)現(xiàn)去年9月底的時候，當(dāng)時是擔(dān)保比率超高，但實際融資余額并不多，敞口過大才是風(fēng)險，眼下是同步放大的，談不上什么風(fēng)險。其實之所以大跌，是因為牛市的下跌很容易上頭，俗話說：熊市多長陽，牛市多長陰。

二，下跌會什么時候結(jié)束？

那么下跌的導(dǎo)火索當(dāng)然和今天是期指交割日有直接關(guān)系，有資金試圖不安分，但實際卻被央媽給教育了，一大早科創(chuàng)50的波動率就被按下去了，這些玩杠桿的，一看風(fēng)向不對，當(dāng)然先跑為敬。

所以，當(dāng)今天大跌來的時候，我反而有些興奮，這說明管理層對A股的關(guān)照是真的，這時候不讓漲那是對A股真的好，否則就還是把A股當(dāng)工具，一波流把美股拉崩結(jié)束，還有一個證明央媽對A股好的是，今天美元兌RMB的中間價又跌了，這升值的速度相當(dāng)可以??！

而隨著RMB升值，疊加馬上老美降息，所以接下來會有更多海外的資金回流，理論上這些資金大多會通過QFII和一些私募來進場，對于外資來說，肯定不會是現(xiàn)在這個玩法，他們的風(fēng)格一定會改變，所以眼下與其說是調(diào)整，不如說是風(fēng)格切換來的更加準(zhǔn)確。

既然說到風(fēng)格切換，那么如何布局呢？有的人會說，那就看外資重倉股好啦，這就是個天大的誤區(qū)，為什么這么說呢？

三，重要的是動起來！

雖然我們多數(shù)人都清楚只有機構(gòu)大資金深度參與的時候，個股才容易走出好行情，但是，究竟什么是機構(gòu)參與，很多人卻進入到了誤區(qū)。

大多數(shù)人以為的機構(gòu)參與，就是經(jīng)常在媒體上看到的，某某機構(gòu)重倉持有某股票，但往往事與愿違，比如下面這只股票：

這只股票是「國光電氣」，根據(jù)披露的半年報顯示，該股在2205年二季度得到了31家基金的青睞，持股數(shù)也增加了近2%，約莫600多萬股，但是就是這樣的大手筆下，該股在20025年7到8月之間，股價卻是一路下跌，跌幅超過20%，而同期上證指數(shù)漲了10%。

那究竟是為什么呢？其實現(xiàn)在八成以上的個股都有機構(gòu)資金，但是有機構(gòu)資金參與，不等于機構(gòu)資金天天都在行動，事實上，一只股票之所以持續(xù)向好，并不是因為有機構(gòu)介入，而是在于機構(gòu)持續(xù)參與交易，只有這樣賣盤才能被合理消化，但是多數(shù)人看不到機構(gòu)資金的交易動態(tài)，所以就會陷入誤區(qū)。

如果我們可以看到真實的交易行為，就不會有這樣的錯誤判斷了，有人可能會覺得，機構(gòu)的交易行為看得到嗎？當(dāng)然可以，事實上，隨著量化大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的提升，不要說像交易行為這樣有規(guī)律可循的情況，就算是你買東西的各種喜好都給你整出來，所以這兩年很多量化交易為什么優(yōu)勢大，不是簡單的可以自動化交易，而是在于底層的數(shù)據(jù)抓取和處理能力上了臺階，看下圖：

上圖是我用了十多年的量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)提供的交易行為數(shù)據(jù)圖，圖中的橙色柱體就是反映機構(gòu)資金活躍程度的「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)，如果「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)持續(xù)的時間越長，也說明機構(gòu)參與交易的積極性越高，參與的時間也越長。從上圖不難看出，其實進入7月份之后，該股的機構(gòu)行為持續(xù)的時間很短，之后股價當(dāng)然就無法維持咯。

有的看友可能會覺得「國光電氣」前面漲了這么多，現(xiàn)在跌也很正常，但實際并不因為漲多了，就一定表現(xiàn)會很差，看下圖：

這是「瑞可達」，二季度的時候漲了30%，過去兩個月又漲了40%，從圖中不難看出，「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)持續(xù)活躍，說明和是不是有資金重倉沒有關(guān)系，重點是資金要持續(xù)參與交易，類似的還有2025年7月份這波行情中漲飛了的「易中天」們，其實也是2025年基金加倉的方向，就像「新易盛」二季度漲了80%，這你還敢跟進，但人家7/8月份又漲了120%，這不是加倉多少的問題，而是機構(gòu)參與的力度在增加，從下圖可以看得很清楚。

相反二季度基金加倉最多的「益方生物」實際過去兩個月也就漲了20%，至于原因，大家一看就明白：

從上圖不難看出，進入到7月中旬之后，「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)不怎么活躍了，說明機構(gòu)參與交易的積極性下降，于是乎股價也跟著調(diào)整，有人說只要機構(gòu)沒跑，那就不用擔(dān)心，但是你想想，行情好的時候，你不做那些機構(gòu)積極參與交易的，你在那里等漲，是不是有一種暴殄天物的趕腳？

為啥有的人牛市也不賺錢，就是因為他們還秉承著牛市要抱股的老想法，那是以前機構(gòu)資金少的時候，現(xiàn)在這么做就是在褻瀆行情！看似是認(rèn)知問題，實際不就是看不到真實的交易數(shù)據(jù)導(dǎo)致的。

真相很殘酷，但不知道真相會更殘酷。
本篇就聊到這里，關(guān)注老概，隨時隨地帶給你不同視角。

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