“綜合來(lái)看，我們預(yù)計(jì)在未來(lái)三年內(nèi)，閃購(gòu)和即時(shí)零售為平臺(tái)帶來(lái)1萬(wàn)億的交易增量。同時(shí)我們也相信，外賣(mài)行業(yè)從一家獨(dú)大到多平臺(tái)參與，讓商家和消費(fèi)者都有了更多的選擇權(quán)，長(zhǎng)期對(duì)行業(yè)一定是有利的，在這個(gè)過(guò)程中平臺(tái)真金白銀投入，創(chuàng)造了超過(guò)百萬(wàn)的直接就業(yè)，推動(dòng)行業(yè)變革的同時(shí)，也促進(jìn)消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)。”

8月29日晚，在財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)上，阿里巴巴中國(guó)電商事業(yè)群CEO蔣凡說(shuō)。

當(dāng)日，阿里巴巴集團(tuán)（NYSE:BABA，09988.HK）發(fā)布2026財(cái)年第一季度（截至2025年6月30日止三個(gè)月）財(cái)報(bào)，營(yíng)收2476.52億元，同比增長(zhǎng)2%，剔除已出售業(yè)務(wù)影響，集團(tuán)整體收入同比穩(wěn)健增長(zhǎng)10%。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)335.10億元，同比下降18%。經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降14%至388.44億元，主要?dú)w因于對(duì)淘寶閃購(gòu)、以及用戶體驗(yàn)、用戶獲取和科技的投入，部分被阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)的雙位數(shù)收入增長(zhǎng)以及多項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率的提升所抵消。

在財(cái)報(bào)會(huì)上，云業(yè)務(wù)以及即時(shí)零售是分析師問(wèn)及最多的問(wèn)題。阿里巴巴首席執(zhí)行官吳泳銘表示，本季度阿里在AI+云的Capex投資達(dá)386億元，過(guò)去四個(gè)季度已在AI基礎(chǔ)設(shè)施及AI產(chǎn)品研發(fā)上累計(jì)投入超過(guò)1000億元。蔣凡則在談淘寶閃購(gòu)時(shí)說(shuō)，預(yù)計(jì)在保持消費(fèi)者當(dāng)前優(yōu)惠投入的情況下，UE虧損（單位經(jīng)濟(jì)模型）可以縮減一半。

截至美東時(shí)間8月29日收盤(pán)，阿里漲12.90%，報(bào)135美元/股，創(chuàng)3月19日以來(lái)收盤(pán)新高。

淘寶閃購(gòu)階段性目標(biāo)超預(yù)期實(shí)現(xiàn)

今年，京東進(jìn)入外賣(mài)行業(yè)，正式上線外賣(mài)業(yè)務(wù)，在和美團(tuán)一番激烈競(jìng)爭(zhēng)后，阿里迅速跟進(jìn)，將旗下淘寶“小時(shí)達(dá)”業(yè)務(wù)升級(jí)為“淘寶閃購(gòu)”，聯(lián)合餓了么正式加入即時(shí)零售大戰(zhàn)。7月，淘寶閃購(gòu)宣布總額500億元的補(bǔ)貼計(jì)劃。阿里上一財(cái)年的凈利潤(rùn)是1581.22億元，這也意味著，阿里拿出了全年凈利潤(rùn)的三分之一，遠(yuǎn)高于一個(gè)季度的利潤(rùn)投入到淘寶閃購(gòu)的補(bǔ)貼上。

外賣(mài)補(bǔ)貼大戰(zhàn)后，本周美團(tuán)發(fā)布財(cái)報(bào)，二季度美團(tuán)營(yíng)收同比增長(zhǎng)11.7%至918億元，但經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2.26億元，同比下滑98%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為14.93億元，同比下滑89%。

淘寶閃購(gòu)表現(xiàn)如何是外界較為關(guān)注的問(wèn)題，財(cái)報(bào)披露，該季度阿里的即時(shí)零售業(yè)務(wù)收入為147.78億元，同比增長(zhǎng)12%，主要得益于淘寶閃購(gòu)所帶來(lái)的訂單量增長(zhǎng)。阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)方面，收入達(dá)1400.72億元，同比增長(zhǎng)10%，經(jīng)調(diào)整EBITA為383.89億元，同比下降21%。

財(cái)報(bào)會(huì)上，蔣凡表示，淘寶閃購(gòu)在訂單規(guī)模、用戶規(guī)模、商家供給和運(yùn)力等方面均超出預(yù)期，外賣(mài)到家訂單已行業(yè)領(lǐng)先，淘寶閃購(gòu)在規(guī)模和心智上的階段性目標(biāo)已經(jīng)超預(yù)期實(shí)現(xiàn)，長(zhǎng)期將在效率上實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先。他同時(shí)介紹，不會(huì)單獨(dú)看外賣(mài)的盈利情況，考慮到電商的綜合收益，認(rèn)為可以在長(zhǎng)期保持價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的前提下，閃購(gòu)對(duì)平臺(tái)整體產(chǎn)生正向經(jīng)濟(jì)收益。

蔣凡介紹，今年8月，淘寶閃購(gòu)的日訂單峰值達(dá)到1.2億單，周日均訂單量達(dá)到8000萬(wàn)單，帶動(dòng)閃購(gòu)整體的月度交易買(mǎi)家數(shù)達(dá)到3億，對(duì)比今年4月增長(zhǎng)了200%。從商家供給側(cè)來(lái)看，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，大量新商戶加入淘寶閃購(gòu)，優(yōu)質(zhì)供給達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。在運(yùn)力規(guī)模方面，閃購(gòu)的日均活躍騎手已經(jīng)超過(guò)200萬(wàn)的規(guī)模，對(duì)比4月增長(zhǎng)3倍，“經(jīng)過(guò)過(guò)去幾個(gè)月的發(fā)展，我們第一階段的目標(biāo)已經(jīng)超預(yù)期實(shí)現(xiàn)。”

蔣凡認(rèn)為，隨著淘寶閃購(gòu)已經(jīng)達(dá)到領(lǐng)先規(guī)模，平臺(tái)將快速提升經(jīng)營(yíng)效率。效率的提升主要來(lái)自三個(gè)方面，即用戶結(jié)構(gòu)、訂單結(jié)構(gòu)、履約效率和成本的優(yōu)化。用戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方面，淘寶閃購(gòu)的用戶留存非常好，隨著老客比例的快速提升，平臺(tái)的單位經(jīng)濟(jì)模型（UE）會(huì)隨著用戶結(jié)構(gòu)而優(yōu)化。訂單結(jié)構(gòu)方面，在下一階段，平臺(tái)將會(huì)持續(xù)推動(dòng)高價(jià)值訂單占比的提升，包括消費(fèi)者的高單價(jià)的正餐訂單，以及零售訂單的占比。履約效率和成本方面，7至8月，平臺(tái)對(duì)運(yùn)力做了額外的大規(guī)模投資，隨著后續(xù)平臺(tái)的訂單規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，物流成本將會(huì)顯著下降。

財(cái)報(bào)會(huì)上，也有分析師問(wèn)及阿里是否計(jì)劃加大本地生活到店業(yè)務(wù)投入，對(duì)此蔣凡表示，當(dāng)前淘寶閃購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模已達(dá)較高水平，頻道日均活躍用戶約1.5億，且這些用戶存在到店自提、到店團(tuán)購(gòu)等需求。從滿足用戶需求及與線下到家業(yè)務(wù)協(xié)同的角度出發(fā)，會(huì)考慮為用戶提供更多元化服務(wù)，目前已在部分城市開(kāi)展相關(guān)測(cè)試與探索。

蔣凡也談及，阿里收購(gòu)餓了么已有多年，餓了么這幾年有不少進(jìn)步，只是這種進(jìn)步未體現(xiàn)在市場(chǎng)份額上，畢竟市場(chǎng)份額與投入力度、戰(zhàn)略方向及流量資源投放都密切相關(guān)，“若沒(méi)有這些積累，淘寶閃購(gòu)不可能在短期內(nèi)快速發(fā)展，更無(wú)法從零起步，在約四個(gè)月內(nèi)做到日均1.2億單?！?/p>

“對(duì)電商和AI的投入是歷史性大額投資”

若把對(duì)淘寶閃購(gòu)的500億元投入放到AI領(lǐng)域，是否會(huì)獲得更高的投資回報(bào)？未來(lái)阿里在內(nèi)部資本分配上，會(huì)如何平衡零售業(yè)務(wù)與AI業(yè)務(wù)的投資比例，也是分析師關(guān)心的問(wèn)題。

對(duì)此，阿里CFO徐宏說(shuō)，對(duì)公司而言，這兩大領(lǐng)域的投資均具備戰(zhàn)略必要性，“盡管這兩大領(lǐng)域的投入規(guī)模龐大，堪稱公司歷史性大額投資，但從能力與資源層面看，無(wú)論是現(xiàn)金儲(chǔ)備、現(xiàn)金流狀況，還是資產(chǎn)負(fù)債表支撐力，我們都有充足資源，當(dāng)前核心在于平衡短期與長(zhǎng)期回報(bào)，AI投入的效果已較為明顯，即時(shí)零售投入方面，目前雖未實(shí)現(xiàn)盈利，但已顯現(xiàn)與淘天整合的協(xié)同價(jià)值，這些都將在未來(lái)轉(zhuǎn)化為可觀收益?！?/p>

該季度，阿里云智能集團(tuán)收入333.98億元，同比增長(zhǎng)26%，創(chuàng)三年新高，增勢(shì)主要由公共云業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)所帶動(dòng)，AI相關(guān)產(chǎn)品收入已連續(xù)8個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)。阿里云經(jīng)調(diào)整EBITA29.54億元，同比增長(zhǎng)26%。

今年2月，阿里宣布未來(lái)三年投入3800億元建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施。吳泳銘表示，會(huì)堅(jiān)持此前宣布的三年投資3800億元的計(jì)劃，但是每個(gè)季度可能根據(jù)供應(yīng)鏈的不同，有一些波動(dòng)。同時(shí)，根據(jù)全球AI芯片的供應(yīng)和政策變化情況，也有同其他合作伙伴共同去完善供應(yīng)鏈的儲(chǔ)備模式。

有外媒稱，阿里巴巴正在開(kāi)發(fā)一款新的人工智能芯片，意在填補(bǔ)英偉達(dá)在中國(guó)市場(chǎng)的空白。對(duì)于該消息，阿里方面尚未作出回應(yīng)。

吳泳銘認(rèn)為，相比傳統(tǒng)的云計(jì)算，AI所產(chǎn)生的變革，將極大提高云計(jì)算市場(chǎng)的集中度，就現(xiàn)階段而言，阿里的目標(biāo)是在中國(guó)市場(chǎng)獲得超越市場(chǎng)平均增速的增長(zhǎng)，繼續(xù)擴(kuò)大阿里云的市場(chǎng)份額。在這個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)下，目前總體的優(yōu)先級(jí)是獲取更多的用戶，獲取更多的用戶應(yīng)用場(chǎng)景，而非提升毛利率。

阿里其他業(yè)務(wù)表現(xiàn)方面，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)（AIDC）方面，收入同比增長(zhǎng)19%至347.41億元，主要由跨境業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)所帶動(dòng)。AIDC在戰(zhàn)略上一直聚焦于重點(diǎn)地區(qū)，繼續(xù)專(zhuān)注于運(yùn)營(yíng)效率，帶動(dòng)其虧損同比和環(huán)比均大幅收窄。經(jīng)調(diào)整EBITA為虧損5900萬(wàn)元，去年同期虧損是37億元，主要是由于速賣(mài)通運(yùn)營(yíng)效率的顯著提升，以及包括Alibaba.com、Lazada和Trendyol在內(nèi)的多項(xiàng)業(yè)務(wù)的效率提升所致。

截至2025年6月30日止三個(gè)月，所有其他分部收入為586億元，同比下降28%，主要是由于處置高鑫零售和銀泰業(yè)務(wù)導(dǎo)致的收入下降，以及菜鳥(niǎo)的收入下降所致，部分被盒馬、阿里健康和高德的收入增長(zhǎng)所抵消。所有其他分部經(jīng)調(diào)整EBITA為虧損14.15億元，去年同期虧損為10.77億元，主要是由于對(duì)技術(shù)業(yè)務(wù)的投入增加所致，部分被盒馬、高德、虎鯨文娛和阿里健康的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善所抵消。