08月18日 - 08月24日當周重磅財經事件一覽，以下均為北京時間：

重點關注：杰克遜霍爾全球央行年會舉行，鮑威爾將于北京時間8月22日22:00致辭、美聯儲公布7月貨幣政策會議紀要、美俄烏三方會晤有望舉行。

此外，恒指公司公布二季度檢討結果。8月LPR將公布。2025中國算力大會將舉行。谷歌將舉辦發(fā)布會，推出新的Pixel品牌硬件。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值。

財報方面，千余家A股公司披露2025年半年報，包括愛美客、恒瑞醫(yī)藥、歌爾股份、金山辦公、三一重工、中國石化等；將有370家港股公司披露半年報，包括小米集團-W、泡泡瑪特、小鵬汽車-W、老鋪黃金、百度集團-SW、名創(chuàng)優(yōu)品等公司；美股塔吉特、沃爾瑪、雅詩蘭黛等公司公布財報。

財經事件

• 杰克遜霍爾全球央行年會將8月21日至23日舉行，鮑威爾將于北京時間8月22日22:00致辭

杰克遜霍爾年會備受矚目。據見聞文章，鮑威爾預計不會在杰克遜霍爾提前透露9月的利率決定。相反，他的演講將聚焦于美聯儲每五年進行一次的貨幣政策框架評估。

近期數據顯示，美國7月消費者物價指數（CPI）漲幅溫和，而就業(yè)市場則出現放緩跡象，強化了市場對美聯儲可能在9月降息的預期。根據亞特蘭大聯儲數據，市場預計9月降息25個基點的可能性高達62.9%，甚至有22.5%的概率認為會降息50個基點。

然而，部分分析師對此持謹慎態(tài)度。他們認為，鮑威爾可能會利用此次演講來“潑冷水”，反駁市場過于激進的降息預期。一些美聯儲內部的鷹派官員，如芝加哥聯儲主席古爾斯比和亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克，已公開發(fā)聲，表示在決定降息前需更清楚地了解關稅對通脹的影響。

“現在最需要關注的是……(美聯儲官員）是否會反駁市場預期，”摩根士丹利財富管理首席經濟策略師Ellen Zentner表示：

“預計不支持9月降息的美聯儲官員也將公開發(fā)表意見。如果他們覺得市場錯了，他們會站出來發(fā)聲，因為他們有職責去引導市場預期降溫?！?br/>

美聯儲正陷入政策兩難困境。一方面，關稅措施導致的生產者物價指數（PPI）超預期上漲，預示著輸入性通脹風險正在累積；另一方面，就業(yè)市場降溫和制造業(yè)低迷又增加了經濟下行壓力。

與此同時，美國總統(tǒng)特朗普持續(xù)施壓要求其降息，并正在物色接替人選。鮑威爾的美聯儲主席任期將于明年5月結束。

市場將密切關注鮑威爾演講中的三個關鍵信號：

1. 對9月降息的明確態(tài)度：鮑威爾是否會暗示降息已是板上釘釘，或者試圖為不降息預留空間。
2. 對經濟前景的最新評估：美聯儲如何看待就業(yè)市場的韌性和通脹風險。
3. 降息的性質：如果降息，美聯儲是將其定位為預防性調整，還是應對經濟衰退的信號。

• 美俄烏三方會晤有望舉行？

據央視新聞，俄美元首阿拉斯加會晤后，美國總統(tǒng)特朗普16日表示，將與烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基于美東時間18日下午在白宮橢圓形辦公室會面。如果一切順利，接下來將安排美國、俄羅斯、烏克蘭三方領導人會晤。就此，澤連斯基表示，烏支持舉行烏美俄三方會晤的提議。普京16日在克里姆林宮舉行的會議中并未提及三方會議相關內容。

18日的華盛頓之行將是自今年2月在白宮與特朗普會面后，澤連斯基首次前往美國。澤連斯基表示，將討論結束俄烏沖突的“所有細節(jié)”。央視記者獲悉，在阿拉斯加會晤被“拒之門外”后，歐洲領導人受邀前往華盛頓，于18日同澤連斯基、特朗普舉行會晤。

當地時間16日，據美國阿克西奧斯新聞網報道，兩位知情人士稱，美國總統(tǒng)特朗普希望最早于8月22日安排與普京和澤連斯基舉行三方會晤。不過此消息尚未得到美官方證實。

此外，據央視新聞，美國總統(tǒng)特朗普15日表示，他與普京在當天的會晤中就美國對烏克蘭提供某種形式的安全保障“基本上達成一致”。

央視表示，美國《華盛頓郵報》在16日的報道中稱，兩位消息人士表示，特朗普在與澤連斯基的通話中提到，俄方希望烏方將頓巴斯地區(qū)交給俄羅斯，作為俄方承諾停火的交換條件。

• 美聯儲公布貨幣政策會議紀要

北京時間8月21日02:00，美聯儲將公布7月29-30日聯邦公開市場委員會（FOMC）的完整會議紀要。

兩周前的美聯儲貨幣政策會議上，美聯儲宣布，以 4.25-4.50% 的聯邦基金目標區(qū)間“按兵不動”，但出現了罕見的公開分歧：理事沃勒與鮑曼投下反對票，主張立即降息 25bp。號稱“美聯儲傳聲筒”的Nick Timiraos解讀稱，這些反對意見凸顯了，在討論關稅對經濟和通脹的影響時，聯儲決策者的共識正在破裂。

紀要或將披露投票背后的討論：除兩位反對者外，還有多少與會者在內部辯論中流露出“鴿派轉向”？贊成維持利率的多數票附加了哪些前提條件？這些細節(jié)將決定9月會議的政策門檻。

近期，就業(yè)與物價在7月的表現已讓市場把“9月降息”視為大概率事件，但真正決定FOMC能否在9月按下降息按鈕的，卻是7月紀要里官員們對6月數據的“再審視”。 若官員們在紀要中承認6月就業(yè)已顯放緩、通脹已顯溫和，那么7月數據只是驗證了他們的擔憂，9月降息幾乎板上釘釘；若他們對6月仍保持樂觀，則7月數據將被視為需要更多時間確認的“單點噪音”，9月降息仍有變數。因此，投資者應緊盯紀要里對6月非農、CPI的措辭——那才是真正的降息開關。

• 國務院新聞辦公室將舉行發(fā)布會

國務院新聞辦公室將于8月19日（星期二）上午10時舉行“高質量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會，國家體育總局局長高志丹將介紹“十四五”時期體育強國建設成就，并答記者問。

• 1200億元1個月國庫現金定期存款將招投標

財政部、中國人民銀行定于8月18日上午9:00至9:30，通過中國人民銀行中央國庫現金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務系統(tǒng)進行2025年中央國庫現金管理商業(yè)銀行定期存款（八期）招投標。本期操作量1200億元，期限1個月（28天），起息日為8月18日，到期日為9月15日（遇節(jié)假日順延），面向中央國庫現金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務參與銀行進行利率招標。

• 恒指公司公布二季度檢討結果

恒生指數有限公司將于2025年8月22日公布2025年第二季度恒生指數系列檢討結果。成份股變動將于2025年9月8日（星期一）正式生效。

• 2025中國算力大會將舉行

2025中國算力大會將于8月22日至24日在山西大同舉行。本屆大會以“算網筑基 智引未來”為主題，將邀請相關部省領導，基礎電信企業(yè)、芯片企業(yè)、算力企業(yè)等產業(yè)代表，以及行業(yè)專家、科研機構、高等院校等各方代表，加強交流合作，為算力產業(yè)高質量發(fā)展建言獻策。

• 谷歌將舉辦發(fā)布會，推出新的Pixel品牌硬件

據報道，谷歌正式確定了Pixel發(fā)布會的日期：2025年8月20日。谷歌表示此次發(fā)布會將于美國東部時間下午1點在紐約舉行，屆時該公司將展示“最新款的Pixel手機、手表、耳機等產品”。

在發(fā)布會上，谷歌預計將推出新款Pixel智能手機系列，包括基礎款Pixel10。有傳言稱，Pixel 10將配備三個攝像頭，而非兩個，此外還將有升級版的Pixel 10 Pro和Pixel 10 Pro XL。谷歌可能還會展示一款完全防塵的Pixel 10 Pro Fold。

至于其他設備，有傳言稱谷歌的Pixel Watch 4可能會配備更大的電池，機身也會稍厚一些。關于Pixel Buds，目前泄露的細節(jié)不多，但有報道稱谷歌準備推出另一款親民價的Pixel Buds 2a耳機。

一個核心的變化是谷歌 Gemini AI 不再是被動響應的 AI 助手，將成為貫穿整個系統(tǒng)的 “平臺級智能體”。因此，谷歌或將在發(fā)布會上盡力展現 Gemini 在手機上的各種應用。

經濟指標

• 歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值

歐元區(qū)7月經濟展現韌性，PMI指數創(chuàng)近一年新高，增長主要得益于持續(xù)三年的制造業(yè)衰退接近尾聲，同時服務業(yè)出人意料地加速增長。同時，德國私營部門活動連續(xù)第五個月保持擴張，制造業(yè)現復蘇跡象，服務業(yè)企穩(wěn)；而法國經濟則因政治僵局持續(xù)萎縮，商業(yè)信心惡化。

在通脹方面，漢堡商業(yè)銀行經濟學家Cyrus de la Rubia指出，服務業(yè)的通脹降溫對歐洲央行而言是“好消息”。但他同時警告： “強勢歐元和美國關稅可能會在未來幾個月對通脹施加下行而非上行壓力。”

高盛表示，在公共投資浪潮、制藥和綠色科技等新興產業(yè)的領先地位、金融市場改革、制度架構完善以及深化內部市場五大因素的共同推動下，歐洲正迎來一個重要的發(fā)展機遇窗口。該行將其對歐元區(qū)到2027年底的實際GDP水平預測上調了1.2%。

• 中國8月一年期、五年期貸款市場報價利率(LPR)

目前1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。東方金誠首席宏觀分析師王青認為：

“往后看，下半年外部環(huán)境仍面臨很大不確定性，在大力提振內需、‘更大力度推進房地產市場止跌回穩(wěn)’過程中，LPR報價還有下調空間?！?br/>

• 小米集團-W

小米集團預計將于 2025 年 8 月 19 日（港股時間）發(fā)布二季度業(yè)績，并舉行業(yè)績說明會與投資者電話會議。市場普遍預期，小米二季度營收與凈利潤將延續(xù)高增長態(tài)勢，但相較第一季度的爆發(fā)式表現，增速或有所放緩。

多家券商預測，小米二季度營收預計同比增長約 32%，達到 1170 億元，調整后凈利潤預計同比增長超 66%。市場普遍預期，小米二季度營收將在 1135–1230 億元之間，同比增長 27.7%–38.4%。

• 手機業(yè)務： 出貨量預計與上季度持平，約 4240 萬臺，全球市場份額保持 15%，中國市場出貨量同比增長約 3%，顯示其高端化策略見效。
• 智能汽車： 交付量預計達 8.1 萬輛，平均售價和毛利率均有提升，反映了產品結構優(yōu)化和產能利用率的改善。
• IoT 與互聯網服務： 受益于補貼政策和購物節(jié)，IoT 收入預計同比增長 36%，互聯網服務收入預計同比增長 10%，兩者毛利率分別保持在 23% 和 75% 的高水平。

投資者關注二季度財報中營收、凈利、各業(yè)務增長及毛利率的表現。尤其是智能汽車的交付與盈利能力，以及手機業(yè)務價格競爭帶來的毛利率壓力。下半年，小米的智能汽車二期產能釋放、新款高端手機發(fā)布以及全球 IoT 生態(tài)擴張等，都將成為其新的增長點。

總體來看，小米二季度財報預計將釋放積極信號，如果毛利率、智能汽車交付和新產品動能超預期，將可能推動股價新一輪上漲。

• 百度

根據朝陽永續(xù)最新發(fā)布的季度業(yè)績前瞻數據，市場對百度集團的第二季度業(yè)績表現持謹慎態(tài)度。預測數據顯示，百度集團本季度營業(yè)收入預計在326.93億至345.21億元之間，同比變動范圍為-3.6%至1.7%。同時，預測凈利潤和經調整凈利潤均面臨較大同比下滑，凈利潤預計在30.14億至41.11億元之間，同比下降25.1%至45.1%；經調整凈利潤則預計在39.56億至62.90億元之間，同比下降15.0%至46.5%。

盡管盈利能力面臨挑戰(zhàn)，市場仍將密切關注百度財報披露后能否超出預期，這對于判斷其未來的股價走勢至關重要。

東吳證券在最新的研究報告中對百度集團維持“買入”評級，并指出公司在2025年第一季度表現強勁，營業(yè)收入和非美國通用會計準則（Non-GAAP）凈利潤均超出市場預期。這得益于其在人工智能（AI）領域的積極布局和業(yè)務拓展。

• AI智能體： AI智能體在廣告業(yè)務中表現突出。越來越多的廣告主通過智能體進行日常廣告投放，使得相關收入同比增長高達30倍，占到百度核心在線營銷收入的9%，顯示出AI對核心業(yè)務的賦能作用正在顯現。
• 智能云業(yè)務： 百度智能云業(yè)務持續(xù)保持高速增長，2025年第一季度收入同比增長42%。值得關注的是，與生成式AI和基礎模型相關的收入實現了三位數的高增長，這不僅推動了營收增長，也有效提升了整體業(yè)務的盈利能力。
• 智能駕駛業(yè)務： 智能駕駛業(yè)務“蘿卜快跑”的表現同樣令人矚目。自動駕駛訂單量超過140萬單，同比增長75%，業(yè)務版圖也已拓展至迪拜及阿布扎比等海外市場，彰顯出其在自動駕駛領域的領先地位和市場擴張潛力。

東吳證券認為，盡管百度在AI業(yè)務上的持續(xù)投入及獲客成本增加可能在短期內影響其盈利表現，但公司在人工智能領域的積極進展及其帶來的業(yè)務增長，為其長期發(fā)展奠定了堅實基礎。此外，公司持續(xù)進行股份回購，累計回購金額已超21億美元，也進一步增強了股東回報。

• 泡泡瑪特

近日，泡泡瑪特公告稱，預期泡泡瑪特國際集團有限公司截至2025年6月30日止六個月之收入可能較截至2024年6月30日止六個月之收入增長不低于200%（對應收入不低于136.7億元）；預期本期間本集團溢利（不包括未完成統(tǒng)計的金融工具的公允價值變動損益）較本集團去年同期溢利可能增長不低于350%（對應凈利潤不低于43.4億元）。

摩根士丹利近日發(fā)研報指出，泡泡瑪特平臺價值或被低估。公司在四個區(qū)域銷售產品，自有IP多源于大中華區(qū)，僅Crybaby來自泰國、Peach Riot來自美國。 該行認為，泡泡瑪特有潛力挖掘美、歐、日和東南亞藝術資源，預計未來3 - 5年其IP和產品組合將更多樣。泡泡瑪特內在價值遠超其擁有的IP，此點被市場低估，維持“增持”評級及目標價365港元，相當于預測今年市盈率46倍。

• 美的集團

基于最新行業(yè)分析，美的集團在2025年第二季度預計將延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢。核心驅動力來自海外市場的持續(xù)擴張、產品結構升級以及成本控制的顯著成效。市場普遍預測，美的本季度營收將達到1350億至1400億元人民幣，同比增長15%至20%，凈利潤則有望在115億至125億元之間，同比增長12%至20%。

• 海外市場與OBM戰(zhàn)略深化：美的在海外市場的表現尤為強勁。第一季度，海外收入占比已提升至約45%，其中自主品牌（OBM）業(yè)務占比也接近45%，顯示出其從代工向品牌化轉型的成功。北美市場因關稅預期提前發(fā)貨，第一季度實現了超過35%的高速增長。盡管第二季度增速可能略有放緩，但仍將保持雙位數增長。同時，美的正通過在埃及、巴西等國優(yōu)化產能布局，以應對關稅風險并提升全球供應鏈效率。
• 產品結構升級與成本優(yōu)化：美的持續(xù)推進高端化戰(zhàn)略，旗下高端家電品牌 COLMO 系列收入占比已超過15%。此外，掃地機器人、空氣炸鍋等智能家電在海外市場增速超過20%，有效拉動了整體毛利率的提升。在成本端，原材料價格的趨穩(wěn)以及數字化降本措施的落地，預計將幫助美的第二季度毛利率維持在25%-26%的較高水平。
• 2B業(yè)務增長可期：美的的工業(yè)技術和樓宇科技業(yè)務板塊也表現出色。新能源車部件已成功進入比亞迪、蔚來等頭部車企供應鏈，收入占比提升至8%。旗下庫卡（KUKA）機器人中國區(qū)訂單在第一季度同比增長超過35%，顯示出AI與工業(yè)機器人融合的積極成果。同時，樓宇科技業(yè)務受益于“新基建”政策，預計收入增速將延續(xù)25%以上。

本季度，隨著空調銷售進入旺季和海外市場的補貨需求，美的有望實現 “量價齊升”。高端產品如COLMO系列的平均售價提升了8%-10%。同時，銅、塑料等原材料成本的環(huán)比下降，預計將進一步修復其凈利率至10%。公司強大的現金流（2024年經營性現金流凈額超500億元）也為全球化布局和股東回報提供了堅實支撐。

• 沃爾瑪

據瑞銀分析師表示，沃爾瑪即將公布的第二季度財報很可能會強化其看漲的投資論點，分析師稱盡管面臨經濟逆風，該零售商繼續(xù)展示"基本面動力"：

"我們認為沃爾瑪即將發(fā)布的第二季度財報最重要的是’達成各項指標’。"

該銀行補充稱，"財報結果可能會顯示沃爾瑪的基本面動力依然強勁，"特別是在雜貨、健康與保健以及電子商務等領域。

瑞銀表示，這份財報應有助于證明沃爾瑪相對于亞馬遜的估值溢價是合理的，并指出該公司擁有"顯著提升利潤率的獨特機會"以及穩(wěn)定的財務表現。沃爾瑪預計今年企業(yè)運營利潤率為4.2%，仍低于2010年6.1%的峰值。

分析師們預計沃爾瑪不會大幅提高其全年每股收益指引2.50-2.60美元，部分原因是關稅相關的影響。不過，他們相信該公司將展示其有效控制成本并維持穩(wěn)定需求的能力。一般商品表現將是關注重點，沃爾瑪在第一季度該領域同比略有下降。