《投資者網(wǎng)》謝瑩潔

上市僅十四個(gè)月的武漢達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫股份有限公司 （下稱“達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)”,688692.SH）正以令人錯(cuò)愕的速度滑向輿論漩渦，兩名核心高管相繼被立案調(diào)查。

8月19日晚，公司公告稱，董事、總經(jīng)理皮宇被湖北省應(yīng)城市監(jiān)察委員會(huì)立案調(diào)查并實(shí)施留置；48小時(shí)后，董事、高級(jí)副總經(jīng)理陳文亦被同一機(jī)構(gòu)立案調(diào)查并實(shí)施管護(hù)。

三天內(nèi)兩核心高管相繼“出事”，在科創(chuàng)板歷史上極為罕見，也讓這家頭頂“國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫第一股”光環(huán)的明星企業(yè)驟然面對(duì)治理大考。

80后總經(jīng)理被留置

達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)是在過去數(shù)年國產(chǎn)替代概念下迅速成長的一家國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫公司。其創(chuàng)始人馮裕才現(xiàn)年81歲，早在上世紀(jì)80年代就在華中科技大學(xué)開始了國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域的研究，2000年成立了達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)開始將產(chǎn)品推向市場(chǎng)，但當(dāng)時(shí)國內(nèi)數(shù)據(jù)庫市場(chǎng)早已被Oracle、Sybase、IBM等國外廠商壟斷，國產(chǎn)廠商技術(shù)實(shí)力也有較大差距，幾乎沒有市場(chǎng)生存空間。

業(yè)績方面，8月27日晚公司發(fā)布2025年半年報(bào)，上半年?duì)I業(yè)收入5.23億元，同比增長48.65%；歸母凈利潤為2.05億元，同比增長98.36%；扣非凈利潤為1.89億元，同比增長98.14%。

2024年，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)營業(yè)收入10.44億元，較上年同期增長31.49%；歸母凈利潤3.62億元，較上年同期增長22.22%。

消息面上，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)公告稱，公司近日收到湖北省應(yīng)城市監(jiān)察委員會(huì)下發(fā)的《立案通知書》和《管護(hù)通知書》，對(duì)公司董事兼高級(jí)副總經(jīng)理陳文女士立案調(diào)查并實(shí)施管護(hù)措施。公司及子公司日常經(jīng)營情況正常，各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。但尚未知悉上述事項(xiàng)的進(jìn)展及結(jié)論，將密切關(guān)注上述事項(xiàng)的后續(xù)進(jìn)展。

值得注意的是，這已是公司三天內(nèi)第二位高管被查。此前的8月19日晚間，公司已公告，收到湖北省應(yīng)城市監(jiān)察委員會(huì)下發(fā)的《立案通知書》及《留置通知書》，對(duì)公司董事兼總經(jīng)理皮宇立案調(diào)查并實(shí)施留置措施。

達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)在公告中稱，皮宇近期未出席公司董事會(huì)會(huì)議，但已委托董事馮裕才代為表決“公司尚未知悉上述事項(xiàng)的進(jìn)展及結(jié)論，將密切關(guān)注上述事項(xiàng)的后續(xù)進(jìn)展?！?/p>

公開資料顯示，皮宇出生于1981年，2007年研究生畢業(yè)于華中科技大學(xué)軟件工程專業(yè)，2010年加入達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)，歷任銷售經(jīng)理、市場(chǎng)部副經(jīng)理、市場(chǎng)部經(jīng)理、區(qū)域市場(chǎng)部總監(jiān)、副總經(jīng)理、總經(jīng)理；2020年11月起擔(dān)任達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)董事、總經(jīng)理。

陳文則出生于1973年，2004年本科畢業(yè)于華中農(nóng)業(yè)大學(xué)法律專業(yè)，2002年加入達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)，歷任銷售經(jīng)理、華東區(qū)域市場(chǎng)總監(jiān)、副總經(jīng)理、高級(jí)副總經(jīng)理；2020年11月起，在達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)擔(dān)任董事、高級(jí)副總經(jīng)理。

截至2024年5月，皮宇、陳文二人分別持有達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)1.09%、4.50%的股份。二人2024年在達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)領(lǐng)取的薪酬分別為337.33萬、304.41萬元。此前7月16日臨時(shí)股東大會(huì)上，兩人曾以“工作原因”請(qǐng)假缺席，如今看來似非偶然。

公司業(yè)務(wù)暫穩(wěn)不受大影響

2024年6月12日，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)在上交所科創(chuàng)板上市，公司本次公開發(fā)行股數(shù)為1,900萬股，占發(fā)行后總股本25.00%，發(fā)行價(jià)格為86.96元/股。

武漢達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫股份有限公司成立于2000年，是國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品開發(fā)服務(wù)商，國內(nèi)數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵推動(dòng)者。公司為客戶提供各類數(shù)據(jù)庫軟件及集群軟件、云計(jì)算與大數(shù)據(jù)等一系列數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。

達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)的業(yè)務(wù)模式埋藏著風(fēng)險(xiǎn)基因。其客戶超40%為黨政機(jī)關(guān)和央企，包括建設(shè)銀行、國家電網(wǎng)、各級(jí)法院等核心部門。招股書顯示，2024年公司應(yīng)收票據(jù)激增179.73%，遠(yuǎn)高于31.49%的營收增速，反映對(duì)強(qiáng)勢(shì)客戶的回款能力較弱。

連續(xù)立案雖由應(yīng)城市監(jiān)委執(zhí)行，但指向尚不明朗。市場(chǎng)猜測(cè)集中在銷售、招投標(biāo)環(huán)節(jié)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)：達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)的主要客戶集中在政府、央企及關(guān)鍵行業(yè)，訂單金額大、決策鏈條長，一旦卷入權(quán)錢交易，高增長的可持續(xù)性將被重估。

公司對(duì)外口徑保持“業(yè)務(wù)正?！保⒎Q已安排董事馮裕才代行總經(jīng)理職責(zé)，但投資者擔(dān)憂的是，兩位銷售體系出身的核心高管同時(shí)缺位，客戶關(guān)系與訂單執(zhí)行會(huì)否受阻；若后續(xù)調(diào)查擴(kuò)大，更多管理層卷入，則內(nèi)部控制缺陷將被放大審視。

值得注意的是，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)2024年6月登陸科創(chuàng)板時(shí)，發(fā)行市盈率超過80倍，被視為國產(chǎn)替代浪潮的標(biāo)桿；如今高估值疊加治理陰霾，券商已緊急下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，并提示“關(guān)鍵人物風(fēng)險(xiǎn)”。監(jiān)管層亦罕見發(fā)聲，湖北證監(jiān)局要求公司就內(nèi)部控制有效性進(jìn)行專項(xiàng)說明，并將對(duì)保薦機(jī)構(gòu)招商證券持續(xù)督導(dǎo)情況進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。

值得注意的是，此前居然智家（000785.SZ）創(chuàng)始人汪林朋在經(jīng)歷了三個(gè)半月的留置后在北京的家中不幸身故，引發(fā)社會(huì)廣泛關(guān)注。

4月9日，汪林朋被帶走留置，7月23日轉(zhuǎn)為責(zé)令候查措施，此后居住在北京朝陽別墅家中。7月24日下午，汪林朋現(xiàn)身公司開會(huì)，特地向下屬及家人逐一交代事務(wù)。誰料僅三日之后，不幸驟然而逝。

事件最終走向仍取決于調(diào)查結(jié)論，但市場(chǎng)對(duì)“硬科技光環(huán)”與“合規(guī)底線”的再平衡已然開始。對(duì)于剛剛完成融資、正處于擴(kuò)張期的達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)而言，如何重建治理信任、穩(wěn)住政府與央企客戶，將決定這家國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫龍頭能否走出至暗時(shí)刻。

目前，案件具體情況和進(jìn)展尚待進(jìn)一步公布，公司也承諾會(huì)遵守信息披露規(guī)則，呼吁投資者保持理性。整體來看，公司運(yùn)作未出現(xiàn)明顯波動(dòng)，但這一突發(fā)調(diào)查給市場(chǎng)帶來一定不確定性。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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