美股最強(qiáng)50由財(cái)聯(lián)社和中文投資網(wǎng)聯(lián)合打造，我們未來會(huì)定期披露一支股票，并實(shí)時(shí)追蹤。旨在為投資人篩選出美股里同時(shí)兼具穩(wěn)定和成長的強(qiáng)基本面股票，結(jié)合技術(shù)圖形和AI算法，把握上漲趨勢。每期內(nèi)容包含三部分：上周回顧與下周展望，最強(qiáng)50股研究報(bào)告，實(shí)盤交易匯總。想要獲得更多美股的及時(shí)分析報(bào)告與美股討論交流，請?zhí)砑游⑿與hinesefn2022咨詢。

欲了解美股最強(qiáng)50系列的過往報(bào)告，可點(diǎn)選美股最強(qiáng)50專題。

近期美股的走勢可謂是峰回路轉(zhuǎn)，盡管在AI板塊回調(diào)的帶動(dòng)下，美股上周連續(xù)四個(gè)交易日迎來了調(diào)整，但是上周五美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾“一語定乾坤”，釋放的鴿派信號(hào)推動(dòng)美股暴力反彈，道指甚至再創(chuàng)歷史新高，納斯達(dá)克和標(biāo)普500指數(shù)也逼近前期高點(diǎn)。

雖然我們認(rèn)為，在鮑威爾講話之前，美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議降息基本上已經(jīng)是一個(gè)大概率事件，但是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話毫無疑問是將這一大概率事件升級(jí)成了板上釘釘，提振了投資者的信心。短期市場依然可能會(huì)因?yàn)閷捤闪鲃?dòng)性預(yù)期繼續(xù)走高，但考慮到美股估值水平，利好釋放之后，投資者依然要當(dāng)心調(diào)整的可能。

本期“美股最強(qiáng)50股”帶來的是全球數(shù)字軟件巨頭——Adobe（ADBE）。作為創(chuàng)意設(shè)計(jì)與文檔管理領(lǐng)域的絕對領(lǐng)導(dǎo)者，Adobe 從桌面出版時(shí)代一路走到今天，憑借完整的產(chǎn)品矩陣和生態(tài)整合，已經(jīng)從單純的工具廠商成長為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代不可或缺的基礎(chǔ)設(shè)施。無論是 Creative Cloud 賦能的創(chuàng)作者群體，還是 Acrobat 與 Experience Cloud 服務(wù)的企業(yè)與政府客戶，Adobe 的軟件早已深度嵌入全球數(shù)億用戶的日常工作流，成為創(chuàng)意與協(xié)作的核心平臺(tái)。

在 AI 浪潮加速重塑軟件行業(yè)的背景下，Adobe 選擇的路徑不是推倒重來，而是將生成式 AI 平滑嵌入已有的工作流。Acrobat Studio、Firefly 等創(chuàng)新產(chǎn)品不僅提升了用戶效率，也為訂閱業(yè)務(wù)開辟了新的增量空間。依托接近 90% 的高毛利率、穩(wěn)健的現(xiàn)金流與強(qiáng)大的研發(fā)投入，Adobe 在競爭激烈的市場中保持了罕見的韌性與安全邊際。盡管短期市場波動(dòng)與對 AI 商業(yè)化節(jié)奏的擔(dān)憂仍在，但從長期邏輯看，Adobe 憑借應(yīng)用層的統(tǒng)治地位、深厚的生態(tài)壁壘與合理的估值，依舊是值得關(guān)注的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

【公司簡介】

Adobe Inc.（納斯達(dá)克代碼：ADBE）成立于 1982 年，總部位于美國加州圣何塞，經(jīng)過四十余年的發(fā)展，從桌面出版軟件起家逐步成長為全球數(shù)字軟件巨頭。如今，Adobe 的業(yè)務(wù)已覆蓋創(chuàng)意設(shè)計(jì)、文檔管理和企業(yè)級(jí)數(shù)字體驗(yàn)解決方案，是全球數(shù)字媒體與體驗(yàn)管理的領(lǐng)導(dǎo)者。公司目前在全球擁有超過 3 萬名員工，核心客戶群涵蓋個(gè)人創(chuàng)作者、中小企業(yè)到大型跨國公司?，F(xiàn)任首席執(zhí)行官兼董事長為 Shantanu Narayen，自 2007 年起執(zhí)掌公司，帶領(lǐng) Adobe 完成了向云端訂閱模式的轉(zhuǎn)型，并積極推動(dòng)人工智能與核心業(yè)務(wù)結(jié)合。Adobe 的營收結(jié)構(gòu)高度依賴訂閱服務(wù)，現(xiàn)金流穩(wěn)定，毛利率長期保持在高位。近年來，公司在生成式 AI 領(lǐng)域持續(xù)加大投入，將其融入創(chuàng)意、文檔與體驗(yàn)產(chǎn)品，力圖在數(shù)字經(jīng)濟(jì)和 AI 驅(qū)動(dòng)的浪潮中保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

【業(yè)務(wù)范圍】

1. Digital Media（數(shù)字媒體）——核心收入來源

這是 Adobe 的核心板塊，占營收約 74%。主要包括兩個(gè)子業(yè)務(wù)：

Creative Cloud

包含 Photoshop、Illustrator、Premiere Pro、After Effects、Lightroom 等，被廣泛應(yīng)用于設(shè)計(jì)、攝影、視頻剪輯和數(shù)字創(chuàng)作。Adobe 已經(jīng)把生成式 AI Firefly 集成到這些產(chǎn)品中，用戶可以用自然語言生成圖片、修改背景、擴(kuò)展畫布，這大幅提升了創(chuàng)作者的效率和黏性。Creative Cloud 訂閱模式讓 Adobe 獲得了穩(wěn)定且不斷增長的 ARR（年度經(jīng)常性收入），F(xiàn)Y2024 期末 Creative Cloud ARR 達(dá) 138.5 億美元。

Document Cloud

以 Acrobat PDF 和 Acrobat Sign 為核心，滿足辦公自動(dòng)化、合同簽署和文件協(xié)作需求。生成式 AI Acrobat AI Assistant 可以幫助用戶總結(jié)、回答 PDF 文件內(nèi)容問題。該業(yè)務(wù)在疫情后加速增長，因遠(yuǎn)程辦公和電子合同需求提升。FY2024 Document Cloud ARR 為 34.8 億美元，已成為 Adobe 第二增長引擎。

Creative Cloud 是最核心的業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)約六成營收。

Document Cloud 雖規(guī)模較小，但增長速度快，且粘性高，是長期的利潤支撐。

2. Digital Experience（數(shù)字體驗(yàn)）——第二增長曲線

該板塊占營收約 25%，主要產(chǎn)品歸于 Adobe Experience Cloud，服務(wù)對象是中大型企業(yè)，幫助他們在數(shù)字渠道上完成客戶體驗(yàn)的全鏈路管理：

數(shù)據(jù)與洞察：Adobe Analytics、Real-Time CDP，幫助企業(yè)實(shí)時(shí)收集和分析用戶行為數(shù)據(jù)。

內(nèi)容與商務(wù)：Adobe Experience Manager (AEM)、Commerce、Workfront，幫助企業(yè)快速構(gòu)建和管理內(nèi)容及電商體驗(yàn)。

營銷與自動(dòng)化：Marketo Engage、Adobe Campaign、Journey Optimizer，幫助企業(yè)完成自動(dòng)化營銷、個(gè)性化推薦和跨渠道的客戶互動(dòng)。

近年 Adobe 在該板塊引入生成式 AI，用于營銷活動(dòng)自動(dòng)化和客戶行為預(yù)測。例如，廣告商可通過 AI 自動(dòng)生成營銷素材并實(shí)時(shí)優(yōu)化投放。FY2024 訂閱收入 48.6 億美元，同比增長 12%，顯示該業(yè)務(wù)在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的浪潮下具備較大潛力。

目前占總營收四分之一，但增長潛力大，是 Adobe 與 Salesforce、Oracle、SAP 等公司競爭的關(guān)鍵戰(zhàn)場。

3. Publishing & Advertising（出版與廣告）

這是 Adobe 最小的業(yè)務(wù)板塊，占比僅 1%，包括一些歷史遺留產(chǎn)品與廣告相關(guān)工具，如字體授權(quán)、技術(shù)出版軟件等。盡管貢獻(xiàn)有限，但保持了穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

從營收占比來看，總結(jié)下來Adobe各個(gè)產(chǎn)品：

Adobe 的營收高度依賴訂閱模式，F(xiàn)Y2024 訂閱收入占比高達(dá) 95%，現(xiàn)金流穩(wěn)定。Digital Media（特別是 Creative Cloud） 是支柱業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了最大比例的營收與利潤。Document Cloud 正快速增長，逐漸成為第二個(gè)穩(wěn)固的增長點(diǎn)。Digital Experience是中長期最重要的增長曲線，受益于企業(yè)數(shù)字化和 AI 應(yīng)用落地。Publishing & Advertising占比小但維持基本存在，對整體影響有限。

【財(cái)務(wù)狀況】

Adobe 在 2025 財(cái)年第 2 季度（截至 2025 年 5 月 30 日）創(chuàng)造了 58.7?億美元的創(chuàng)紀(jì)錄收入，同比增長 11%，略超市場預(yù)期，表現(xiàn)亮眼。同期 Non?GAAP 每股收益 5.06?美元，同比增長約 13%，也高于分析師一致預(yù)測。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，Digital Media 板塊收入 43.5?億美元，年同比增長 11%（按恒定匯率計(jì)約 12%），其 ARR（年度經(jīng)常性收入）達(dá)到 180.9?億美元，同比提升 12.1%，可見訂閱業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長。Digital Experience 板塊也表現(xiàn)不俗，收入 14.6?億美元，同比增長 10%，其中訂閱收入 13.3?億美元，增幅達(dá) 11%。

公司期末 RPO（剩余履約義務(wù)）達(dá) 196.9?億美元，其中 cRPO 占比 67%，說明未來收入具備較高可見度。此外，公司本季度回購約 860 萬股，顯示出資本回饋能力依然強(qiáng)勁。

管理層同時(shí)上調(diào)全年財(cái)務(wù)指引，2025 財(cái)年收入目標(biāo)調(diào)至 235–236?億美元，Digital Media 收入目標(biāo)為 174.5–175?億美元（ARR 年增長約 11%），Digital Experience 訂閱收入目標(biāo)為 53.75–54.25?億美元，Non?GAAP EPS 指引調(diào)高至 20.50–20.70?美元。Q3 指引顯示營收將達(dá) 58.75–59.25?億美元，Non?GAAP EPS 5.15–5.20?美元。

2024 財(cái)年，Adobe 實(shí)現(xiàn)營收 215.05 億美元，同比增長 11%，全年凈利潤 55.6 億美元，經(jīng)營現(xiàn)金流 80.6 億美元，同比提升 10%，顯示出穩(wěn)健的盈利與現(xiàn)金生成能力。Digital Media 板塊收入 158.64 億美元（同比+12%），其中 Creative 和 Document 訂閱業(yè)務(wù)雙雙增長；Digital Experience 板塊收入 53.66 億美元（同比+10%），企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步擴(kuò)張。全年訂閱收入占比高達(dá) 95%，強(qiáng)化了經(jīng)常性收入結(jié)構(gòu)。雖然計(jì)入了 10 億美元的 Figma 交易終止費(fèi)用，導(dǎo)致運(yùn)營成本上升，但整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)依然穩(wěn)健，期末 RPO 達(dá) 199.6 億美元，為未來業(yè)績提供良好可見度。

【強(qiáng)勢理由】

1. 應(yīng)用層護(hù)城河與工作流所有權(quán)

在當(dāng)前 AI 大潮中，行業(yè)普遍意識(shí)到，算力層和模型層雖然短期價(jià)值巨大，但由于競爭激烈、進(jìn)入壁壘有限，長期難以保持超額利潤。真正能沉淀長期價(jià)值的，是牢牢掌控用戶工作流的應(yīng)用層。Adobe 正是這一邏輯下的典型代表。公司經(jīng)過四十多年的積累，已經(jīng)在創(chuàng)意設(shè)計(jì)、文檔處理和數(shù)字體驗(yàn)管理三個(gè)核心環(huán)節(jié)建立起全球標(biāo)準(zhǔn)。Photoshop、Illustrator、Acrobat、Experience Cloud 等產(chǎn)品并不是單點(diǎn)工具，而是形成了一個(gè)覆蓋創(chuàng)意、編輯、協(xié)作、分享、管理的完整工作流體系。用戶一旦進(jìn)入 Adobe 生態(tài)，往往會(huì)在多個(gè)環(huán)節(jié)依賴它的解決方案，從而形成極高的黏性與遷移壁壘。

這種“工作流所有權(quán)”不僅體現(xiàn)在個(gè)人創(chuàng)作者和中小企業(yè)，也深度滲透到大型企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)。在這些場景中，Adobe 的產(chǎn)品不僅滿足功能需求，還融入了合規(guī)、安全和加密等要求，成為難以替代的“制度性工具”。這種嵌入讓 Adobe 成為像微軟 Office 一樣的基礎(chǔ)設(shè)施型存在。當(dāng) AI 技術(shù)加速發(fā)展，市場上不斷涌現(xiàn)新玩家時(shí)，用戶對工具的選擇仍然更依賴穩(wěn)定性、兼容性和生態(tài)整合度。Adobe 正是通過掌控應(yīng)用層的終端觸達(dá)和高頻工作流，將自身定位在整個(gè)價(jià)值鏈的核心。這意味著，即便模型層和算力層出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)，Adobe 仍然能夠通過其牢固的應(yīng)用層護(hù)城河，保持長期的市場份額和盈利能力。

2. AI 深度嵌入產(chǎn)品，粘性與增量雙提升

AI 的到來被許多人視作對傳統(tǒng)軟件廠商的威脅，但對 Adobe 來說，它更像是增強(qiáng)產(chǎn)品價(jià)值和提升用戶體驗(yàn)的加速器。公司選擇的策略并不是完全重構(gòu)，而是將生成式 AI 平滑嵌入現(xiàn)有產(chǎn)品和工作流中。最典型的案例就是 Acrobat Studio，它把 AI 功能植入全球通用的 PDF 格式，使得用戶可以直接與文檔對話、生成摘要、自動(dòng)修改或重排內(nèi)容。這種升級(jí)不要求用戶學(xué)習(xí)新的操作方式，也不需要改變使用習(xí)慣，是真正的“零摩擦體驗(yàn)”。對企業(yè)和個(gè)人用戶而言，價(jià)值顯而易見——效率提高了，但切換成本為零。這直接提升了用戶粘性，同時(shí)也增加了升級(jí)訂閱和付費(fèi)功能的意愿。

類似的模式也出現(xiàn)在 Creative Cloud 中。Firefly 的引入讓創(chuàng)作者能夠通過自然語言生成圖像和視頻素材，顯著提高生產(chǎn)力。數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)irefly 的首次使用用戶環(huán)比增長 30%，付費(fèi)訂閱用戶接近翻倍，公司預(yù)計(jì) 2025 財(cái)年 AI 相關(guān) ARR 將達(dá) 2.5 億美元。這些數(shù)據(jù)說明 AI 已經(jīng)開始轉(zhuǎn)化為實(shí)際收入，而不僅僅是一個(gè)營銷概念。更重要的是，AI 帶來的不僅是新增收入，還能降低用戶流失率。因?yàn)橐坏┯脩袅?xí)慣在 Adobe 工具中調(diào)用 AI 功能，他們更難被低價(jià)甚至免費(fèi)的競爭產(chǎn)品吸引。這種雙重作用——既提高了單用戶收入，又穩(wěn)固了長期訂閱關(guān)系，使得 Adobe 在 AI 時(shí)代不僅沒有被邊緣化，反而通過無縫整合進(jìn)一步鞏固了競爭壁壘。

3. 財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，高毛利率與強(qiáng)勁現(xiàn)金流

Adobe 的投資吸引力不僅體現(xiàn)在業(yè)務(wù)邏輯，更在于其財(cái)務(wù)質(zhì)量的極度穩(wěn)健。公司的毛利率常年維持在 90% 左右，這一水平遠(yuǎn)高于科技行業(yè)平均的 49%。這種高毛利來源于典型的軟件經(jīng)濟(jì)學(xué)特征：邊際成本接近于零，而通過訂閱模式形成穩(wěn)定的經(jīng)常性收入。2025 財(cái)年 Q2，Adobe 實(shí)現(xiàn)營收 58.7 億美元，同比增長 11%；Non-GAAP EPS 5.06 美元，同比增長 13%，雙雙超過市場預(yù)期。同時(shí)，公司經(jīng)營現(xiàn)金流達(dá)到 21.9 億美元，自由現(xiàn)金流 21.4 億美元，均創(chuàng)下新高。這些現(xiàn)金流不僅足以支持持續(xù)的研發(fā)投入，還為股東回報(bào)提供了空間。

值得注意的是，Adobe 超過 95% 的收入來自訂閱型產(chǎn)品，這意味著未來收入具有高度可預(yù)測性。Digital Media 板塊的 ARR 同比增長 12.1%，再次證明了訂閱模式的復(fù)利效應(yīng)。在估值低迷階段，Adobe 還積極進(jìn)行股票回購，僅 2025 財(cái)年上半年就動(dòng)用了部分現(xiàn)金儲(chǔ)備來加速回購?；刭弾淼?EPS 增厚，與高現(xiàn)金流結(jié)合，進(jìn)一步提高了股東的長期回報(bào)確定性。綜合來看，Adobe 的財(cái)務(wù)模式不僅抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，而且為長期穩(wěn)定增長奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。即便面對市場對 AI 競爭的擔(dān)憂，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)依然展現(xiàn)出極強(qiáng)的韌性，這是它區(qū)別于大多數(shù) SaaS 公司的重要優(yōu)勢。

4. 生態(tài)整合與長期信任構(gòu)筑防御力

Adobe 的競爭優(yōu)勢不僅來自單一產(chǎn)品的強(qiáng)大，更來自整個(gè)生態(tài)的高度整合和長期積累的品牌信任。Creative Cloud、Acrobat 和 Experience Cloud 之間形成了緊密的協(xié)作關(guān)系，用戶能夠在一個(gè)生態(tài)內(nèi)完成創(chuàng)意生成、文件處理、項(xiàng)目協(xié)作、營銷分析等全流程。這種一體化體驗(yàn)顯著提高了效率，降低了跨平臺(tái)切換的復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)。對于大型企業(yè)而言，這不僅節(jié)省了成本，也減少了信息安全和合規(guī)方面的隱患。

同時(shí)，Adobe 的產(chǎn)品已經(jīng)深度嵌入政府、金融、教育等對安全和合規(guī)有極高要求的行業(yè)。在這些行業(yè)，Adobe 并不是一個(gè)可選項(xiàng)，而幾乎是標(biāo)準(zhǔn)配置。這種“制度性嵌入”讓競爭對手即便在價(jià)格和功能上有突破，也難以真正撼動(dòng)其地位。再加上每年約 41 億美元的研發(fā)投入和持續(xù)推出的新功能，Adobe 不斷提高客戶留存和滿意度。長期的品牌積累更是形成了一種信任護(hù)城河，許多企業(yè)和個(gè)人用戶在選擇工具時(shí)，Adobe 幾乎是第一選項(xiàng)。這種生態(tài)與信任的雙重壁壘，使得 Adobe 能夠在 AI 帶來的市場重構(gòu)中保持長期的防御力和市場份額。

【估值分析】

關(guān)于 Adobe (ADBE) 的合理估值，不同分析視角下存在一定差異，但總體共識(shí)是：當(dāng)前估值水平顯著低于歷史均值和同行，市場對 AI 風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂已經(jīng)在價(jià)格中反映過度。

與科技板塊整體橫向比較來看，Adobe 的估值低于板塊中位數(shù)。過去 12 個(gè)月的 EV/EBITDA 為 17 倍，幾乎與科技板塊的 17.4 倍持平；而 GAAP市盈率 為 22.7 倍，低于板塊中位數(shù) 27.5 倍。前瞻指標(biāo)差距更大：Adobe 的前瞻 GAAP市盈率 僅 22 倍，而板塊中位數(shù)接近 30 倍；前瞻 PEG 比率僅 1.1，低于行業(yè)中位數(shù) 1.8。結(jié)合 Adobe 接近 90% 的毛利率與充沛的現(xiàn)金流，可以看出其估值并未體現(xiàn)出應(yīng)有的溢價(jià)。

如果與高估值的新興競爭對手 Figma 對比，Adobe 的估值更顯得合理甚至偏低。Adobe 當(dāng)前市盈率約 21 倍，市銷率約 6 倍，而 Figma 在無盈利的情況下，過去 12 個(gè)月收入僅 8.21 億美元，市值卻達(dá)到約 380 億美元，對應(yīng)市銷率高達(dá) 46 倍。即便假設(shè) Figma 保持 30% 的年增速，其市銷率到 2031 年仍難降到 10 倍以下。與之相比，Adobe 在盈利能力、毛利率和現(xiàn)金流上均顯著優(yōu)于 Figma，卻以更低的估值交易。

從縱向來看，Adobe 當(dāng)前的估值也處于低位。當(dāng)前市盈率約 16 倍，而過去 5 年的歷史均值約為 33 倍，幾乎腰斬。按照這一水平，當(dāng)前盈利收益率為 6.25%。即便在假設(shè)收入增速僅為 7% 的保守情況下，不依賴估值修復(fù)，股東也能獲得約 13% 的年化回報(bào)。若未來估值修復(fù)至 20–22 倍的區(qū)間，則在 3–5 年內(nèi)可進(jìn)一步提升年化回報(bào)至 15% 左右。

以遠(yuǎn)期市盈率來看，Adobe 的估值明顯折價(jià)。2026 財(cái)年的預(yù)測市盈率 僅 15 倍，低于其歷史水平，也低于微軟和 Salesforce 等同類大型 SaaS 公司。自由現(xiàn)金流收益率達(dá)到 6.67%，為 2020 年以來最高水平，顯示出現(xiàn)金流的安全邊際。華爾街預(yù)計(jì) Adobe 未來三年 EPS 年復(fù)合增長率約 12%，收入年增速約 9%。以當(dāng)前 15 倍的遠(yuǎn)期市盈率為基準(zhǔn)，即便只依靠盈利復(fù)合，也能帶來約 12% 的年化回報(bào)；若估值回升至 20–22 倍，則潛在年化回報(bào)可超過 15%。

四種視角雖切入點(diǎn)不同，但核心觀點(diǎn)一致：Adobe 的估值在行業(yè)中處于折價(jià)水平。無論是與科技板塊中位數(shù)相比，還是與競爭對手（尤其是 Figma）對比，抑或參考自身歷史區(qū)間，Adobe 都顯示出低估特征。結(jié)合其財(cái)務(wù)穩(wěn)健性與現(xiàn)金流優(yōu)勢，可以認(rèn)為當(dāng)前估值已計(jì)入了市場對 AI 風(fēng)險(xiǎn)的悲觀預(yù)期。綜合來看，較為保守的公允估值區(qū)間為 20–22 倍市盈率（對應(yīng)遠(yuǎn)期市盈率水平），與當(dāng)前的 15–16 倍相比，意味著 25%–40% 的修復(fù)空間；而在更樂觀的情景下，如果市場重回歷史均值 30 倍以上，則股價(jià)潛在回報(bào)空間更大。換言之，Adobe 的合理估值區(qū)間應(yīng)介于 20x–30x市盈率，保守估計(jì)足以支撐兩位數(shù)年化回報(bào)，而大膽估計(jì)則為投資者帶來更高的上行潛力。

中文投資網(wǎng)首席分析師Brant觀點(diǎn)

美股的調(diào)整走勢因?yàn)轷U威爾的鴿派信號(hào)戛然而止，并重新回到上漲趨勢并不能改變美股有較強(qiáng)調(diào)整需求的現(xiàn)實(shí)情況，但是投資者還是要順應(yīng)市場目前的走勢，不要輕易逆勢做空，當(dāng)前的市場更加適合尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。簡單點(diǎn)說就是，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期落地可能會(huì)給資源股和消費(fèi)股帶來一個(gè)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

Adobe技術(shù)上已經(jīng)回到周線級(jí)別的強(qiáng)支撐，并在這一位置企穩(wěn)反彈，短期該公司依然需要經(jīng)受財(cái)報(bào)的考驗(yàn)，并且考慮到目前該股的P/E水平依然在30倍以上，投資者宜逐步建倉以減少短期消息面的影響并獲得比較好的持倉成本。

近期美股波動(dòng)性再度放大，而且消息面的因素也喜憂參半，在這種市場中，一旦節(jié)奏出錯(cuò)可能會(huì)遭受更大損失，投資者還是要以長期眼光來指導(dǎo)操作，來避免短期因素的干擾。如果大家對美股感興趣，歡迎添加微信chinesefn2022討論。