還記得穩(wěn)定幣巨頭Circle上市首日，引發(fā)9倍漲幅的暴漲神話嗎？

7月19日，加密貨幣交易所Bullish正式向SEC提交了IPO申請，計劃以代碼“BLSH”登陸紐交所。這是自6月17日特朗普簽署《天才法案》后，首個加密貨幣IPO項目。

該交易所由區(qū)塊鏈公司Block.one孵化，硅谷風投大佬彼得·蒂爾押注，前紐交所總裁TomFarley擔任CEO。風投大佬+前紐交所高管的組合，讓這家順勢而為的IPO公司備受關(guān)注。

帶著2.4萬枚比特幣的交易所要IPO了

說到彼得·蒂爾，在VC圈無人不知。他是全球知名的風險投資家和企業(yè)家，創(chuàng)立和參與了多家知名投資公司，包括對沖基金ClariumCapital、風險投資基金FoundersFun等。

但市場對彼得·蒂爾印象最深的還是，其是PayPal核心人物。在與MaxLevchin等人聯(lián)合創(chuàng)立PayPal之后，彼得·蒂爾通過激進的“增長”策略，使PayPal用戶數(shù)量短時間內(nèi)迅速增長，最終以15億美元的價格賣給eBay，讓其及其他成員一夜暴富。

在Facebook的投資案例上，彼得·蒂爾作為第一個外部投資者，盡管最初的投資條件未能完全實現(xiàn)，但憑借敏銳的嗅覺看到了社交網(wǎng)絡(luò)的巨大潛力，堅定投資扎克伯格的創(chuàng)業(yè)。這筆投資也為他帶來了豐厚的回報，僅Facebook上市后，彼得·蒂爾就賺得了約10億美元。

這次押注Bullish的彼得·蒂爾，也是看中了《天才法案》通過后，對加密貨幣公司IPO的有利環(huán)境，以及Bullish自身的潛力。

實際上，這不是Bullish第一次沖擊上市。在成立當年，Bullish就曾試圖通過“Spac借殼上市”登陸美股，但最終未果。

就Bullish本身來看，其實力也十分吸睛。首先，Bullish持有超過2.4萬個比特幣，按當前市場價值計算，這一資產(chǎn)規(guī)模使其上市后有望進入全球上市公司比特幣持有量前五。

其次，自2021年成立以來，Bullish累計交易量已突破1.25萬億美元，日均交易量高達25億美元。2024年，該交易所比特幣和以太坊的總交易量，分別約為3051億美元和1445億美元。

2023年，Bullish又以現(xiàn)金+股票的形式，收購了知名加密貨幣媒體CoinDesk，這筆交易正是由前紐交所總裁Tom Farley所主導。交易完成后，Bullish瞬間補齊了Bullish的“媒體+數(shù)據(jù)”業(yè)務板塊，增強行業(yè)影響力。

截至今年一季度末，Bullish的實時專業(yè)數(shù)據(jù)和研究總共服務全球17.1萬名用戶。同時Bullish的媒體網(wǎng)站，在2024年總共吸引5500萬名獨立的訪客。

值得一提的是，Bullish旗下也有投資業(yè)務，其Bullish Capital領(lǐng)投了ether.fi的A輪投資，并積極參與了比特幣質(zhì)押協(xié)議開發(fā)商Babylon的投資輪次。

不走“技術(shù)敘事”，打“合規(guī)溢價”牌

在Circle成功上市、暴漲之后，加密交易所們似乎看到了一條新的生存之道，即不走離岸監(jiān)管，而走“合規(guī)溢價”。

當穩(wěn)定幣以1:1與傳統(tǒng)貨幣（如美元）掛鉤時，價值穩(wěn)定就成了穩(wěn)定幣最大的特點，并且發(fā)行穩(wěn)定幣的機構(gòu)必須擁有合規(guī)牌照。

7月17日，美國眾議院通過了《指導與建立美元穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》（簡稱《GENIUS法案》）《2025數(shù)字資產(chǎn)市場清晰法案》（簡稱《CLARITY法案》）等，使得加密貨幣正在進入新的游戲規(guī)則中。

與此同時，“穩(wěn)定幣第一股”Circle在上市未滿一月之后，就著手申請銀行牌照，力求打造一個新的貨幣數(shù)字體系。

在此風口下，押注Bullish的彼得·蒂爾，也與美國國防科技公司Anduril聯(lián)合創(chuàng)始人Palmer Luckey、8VC創(chuàng)始人Joe onsdale等聯(lián)手，布局另一家加密銀行Erebor。由此看出，資本巨頭正在以合法的方式，搶占加密貨幣中的一片新藍海。

作為全球排名前五的交易所，Bullish自然也看到了這一路徑。相比安幣，Bullish向Circle學習，在德國、香港陸續(xù)獲得合規(guī)牌照，把歐洲和亞洲的業(yè)務大門扣響。

其中，德國BaFin牌照是2025年1月，Bullish子公司Bullish DE Custody GmbH獲得的，由德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局（BaFin）授予，可開展加密資產(chǎn)托管、專有交易及主經(jīng)紀業(yè)務；香港VATP牌照，是2025年2月香港證監(jiān)會向Bullish批出的虛擬資產(chǎn)交易平臺營運者（VATP）牌照。

Bullish CEO透露，香港將成為Bullish最大的辦公室，在全球260名員工中，香港會達到110人。那么，一旦Bullish上市成功，股價或復制Circle走勢，迎來新一輪上漲。

風投大佬持續(xù)押注加密貨幣

不過，Bullish的風險也在。今年一季度，比特幣價格回撤，導致Bullish一次性減值2.46億美元，使得Bullish一季度的數(shù)字資產(chǎn)銷售額在實現(xiàn)802億美元的情況下，凈虧損達到3.48億美元，而去年同期則凈盈利1.04億美元。

但Circle上市前，也是連虧兩季。最新數(shù)據(jù)顯示，比特幣價格首次突破12萬美元大關(guān)；加密資產(chǎn)管理公司Bitwise預測，比特幣價格今年可能會攀升至20萬美元。

從Bullish所在的加密貨幣領(lǐng)域來看，風投大佬彼得·蒂爾一直主要玩家。

在加密貨幣方面，彼得·蒂爾出手了Paxos、Avantis、Caldera等項目，涵蓋合規(guī)基礎(chǔ)設(shè)施、DeFi基礎(chǔ)設(shè)施，以及Layer-2擴容等領(lǐng)域。其中，Paxos是彼得·蒂爾通過風投基金Founders’Fund于2024年投資的項目，該公司為一家受監(jiān)管的穩(wěn)定幣發(fā)行商。

2025年，彼得·蒂爾持續(xù)加碼，參與了Ubyx的種子輪融資。Ubyx是一家穩(wěn)定幣清算初創(chuàng)公司，旨在構(gòu)建一個全球穩(wěn)定幣清算系統(tǒng)，類似于Visa卡的清算網(wǎng)絡(luò)。

此外，他還通過BitMine、Bullish、Erebor，構(gòu)建一個完整的加密金融帝國。比如，BitMine是比特幣和以太坊挖礦的區(qū)塊鏈技術(shù)公司，Bullish為加密貨幣交易所，Erebor是數(shù)字銀行，形成了一個完整的上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

在《天才法案》通過之下，政策將為更廣泛的參與者打開穩(wěn)定幣市場的大門。一方面，《天才法案》為美國銀行和其他金融公司如何發(fā)行穩(wěn)定幣，以及如何管理以現(xiàn)金和美國國債形式存在的儲備資產(chǎn)設(shè)定標準；另一方面，監(jiān)管成為行業(yè)發(fā)展必不可少的一環(huán)?！短觳欧ò浮芬筮_到一定規(guī)模的發(fā)行商接受貨幣監(jiān)理署的監(jiān)管。

另一項更全面的加密貨幣市場結(jié)構(gòu)法案——《CLARITY法案》則將包括代幣化相關(guān)內(nèi)容，這將為美國公司推出銀行存款、股票和債券等其他資產(chǎn)的區(qū)塊鏈版本鋪平道路。

隨著這些法案的推進，加密貨幣行業(yè)正朝著更加規(guī)范、透明的方向發(fā)展。作為風投大佬，彼得·蒂爾也嗅到了其中機會，其投資故事或許也才剛剛開始。