依賴外資而實現(xiàn)的繁榮，也會因為外資的離開而崩潰。其實國家發(fā)展和企業(yè)經營很相似，總想把生意做絕，吃到最后一口蛋糕，那很可能你就是為整個蛋糕買單的人。

在新興市場國家加入國際市場的早期，該國的資產和貨幣就會成為外部資本眼饞的美餐。

一來，新興國家勞動力、原材料成本較低，商品具有較強競爭力，來本國投資就能分享未來收益。

二來，新興市場國家匯率較低，隨著外貿走強，匯率會逐漸提升，投資本國貨幣和資產就能享受利率和匯率的雙重收益。因此，大量外資會涌進來。

外資涌入有很多好處，最大的好處是引入了增量財富。財富流入各行各業(yè)后，企業(yè)敢于借債生產，勞動者收入增多敢于消費，經濟車輪轉動進一步增加財富總量。越來越多人有錢，推高國內資產價值，房價、地價等上漲，政府稅收變多。

政府有錢投入基礎設施建設，建機場、高鐵、醫(yī)院，進一步提升就業(yè)和勞動者收入?；A設施增多、質量提高，還能提升老百姓生活質量。外資流入看起來讓國內一片欣欣向榮，對吧？

但是，依賴外資實現(xiàn)的繁榮，也會因外資離開而崩潰。外資抽離有很多原因：

第一，資本是流動的，本就會流向收益率更高的地方。很多時候不一定是新興國家自身出問題，可能是外部環(huán)境變化。比如美元加息，加到持有美債收益率高于在新興國家投資，外資自然就跑了。

第二，低匯率帶來的套匯收益會逐漸減少。外資流入和長期貿易順差導致對本幣需求高于外幣需求，時間久了，本幣相對外幣升值。升到一定程度，外資覺得價格偏高，未來預期收益減少，就可能拋售該國貨幣。

第三，隨著本幣升值，該國外貿收益會越來越少。舉例來說，假如你是中國企業(yè)老板，在國內生產商品花10元，賣去美國得2美元。中美匯率現(xiàn)在是1美元兌7人民幣，回到中國就能換到14元人民幣，這樣能賺到4元人民幣。但如果人民幣升值，1美元只能兌6人民幣，2美元就只能換12元人民幣，就只能賺2元了。所以匯率升高會抑制出口貿易。當外資覺得當前匯率已達到抑制該國出口程度，就會認為投資賺不到大錢，然后離開。

第四，外資持續(xù)流入會使本國資產價格不斷被推高。當外資認為本國資產存在較大泡沫，即比實際價值高很多時，就會逐步賣出資產獲利并退出。

外資一旦開始撤離，國內就會失去一大塊資金。原本借短債做長期投資的企業(yè)，會突然發(fā)現(xiàn)難以借到新資金，或借債成本極高，無法借新債還舊債，企業(yè)可能破產。企業(yè)破產導致銀行出現(xiàn)大量壞賬，借給企業(yè)的錢收不回來，銀行收緊信貸，又使其他企業(yè)融資更困難。

同時，政府融資成本大大提升。隨著國內企業(yè)破產和外貿不景氣，政府稅收逐漸減少。借貸和稅收兩方面收入減少，迫使政府減少支出。政府和企業(yè)支出減少，賺錢項目變少，招人公告看不到。勞動者收入減少，消費變差，企業(yè)經營更困難，勞動者失業(yè)降薪，進入衰退循環(huán)。

同時，外資撤離需要大量將本幣換成外幣，導致本幣持續(xù)貶值，進口成本變高。比如人民幣從1美元兌7人民幣變成1美元兌8人民幣，同樣一輛外國汽車原來值2萬美元，現(xiàn)在還是2萬美元，但換算成人民幣，原來花14萬，現(xiàn)在要花16萬。如果一個國家大量依賴進口，尤其是糧食、石油等戰(zhàn)略物資行業(yè)，國內還會出現(xiàn)嚴重通脹，物價飛漲，老百姓買不到米，燒不起油。

上述情況從未在中國發(fā)生過。從改革開放至今，我國從未遇到過外資撤離引發(fā)的嚴重危機。這是為什么呢？其實我國在靠外資發(fā)展經濟方面一直比較克制，始終沒有完全對外放開資本市場。2023年，我國外債負債率僅為13.7%，而國際安全線是20%，僅占我國總債務的3%。我國有3萬億美元儲備，超過短期外債的2.3倍，完全能夠覆蓋短期外債。

同時，外資進入中國投資需經過額度審批，監(jiān)管部門會動態(tài)設定行業(yè)外債上限，防止過度依賴美元。國內企業(yè)經營依賴的信貸主要來源于國內儲蓄，我國儲蓄率高得嚇人，達到47%，全球平均只有20%。銀行將儲蓄轉化為信貸支持國內企業(yè)經營。說白了，就是我們在早期發(fā)展時，不貪圖外資帶來的爽感，也就不用忍受外資離開時的痛感。

其實，國家發(fā)展和企業(yè)經營很相似，總想把生意做絕，吃到最后一口蛋糕，那很可能你就是為整個蛋糕買單的人。

總的來說，我國對外資依賴較小，債務風險主要積累在房地產行業(yè)，外部財富主要來源于出口。只要控制住房地產和地方債的風險，保持強勁的對外出口，中國經濟就不會出現(xiàn)災難性的崩潰?，F(xiàn)有的問題，靠一代人甚至兩代人的無私勞動總會慢慢解決。