鄧思邈 發(fā)自 凹非寺
量子位 | 公眾號 QbitAI

一份英偉達供應(yīng)鏈名單，意外震動了半導(dǎo)體圈。

在清一色歐美日老牌廠商中，低調(diào)出現(xiàn)了一個陌生的中國名字：英諾賽科

△圖源自英偉達

消息傳開，股價當(dāng)天一度暴漲63.64%。更讓人意想不到的是，九年前它還只是珠海一家“三無小作坊”——

無成熟技術(shù)、無量產(chǎn)經(jīng)驗、無客戶基礎(chǔ)。

創(chuàng)始人駱薇薇剛從NASA辭職回國，身邊只跟著一個愿意賭命的員工。

如今，7年內(nèi)狂吸60億元資金，寧德時代曾毓群親自砸下2億，OPPO、小米、vivo、榮耀、聯(lián)想、速騰、禾賽……各個領(lǐng)域巨頭排隊買單。

2024年12月到港股敲鐘。截至發(fā)稿，最新市值已經(jīng)沖到了722.68億港元。

從珠海起步到英偉達中國獨家供應(yīng)商，這家公司憑什么逆天改命？

答案就藏在一塊比指甲蓋還小的芯片里。

國產(chǎn)氮化鎵第一股，怎么煉成的？

在第三代半導(dǎo)體這條艱險冷門的賽道上，有一家公司硬生生闖出了一條路。

英諾賽科最早發(fā)軔于美國特拉華州，是駱薇薇的第三次創(chuàng)業(yè)項目。

2015年8月，來自珠海的伯樂專程飛到紐約見駱薇薇。駱說她的技術(shù)專利將給半導(dǎo)體領(lǐng)域帶來革命性突破，當(dāng)場就得到表態(tài)：全力支持項目落戶珠海。

于是緊接著，駱薇薇拋下在美國優(yōu)渥的生活——包括NASA的鐵飯碗、郊區(qū)帶花園的房子、尚且只有12歲的兒子，義無反顧回國創(chuàng)業(yè)。

四個月后，英諾賽科在珠海市高新區(qū)正式成立。

這個決定在當(dāng)時并不被看好，朋友在電話里急得跳腳：

“瘋了嗎？英飛凌（全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體公司，前身是德國西門子半導(dǎo)體事業(yè)部）都不敢碰的硬骨頭，你一個人帶著團隊回國啃？”

她只是淡淡地回復(fù)：

• 氮化鎵是第三代半導(dǎo)體的未來，中國不能再錯過這個機會。

駱薇薇回國面臨的開局簡直是地獄級難度。

2015年，國內(nèi)第三代半導(dǎo)體材料尚處于一片空白，駱薇薇切入的氮化鎵賽道更是一片荒蕪——量產(chǎn)能力薄弱、技術(shù)代差明顯、市場驗證不足。直到2016年國內(nèi)才迎來第三代半導(dǎo)體發(fā)展元年。

正因如此，她必須在一開始就拿出與眾不同的打法。公司剛成立之初，駱薇薇在大方向上做出了兩大抉擇：

第一個：IDM模式

在傳統(tǒng)半導(dǎo)體領(lǐng)域，此前幾十年的主流是將設(shè)計與制造分離的無晶圓廠模式（Fabless），其創(chuàng)業(yè)門檻和啟動投入較低，就像餐廳只管設(shè)計菜譜，把做菜交給別人——AMD、高通、英偉達、華為海思都是這么干的。

可駱薇薇偏要把芯片設(shè)計、制造、封裝測試到銷售全流程攥在手里，因為“這樣才有定價權(quán)”，典型案例可以參照英特爾、三星、德州儀器、英飛凌、瑞薩電子等。

△圖源自英諾賽科招股書

第二個：8英寸工藝

業(yè)內(nèi)當(dāng)時普遍采用6英寸氮化鎵技術(shù)，而駱薇薇直接初生牛犢不怕虎，一上來就要攻克8英寸。

道理其實很簡單：更大尺寸的晶圓能夠更有效地分?jǐn)偣潭ǔ杀?，從而在單位成本上提供更強大的性能?/p>

但問題是，晶圓尺寸每次跨越，難度都呈指數(shù)級增長，從6英寸到8英寸是一個指數(shù)級難度，從8英寸到12英寸同樣如此。

所以創(chuàng)業(yè)頭兩年，駱薇薇真的是在沙漠里找水。

實驗室設(shè)備不夠，就根據(jù)需求倒推研發(fā)；歐美卡脖子不賣關(guān)鍵設(shè)備，就去二手市場淘舊機器；年輕工程師沒經(jīng)驗，就天天泡車間手把手帶。

△圖源自英諾賽科微信公眾號

好在，駱薇薇并非孤身一人前行。

天時，有政策支持。就在她回國創(chuàng)業(yè)前，2014年9月，千億規(guī)模的國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金掛牌成立，這筆熱錢為中國半導(dǎo)體行業(yè)注入了強心劑，后來據(jù)說給了英諾賽科20億元

地利。珠?；氐漠a(chǎn)能漸漸跟不上了，2017年駱薇薇果斷將總部遷到蘇州吳江汾湖高新區(qū)

蘇州本身就是集成電路產(chǎn)業(yè)集聚地，加之地處長三角，緊靠上海和杭州，英諾賽科瞬間坐擁完備的上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

人和。除駱薇薇，創(chuàng)始團隊還包括原韓國LG公司北美區(qū)域總裁孫在亨（即Jay Hyung Son，本科畢業(yè)于加州大學(xué)伯克利分校工程系）、德國國家工程院院士Eicke Weber教授等。

現(xiàn)任CEO吳金剛博士更是履歷驚人，本科畢業(yè)于華中科大化學(xué)系，1994年獲中科院蘭州化學(xué)物理研究所物理化學(xué)博士學(xué)位，曾就職于日本通產(chǎn)省工業(yè)技術(shù)研究院，2001年加入中芯國際，被列為中芯國際“技術(shù)五虎”之一

△圖左為吳金剛，右為駱薇薇

英諾賽科蘇州工廠2018年6月動工，2021年6月5日開始大規(guī)模量產(chǎn)，成為全球第一家實現(xiàn)8英寸硅基氮化鎵晶圓量產(chǎn)的企業(yè)。

業(yè)界普遍認(rèn)為這個跨越需要10年以上，可英諾賽科只用了不到6年

前期的投入也換來了公司業(yè)績的翻倍成長。2021年至2023年，營收一路從6822萬元漲至1.36億元、5.93億元。

市場地位也隨之迅速確立。據(jù)招股書，2023年，英諾賽科在全球氮化鎵功率半導(dǎo)體企業(yè)中排名第一，市占率為42.4%。截至2024年6月30日，月產(chǎn)能1.25萬片晶圓。

△禾賽的激光雷達里就用到了氮化鎵芯片

根據(jù)TrendForce的數(shù)據(jù)，在2024年全球氮化鎵功率器件市場中，英諾賽科占據(jù)29.9%的份額，領(lǐng)先于納微半導(dǎo)體（16.5%）、EPC（12.4%）、英飛凌（10.3%）和Power Integrations（9.8%）

2024年12月30日，英諾賽科登陸港交所，成為“中國氮化鎵半導(dǎo)體第一股”

據(jù)甲子蘇州報道，截至今年7月，英諾賽科芯片出貨量已超過10億顆，僅去年一年出貨6.6億顆，相當(dāng)于前三年總和。

英諾賽科從零起步，打破了國際半導(dǎo)體巨頭在氮化鎵功率芯片領(lǐng)域?qū)θ蚴袌龅膲艛唷?/p>

然而，做到“第一股”還只是開始。讓英諾賽科把名字寫進英偉達供應(yīng)鏈的契機，來自AI大潮帶來的用電難題

老黃GPU算力暴漲背后的“命門”

有一個數(shù)字讓硅谷工程師集體頭疼：12500安培

這意味著什么？在數(shù)據(jù)中心里，用傳統(tǒng)48V系統(tǒng)給一個600kW的AI機架供電，電纜會粗得像消防水管，母線則重得像鋼梁。

所以當(dāng)ChatGPT引爆AI熱潮后，英偉達發(fā)現(xiàn)自己面臨一個尷尬現(xiàn)實——GPU性能翻了1000倍，可電力系統(tǒng)卻還停留在“馬車時代”。

傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心機架功率尚處在千瓦級，未來單機架直接可以飆升到兆瓦級（1兆瓦=1000千瓦）

因此英偉達在今年5月宣布：從2027年開始全面轉(zhuǎn)向800V直流電源架構(gòu)。

△圖源自英偉達

這個決定背后的邏輯是——采用更高電壓可降低電流需求，進而減少電阻損耗，有效提高輸電效率

提高電壓就像把水引到更高處流動，用同樣粗的管子，可以灌更多的水。

英偉達官方數(shù)據(jù)顯示，從415V交流電切換至800V直流電，可在導(dǎo)體截面積不變的情況下實現(xiàn)輸電能力提升85%，銅材需求減少45%，端到端效率提升5%，維護成本降低70%

△英偉達800V直流架構(gòu)

就在此時，一種過去更多出現(xiàn)在手機充電頭里的材料，意外成為解決方案——氮化鎵。

氮化鎵屬于第三代半導(dǎo)體材料，歐美業(yè)界稱之為“寬禁帶材料”

△圖源自英諾賽科招股書

第一代以硅（Si）為主，目前在半導(dǎo)體市場仍占九成以上份額；第二代是砷化鎵（GaAs），主攻高頻應(yīng)用；第三代包括碳化硅（SiC）和氮化鎵（GaN），專門應(yīng)對高溫、高壓、高頻的極端工況。

1998年Cree開發(fā)出首個硅基氮化鎵晶體管，2018年正式進入消費市場——當(dāng)時安克率先推出首款氮化鎵充電器。消費者發(fā)現(xiàn)充電器體積縮小一半，速度反而更快。

氮化鎵在若干方面的性能比硅顯著提高，具有帶隙寬、電子遷移率高、開關(guān)頻率高、導(dǎo)通電阻低、耐高壓及耐高溫等綜合優(yōu)勢。

更寬的帶隙使氮化鎵能夠在更高電壓下運作，能顯著減少熱散失并提高功率效率。

更關(guān)鍵的是氮化鎵的高頻能力。它能顯著縮小電感、電容等元器件體積，為GPU釋放出更多主板空間。

在AI時代，每平方毫米主板空間都是黃金。氮化鎵器件不僅能提高電力轉(zhuǎn)換效率，也直接幫廠商降低成本。

一般的數(shù)據(jù)中心需要處理多級電力轉(zhuǎn)換：高壓交流電轉(zhuǎn)中壓直流電，再轉(zhuǎn)低壓直流電供GPU使用。每級轉(zhuǎn)換都有損耗，都需要功率器件。

所以對供應(yīng)商要求極高：不僅要有過硬的技術(shù)，還要具備規(guī)?；a(chǎn)能和可持續(xù)供貨能力

不過氮化鎵有個要命缺點：

其工藝復(fù)雜，對溫度和壓力有嚴(yán)格的要求，良率低，價格是硅的3-5倍。2023年，全球氮化鎵功率半導(dǎo)體市場規(guī)模只有18億元，滲透率為0.5%，占全球功率半導(dǎo)體分立器件市場的1.4%

但在數(shù)據(jù)中心這個細(xì)分市場，需求正在爆發(fā)。

據(jù)招股書，2019年，數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的氮化鎵市場規(guī)模顯示還不到1000萬元；到2023年，已達7000萬元。

數(shù)據(jù)的增長說明：AI正逼著電力系統(tǒng)換代，算力的較量，不再只是GPU性能的比拼。

英偉達重新設(shè)計整個電力堆棧，英諾賽科則提供關(guān)鍵器件，兩家公司實際上在共同定義AI時代的游戲規(guī)則。

隨著2027年英偉達Kyber機架系統(tǒng)投產(chǎn)，這一合作后續(xù)將進入規(guī)?；A段。

△圖源自英偉達

對英諾賽科而言，這不僅是一次技術(shù)突破，更是中國半導(dǎo)體在細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“精準(zhǔn)卡位”的典型路徑。

可為什么這項產(chǎn)業(yè)機遇，偏偏落到了駱薇薇身上？

數(shù)學(xué)博士，意外走進化工事故

駱薇薇，1970年出生的華人，祖籍據(jù)說是浙江諸暨

如果用三個關(guān)鍵詞來總結(jié)她，大概是：低調(diào)、果敢、堅韌

她的故事常常被稱作“跨界傳奇”，但其實，每一次選擇背后都藏著必然的邏輯。

她的博士是在新西蘭梅西大學(xué)完成的，學(xué)的是應(yīng)用數(shù)學(xué)。導(dǎo)師是國際知名的自燃問題專家G.C. Wake。

△駱薇薇的博導(dǎo)G.C. Wake

恰恰是這門基礎(chǔ)學(xué)科，將她帶進了真實世界的一場事故。

1998年12月30日，“阿空加瓜號”貨輪爆炸，334桶中國制造的次氯酸鈣起火，數(shù)名船員受傷。

事故原因成謎。那時還是學(xué)生的駱薇薇，跟著博導(dǎo)接下案子。他們用數(shù)學(xué)建模最終證明：化學(xué)品的制造工藝缺陷才是罪魁禍?zhǔn)?，與航行過程中的儲存方式無關(guān)。最終雙方和解，賠償金額接近6000萬美元。

她后來把這次經(jīng)歷寫進論文——《熱失火臨界條件的數(shù)值判定》。

這段研究不僅讓她對危險材料的化學(xué)動力學(xué)有了全新的理解，還讓她意識到——自己不想只做紙面上的學(xué)問，她想把公式搬進現(xiàn)實，于是走進了NASA（美國宇航局）

在這一待就是十五年，從項目經(jīng)理做到首席科學(xué)家，專注于研究火箭燃料燃燒

多方公開資料驗證得出，她當(dāng)時在NASA下屬的馬歇爾太空飛行中心工作，這里是美國火箭推進系統(tǒng)的“大本營”。

△圖源自微信公眾號“LeaderClub”

其實她本可以在NASA安穩(wěn)待到退休，但2015年的中國，正處于第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)化前夜，她敏銳意識到，這是一次不能錯過的機會。

決定離開美國時，最難舍難分的，其實是和兒子。“媽媽要去做一件很重要的事，可能會錯過你的畢業(yè)典禮?！?/p>

電話那頭兒子沉默了很久，才輕輕說：“你想做，就去吧?！睊煜码娫挘樲鞭痹谵k公室里哭了半個小時。

即使研發(fā)費用依然遲遲沒有著落，即使所有人都不看好她這次創(chuàng)業(yè)。

但她心里有自己的邏輯：

• 經(jīng)驗不該成為發(fā)展的瓶頸。如果覺得可行，你所有的感官和智慧都會為之敞開。

NASA的十五年時光也確實訓(xùn)練了她在“無人區(qū)”探索的勇氣——先判斷可行性，再一步步完成。

在一向由男性把持的半導(dǎo)體圈子里，她的身影少見，卻極有分量。

早在AI尚未引爆之際，在2021年的一場行業(yè)論壇上，她就當(dāng)著一眾大佬的面斷言：

• AI時代一來，電力需求會像潮水般漲起來。

2022年在珠海工廠接待客戶，她穿著平底鞋、挽起袖子就下樓了。客戶愣了半天，以為她是講解員。她笑著遞上名片：“我是駱薇薇，英諾賽科的?！?/p>

有人打趣說，她一點都不像個老板。她倒覺得挺好，說：“我本來就是給團隊服務(wù)的”。

△圖源自微信公眾號“她的范兒”

車規(guī)級芯片的認(rèn)證是最磨人的。AEC-Q101測試（指國際車規(guī)級半導(dǎo)體器件可靠性測試標(biāo)準(zhǔn)）要在-40℃~125℃的環(huán)境里連續(xù)運行上千個小時，稍有瑕疵就得全部重來。

工程師們輪班守實驗室，駱薇薇就干脆在辦公室鋪上行軍床。

終于，當(dāng)100V車規(guī)級器件成功通過認(rèn)證，她忍不住立刻給比亞迪采購發(fā)了一條消息：“中國車，該用中國芯了?！?/strong>

在談合作時，她還特意提醒團隊：“別只說技術(shù)參數(shù)，多聊聊用我們芯片能帶來的變化，比如讓充電樁快三倍?！?/p>

既能在車間里和工程師們掰技術(shù)細(xì)節(jié)，遇到困難時又總是不服輸，常常說“相信就能做到”?；蛟S就是這股勁兒，讓不少人心甘情愿放棄高薪加入團隊。

在蘇州，駱薇薇建了氮化鎵創(chuàng)新中心，拉著小米、聯(lián)想等下游企業(yè)一起攻關(guān)。她說：

單打獨斗成不了氣候，要讓整個產(chǎn)業(yè)鏈都強起來。

如今，從LED照明驅(qū)動，到消費電子、激光雷達、數(shù)據(jù)中心，再到新能源汽車、機器人，英諾賽科的芯片已經(jīng)滲透進100多個細(xì)分領(lǐng)域，客戶數(shù)量拓寬到140名

△圖源自英諾賽科招股書

國內(nèi)市場逐漸打開后，她開始思考另一個問題：如果要和國際巨頭真正同臺競爭，就必須走出去。

很快，英諾賽科在硅谷、首爾、比利時設(shè)立了子公司，海外收入也從2021年的18.1萬元，飆升至2023年的5795.3萬元。

去年年底，港交所的鐘聲響起，她在致辭里說：

• “所謂奇跡，不過是把不可能拆成每天多走一步?！?/li>

最新的2025年規(guī)劃會上，她指著“7萬片/月”的產(chǎn)能目標(biāo)，說：“我們要做中國的臺積電、英偉達。不是規(guī)模一樣大，而是要在技術(shù)上有話語權(quán)?！?/strong>

這就是為什么英諾賽科堅持IDM模式，不只是代工，而是要掌握核心技術(shù)，制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

當(dāng)年那個用數(shù)學(xué)破解化學(xué)謎題的女孩，大概想不到，幾十年后會憑一塊氮化鎵芯片，讓中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在全球舞臺上擁有發(fā)言權(quán)。

她的成功不是偶然：數(shù)學(xué)磨練了她的邏輯，NASA錘煉了她的膽識。兩者結(jié)合，讓她敢在所有人觀望時率先出手。

駱薇薇的故事證明，只要找對方向，持續(xù)投入，中國企業(yè)同樣能在關(guān)鍵節(jié)點上站上牌桌，占據(jù)一席之地。