近日，浙江翼菲智能科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“翼菲科技”）正式向香港交易所遞交了上市申請(qǐng)，計(jì)劃在港股主板掛牌。

這家成立于2012年的國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，專注于輕工業(yè)機(jī)器人的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，有望成為港股“輕工業(yè)全品類機(jī)器人第一股”。

其創(chuàng)始人兼CEO張賽，一位擁有清華大學(xué)精密儀器學(xué)士、美國(guó)哥倫比亞大學(xué)碩士及清華大學(xué)機(jī)械工程博士學(xué)位的技術(shù)專家，帶領(lǐng)公司從濟(jì)南一間小辦公室起步，歷經(jīng)十余年發(fā)展，產(chǎn)品已銷往全球20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，服務(wù)近300家客戶，包括比亞迪、富士康、藍(lán)思科技等知名企業(yè)。

招股書顯示，公司完成多輪融資后估值已達(dá)約36億元，獲得寬帶資本、清控銀杏、常春藤資本、春華資本、國(guó)科盈峰、佳士科技、七匹狼集團(tuán)、峰瑞資本、玉環(huán)國(guó)投、鈞源資本、飛圖創(chuàng)投、信中利資本、初心資本、吾同投資、可可資本、源渡創(chuàng)投、啟迪之星等機(jī)構(gòu)支持。

清華學(xué)霸曾賣房自救

一路拿下清華大學(xué)精密儀器學(xué)士、美國(guó)哥倫比亞大學(xué)碩士、清華大學(xué)機(jī)械工程博士，張賽出色的學(xué)術(shù)背景成為他最強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

張賽的創(chuàng)業(yè)始于一次行業(yè)觀察。2012年回國(guó)后，他發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)高端工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)長(zhǎng)期被ABB、發(fā)那科等外企壟斷，尤其是并聯(lián)機(jī)器人領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)化率不足5%。

這位清華博士毅然創(chuàng)立翼菲科技，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)從零開始研發(fā)?！爱?dāng)時(shí)濟(jì)南沒(méi)有產(chǎn)業(yè)配套，我們只能在城中村租辦公室，晚上偷偷用切割機(jī)做零件?！睆堎惢貞浀馈?014年，團(tuán)隊(duì)終于完成首款并聯(lián)機(jī)器人樣機(jī)，但市場(chǎng)開拓并不順利，首年僅賣出3臺(tái)設(shè)備。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2016年。當(dāng)時(shí)公司現(xiàn)金流斷裂危機(jī)，張賽賣掉北京房產(chǎn)回購(gòu)股份，并引入峰瑞資本等機(jī)構(gòu)的930萬(wàn)元投資。這筆資金支撐團(tuán)隊(duì)完成關(guān)鍵突破：2018年推出的Bat系列并聯(lián)機(jī)器人通過(guò)20,000小時(shí)無(wú)故障測(cè)試，重復(fù)定位精度達(dá)到0.08毫米，超過(guò)國(guó)際同類產(chǎn)品。

2020年自主研發(fā)的Gorilla控制系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)多機(jī)協(xié)同控制，技術(shù)指標(biāo)達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。截至2024年，公司已獲得271項(xiàng)專利，其中36項(xiàng)發(fā)明專利構(gòu)筑起核心競(jìng)爭(zhēng)力。

市場(chǎng)拓展方面，翼菲科技采取“農(nóng)村包圍城市”策略。2018年避開汽車制造等巨頭主導(dǎo)領(lǐng)域，轉(zhuǎn)攻食品包裝、電子組裝等輕工業(yè)細(xì)分市場(chǎng)。

在浙江紹興，團(tuán)隊(duì)為光伏企業(yè)開發(fā)出全球首條無(wú)人化硅片分選線；在深圳半導(dǎo)體工廠，Lobster晶圓機(jī)器人攻克了0.1μm級(jí)傳輸難題。這種差異化競(jìng)爭(zhēng)策略成效顯著，2024年海外收入達(dá)2550萬(wàn)元，覆蓋20余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

按2024年收入計(jì)算，翼菲科技是中國(guó)專注于輕工行業(yè)的工業(yè)機(jī)器人及相關(guān)機(jī)器人解決方案供應(yīng)商中排名第五的國(guó)內(nèi)企業(yè)。

翼菲科技亦是中國(guó)少數(shù)具備規(guī)?；I(yè)機(jī)器人及相關(guān)機(jī)器人解決方案全面覆蓋能力的機(jī)器人企業(yè)之一，其產(chǎn)品應(yīng)用于電子、汽車零部件、食品飲料、醫(yī)療健康、半導(dǎo)體等多個(gè)行業(yè)，客戶遍及國(guó)內(nèi)28個(gè)省份及海外20多個(gè)國(guó)家。

年入2.6億元

再來(lái)看看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2022年、2023年及2024年，公司營(yíng)業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)，分別為1.62億元、2.01億元和2.68億元人民幣，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到28.5%。這一增速顯著高于同期中國(guó)輕工業(yè)機(jī)器人行業(yè)約14.2%的平均增速。

公司收入主要來(lái)源于兩大塊：機(jī)器人本體銷售和基于機(jī)器人的自動(dòng)化解決方案。報(bào)告期內(nèi)，一個(gè)顯著變化是機(jī)器人本體銷售占比大幅提升：從2022年的約5%，上升到2023年的約12.3%，再到2024年的20.8%。相應(yīng)地，解決方案收入占比從2022年的95%降至2024年的79.2%。這反映了公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)認(rèn)可度的提升，標(biāo)準(zhǔn)化硬件銷售規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)。

盈利上，公司目前仍處投入期。2022年、2023年及2024年分別錄得凈虧損約0.63億元、1.04億元及0.71億元人民幣，三年累計(jì)虧損約2.38億元。

虧損主要源于高強(qiáng)度的研發(fā)投入、銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張以及為搶占半導(dǎo)體等高增長(zhǎng)領(lǐng)域新產(chǎn)線（晶圓機(jī)器人）的前期投入。

公司三年累計(jì)研發(fā)支出超1億元，2024年研發(fā)人員達(dá)202人，平均年薪14.7萬(wàn)元。對(duì)比同行業(yè)處于相似發(fā)展階段的機(jī)器人公司，這種戰(zhàn)略性虧損是行業(yè)共性。

隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和規(guī)?；a(chǎn)帶來(lái)的成本下降，公司整體毛利率從2022年的約25.9%提升至2024年的26.5%。

翼菲科技的另一大財(cái)務(wù)亮點(diǎn)是海外市場(chǎng)的迅速拓展：海外銷售收入三年增長(zhǎng)近10倍，從2022年的約260萬(wàn)元人民幣增至2024年的2550萬(wàn)元人民幣，占收入比例達(dá)到9.5%，客戶覆蓋德國(guó)汽車零部件廠、東南亞電子代工廠等。

經(jīng)過(guò)調(diào)整，公司的客戶結(jié)構(gòu)開始多元化：最大客戶收入占比從2022年的71.2%降至2024年的23.7%，前五大客戶收入占比從83.3%降至50.1%，客戶基礎(chǔ)更加廣泛和健康。

IPO前估值36億

從濟(jì)南城中村的創(chuàng)業(yè)掙扎到港股IPO沖刺，翼菲科技用13年完成了一場(chǎng)硬核科技的生存之戰(zhàn)。翼菲科技也在期間經(jīng)歷多輪融資。

翼菲科技在2014年實(shí)現(xiàn)了并聯(lián)機(jī)器人的首次銷售，同年也獲得了深圳市佳士機(jī)器人自動(dòng)化設(shè)備有限公司的600萬(wàn)元天使輪投資，翼菲智能的投后估值是2000萬(wàn)元。

2015年，翼菲科技完成1800萬(wàn)元Pre-A輪，投后估值7500萬(wàn)元，由上海東數(shù)、常春藤創(chuàng)新、星之文華等機(jī)構(gòu)聯(lián)合投資。

上文提到，2016年，公司曾遭遇一次現(xiàn)金流斷裂危機(jī)，同時(shí)合伙人也相繼退出，張賽最后賣房湊錢回購(gòu)股份，才將公司繼續(xù)做下去。而后，快速引入峰瑞資本、啟迪之星、初者之心、潤(rùn)浙投資及上海灝德共計(jì)930萬(wàn)元，完成A1輪投資，投后估值為9300萬(wàn)元。

此后，峰瑞資本又多次參與投資翼菲科技，信中利資本、寬帶資本、七匹狼集團(tuán)、清控銀杏、

春華資本、國(guó)科盈峰、玉環(huán)國(guó)投、鈞源資本、飛圖創(chuàng)投、初心資本、吾同投資、可可資本、源渡創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)也相繼入股。多輪融資后，公司估值來(lái)到36億元。

翼菲的全棧技術(shù)生態(tài)（腦眼手足協(xié)同）在輕工業(yè)場(chǎng)景落地能力，是資本持續(xù)押注的關(guān)鍵。

選擇港股18C章上市，翼菲科技的IPO正精準(zhǔn)卡位港股“具身智能”概念股。其募資用途：30%資金投向具身智能研發(fā)，與華為共建的“機(jī)器人+AI”實(shí)驗(yàn)室已取得突破性進(jìn)展；20%用于海外拓展，計(jì)劃在匈牙利建設(shè)歐洲首個(gè)機(jī)器人培訓(xùn)中心。

其布局與行業(yè)趨勢(shì)高度契合——據(jù)高工機(jī)器人數(shù)據(jù)，2025年全球具身智能市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)120億美元，而翼菲科技提前兩年完成技術(shù)儲(chǔ)備，手握37項(xiàng)相關(guān)專利。

2025年，被稱為“具身智能”元年，這一概念也首次寫入政府工作報(bào)告，明確了人工智能與實(shí)體機(jī)器人結(jié)合的重要性。翼菲科技作為真正具有落地場(chǎng)景的機(jī)器人，正迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

正如初心管理合伙人田江川在寄語(yǔ)中寫道：“2016年3月我在五道營(yíng)胡同的Costa初次認(rèn)識(shí)懷揣機(jī)器人夢(mèng)想的張賽，隨后初心與翼菲結(jié)緣。九年時(shí)間，我們押注的不僅是翼菲科技這家公司，更是創(chuàng)始人張賽一步一個(gè)腳印的自動(dòng)化夢(mèng)想和中國(guó)自主工業(yè)自動(dòng)化崛起的大勢(shì)所趨?！?/p>